थाईलैंड के प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने 31 अगस्त को नए नियमों का प्रस्ताव रखा, जो लाइसेंस प्राप्त मध्यस्थों को विदेशों में कारोबार किए जाने वाले योग्य डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव्स में खुदरा निवेश की सुविधा प्रदान करने की अनुमति देंगे।

यह प्रस्ताव खुदरा, उच्च निवल मूल्य और अति-उच्च निवल मूल्य वाले निवेशकों को शामिल करता है। यह थाईलैंड के बाहर सूचीबद्ध हर क्रिप्टो वायदा या विकल्प उत्पाद तक अप्रतिबंधित पहुँच को अधिकृत नहीं करता है।

योग्य अनुबंधों को थाईलैंड में अनुमत डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव्स के समान होना होगा। एसईसी ने अंतर्निहित परिसंपत्ति, परिपक्वता, लीवरेज, वितरण विधि और निपटान संरचना को प्रासंगिक तुलना बिंदु के रूप में पहचाना।

परामर्श 30 सितंबर तक खुला रहेगा। नियामक ने यह घोषणा नहीं की है कि अंतिम नियम कब प्रभावी हो सकते हैं या कौन से विदेशी एक्सचेंज और अनुबंध योग्य होंगे।

खुदरा पहुँच में उत्पाद और एक्सचेंज सीमाएं होंगी

प्रस्ताव के तहत, गैर-संस्थागत ग्राहकों को पेश किए जाने वाले विदेशी क्रिप्टो डेरिवेटिव में घरेलू स्तर पर कारोबार किए जाने वाले उत्पादों के अनुरूप विशेषताएं होनी चाहिए। इस शर्त का उद्देश्य मध्यस्थों को खुदरा ग्राहकों को अपरिचित संरचनाओं या काफी अधिक लीवरेज वाले अनुबंधों की ओर निर्देशित करने से रोकना है।

एसईसी ने अपनी अंग्रेजी-भाषा की घोषणा में योग्य क्रिप्टोकरेंसी, एक्सचेंजों या अधिकतम लीवरेज स्तरों की सूची प्रकाशित नहीं की। ये विवरण थाईलैंड फ्यूचर्स एक्सचेंज के साथ विकसित किए जा रहे घरेलू अनुबंध विनिर्देशों पर निर्भर कर सकते हैं।

विदेशी एक्सचेंज को ट्रेडों को क्लियर करने के लिए एक केंद्रीय प्रतिपक्ष (सीसीपी) का उपयोग करना होगा। एक सीसीपी प्रत्येक विक्रेता के लिए खरीदार और प्रत्येक खरीदार के लिए विक्रेता बन जाता है, जिससे बाजार सहभागियों के बीच सीधा प्रतिपक्ष जोखिम कम हो जाता है।

एक्सचेंज को एक नियामक द्वारा भी पर्यवेक्षण किया जाना चाहिए जो प्रतिभूति आयोगों के अंतर्राष्ट्रीय संगठन (आईओएससीओ) के बहुपक्षीय समझौता ज्ञापन का हस्ताक्षरकर्ता ए हो, या वर्ल्ड फेडरेशन ऑफ एक्सचेंजों का सदस्य हो।

ये मानदंड एक नियामक परीक्षण बनाते हैं न कि एक सामान्य देश सूची। एक ऑफशोर प्लेटफॉर्म केवल इसलिए योग्य नहीं होगा क्योंकि वह किसी अन्य अधिकार क्षेत्र में ग्राहकों को बिटकॉइन या ईथर वायदा प्रदान करता है।

संस्थागत निवेशक व्यापक उत्पादों तक पहुँच सकते हैं

क्रिप्टो डेरिवेटिव्स जो प्रस्तावित खुदरा शर्तों को पूरा करने में विफल रहते हैं, उन्हें केवल संस्थागत निवेशकों को ही पेश किया जा सकता है। एसईसी ने कहा कि ये निवेशक जटिल उत्पादों का आकलन करने और लीवरेज, अस्थिरता और निपटान जोखिमों से होने वाले नुकसान का प्रबंधन करने के लिए बेहतर ढंग से सुसज्जित हैं।

यह अंतर का मतलब है कि अकेले एक्सचेंज को योग्य बनाना पर्याप्त नहीं होगा। एक मध्यस्थ द्वारा खुदरा या धनी व्यक्तिगत ग्राहकों के लिए इसे उपलब्ध कराने से पहले विशिष्ट अनुबंध को प्रासंगिक थाई उत्पाद विशेषताओं से भी मेल खाना होगा।

मौजूदा थाई नियम पहले से ही मध्यस्थों को खुदरा और उच्च निवल मूल्य वाले ग्राहकों के लिए विदेशी डेरिवेटिव निवेश की सुविधा प्रदान करने की अनुमति देते हैं जब विदेशी उपकरण थाईलैंड में व्यापार योग्य उत्पादों के समान होते हैं। नया प्रस्ताव क्रिप्टो के लिए विशेष शर्तें बनाता है क्योंकि विदेशी अनुबंध लीवरेज, परिपक्वता और निपटान में व्यापक रूप से भिन्न होते हैं।

परपेचुअल वायदा को विशेष जांच की आवश्यकता हो सकती है क्योंकि उनकी कोई निश्चित समाप्ति नहीं होती है और वे आवर्ती फंडिंग भुगतानों का उपयोग करते हैं। एसईसी ने यह नहीं बताया कि ऐसे उत्पाद समानता परीक्षण को पूरा करेंगे या नहीं। उनकी पात्रता अंतिम नियमों और घरेलू विनिर्देशों पर निर्भर करेगी।

यह प्रस्ताव विनियमित मध्यस्थों द्वारा पहुंच को सुविधाजनक बनाने से भी संबंधित है। यह थाई निवासियों द्वारा हर ऑफशोर क्रिप्टो एक्सचेंज के प्रत्यक्ष उपयोग को वैध नहीं बनाता है या गैर-लाइसेंस प्राप्त विदेशी प्लेटफॉर्म को प्रभावित करने वाले प्रतिबंधों को ओवरराइड नहीं करता है।

थाईलैंड अभी भी घरेलू क्रिप्टो अनुबंधों को डिजाइन कर रहा है

थाईलैंड ने 2026 की शुरुआत में डेरिवेटिव्स अधिनियम के तहत क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल टोकन को योग्य अंतर्निहित परिसंपत्तियों के रूप में जोड़कर अपने डेरिवेटिव्स ढांचे का विस्तार किया।

जैसा कि crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था, थाईलैंड ने औपचारिक रूप से क्रिप्टोकरेंसी को विनियमित वायदा और विकल्पों के लिए अनुमेय अंतर्निहित के रूप में मान्यता दी। एसईसी बोर्ड की संबंधित अधिसूचना 5 मार्च की थी।

नियामक अब टीएफईएक्स के साथ अनुबंध विनिर्देशों पर चर्चा कर रहा है। इन चर्चाओं में एक घरेलू उत्पाद के लिए आवश्यक अंतर्निहित परिसंपत्तियों, अनुबंध आकार, मार्जिन आवश्यकताओं, लीवरेज और निपटान विधियों को संबोधित करने की उम्मीद है।

टीएफईएक्स ने 1 सितंबर तक कोई क्रिप्टोकरेंसी वायदा या विकल्प अनुबंध सूचीबद्ध नहीं किया था। इसकी सार्वजनिक उत्पाद निर्देशिका में इक्विटी सूचकांक, एकल-स्टॉक, कीमती धातु, मुद्रा, ब्याज दर और कृषि डेरिवेटिव्स दिखाए गए, लेकिन कोई डिजिटल संपत्ति श्रेणी नहीं थी।

एक घरेलू अनुबंध की अनुपस्थिति विदेशी-उत्पाद तुलना के लिए एक खुला प्रश्न पैदा करती है। एसईसी को टीएफईएक्स ढांचे को पूरा करने या पर्याप्त रूप से परिभाषित करने की आवश्यकता हो सकती है, इससे पहले कि मध्यस्थ यह निर्धारित कर सकें कि कौन से विदेशी अनुबंध समानता आवश्यकता को पूरा करते हैं।

थाईलैंड ने अलग से क्रिप्टो व्यवसायों को नई कॉर्पोरेट संस्थाएं स्थापित किए बिना डेरिवेटिव्स लाइसेंस प्राप्त करने की अनुमति देने पर विचार किया है। प्रस्तावित परिवर्तन योग्य फर्मों को संघर्षों और ग्राहक सुरक्षा के लिए नियंत्रण बनाए रखते हुए एक विनियमित संरचना के भीतर विस्तार करने देगा। पहले के लाइसेंसिंग प्रस्ताव ने डुप्लिकेट कॉर्पोरेट आवश्यकताओं को कम करने की मांग की थी।

30 सितंबर की प्रतिक्रिया अंतिम नियमों को आकार देगी

निवेशक, मध्यस्थ, बैंक, डिजिटल संपत्ति व्यवसाय और अन्य हितधारक एसईसी के परामर्श पृष्ठ, थाईलैंड के लीगल हब या नियामक द्वारा प्रदान किए गए ईमेल पते के माध्यम से टिप्पणियाँ प्रस्तुत कर सकते हैं।

परामर्श उत्तरदाताओं से पूछता है कि क्या गैर-संस्थागत निवेशकों को प्रत्येक निर्धारित शर्त पूरी होने पर पहुंच प्राप्त होनी चाहिए। यह अलग से पूछता है कि क्या संस्थागत निवेशकों को उन शर्तों के बाहर के उत्पादों तक पहुंचने की अनुमति दी जानी चाहिए।

30 सितंबर के बाद, एसईसी अंतिम संशोधनों को मंजूरी देने से पहले प्रस्ताव को संशोधित कर सकता है। कोई वैधानिक समय सीमा नियामक को टिप्पणियाँ बंद होने के तुरंत बाद उस प्रक्रिया को पूरा करने के लिए बाध्य नहीं करती है।

टीएफईएक्स से और जानकारी की भी आवश्यकता होगी। अनुबंध विनिर्देश यह निर्धारित करेंगे कि किन विदेशी उपकरणों में पर्याप्त रूप से समान लीवरेज, परिपक्वता और निपटान व्यवस्था है।

प्रस्ताव ने घोषणा के लिए सीधे जिम्मेदार कोई सत्यापित बाजार आंदोलन नहीं किया। इसने किसी विशेष क्रिप्टोकरेंसी, एक्सचेंज, ब्रोकर या डेरिवेटिव अनुबंध को मंजूरी नहीं दी।

थाईलैंड स्थानीय रूप से विनियमित क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) भी विकसित कर रहा है। संबंधित कवरेज में, प्रस्तावित स्पॉट बिटकॉइन और ईथर ईटीएफ नियमों ने 80% न्यूनतम डिजिटल संपत्ति एक्सपोजर निर्धारित किया है। साथ में, ये पहलें नियामक को पर्यवेक्षित निवेश पहुंच का विस्तार करते हुए उत्पाद-स्तर के प्रतिबंधों को बनाए रखने का संकेत देती हैं।