शुक्रवार को Strategy ने अस्थायी रूप से अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स पर निवेशकों द्वारा दिए गए अधिमूल्य (प्रीमियम) को खो दिया, जिसमें इसका एंटरप्राइज़ mNAV – एक ऐसा मीट्रिक जो कंपनी के कुल बाज़ार मूल्य की तुलना उसके BTC के मूल्य से करता है – समता (पैरिटी) से नीचे फिसल गया।
ऐसा तब हुआ जब शुक्रवार को Strategy के सामान्य शेयर (MSTR) गिरकर $82.16 के हालिया निचले स्तर पर आ गए, और फिर कारोबार के बाद (आफ्टर-आवर्स ट्रेडिंग) में लगभग $81.80 तक फिसल गए।
इस बीच, बिटकॉइन (BTC) गुरुवार को $58,000 तक गिरने के बाद $59,560 के आसपास अपना आधार तलाशने की कोशिश कर रहा था।
कुछ क्रिप्टो ट्रेजरी कंपनियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले पारंपरिक mNAV मीट्रिक के विपरीत, जो उनके इक्विटी मार्केट कैप की तुलना उनकी डिजिटल परिसंपत्ति होल्डिंग्स के मूल्य से करता है, Strategy अब एंटरप्राइज़ mNAV का उपयोग करता है। बाद वाला ऋण, नकदी और अधिमान्य स्टॉक जैसी चीजों को भी ध्यान में रखता है।
Strategy के मामले में, 1 से नीचे का माप बताता है कि निवेशक कंपनी की समग्र पूंजी संरचना को उसके कोष में मौजूद बिटकॉइन के मूल्य से कम आंक रहे हैं।
2026 के अधिकांश समय में, Strategy ने अपने अधिकांश बिटकॉइन खरीद के वित्तपोषण के लिए अरबों डॉलर जुटाने के लिए STRC जैसे स्थायी अधिमान्य शेयरों के जारी करने पर बहुत अधिक भरोसा किया है। लेकिन यह बिना किसी लागत के नहीं आता है।
CryptoQuant के अनुसार, उन प्रतिभूतियों पर लगभग $1.2 बिलियन के वार्षिक लाभांश दायित्व हैं, जबकि कंपनी का नकद भंडार लगभग $1.4 बिलियन तक गिर गया है।
इसने एक नकारात्मक प्रतिक्रिया पाश (negative feedback loop) बनाया है जिसने STRC पर दबाव डाला है, जो शुक्रवार को लगभग $71.40 के नए निचले स्तर पर पहुंच गया था, इससे पहले कि वह $74.72 पर बंद होने के लिए ठीक हो गया। यह इसके $100 के इच्छित सममूल्य (पार वैल्यू) से लगभग 26% कम है।
यह एक ऐसी चीज़ है जिससे लगभग हर दूसरी बिटकॉइन ट्रेजरी रणनीति नकलची (कॉपीकैट) भी जूझ रही है। जापान का Metaplanet वर्तमान में लगभग 0.9 के एंटरप्राइज़ mNAV पर कारोबार कर रहा है, जबकि डेविड बेली द्वारा समर्थित Nakamoto लगभग 0.92 पर है।
BitcoinTreasuries डेटा के अनुसार, Strive, जिसने अपने SATA स्थायी स्टॉक के माध्यम से एक समान अधिमान्य शेयर वित्तपोषण रणनीति अपनाई थी, उन कुछ प्रमुख बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियों में से एक है जो अभी भी समता (पैरिटी) से ऊपर कारोबार कर रही हैं, जिसका एंटरप्राइज़ mNAV लगभग 1.24 है।
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