अमेरिकी स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं ने GENIUS अधिनियम की 18 जनवरी, 2027 की अपेक्षित प्रभावी तिथि से पहले पांच महीने की तैयारी की अवधि में प्रवेश किया है, जो बाजार पहुंच के केंद्र में लाइसेंसिंग और परिचालन नियंत्रणों को रखता है।

अमेरिकी ट्रेजरी ने 17 अगस्त को नई परिभाषाएँ प्रस्तावित कीं, जिनमें यह बताया गया कि कोई कंपनी संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्थिरकॉइन कब जारी करती है और एक डिजिटल संपत्ति प्लेटफॉर्म अमेरिकी ग्राहक को कब ऐसा स्थिरकॉइन प्रदान करता है।

हालांकि इस प्रस्ताव से यह स्पष्ट होता है कि कौन सी गतिविधियाँ कानून के दायरे में आती हैं, टेलकॉइन डिजिटल एसेट बैंक के अध्यक्ष पैट्रिक गेरहार्ट ने crypto.news को बताया कि लाइसेंस सुरक्षित करने के लिए जारीकर्ताओं को यह साबित करना होगा कि उनकी अनुपालन, भंडार और प्रौद्योगिकी प्रणालियाँ दैनिक परिचालन स्थितियों में एक साथ काम करती हैं।

गेरहार्ट ने कहा, “सबसे कठिन हिस्सा लाइसेंस के पीछे परिचालन अवसंरचना का निर्माण करना होगा।” “एक स्थिरकॉइन जारीकर्ता को केवल एक आरक्षित खाते और कागज पर अनुपालन नीति से कहीं अधिक की आवश्यकता होती है।”

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने 18 जुलाई, 2025 को GENIUS अधिनियम पर हस्ताक्षर किए, जिससे संघीय रूप से पर्यवेक्षित जारीकर्ताओं और योग्य राज्य-नियमित कंपनियों के लिए अलग-अलग नियामक मार्ग स्थापित हुए। इस कानून के तहत, एक बार जब यह ढाँचा प्रभावी हो जाता है, तो केवल अनुमत जारीकर्ता ही संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्थिरकॉइन जारी कर सकते हैं।

इसकी प्रभावी तिथि तकनीकी रूप से 18 जनवरी, 2027, या जिम्मेदार संघीय एजेंसियों द्वारा अपने अंतिम नियमों को पूरा करने के 120 दिनों के बाद, जो भी पहले हो, है। हालांकि, नियामकों ने 18 जुलाई, 2026 की नियमों को पूरा करने की वैधानिक समय-सीमा को छोड़ दिया, जिससे जारीकर्ताओं के पास अपेक्षित जनवरी की शुरुआत से पहले अनुकूलन करने के लिए कम समय बचा है।

स्थिरकॉइन लाइसेंसिंग के लिए कार्यशील नियंत्रणों की आवश्यकता होगी

टेलकॉइन की चार्टरिंग प्रक्रिया के आधार पर, गेरहार्ट ने कहा कि नियामक एक जारीकर्ता से यह दिखाने की अपेक्षा करेंगे कि वह ग्राहकों की पहचान कैसे करता है, आने वाले धन का पता कैसे लगाता है, लेनदेन की निगरानी कैसे करता है, भंडार का प्रबंधन कैसे करता है और मोचन को कैसे संभालता है।

प्रत्येक कार्य के लिए एक अलग नीति की आवश्यकता हो सकती है, लेकिन लाइसेंसिंग परीक्षण में यह शामिल होगा कि नियंत्रण एक एकल प्रणाली के रूप में कैसे कार्य करते हैं। गेरहार्ट के अनुसार, अनुपालन, जोखिम, प्रौद्योगिकी, आरक्षित प्रबंधन और बैंकिंग संबंध अलग-थलग कार्यधाराएं नहीं रह सकते हैं।

उन्होंने कहा, “2027 की ओर काम कर रहे जारीकर्ताओं के लिए, मैं उम्मीद करूंगा कि सबसे बड़ी चुनौती यह साबित करना होगा कि वे नियंत्रण वास्तव में परिचालन रूप से एक साथ काम करते हैं।”

“उन्हें एक ही परिचालन मॉडल के रूप में कार्य करना होगा, और नियामक यह देखना चाहेंगे कि संस्थान उस मॉडल को बड़े पैमाने पर प्रबंधित करने के लिए तैयार है।”

संघीय प्रस्ताव उनके आकलन का समर्थन करते हैं। मुद्रा नियंत्रक कार्यालय का मसौदा ढांचा आरक्षित संपत्तियों, मोचन, हिरासत, तरलता, पूंजी, ऑडिट, जोखिम प्रबंधन, नियामक रिपोर्टिंग और परिचालन बैकस्टॉप को कवर करता है। आवेदन, परीक्षा और विंड-डाउन प्रक्रियाएं भी प्रस्तावित नियमों का हिस्सा हैं।

OCC-पर्यवेक्षित जारीकर्ताओं को योग्य भंडार बनाए रखना होगा और स्थिरकॉइन को सममूल्य पर भुनाना होगा। संघीय योग्य भुगतान स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं के रूप में अनुमोदन चाहने वाली गैर-बैंक कंपनियाँ एक अलग आवेदन प्रक्रिया का पालन करेंगी, जबकि बैंक सहायक कंपनियां, योग्य राज्य जारीकर्ता और विदेशी कंपनियाँ अपनी नियामक स्थिति के अनुरूप आवश्यकताओं का सामना करेंगी।

कंट्रोलर जोनाथन गोल्ड ने कथित तौर पर उम्मीद की है कि एजेंसी उद्योग की टिप्पणियों पर विचार करने के बाद नवंबर तक अपने नियमों को अंतिम रूप दे देगी। तब तक पूरा होने से जारीकर्ताओं को 18 जनवरी से पहले केवल लगभग दो महीने मिलेंगे, हालांकि नियम संशोधन के अधीन रहेंगे।

इस बीच, वित्तीय अपराध प्रवर्तन नेटवर्क और विदेशी संपत्ति नियंत्रण कार्यालय का एक अलग प्रस्ताव अनुमत स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं को बैंक गोपनीयता अधिनियम के तहत वित्तीय संस्थानों के रूप में मानेगा।

फिनसेन (FinCEN) और ओएफएसी (OFAC) ने ग्राहक पहचान, उचित परिश्रम, संदिग्ध-गतिविधि रिपोर्टिंग और प्रतिबंध अनुपालन के लिए आवश्यकताओं का प्रस्ताव दिया है। जारीकर्ताओं को निषिद्ध लेनदेन को ब्लॉक करने, फ्रीज करने या अस्वीकार करने और वैध सरकारी आदेशों का पालन करने की तकनीकी क्षमता की भी आवश्यकता होगी।

टेलकॉइन ने अपने बैंकिंग मॉडल को तैयार करने में कई साल बिताए

टेलकॉइन का अनुभव गेरहार्ट को इसमें शामिल कार्य का सीधा दृष्टिकोण प्रदान करता है। नेब्रास्का ने नवंबर 2025 में नेब्रास्का वित्तीय नवाचार अधिनियम के तहत टेलकॉइन डिजिटल एसेट बैंक को अपना अंतिम चार्टर प्रदान किया, जिसे राज्य ने 2021 में डिजिटल संपत्ति डिपॉजिटरी के लिए एक विनियमित मार्ग बनाने के लिए अधिनियमित किया था।

राज्य ने टेलकॉइन के चार्टर को संयुक्त राज्य अमेरिका में अपनी तरह का पहला बताया। नेब्रास्का के अधिकारियों ने कहा कि बैंक के स्थिरकॉइन भंडार में मुख्य रूप से अमेरिकी सरकारी बांड या राज्य में FDIC-बीमित बैंकों में जमा राशि शामिल होगी।

अंतिम अनुमोदन प्रदान करने से पहले, नेब्रास्का नियामकों ने पूंजी, रिपोर्टिंग, सुरक्षा और ग्राहक सुरक्षा उपायों को कवर करने वाली एक परिचालन संरचना की आवश्यकता थी। राज्य के नियम श्योरिटी बॉन्ड और बीमा आवश्यकताओं के साथ-साथ तीन साल के परिचालन खर्चों के लिए धन की व्यवस्था करते हैं।

डिजिटल संपत्ति डिपॉजिटरी को ग्राहक-शिकायत प्रक्रियाओं और डेटा उल्लंघनों या अन्य साइबर सुरक्षा घटनाओं का जवाब देने के लिए लिखित योजनाएं भी बनाए रखनी होंगी। कुछ सुरक्षा घटनाओं के लिए नेब्रास्का बैंकिंग और वित्त विभाग को तत्काल सूचना की आवश्यकता होती है।

अपने मॉडल को विकसित करते हुए, टेलकॉइन ने राज्य नियामकों के साथ काम किया ताकि यह समझाया जा सके कि इसकी तकनीक कैसे संचालित होती है और यह निर्धारित किया जा सके कि मौजूदा बैंकिंग आवश्यकताएं व्यवसाय पर कैसे लागू होती हैं, गेरहार्ट ने कहा।

उन्होंने कहा, “हमने नेब्रास्का नियामकों के साथ काम करने और एक विनियमित बैंकिंग ढांचे के भीतर एक डिजिटल संपत्ति बैंक संचालित करने के लिए आवश्यक नीतियों, प्रक्रियाओं, रिपोर्टिंग और जोखिम नियंत्रणों के निर्माण में वर्षों बिताए।”

टेलकॉइन eUSD के इर्द-गिर्द अपनी सेवाएं बना रहा है, जो एक बैंक-जारी स्थिरकॉइन है जिसे पारंपरिक डॉलर खातों को सार्वजनिक ब्लॉकचेन नेटवर्क से जोड़ने के लिए डिज़ाइन किया गया है। गेरहार्ट के अनुसार, ग्राहक एक अलग बैंक, एक्सचेंज और स्थिरकॉइन कंपनी से सेवाओं को संयोजित किए बिना बैंक-धारण डॉलर और एक ऑन-चेन डॉलर संपत्ति के बीच स्थानांतरित हो सकते हैं।

व्यवसायों के लिए, उन्होंने कहा कि यह मॉडल तेजी से निपटान का समर्थन कर सकता है और भुगतान को ब्लॉकचेन-आधारित उत्पादों में एकीकृत करने की अनुमति दे सकता है। उपभोक्ता एक विनियमित बैंक के साथ संबंध बनाए रखते हुए ब्लॉकचेन अनुप्रयोगों तक पहुंच सकते हैं।

गेरहार्ट ने भंडार, हिरासत, अनुपालन और मोचन को नियंत्रित करने वाले बैंकिंग नियंत्रणों के लिए एक और संभावित लाभ का श्रेय दिया। उन्होंने कहा कि ब्लॉकचेन हस्तांतरण गति और प्रोग्रामेबिलिटी प्रदान करता है, जबकि विनियमित संस्थान एक परिचित परिचालन संरचना प्रदान करता है।

अमेरिकी नियम तैयार जारीकर्ताओं के पक्ष में हो सकते हैं

GENIUS अधिनियम उन जारीकर्ताओं को अनुमति देता है जिनके पास समेकित बकाया स्थिरकॉइन में $10 बिलियन से अधिक नहीं हैं, राज्य-स्तरीय पर्यवेक्षण का चयन करने के लिए जब ट्रेजरी यह निर्धारित करता है कि राज्य के नियम संघीय ढांचे के काफी समान हैं।

जो कंपनियाँ सीमा से अधिक होती हैं वे आम तौर पर संघीय पर्यवेक्षण के अंतर्गत आती हैं। OCC संघीय योग्य गैर-बैंक जारीकर्ताओं, राष्ट्रीय बैंकों और संघीय बचत संघों की स्थिरकॉइन सहायक कंपनियों के साथ-साथ अपनी अधिकार सीमा के तहत कुछ राज्य-योग्य कंपनियों की निगरानी करेगा।

गेरहार्ट ने कहा कि जिन संस्थानों ने पहले से ही बैंकिंग और नियामक प्रणालियों में निवेश किया है, वे एक लाभ के साथ नई व्यवस्था में प्रवेश कर सकते हैं। मौजूदा नियंत्रण, रिपोर्टिंग सिस्टम और नियामक संबंध कम तैयार प्रतिस्पर्धियों को दोहराने में वर्षों लग सकते हैं।

उनके आकलन के तहत, हालांकि, बैंक केवल स्थापित गैर-बैंक स्थिरकॉइन कंपनियों को विस्थापित नहीं करेंगे। ग्राहकों को जीतने के लिए जारीकर्ताओं को अभी भी नियामक अनुमोदन के साथ अंतरसंचालनीयता और व्यावहारिक उपयोग की आवश्यकता होगी।

“जो जारीकर्ता सफल होंगे वे वे होंगे जो नियामक अनुपालन को अंतरसंचालनीयता और वास्तविक उपयोगिता के साथ जोड़ सकते हैं। विनियमन अधिक प्रतिभागियों के लिए दरवाजा खोलता है, लेकिन मौजूदा वित्तीय बुनियादी ढांचे के साथ एकीकृत होने और वास्तव में ग्राहकों की सेवा करने की क्षमता यह निर्धारित करेगी कि कौन गति प्राप्त करता है।”

कानून की एक पिछली व्याख्या में अतिरिक्त जारीकर्ता दायित्वों का विवरण दिया गया था, जिसमें एक-से-एक आरक्षित समर्थन, मासिक सत्यापित प्रकटीकरण और स्थिरकॉइन धारकों को सीधे उपज का भुगतान करने पर प्रतिबंध शामिल था।

योग्य भंडार में नकदी, बीमित बैंक जमा, अल्पकालिक ट्रेजरी बिल, ट्रेजरी-समर्थित पुनर्खरीद समझौते और योग्य मुद्रा बाजार फंड शामिल हैं। कॉर्पोरेट ऋण, ऋण, कीमती धातुएं और क्रिप्टोकरेंसी इस ढांचे के तहत आरक्षित संपत्ति के रूप में योग्य नहीं हैं।

प्लेटफार्मों को 2028 की अलग पहुंच समय-सीमा का सामना करना पड़ रहा है

18 जुलाई, 2028 से, डिजिटल संपत्ति सेवा प्रदाता आम तौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका में लोगों को भुगतान स्थिरकॉइन की पेशकश या बिक्री नहीं कर सकते हैं, जब तक कि एक अनुमोदित जारीकर्ता इसे जारी न करे।

ट्रेजरी का प्रस्ताव एक्सचेंजों, कस्टोडियन, स्थानांतरण प्रदाताओं और डिजिटल संपत्ति जारी करने से जुड़ी वित्तीय सेवाओं की पेशकश करने वाले व्यवसायों को सेवा प्रदाताओं के रूप में मानता है। इसके अमेरिकी प्रतिबंधों का उद्देश्य अपतटीय गतिविधि तक पहुंचना है जब एक प्लेटफॉर्म देश में स्थित व्यक्ति को स्थिरकॉइन की पेशकश या बिक्री करता है।

प्रस्तावित परिभाषाओं के तहत, प्रत्यक्ष आग्रह और अमेरिकी-उन्मुख विज्ञापन को एक प्रस्ताव के रूप में गिना जा सकता है। एक प्लेटफॉर्म इस नियम के दायरे में भी आ सकता है यदि वह एक अवांछित अनुरोध का जवाब स्थिरकॉइन बेचने के लिए सहमत होकर या संभावित ग्राहकों को स्थान प्रतिबंधों को बायपास करने का तरीका बताकर देता है।

ट्रेजरी इस बात पर प्रतिक्रिया मांग रहा है कि क्या प्लेटफार्मों को ग्राहक का स्थान निर्धारित करने के लिए ग्राहक पहचान, खाता खोलने का डेटा, भौगोलिक प्रतिबंध, डिवाइस या नेटवर्क जांच, संविदात्मक घोषणाएं और लेनदेन निगरानी का उपयोग करना चाहिए। आईपी ​​एड्रेस और पहचान-दस्तावेज जांच विचाराधीन विशिष्ट नियंत्रणों में से हैं।

विदेशी जारीकर्ता अमेरिकी बाजार में प्रवेश का मार्ग बनाए रखेंगे यदि ट्रेजरी उनके घरेलू नियामक व्यवस्था को तुलनीय मानता है, वे OCC के साथ पंजीकरण करते हैं, और वे वैध आदेशों और पारस्परिक व्यवस्थाओं का पालन कर सकते हैं।

इसमें शामिल परिचालन कार्य को देखते हुए, गेरहार्ट ने कहा कि प्लेटफार्मों को पहले से ही हर उस स्थिरकॉइन की पहचान करनी चाहिए जिसे वे सूचीबद्ध करते हैं, उसके जारीकर्ता, जारीकर्ता के घरेलू क्षेत्राधिकार और ग्राहक पहुंच को सीमित करने के लिए आवश्यक नियंत्रणों की।

उन्होंने कहा, “2028 की समय-सीमा प्लेटफार्मों को अधिक समय देती है, लेकिन यह कुछ ऐसा नहीं है जिसे उन्हें 2028 तक संबोधित करने के लिए छोड़ देना चाहिए।”

गेरहार्ट के अनुसार, जारीकर्ताओं को आरक्षित सामंजस्य, मोचन प्रक्रियाओं, केवाईसी (KYC), धन-शोधन विरोधी नियंत्रणों, प्रतिबंध प्रणालियों और नियामक रिपोर्टिंग की समीक्षा भी शुरू करनी चाहिए। ट्रेजरी संघीय रजिस्टर में नोटिस प्रकाशित होने के 60 दिनों के बाद अपने नवीनतम प्रस्ताव पर टिप्पणियां स्वीकार करेगा।