टू प्राइम ने पैरेटो पर एक संस्थागत बिटकॉइन ऋण वॉल्ट लॉन्च किया है, जिसका लक्ष्य 1.5% से 2% का वार्षिक रिटर्न है, जिसमें फर्म की अपनी पूंजी का लगभग $10 मिलियन प्रारंभिक क्रेडिट हानियों को अवशोषित करने के लिए प्रतिबद्ध है। सारांश * टू प्राइम ने 1.5% से 2% वार्षिक संस्थागत ऋण देने वाली यील्ड का लक्ष्य रखते हुए पैरेटो डब्ल्यूबीटीसी वॉल्ट लॉन्च किया। * टू प्राइम ने प्रारंभिक उधारकर्ता क्रेडिट हानियों को अवशोषित करने के लिए लगभग $10 मिलियन की प्रथम-हानि पूंजी प्रतिबद्ध की। * एक्सिओम वॉल्ट के लिए कम से कम पांच डब्ल्यूबीटीसी की आवश्यकता होती है, जो वर्तमान कीमतों पर प्रवेश को लगभग $380,000 के करीब रखता है। * ICE डिजिटल ट्रस्ट और कॉपर टेक्नोलॉजीज ऋण रणनीति का समर्थन करने वाली संपत्तियों के लिए कस्टडी प्रदान करेंगे। * पैरेटो वर्तमान में अपने ऑनचेन क्रेडिट इंफ्रास्ट्रक्चर में लगभग $227 मिलियन के सक्रिय निजी-क्रेडिट ऋणों को ट्रैक करता है। कॉइनडेस्क ने 16 सितंबर को रिपोर्ट किया कि एक्सिओम डब्ल्यूबीटीसी यील्ड वॉल्ट रैप्ड बिटकॉइन स्वीकार करता है और इसमें 5 डब्ल्यूबीटीसी का न्यूनतम निवेश आवश्यक है, प्रकाशन के समय बिटकॉइन लगभग $76,000 पर कारोबार कर रहा था, जिससे प्रवेश स्तर लगभग $380,000 के करीब हो गया। उद्धृत यील्ड ऋण देने की शर्तों से जुड़ा एक लक्ष्य है और इसकी गारंटी नहीं है। यह उत्पाद टू प्राइम के मौजूदा संस्थागत क्रेडिट व्यवसाय को ब्लॉकचेन-आधारित इंफ्रास्ट्रक्चर पर लाता है, जिसमें पैरेटो निजी-क्रेडिट रेल्स को संभालता है और ICE डिजिटल ट्रस्ट तथा कॉपर टेक्नोलॉजीज कस्टडी प्रदान करते हैं। टू प्राइम का इरादा जमा की गई संपत्तियों को संस्थागत प्रतिपक्षों को ऋण देना है, जिसमें सार्वजनिक कंपनियां, क्रेडिट-रेटेड उधारकर्ता और विविध वित्तीय फर्म शामिल हो सकती हैं। टू प्राइम ने डब्ल्यूबीटीसी वॉल्ट के पीछे $10 मिलियन लगाए टू प्राइम की पूंजी प्रतिबद्धता एक्सिओम वॉल्ट को भाग लेने वाले निवेशकों द्वारा कुछ क्रेडिट हानियों को वहन करने से पहले एक प्रथम-हानि परत देती है। कॉइनडेस्क ने प्रतिबद्धता को लगभग $10 मिलियन बताया, हालांकि रिपोर्ट ने वॉल्ट के सटीक आकार, उसकी अधिकतम क्षमता या उत्पाद की घोषणा के समय उस पूंजी में से कितना पहले ही तैनात किया गया था, इसका खुलासा नहीं किया। यह संरचना लक्षित रिटर्न को जोखिम-मुक्त नहीं बनाती है। इसका 1.5% से 2% वार्षिक रिटर्न ऋण देने की शर्तों, उधारकर्ता के प्रदर्शन और बाजार की स्थितियों पर निर्भर करता है। निवेशक क्रेडिट जोखिम, परिचालन जोखिम और वॉल्ट की जमा संपत्ति के रूप में उपयोग किए जाने वाले रैप्ड बिटकॉइन से जुड़े जोखिमों के संपर्क में रहते हैं। पांच डब्ल्यूबीटीसी न्यूनतम योगदान है। बिटकॉइन की कीमत $76,000 के करीब होने पर, यह लगभग $380,000 का प्रतिनिधित्व करता है, हालांकि डॉलर की राशि बिटकॉइन के साथ बदलती रहती है क्योंकि डब्ल्यूबीटीसी को अंतर्निहित संपत्ति को ट्रैक करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। रैप्ड बिटकॉइन बीटीसी मूल्य को एथेरियम जैसे नेटवर्क पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। यह टोकन कस्टडी में रखे गए बिटकॉइन द्वारा समर्थित है, जिससे एक अतिरिक्त कस्टडी और टोकनाइजेशन परत बनती है जो तब मौजूद नहीं होती जब कोई निवेशक सीधे मूल बीटीसी रखता है। जैसा कि crypto.news ने अपने हालिया डब्ल्यूबीटीसी गाइड में समझाया है, डब्ल्यूबीटीसी बिटकॉइन तरलता को ऋण देने और अन्य विकेन्द्रीकृत वित्त अनुप्रयोगों में एक ऐसे टोकन के माध्यम से लाता है जिसका उद्देश्य बीटीसी के साथ एक-से-एक संबंध बनाए रखना है। यह संरचना कस्टोडियल और स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट संबंधी विचारों के साथ आती है जो मूल बिटकॉइन स्वामित्व से भिन्न होते हैं। पैरेटो ऑनचेन निजी-क्रेडिट इंफ्रास्ट्रक्चर की आपूर्ति करता है पैरेटो ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करता है जिसके माध्यम से नया वॉल्ट निवेशक जमा को निजी-क्रेडिट उधारकर्ताओं से जोड़ता है। पैरेटो क्रेडिट के लिए वर्तमान डेफीलामा डेटा लगभग $227 मिलियन के सक्रिय ऋण दिखाता है। ट्रैकर पैरेटो क्रेडिट को संस्थागत ऋणदाताओं और उधारकर्ताओं की सेवा करने वाले एक असुरक्षित ऋण देने वाले बाज़ार के रूप में वर्गीकृत करता है। उधारकर्ताओं को पहले से तैनात पूंजी को उसके वॉल्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के अंदर निष्क्रिय पड़ी छोटी संपत्ति से अलग रिपोर्ट किया जाता है। यह लेखांकन भेद बताता है कि पैरेटो का पारंपरिक टीवीएल आंकड़ा उसके बकाया क्रेडिट बुक की तुलना में बहुत कम क्यों दिखाई दे सकता है। डेफीलामा की कार्यप्रणाली अपने डिफ़ॉल्ट टीवीएल रीडिंग से तैनात ऋणों को बाहर करती है और उन शेषों को सक्रिय ऋणों के तहत दर्ज करती है। पैरेटो का इंफ्रास्ट्रक्चर टू प्राइम के लॉन्च से पहले ही बड़े संस्थागत क्रेडिट उत्पादों का समर्थन कर रहा था। सितंबर की शुरुआत में, रेडस्टोन ने एक पैरेटो फाल्कनएक्स क्रेडिट वॉल्ट के लिए मूल्य निर्धारण फीड पेश किया था, जिसमें कई नेटवर्कों पर $170 मिलियन से अधिक का एक्सपोज़र था। जैसा कि crypto.news ने फाल्कनएक्स वॉल्ट के अपने कवरेज में रिपोर्ट किया, पैरेटो के अनुमति-प्राप्त निजी-क्रेडिट उत्पाद पेशेवर निवेशकों, परिसंपत्ति प्रबंधकों, डिजिटल-संपत्ति फंडों और फिनटेक फर्मों के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। हस्तांतरण प्रतिबंधों के लिए रिडेम्पशन या लिक्विडेशन के लिए अनुमोदित प्रतिभागियों की आवश्यकता हो सकती है। एक्सिओम वॉल्ट उस मॉडल को डब्ल्यूबीटीसी ऋण देने में विस्तारित करता है। टू प्राइम ऋण और उधारकर्ता-चयन विशेषज्ञता प्रदान करता है, जबकि पैरेटो ऑनचेन उत्पाद का संचालन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले टोकनाइज्ड इंफ्रास्ट्रक्चर को प्रदान करता है। ICE डिजिटल ट्रस्ट और कॉपर कस्टडी संभालते हैं कस्टडी परत दो स्थापित संस्थागत प्रदाताओं का उपयोग करती है। ICE डिजिटल ट्रस्ट खुद को न्यूयॉर्क राज्य-चार्टर्ड ट्रस्ट कंपनी और योग्य कस्टोडियन के रूप में वर्णित करता है। इसका इंफ्रास्ट्रक्चर ऑफ़लाइन कुंजी भंडारण, लेनदेन समीक्षा और बहु-चरणीय प्राधिकरण नियंत्रणों के माध्यम से बिटकॉइन और अन्य डिजिटल संपत्तियों की कस्टडी का समर्थन करता है। इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज की 2025 की वार्षिक फाइलिंग पुष्टि करती है कि ICE डिजिटल ट्रस्ट न्यूयॉर्क वित्तीय सेवा विभाग की देखरेख में काम करता है। फाइलिंग कहती है कि व्यवसाय बिटकॉइन, ईथर और USDC सहित संपत्तियों के लिए कस्टडी प्रदान करता है और न्यूयॉर्क वर्चुअल-करेंसी, साइबर सुरक्षा और एंटी-मनी-लॉन्डरिंग नियमों के तहत आता है। कॉपर एक और संस्थागत कस्टडी और वित्तपोषण परत की आपूर्ति करता है। इसका प्लेटफॉर्म एमपीसी-आधारित कस्टडी को ऋण, निपटान और संपार्श्विक-प्रबंधन उपकरणों के साथ जोड़ता है। कॉपर का कहना है कि इसके नियंत्रण एक स्थान पर पूरी निजी कुंजी बनने से रोकते हैं और नियंत्रित लेनदेन अनुमोदन की आवश्यकता होती है। दोनों प्रदाता संपत्ति की सुरक्षा का ध्यान रखते हैं, जबकि उधारकर्ता द्वारा पुनर्भुगतान जोखिम का एक अलग स्रोत बना रहता है। कस्टडी नियंत्रण वॉल्ट के माध्यम से दिए गए ऋणों के प्रदर्शन की गारंटी नहीं देते हैं। लॉन्च से टू प्राइम का संस्थागत ऋण देने का व्यवसाय फैलता है टू प्राइम एक मौजूदा संस्थागत बिटकॉइन क्रेडिट ऑपरेशन के साथ ऑनचेन वॉल्ट बाजार में प्रवेश करता है। इसका SEC सलाहकार रिकॉर्ड टू प्राइम इंक को फरवरी 2022 से प्रभावी पंजीकरण के साथ एक SEC-पंजीकृत निवेश सलाहकार के रूप में सूचीबद्ध करता है। फर्म ने फरवरी 2026 में अपनी नियामक प्रोफ़ाइल का विस्तार किया जब उसने CFTC के साथ कमोडिटी ट्रेडिंग सलाहकार के रूप में पंजीकरण किया और एक NFA सदस्य बन गया। टू प्राइम का SEC पंजीकरण IAPD के माध्यम से देखा जा सकता है। फर्म की ऋण देने वाली संबद्ध इकाई ने 2025 की तीसरी तिमाही के अंत तक $2.55 बिलियन से अधिक के बिटकॉइन-समर्थित ऋण और क्रेडिट सुविधाएं जारी की थीं। उस कुल में, उस तिमाही में अकेले $827 मिलियन शामिल थे, उस समय टू प्राइम की घोषणा के अनुसार। जैसा कि crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था, उधारकर्ताओं में बिटकॉइन माइनर्स, ट्रेडिंग फर्म, परिसंपत्ति प्रबंधक, फैमिली ऑफिस और कॉर्पोरेट ट्रेजरी शामिल हैं। ऋण देने का व्यवसाय ऐतिहासिक रूप से बिटकॉइन संपार्श्विक द्वारा समर्थित संस्थागत द्विपक्षीय क्रेडिट पर केंद्रित रहा है। एक हालिया लेनदेन में MARA होल्डिंग्स शामिल थी। टू प्राइम ने MARA के बिटकॉइन द्वारा सुरक्षित $600 मिलियन के नए उधार के हिस्से के रूप में एक $300 मिलियन का दो-वर्षीय सावधि ऋण प्रदान किया, जिसमें निश्चित 7.65% दर थी। MARA ने शुरू में टू प्राइम और कॉइनबेस द्वारा प्रदान की गई सुविधाओं के माध्यम से 18,750 BTC गिरवी रखे थे। टू प्राइम का ऋण अगस्त 2028 में परिपक्व होता है। इसलिए ऑनचेन उत्पाद यह बदलता है कि ऋणदाता पूंजी टू प्राइम के क्रेडिट ऑपरेशन तक कैसे पहुंचती है, बिना उसके संस्थागत अंडरराइटिंग मॉडल को बदले। टू प्राइम की ऑनचेन रणनीति 2026 के दौरान विकसित हुई है यह लॉन्च टू प्राइम के अंदर कई महीनों की सार्वजनिक चर्चा के बाद हुआ है कि कैसे संस्थागत वित्त ब्लॉकचेन वॉल्ट इंफ्रास्ट्रक्चर का उपयोग कर सकता है। मई में कंसेंसस मियामी में, संस्थापक और सीईओ अलेक्जेंडर ब्लूम ने तर्क दिया कि संस्थागत उधारकर्ता पारंपरिक कानूनी समझौतों, पारदर्शी कस्टडी और पहचानने योग्य प्रतिपक्षों की मांग करते हैं। ब्लूम ने कहा कि संस्थान अक्सर उन संरचनाओं को अस्वीकार करते हैं जिन्हें वे बोर्ड और जोखिम समितियों को परिचालन रूप से समझाना मुश्किल मानते हैं। जुलाई तक, ब्लूम वॉल्ट्स को वित्तीय रणनीतियों को ब्लॉकचेन-आधारित रैपर में रखने के तरीके के रूप में सार्वजनिक रूप से चर्चा कर रहे थे। टू प्राइम की अपनी प्रकाशन सूची ने ऑनचेन वॉल्ट्स को उभरते हुए वित्तीय इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में वर्णित किया, जबकि संस्थागत उपयोगकर्ताओं के लिए विनियमित कस्टडी और पहचानने योग्य प्रतिपक्षों पर जोर देना जारी रखा। एक्सिओम उन तत्वों को जोड़ता है। उत्पाद एक ऑनचेन वॉल्ट का उपयोग करता है लेकिन क्रेडिट रणनीति को एक ज्ञात संस्थागत प्रबंधक के साथ और संपत्तियों को नामित कस्टोडियन के साथ रखता है। यह दृष्टिकोण टोकनाइज्ड बीटीसी को संस्थागत उधार लेने की मांग से जोड़ने वाली अन्य हालिया बिटकॉइन यील्ड संरचनाओं के समान है। अगस्त में, crypto.news ने रिपोर्ट किया कि फ्लो ट्रेडर्स लॉम्बार्ड के बिटकॉइन अर्न वॉल्ट के माध्यम से बिटकॉइन-समर्थित स्थिरकॉइन क्रेडिट रणनीति का परीक्षण कर रहा था। वह उत्पाद टोकनाइज्ड बिटकॉइन के कई रूपों को स्वीकार करता है और पेशेवर रूप से प्रबंधित क्रेडिट रणनीतियों के माध्यम से पूंजी आवंटित करता है। प्राप्त उपज उधारकर्ता के प्रदर्शन पर निर्भर करेगी एक्सिओम डब्ल्यूबीटीसी यील्ड वॉल्ट के लिए अगला मापने योग्य डेटा जमा, क्रेडिट परिनियोजन, उधारकर्ता द्वारा पुनर्भुगतान और निवेशकों को वास्तव में वितरित उपज से आएगा। टू प्राइम ने 1.5% से 2% का वार्षिक लक्ष्य निर्धारित किया है, लेकिन कॉइनडेस्क ने स्पष्ट रूप से उल्लेख किया है कि रिटर्न बाजार की स्थितियों के अधीन हैं और गारंटीशुदा नहीं हैं। कंपनी ने समीक्षा की गई सामग्रियों में कोई निश्चित परिपक्वता अनुसूची, अंतिम वॉल्ट क्षमता या जमाकर्ताओं के लिए गारंटीशुदा दर प्रकाशित नहीं की है। पैरेटो का मौजूदा क्रेडिट प्लेटफॉर्म ऑनचेन ऋण देने की गतिविधि के लिए एक संदर्भ बिंदु प्रदान करता है, न कि एक्सिओम के लिए एक पूर्वानुमान। डेफीलामा वर्तमान में लगभग $227 मिलियन के सक्रिय पैरेटो क्रेडिट ऋण और उसके द्वारा ट्रैक किए गए पूलों में लगभग 6.4% की औसत आपूर्ति एपीवाई रिकॉर्ड करता है। व्यक्तिगत पैरेटो उत्पादों में अलग-अलग उधारकर्ता एक्सपोजर, संरचनाएं और यील्ड होते हैं, इसलिए उस कुल दर को टू प्राइम के वॉल्ट के लिए अपेक्षित रिटर्न के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। डब्ल्यूबीटीसी की अंतर्निहित आरक्षित स्थिति एक और स्वतंत्र रूप से देखने योग्य डेटा बिंदु प्रदान करती है। डब्ल्यूबीटीसी पारदर्शिता डैशबोर्ड ने 11 सितंबर के अपडेट में परिसंचरण में 116,499.1917 डब्ल्यूबीटीसी के मुकाबले भंडार में रखे गए 116,511.9929 बीटीसी दिखाए। बकाया टोकन आपूर्ति का अधिकांश हिस्सा, लगभग 116,132 डब्ल्यूबीटीसी, एथेरियम पर जारी किया गया था।