स्ट्रैटेजी के एक निदेशक ने पिछले तीन महीनों में कंपनी के लगभग $9 मिलियन मूल्य के शेयर बेचे हैं क्योंकि फर्म के पसंदीदा स्टॉक प्रस्तावों पर दबाव और भविष्य के लाभांश वित्तपोषण (dividend funding) को लेकर चिंताएं MSTR पर हावी हैं।

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (U.S. Securities and Exchange Commission) के साथ हाल ही में दायर एक रिपोर्ट के अनुसार, स्ट्रैटेजी के निदेशक जारोड पैटन ने $18.236 के स्ट्राइक मूल्य (strike price) पर 1,500 क्लास ए शेयर (Class A shares) प्राप्त करने के लिए विकल्पों का प्रयोग किया और उन्हें तुरंत खुले बाजार में लगभग $134 प्रति शेयर पर बेच दिया, जिससे लगभग $200K का लाभ हुआ।

यह लेनदेन इनसाइडर बिक्री (insider selling) के एक स्थिर पैटर्न को और बढ़ाता है। एसईसी फाइलिंग से पता चलता है कि पैटन ने पिछले तीन महीनों के दौरान 55,750 MSTR शेयर बेच दिए हैं, जिससे कुल आय लगभग $9 मिलियन हो गई है। उनकी नवीनतम बिक्री ऐसे समय में हुई है जब बिटकॉइन और कंपनी की पसंदीदा प्रतिभूतियों (preferred securities) दोनों में तेज गिरावट के बाद स्ट्रैटेजी का स्टॉक दबाव में है।

लेनदेन के बाद, पैटन के पास अभी भी 28,406 क्लास ए शेयर, कई सीरीज ए स्थायी पसंदीदा स्टॉक प्रस्तावों (perpetual preferred stock offerings) में पद, और 44,250 अप्रयुक्त निदेशक स्टॉक विकल्प (unexercised director stock options) हैं।

लाभांश संबंधी चिंताएं अब केंद्र में आ गई हैं

स्ट्रैटेजी की अपने पसंदीदा स्टॉक उत्पादों (preferred stock products) से जुड़े लाभांश दायित्वों (dividend obligations) का समर्थन करने की क्षमता पर ध्यान तेजी से बढ़ा है।

बाजार निर्माता QCP के अनुसार, स्ट्रैटेजी की मौजूदा तरलता स्थिति (liquidity position) लगभग साढ़े सात महीने के लिए लाभांश भुगतान का वित्तपोषण (fund dividend payments) कर सकती है। 

जैसा कि crypto.news ने रिपोर्ट किया है, QCP ने कहा कि यदि वैकल्पिक वित्तपोषण स्रोत कम आकर्षक हो जाते हैं तो कंपनी को अंततः अतिरिक्त पूंजी जुटाने (raising additional capital), शेयरधारकों को और पतला करने (diluting shareholders further), या बिटकॉइन बेचने (selling Bitcoin) के बीच निर्णय लेने का सामना करना पड़ सकता है।

यह चिंता स्ट्रैटेजी द्वारा कई बैलेंस-शीट लेनदेन (balance-sheet transactions) पूरे करने के तुरंत बाद उभरी। QCP ने नोट किया कि कंपनी ने 2029 में देय लगभग $1.5 बिलियन के परिवर्तनीय नोटों (convertible notes) को वापस खरीदा, जबकि MSTR स्टॉक बिक्री के माध्यम से लगभग $200 मिलियन जुटाए। उस आय का कुछ हिस्सा बाद में $100 मिलियन मूल्य के और बिटकॉइन खरीदने के लिए इस्तेमाल किया गया।

निवेशकों का ध्यान स्ट्रैटेजी की पसंदीदा प्रतिभूतियों (preferred securities) पर भी केंद्रित रहा है। STRC, कंपनी का स्ट्रेच पसंदीदा स्टॉक (Stretch preferred stock), हाल ही में $89 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया, जिससे यह अपने इच्छित $100 मूल्य से लगभग 11% नीचे रह गया और फर्म की पूंजी संरचना (capital structure) की जांच बढ़ा रहा है।

इस महीने की शुरुआत में, स्ट्रैटेजी ने STRC लाभांश भुगतान को वित्तपोषित करने के लिए लगभग $2.5 मिलियन मूल्य के 32 BTC की बिक्री का खुलासा किया। यह लेनदेन कंपनी द्वारा वर्षों तक एक सख्त संचय रणनीति (accumulation strategy) बनाए रखने के बाद पहली ज्ञात बिटकॉइन बिक्री थी।

कमजोरी के बावजूद विश्लेषक लक्ष्य अपरिवर्तित हैं

कंपनी के अंदरूनी सूत्रों (company insiders) द्वारा बिक्री गतिविधि 2026 में जारी रही है। पहले की फाइलिंग से पता चला कि मुख्य कार्यकारी अधिकारी (Chief Executive Officer) फोंग ले, मुख्य वित्तीय अधिकारी (Chief Financial Officer) एंड्रयू कांग, और पूर्व कार्यकारी उपाध्यक्ष (Executive Vice President) वेई-मिंग शाओ ने मार्च में सामूहिक रूप से लाखों डॉलर मूल्य के MSTR शेयर बेचे। प्रमुख अमेरिकी इक्विटी सूचकांकों में रिकॉर्ड ऊंचाई के बावजूद स्टॉक कमजोर होने पर कांग और पैटन ने अपनी हिस्सेदारी कम कर दी।

MSTR बुधवार को $116.56 पर 5.09% कम बंद हुआ क्योंकि जोखिम वाली संपत्ति (risk assets) कमजोर हो गई जब फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों को 3.50% से 3.75% पर अपरिवर्तित रखा, जबकि 2026 के लिए संभावित सख्ती के जोखिमों (tightening risks) का संकेत दिया। स्टॉक ने गुरुवार को अपनी गिरावट बढ़ा दी, और 2.1% गिरकर $114.04 पर आ गया। इन घाटे के साथ, MSTR अब पिछले महीने में लगभग 31% गिर गया है।

इस बीच, बिटकॉइन प्रेस समय पर $63,850 के करीब कारोबार कर रहा था, जो पिछले 24 घंटों में लगभग 2% गिर गया था।

हालिया गिरावट के बावजूद, TD Cowen, Citigroup, Bernstein, और BTIG के विश्लेषकों ने MSTR शेयरों पर अपनी मौजूदा तेजी की रेटिंग (bullish ratings) बनाए रखी है। बर्नस्टीन विश्लेषकों ने खरीदने की रेटिंग (buy rating) दोहराई और $450 का 12 महीने का मूल्य लक्ष्य (price target) रखा, जबकि TD Cowen ने $350 का लक्ष्य रखा है, Citigroup $260 पर कायम है, और BTIG ने $250 का लक्ष्य बनाए रखा है।