माइकल सायलर की नवीनतम पूंजी रणनीति का समर्थन करने और कंपनी पर 'तेजी' की रेटिंग बनाए रखने के बावजूद टीडी कोवेन द्वारा अपने मूल्य लक्ष्य को घटाए जाने के बाद रणनीति के शेयर दबाव में बने हुए हैं।

टीडी कोवेन के एक हालिया शोध नोट के अनुसार, ब्रोकरेज ने रणनीति (MSTR) के लिए अपना मूल्य लक्ष्य $400 से घटाकर $260 कर दिया, जबकि स्टॉक पर 'खरीदें' (buy) रेटिंग बनाए रखी। फर्म ने कम मूल्यांकन का कारण बिटकॉइन (BTC) के लिए अधिक रूढ़िवादी दीर्घकालिक दृष्टिकोण को बताया, बजाय रणनीति के हाल ही में घोषित डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क पर चिंताओं के।

कमी के बावजूद, टीडी कोवेन ने कहा कि संशोधित लक्ष्य अभी भी वर्तमान व्यापारिक स्तरों से लगभग 200% की वृद्धि दर्शाता है।

यह संशोधन एक दिन बाद आया जब निवेशकों ने कंपनी के नवीनतम वित्तपोषण फ्रेमवर्क पर प्रतिक्रिया व्यक्त की, जिससे रणनीति के शेयरों में 12% से अधिक की तेजी आई। हालांकि स्टॉक ने अगले सत्र में उन लाभों का एक हिस्सा वापस दे दिया, टीडी कोवेन ने नई पूंजी योजना को एक सकारात्मक कदम बताया जो समय के साथ कंपनी की वित्तीय लचीलेपन में सुधार कर सकता है।

बिटकॉइन के दृष्टिकोण ने लक्ष्य में कमी को प्रेरित किया है

टीडी कोवेन की रिपोर्ट रणनीति के कॉर्पोरेट कार्यों पर अपने दृष्टिकोण से अपनी बिटकॉइन अपेक्षाओं को अलग करती है। कंपनी के नवीनतम वित्तीय निर्णयों पर सवाल उठाने के बजाय, ब्रोकरेज ने अपना मूल्यांकन कम कर दिया क्योंकि उसे पहले के पूर्वानुमान से कमजोर दीर्घकालिक बिटकॉइन मूल्य की उम्मीद है।

अद्यतन मूल्यांकन ऐसे समय में आया है जब रणनीति अपने बिटकॉइन खजाने का प्रबंधन कैसे करती है, इसमें समायोजन करना जारी रखे हुए है। 29 जून को दायर एक नियामक फाइलिंग में, कंपनी ने अपना डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क पेश किया, जिससे उसे बिटकॉइन की बिक्री के माध्यम से $1.25 बिलियन तक जुटाने की क्षमता मिली।

फाइलिंग के अनुसार, आय का उपयोग अमेरिकी डॉलर के भंडार को बनाए रखने, पसंदीदा लाभांश भुगतान को निधि देने, ब्याज दायित्वों को पूरा करने, नकदी होल्डिंग्स बढ़ाने और भविष्य के शेयर पुनर्खरीद को वित्त करने के लिए किया जा सकता है।

नए फ्रेमवर्क के साथ, रणनीति ने अपने डिजिटल क्रेडिट सिक्योरिटीज, जिसमें STRC, STRF, STRD और STRK शामिल हैं, में $1 बिलियन तक की पुनर्खरीद को अधिकृत किया, यदि प्रबंधन यह निर्धारित करता है कि बायबैक कंपनी की पूंजी संरचना को मजबूत करेगा।

कंपनी ने यह भी खुलासा किया कि उसने अतिरिक्त बिटकॉइन खरीद रोक दी है जबकि अपनी पूंजी प्रबंधन रणनीति के तहत लगभग $1.15 बिलियन मूल्य के MSTR शेयर बेच रही है।

रणनीति बिटकॉइन के संचय को लेकर नए सवालों का सामना कर रही है

इस बात पर भी ध्यान गया है कि क्या रणनीति मौजूदा बाजार स्थितियों में अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स का विस्तार जारी रख सकती है।

28 जून को, माइकल सायलर ने सोशल मीडिया पर रणनीति के बिटकॉइन ट्रैकर को "हमें और चार्ट की आवश्यकता होगी" संदेश के साथ पोस्ट किया। इसी तरह के ट्रैकर पोस्ट पहले के बिटकॉइन खरीद घोषणाओं से पहले आए हैं, जिससे कुछ निवेशक यह अनुमान लगा रहे हैं कि एक और अधिग्रहण का खुलासा हो सकता है।

रणनीति की सबसे हालिया रिपोर्ट की गई खरीद 22 जून को हुई थी, जब इसने लगभग $35 मिलियन में 520 बीटीसी का अधिग्रहण किया, जिसका औसत मूल्य $67,068 प्रति सिक्का था। इसके आधिकारिक बिटकॉइन खरीद ट्रैकर के अनुसार, इस खरीद से कंपनी की कुल होल्डिंग्स 847,363 बीटीसी तक बढ़ गईं।

हालांकि, हाल की बाजार स्थितियों ने कंपनी के लंबे समय से चले आ रहे संचय मॉडल को जटिल बना दिया है। जैसा कि पहले बताया गया था, रणनीति का mNAV इस बाजार चक्र के दौरान पहली बार 1.0 से नीचे गिर गया है, बिटकॉइन के $60,000 से नीचे फिसलने के बाद लगभग 0.80 तक गिर गया।

अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य से नीचे कारोबार करने से कंपनी के लिए प्रीमियम पर नए शेयर जारी करना और मौजूदा शेयरधारकों को पतला किए बिना उन आय का उपयोग अतिरिक्त बीटीसी खरीदने के लिए करना कठिन हो जाता है।

प्रबंधन ने पहले संकेत दिया है कि mNAV के लगभग 1.22 गुना से नीचे सामान्य इक्विटी जारी करना प्रति-शेयर के आधार पर मूल्य-विनाशकारी हो सकता है। नतीजतन, कुछ निवेशकों ने सवाल उठाया है कि क्या मूल्यांकन प्रीमियम को बहाल करना आगे की बिटकॉइन खरीद पर प्राथमिकता लेनी चाहिए।

रणनीति के अद्यतन फ्रेमवर्क ने कुछ बाजार प्रतिभागियों से आलोचना भी बटोरी है क्योंकि यह सीमित बिटकॉइन मुद्रीकरण की अनुमति देता है। आलोचकों का तर्क है कि बिटकॉइन बेचना बाजार की भावना पर भारी पड़ सकता है, जबकि रिपल के सीईओ ब्रैड गारलिंगहाउस ने हालिया क्रिप्टो बाजार गिरावट के दौरान रणनीति की भूमिका की सार्वजनिक रूप से आलोचना की है।

इस बहस ने अतिरिक्त ध्यान आकर्षित किया है क्योंकि सायलर ने लगातार दीर्घकालिक बिटकॉइन होल्डिंग को प्रोत्साहित किया है, भले ही कंपनी अपनी बैलेंस शीट का प्रबंधन करने के नए तरीकों का मूल्यांकन कर रही हो।