यूरोपीय संघ ने अपने मीका (MiCA) संक्रमण को पूरा कर लिया है, जिससे टेथर (Tether) के 186 बिलियन डॉलर के यूएसडीटी (USDT) को 1 जुलाई, 2026 से ब्लॉक के विनियमित क्रिप्टो एक्सचेंजों पर एक अनुपालक मार्ग के बिना छोड़ दिया गया है।

यूरोपीय संघ के मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स (MiCA) ढांचे के अनुसार, संक्रमण अवधि अब समाप्त हो गई है, जिसके लिए विनियमित क्रिप्टो प्लेटफार्मों को केवल अनुपालक स्टेबलकॉइन का समर्थन करने की आवश्यकता है।

नतीजतन, कॉइनबेस (Coinbase), क्रैकन (Kraken) और क्रिप्टो डॉट कॉम (Crypto.com) सहित मीका-लाइसेंस प्राप्त एक्सचेंजों ने यूरोपीय उपयोगकर्ताओं के लिए यूएसडीटी ट्रेडिंग को हटा दिया है, जिससे दुनिया के सबसे बड़े स्टेबलकॉइन के रूप में इसकी बाजार पूंजीकरण में स्थिति के बावजूद विनियमित ऑर्डर बुक पर स्टेबलकॉइन की उपस्थिति समाप्त हो गई है।

टेथर ने आरक्षित आवश्यकताओं पर मीका प्राधिकरण को अस्वीकार कर दिया

इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन (EMT) के रूप में प्राधिकरण के लिए आवेदन करने के बजाय, टेथर ने मीका अनुमोदन का पीछा न करने का फैसला किया। सीईओ पाओलो आर्डोइनो (Paolo Ardoino) ने पहले तर्क दिया था कि विनियमन के आरक्षित नियम प्रणालीगत जोखिम पैदा करते हैं क्योंकि जारीकर्ताओं को कम से कम 60% भंडार यूरोपीय बैंक जमा में रखना होगा।

टेथर की आरक्षित रणनीति इसके बजाय अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों और अन्य विश्व स्तर पर विविध संपत्तियों पर बहुत अधिक निर्भर करती है, जिससे मीका ढाँचा उसके मौजूदा मॉडल के साथ असंगत हो जाता है।

कंपनी का यूरोपीय बाजार से हटना अंतिम समय सीमा से काफी पहले ही शुरू हो गया था। टेथर ने 2024 में अपने यूरो-पेग्ड EURT स्टेबलकॉइन को बंद कर दिया, जबकि यूएसडीटी के लिए एक्सचेंज समर्थन अगले महीनों में धीरे-धीरे गायब हो गया।

कॉइनबेस यूरोप (Coinbase Europe) ने दिसंबर 2024 में टोकन को डीलिस्ट कर दिया, क्रिप्टो डॉट कॉम ने जनवरी 2025 में इसका पालन किया, बिनेंस (Binance) ने मार्च 2025 में यूरोपीय यूएसडीटी ट्रेडिंग जोड़े को प्रतिबंधित कर दिया, और क्रैकन ने पहले उपयोगकर्ताओं को केवल बेचने वाले मॉडल में स्थानांतरित कर दिया और बाद में पूरी तरह से समर्थन समाप्त कर दिया।

मीका अपनाने पर डेटा यह भी दर्शाता है कि लाइसेंसिंग प्रक्रिया कितनी चयनात्मक रही है। 1 जुलाई की समय सीमा से पहले, यूरोपीय संघ में केवल 244 मीका लाइसेंस जारी किए गए थे, जबकि कई क्रिप्टो कंपनियों ने ब्लॉक के नए ढांचे के तहत प्राधिकरण मांगने के बजाय दुबई जैसे न्यायालयों से परिचालन का विस्तार करना चुना।

यूएसडीसी अपनी स्थिति मजबूत करता है जबकि टेथर यूरोपीय साझेदारियों को बनाए रखता है

जैसे ही टेथर लाइसेंसिंग प्रक्रिया से हट गया, सर्कल ने फ्रांस में एक इलेक्ट्रॉनिक मनी इंस्टीट्यूशन (EMI) लाइसेंस प्राप्त करके विपरीत दृष्टिकोण अपनाया। यह प्राधिकरण सभी 27 यूरोपीय संघ के सदस्य देशों में 'पासपोर्ट' किया जा सकता है, जिससे यूएसडीसी और ईयूआरसी दोनों को मीका के तहत काम करने की अनुमति मिलती है। उनकी अनुपालक स्थिति ने उन्हें लाइसेंस प्राप्त यूरोपीय ट्रेडिंग प्लेटफार्मों पर उपलब्ध प्राथमिक डॉलर- और यूरो-समर्थित स्टेबलकॉइन बना दिया है।

इस संक्रमण ने तरलता प्रदाताओं को भी समायोजित करने के लिए मजबूर किया है। रिपोर्ट के अनुसार, बाजार निर्माताओं ने, जो पहले यूएसडीटी जोड़े को उद्धृत करते थे, अब यूएसडीसी के चारों ओर तरलता का पुनर्निर्माण शुरू कर दिया है क्योंकि विनियमित एक्सचेंज यूरोपीय संघ के भीतर यूएसडीटी ट्रेडिंग की पेशकश नहीं कर सकते हैं।

फिर भी, टेथर ने क्षेत्र के डिजिटल परिसंपत्ति पारिस्थितिकी तंत्र से पूरी तरह से बाहर नहीं निकला है। StablR और Oobit सहित कंपनियों ने टेथर के हैड्रॉन (Hadron) टोकेनाइजेशन प्लेटफॉर्म का उपयोग करके मीका-अनुरूप स्टेबलकॉइन, EURR और USDR लॉन्च किए हैं, जिससे कंपनी को स्वयं मीका-अनुमोदित स्टेबलकॉइन जारी किए बिना प्रौद्योगिकी साझेदारी बनाए रखने की अनुमति मिलती है।

रिपोर्ट के अनुसार, यूरोप में कहीं और, बीएनपी परिबास (BNP Paribas) और आईएनजी (ING) सहित 37 बैंक 'किवेलिस' (Qivalis) नामक एक सामान्य यूरो स्टेबलकॉइन विकसित कर रहे हैं। यह परियोजना वित्तीय संस्थानों द्वारा डिजिटल परिसंपत्ति बाजार में अपनी भागीदारी बढ़ाने के साथ एक विनियमित यूरो-मूल्यवर्गित विकल्प प्रदान करना चाहती है।

हालिया एक्सचेंज डेटा यूरोप से परे उपयोगकर्ता व्यवहार में बदलाव का भी संकेत देता है। जैसा कि पहले crypto.news द्वारा रिपोर्ट किया गया था, बायबिट (Bybit) और ओकेएक्स (OKX) ने अपनी नवीनतम प्रूफ ऑफ रिजर्व्स रिपोर्ट में उच्च उपयोगकर्ता बिटकॉइन होल्डिंग्स का खुलासा किया, जबकि दोनों प्लेटफार्मों पर यूएसडीटी शेष में गिरावट आई, जिससे पता चलता है कि कुछ उपयोगकर्ता कम स्टेबलकॉइन तरलता रख रहे हैं।

एक अलग crypto.news रिपोर्ट में, क्रिप्टो प्रेषण (remittance) फर्मों के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई ने स्टेबलकॉइन की घरेलू आपूर्ति को बाधित करने के बाद भारत का यूएसडीटी प्रीमियम 8.5% से ऊपर चढ़ गया, यह दर्शाता है कि क्षेत्रीय नियम विभिन्न तरीकों से यूएसडीटी बाजारों को कैसे नया रूप दे रहे हैं।