टीथर-समर्थित बिटकॉइन-केंद्रित कंपनी ट्वेंटी वन कैपिटल ने 2026 की दूसरी तिमाही के लिए $413.5 मिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया है, जब बिटकॉइन की गिरावट ने उसके होल्डिंग्स के मूल्य को कम कर दिया था।

बिटकॉइन घाटे ने ट्वेंटी वन कैपिटल के परिणामों पर हावी रहा

ट्वेंटी वन कैपिटल की दूसरी तिमाही की वित्तीय रिपोर्ट के अनुसार, उसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य में $401.5 मिलियन की गिरावट कंपनी के तिमाही घाटे का अधिकांश हिस्सा थी।

ट्वेंटी वन कैपिटल के नवीनतम घाटे ने दिखाया है कि उसके वित्तीय विवरण प्रत्येक रिपोर्टिंग अवधि के अंत में बिटकॉइन की कीमत पर कितनी मजबूती से निर्भर करते हैं। चूंकि कंपनी क्रिप्टोकरेंसी को अपनी मुख्य संपत्ति के रूप में रखती है, इसलिए बिटकॉइन के उचित मूल्य में बदलाव उसके रिपोर्ट किए गए मुनाफे से होकर गुजरते हैं, भले ही वह सिक्कों को बेचती न हो।

बिटकॉइन से जुड़ी $401.5 मिलियन की कमी कुल दूसरी तिमाही के घाटे का लगभग 97% थी। शेष खर्चों का अनुमान लगभग $12 मिलियन था, जो रिपोर्ट में दिए गए दो आंकड़ों पर आधारित था, हालांकि स्रोत ने उन लागतों का पूरा विवरण प्रदान नहीं किया।

कंपनी के पहली तिमाही के खातों में भी ऐसा ही प्रभाव देखा गया। अपनी SEC तिमाही फाइलिंग के अनुसार, ट्वेंटी वन कैपिटल ने 31 मार्च को समाप्त हुई तीन महीनों के लिए $859.7 मिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया। उसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स के उचित मूल्य में $847.8 मिलियन की गिरावट उस घाटे का अधिकांश कारण थी।

31 मार्च तक, ट्वेंटी वन के पास 43,514 बीटीसी थे, जिनका रिपोर्ट किया गया उचित मूल्य $2.95 बिलियन था, जो 2025 के अंत में $3.80 बिलियन से कम था। होल्डिंग्स के लिए उसकी लागत आधार लगभग $3.69 बिलियन था, जबकि प्रत्येक सिक्के का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग की जाने वाली कीमत 31 दिसंबर को $87,316 से घटकर 31 मार्च को $67,832 हो गई।

संयुक्त रूप से, पहली दो तिमाहियों में लगभग $1.27 बिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया गया है। उस राशि का लगभग $1.25 बिलियन कंपनी के बिटकॉइन के कम लेखांकन मूल्य से आया है, जो पहली तिमाही की फाइलिंग और दूसरी तिमाही के आंकड़ों पर आधारित है।

इस तरह के उचित-मूल्य के नुकसान का मतलब यह नहीं है कि व्यवसाय से नकदी निकल रही है। पहली तिमाही की फाइलिंग से पता चलता है कि ट्वेंटी वन ने एक बिटकॉइन बेचा और उस निपटान पर $3,180 का लाभ दर्ज किया, जबकि बहुत बड़ा नुकसान उन सिक्कों के पुनर्मूल्यांकन से आया जो उसके पास बने रहे। बाद की रिपोर्टिंग अवधियों में बिटकॉइन की समापन कीमत पिछली हानि के एक हिस्से को उलट सकती है या उसी लेखांकन उपचार के तहत एक और खर्च बना सकती है।

ट्वेंटी वन कैपिटल अपने खजाने से परे व्यवसायों की योजना बना रहा है

नए सीईओ राफेल ज़गुरी ने कहा है कि ट्वेंटी वन केवल बिटकॉइन रखने पर निर्भर नहीं रह सकता है और उसे नकदी प्रवाह उत्पन्न करने में सक्षम व्यवसायों को विकसित करना होगा। उनकी योजना परिचालन कंपनियों को खरीदने, पूंजी जुटाने के लिए ऋण और इक्विटी बाजारों का उपयोग करने और बिटकॉइन द्वारा सुरक्षित ऋण की पेशकश करने पर केंद्रित है।

कंपनी की नेतृत्व घोषणा के अनुसार, ज़गुरी ने 20 जुलाई को स्ट्राइक के संस्थापक जैक मॉलर्स से पदभार संभाला। मॉलर्स ने स्ट्राइक पर ध्यान केंद्रित करने के लिए पद छोड़ दिया लेकिन नेतृत्व हस्तांतरण में शामिल रहे।

ज़गुरी ने घोषणा में कहा, "ट्वेंटी वन के पास सार्वजनिक बाजारों में सबसे बड़े बिटकॉइन बैलेंस शीट में से एक है।"

"मेरा काम अनुशासन, शासन और एक संस्था की निष्पादन संबंधी कठोरता के साथ इसके चारों ओर परिचालन कंपनी का निर्माण करना है।"

जब ज़गुरी सीईओ बने तो कंपनी ने पांच रणनीतिक प्राथमिकताओं की पहचान की। अधिग्रहण और बिटकॉइन वित्तीय सेवाओं के अलावा, प्रबंधन अपनी पूंजी बाजार संचालन को विकसित करने, ऋण और इक्विटी लेनदेन के माध्यम से अपने बिटकॉइन भंडार का प्रबंधन करने और अधिग्रहीत व्यवसायों के लिए एक होल्डिंग-कंपनी संरचना बनाए रखने की योजना बना रहा है।

ज़गुरी के पास पारंपरिक वित्त और बिटकॉइन इन्फ्रास्ट्रक्चर दोनों में अनुभव है। शीर्ष पद संभालने से पहले, उन्होंने ट्वेंटी वन के निदेशक और अंतरिम ऑडिट समिति के अध्यक्ष के रूप में कार्य किया। उनकी पिछली भूमिकाओं में गोल्डमैन सैक्स, ड्यूश बैंक और मेरिल लिंच में पद शामिल थे, जबकि उन्होंने बिटकॉइन खनन और इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनी इलेक्ट्रॉन एनर्जी का नेतृत्व करने में भी मदद की।

मई में, ट्वेंटी वन ने कहा कि वह स्ट्राइक और इलेक्ट्रॉन के साथ एक संयोजन पर विचार कर रहा था जो भुगतान, खनन, ट्रेजरी प्रबंधन और वित्तीय सेवाओं को एक साथ जोड़ता। मॉलर्स के सीईओ पद छोड़ने के बाद कंपनी ने बाद में स्ट्राइक को विचार से हटा दिया, जिससे भुगतान व्यवसाय एक स्वतंत्र कंपनी बन गया।

टीथर ने बिटकॉइन कंपनी पर नियंत्रण मजबूत किया है

ट्वेंटी वन ने टीथर, बिटफिनेक्स, सॉफ्टबैंक और कैंटोर इक्विटी पार्टनर्स के समर्थन से शुरुआत की। उसकी 2025 की लॉन्च योजना ने व्यवसाय का मूल्य $3.6 बिलियन आंका और 42,000 से अधिक बीटीसी के साथ, परिवर्तनीय नोट्स और सार्वजनिक इक्विटी में निजी निवेश के माध्यम से जुटाई गई पूंजी की मांग की।

मई में क्रिप्टो.न्यूज ने बताया कि टीथर ने बाद में कंपनी में सॉफ्टबैंक की पूरी हिस्सेदारी हासिल कर ली। इस लेन-देन ने एक बड़े बाहरी शेयरधारक को हटा दिया और सूचीबद्ध कंपनी पर टीथर के प्रभाव को बढ़ाया।

मूल संरचना में टीथर, बिटफिनेक्स और सॉफ्टबैंक से बिटकॉइन का योगदान शामिल था। एक अलग वित्तपोषण पैकेज में परिवर्तनीय वरिष्ठ सुरक्षित नोट्स और सामान्य इक्विटी शामिल थे, जिसमें मुख्य रूप से अतिरिक्त बिटकॉइन खरीद और कॉर्पोरेट खर्चों के लिए आवंटित आय थी।

जब ट्वेंटी वन दिसंबर 2025 में सार्वजनिक बाजार में आया, तो उसका खजाना 43,500 से अधिक बीटीसी तक बढ़ गया था। उसकी शुरुआत के शुरुआती कवरेज में बताया गया था कि गिरती बिटकॉइन कीमतें पहले से ही स्टॉक और अन्य डिजिटल-एसेट ट्रेजरी कंपनियों पर दबाव डाल रही थीं।

निवेशक यह भी सवाल कर रहे थे कि क्या ट्वेंटी वन अपनी शेयरों को सीधे बिटकॉइन होल्डिंग्स या स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड से अलग करने के लिए पर्याप्त परिचालन राजस्व विकसित कर सकता है। उस समय, कंपनी में चार पूर्णकालिक कर्मचारी कार्यरत थे और उसने उत्पाद-लॉन्च शेड्यूल प्रदान नहीं किया था।

ज़गुरी के तहत, प्रबंधन ने केवल बिटकॉइन रिजर्व के आकार से प्रदर्शन को मापने के बजाय व्यवसायों को प्राप्त करने और आय उत्पन्न करने पर अधिक ध्यान दिया है। ट्वेंटी वन अभी भी प्रति शेयर बिटकॉइन, सतोशी में व्यक्त, को अपने आंतरिक प्रदर्शन उपायों में से एक के रूप में उपयोग करता है।

कंपनी की पहली तिमाही की फाइलिंग से 31 दिसंबर और 31 मार्च दोनों को प्रति क्लास ए शेयर 12,557 सतोशी दिखाई दिए। तिमाही के अंत में ट्वेंटी वन के पास 346.5 मिलियन क्लास ए शेयर बकाया थे, जबकि उसका बिटकॉइन बैलेंस एक सिक्के से गिर गया था।

अमेरिकी निवेशकों को बिटकॉइन और कंपनी-विशिष्ट जोखिमों का सामना करना पड़ता है

ट्वेंटी वन न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में टिकर XXI के तहत ट्रेड करता है, जिससे अमेरिकी निवेशकों को विनियमित सार्वजनिक स्टॉक के माध्यम से उसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स तक पहुंच मिलती है। उस एक्सपोजर में कॉर्पोरेट खर्च, ऋण, प्रबंधन निर्णय और शेयर जारी करना भी शामिल है, जो तब लागू नहीं होता जब कोई निवेशक सीधे बिटकॉइन रखता है।

शेयर 11 अगस्त को $4.59 के करीब कारोबार कर रहे थे, जबकि बिटकॉइन $63,802 के आसपास था। क्योंकि XXI एक परिचालन कंपनी का प्रतिनिधित्व करता है न कि एक स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ का, इसकी स्टॉक कीमत प्रत्येक शेयर के लिए जिम्मेदार बिटकॉइन के मूल्य से ऊपर या नीचे कारोबार कर सकती है।

ट्वेंटी वन ने अपनी वित्तपोषण का समर्थन करने के लिए बिटकॉइन का भी उपयोग किया है। उसकी पहली तिमाही की SEC रिपोर्ट में लगभग $484.4 मिलियन के परिवर्तनीय नोट्स सूचीबद्ध थे और कहा गया था कि 16,116 बीटीसी उनके लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करते थे। प्रबंधन ने कहा कि गिरवी रखे गए सिक्कों को तरलता के उपलब्ध स्रोत के रूप में तब तक नहीं माना जा सकता था जब तक वे नोट्स से जुड़े हुए थे।

मार्च के अंत में, कंपनी के पास $114.1 मिलियन नकद और $117.9 मिलियन शुद्ध कार्यशील पूंजी थी। प्रबंधन ने कहा कि वे संसाधन फाइलिंग तिथि से कम से कम एक वर्ष के लिए परिचालन को वित्तपोषित करने के लिए पर्याप्त थे और उस अवधि के दौरान सामान्य तरलता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बिटकॉइन बेचने की उम्मीद नहीं करते थे।

टीथर की खरीद के बाद सॉफ्टबैंक के प्रतिनिधियों के बोर्ड छोड़ने के बाद एक शासन संबंधी मुद्दा सामने आया। जैसा कि क्रिप्टो.न्यूज ने जून में कवर किया था, NYSE ने ट्वेंटी वन को चेतावनी दी थी कि उसकी ऑडिट समिति अब एक्सचेंज के स्वतंत्रता नियमों को पूरा नहीं करती है।

एक्सचेंज ने कंपनी को अपनी लिस्टिंग से नीचे-अनुपालन संकेतक संलग्न करने से पहले 5 जून तक एक योग्य स्वतंत्र ऑडिट समिति सदस्य नियुक्त करने का समय दिया था। ट्वेंटी वन ने 8 जून को एक स्वतंत्र निदेशक नियुक्त किया, जैसा कि उसके निवेशक-संबंध रिकॉर्ड में बताया गया है।