दक्षिण कोरिया ने स्टॉक, बॉन्ड और फंड को टोकनाइज्ड इंफ्रास्ट्रक्चर पर लाने के लिए तीन-चरणीय योजना बनाई है, जिसमें अंतिम चरण प्रतिभूति निपटान को स्टेबलकॉइन-आधारित ऑन-चेन भुगतान से जोड़ने के लिए तैयार है।
वित्तीय सेवा आयोग (FSC) ने शुक्रवार को कहा कि रोडमैप 4 फरवरी, 2027 को इलेक्ट्रॉनिक पंजीकरण अधिनियम में संशोधन के प्रभावी होने पर शुरू होगा, जो आंशिक निवेश उत्पादों से परे टोकनीकरण का विस्तार करेगा और पारंपरिक प्रतिभूतियों को डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर के माध्यम से जारी और प्रबंधित करने के लिए एक कानूनी मार्ग बनाएगा।
FSC के उपाध्यक्ष क्वोन डे-यंग ने वित्तीय पर्यवेक्षी सेवा, वित्तीय संस्थानों, उद्योग समूहों और निजी क्षेत्र के विशेषज्ञों द्वारा भाग लेने वाले सार्वजनिक-निजी सलाहकार समूह की तीसरी बैठक में नीति का अनावरण किया।
अधिकारी चरणबद्ध तरीके से प्रणाली बनाने की योजना बना रहे हैं, जिसकी शुरुआत प्रतिभूतियों और संस्थागत उत्पादों के एक सीमित समूह से होगी, इससे पहले कि टोकनीकरण को सार्वजनिक रूप से पेश की जाने वाली प्रतिभूतियों के लिए खोला जाए और अंततः बाजार को स्टेबलकॉइन निपटान से जोड़ा जाए।
क्वोन ने कहा, "अधिकारी स्टॉक, बॉन्ड और फंड सहित अधिक पारंपरिक प्रकार की प्रतिभूतियों के टोकनीकृत जारी करने और परिसंचरण को सुविधाजनक बनाने के लिए नींव रखने का प्रयास करेंगे," डिजिटल कनेक्टिविटी के लिए पूंजी बाजार के बुनियादी ढांचे को अपग्रेड करने की एक दीर्घकालिक योजना का वर्णन करते हुए।
पहले चरण के दौरान, निजी तौर पर एकत्रित मनी मार्केट फंड और संस्थागत निवेशकों के लिए आरक्षित बॉन्ड टोकनीकरण के लिए पात्र हो जाएंगे। ट्रस्ट संरचनाओं के माध्यम से जारी किए गए गैर-सूचीबद्ध शेयर और सार्वजनिक रूप से पेश की जाने वाली आंशिक निवेश प्रतिभूतियां भी प्रारंभिक ढांचे के भीतर आएंगी।
यह रोलआउट दक्षिण कोरिया की नेशनल असेंबली द्वारा जनवरी में पारित संशोधनों पर आधारित है, जो डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर को प्रतिभूति रजिस्ट्रियों के रूप में मान्यता देते हैं, जबकि टोकनीकृत उपकरणों को देश के मौजूदा प्रतिभूति कानूनों के भीतर रखते हैं। Crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था कि टोकनीकृत प्रतिभूति नियम फरवरी 2027 में प्रभावी होने वाले थे क्योंकि नियामक जारी करने, व्यापार और निपटान को कवर करने वाले मानकों पर काम कर रहे थे।
कानूनी ढांचे के साथ-साथ तकनीकी बुनियादी ढांचा भी तैयार किया जा रहा है। सैमसंग एसडीएस ने इस साल की शुरुआत में कोरिया सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी के लिए एक टोकन सिक्योरिटीज प्लेटफॉर्म विकसित करने का अनुबंध जीता था, जिसके संशोधित कानूनों के प्रभावी होने के समय तक पूरा होने की उम्मीद है।
यह प्रणाली केएसडी के मौजूदा इलेक्ट्रॉनिक प्रतिभूति खाता बुनियादी ढांचे को ब्लॉकचेन रिकॉर्ड से जोड़ने की उम्मीद है, जिसमें जारी करना, परिसंचरण जांच, अधिकार प्रबंधन और निगरानी शामिल है।
दक्षिण कोरिया का दूसरा चरण टोकनीकरण को सभी सार्वजनिक रूप से पेश की जाने वाली प्रतिभूतियों के लिए खोलेगा। नियामकों ने कोई शुरुआती तारीख तय नहीं की है क्योंकि कार्यान्वयन पहले चरण के परिणामों और वित्तीय कंपनियों द्वारा आवश्यक तकनीक को अपनाने की गति पर निर्भर करेगा।
तीसरे चरण में स्टेबलकॉइन से जुड़ा ऑन-चेन भुगतान इंफ्रास्ट्रक्चर पेश किया जाएगा, जिससे प्रतिभूति लेनदेन का नकद पक्ष डिजिटल रेल पर आ जाएगा।
इसका समय लंबित स्टेबलकॉइन कानून के साथ-साथ पहले के टोकनीकरण चरणों के परिणामों पर निर्भर करता है। दक्षिण कोरियाई सांसद एक डिजिटल एसेट फ्रेमवर्क अधिनियम पर अलग से काम कर रहे हैं, जिसके स्टेबलकॉइन जारी करने और डिजिटल संपत्ति बाजार के अन्य हिस्सों को कवर करने की उम्मीद है।
अगस्त में, FSC ने कहा कि वह कानून पर परामर्श में तेजी लाएगा क्योंकि सांसदों ने शरद ऋतु सत्र के दौरान ढांचे को पूरा करने की मांग की थी। स्टेबलकॉइन नियम दक्षिण कोरिया के डिजिटल संपत्ति नियामक कार्यक्रम के मुख्य अनसुलझे हिस्सों में से एक बने हुए हैं।
टोकनीकृत निपटान का परीक्षण पहले से ही नियोजित प्रतिभूति ढांचे के बाहर किया जा रहा है। एक अलग दक्षिण कोरियाई कार्यक्रम ने नौ बैंकों में जमा-टोकन परीक्षणों का विस्तार किया है, जबकि बैंक ऑफ कोरिया ने टोकनीकृत बॉन्ड और शेयरों के लिए निपटान मुद्रा के रूप में टोकनीकृत बैंक जमा के उपयोग का अध्ययन किया है।
निजी वित्तीय संस्थान 2027 के कानूनी रोलआउट से पहले अपने स्वयं के परीक्षण चला रहे हैं। शिनहान एसेट मैनेजमेंट ने हाल ही में सोलना का उपयोग करके कोरियाई वॉन में नामित एक टोकनीकृत फंड का परीक्षण करने के लिए एक समझौते पर हस्ताक्षर किए, जिसमें अवधारणा के प्रमाण में निवेशक सत्यापन, जारी करना, वितरण और ऑन-चेन तरलता शामिल है।
FSC का रोडमैप निवेश सीमाओं और परिचालन आवश्यकताओं को निर्धारित करता है क्योंकि नियामक अधिक प्रतिभूतियों को डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर पर लाने की तैयारी कर रहे हैं।
गैर-मौद्रिक ट्रस्ट लाभार्थी प्रमाणपत्रों के लिए, अधिकतम व्यक्तिगत सदस्यता 30 मिलियन वॉन, लगभग $22,000, या कुल जारी मात्रा के 5% से कम होगी। नियामक चाहते हैं कि सार्वजनिक रूप से पेश किए गए आवंटन में खुदरा निवेशकों के लिए आरक्षित एक हिस्सा शामिल हो, जिसमें न्यूनतम राशि समान रूप से वितरित की जाए।
ओवर-द-काउंटर एक्सचेंजों का उपयोग करने वाले खुदरा निवेशकों को प्रत्येक ओटीसी प्लेटफॉर्म पर 100 मिलियन वॉन, या लगभग $74,000 की वार्षिक शुद्ध खरीद सीमा का सामना करना पड़ेगा।
मौजूदा वित्तीय निवेश कंपनियों को केवल टोकनीकृत प्रतिभूतियों को संभालने के कारण एक अलग प्राधिकरण की आवश्यकता नहीं होगी। संबंधित वित्तीय गतिविधि के लिए पहले से लाइसेंस प्राप्त फर्म अपने मौजूदा अनुमत व्यावसायिक क्षेत्रों के भीतर काम कर सकती हैं, हालांकि ओटीसी बाजारों पर टोकनीकृत प्रतिभूतियों को संभालने वाले मध्यस्थों को वित्तीय पर्यवेक्षी सेवा के साथ पूर्व परामर्श की आवश्यकता होगी।
अधिकारी गैर-सूचीबद्ध शेयरों और गैर-मौद्रिक ट्रस्ट लाभार्थी प्रमाणपत्रों को कवर करने वाली मौजूदा श्रेणियों के साथ-साथ ऋण प्रतिभूतियों के लिए एक और ओटीसी लाइसेंसिंग श्रेणी पेश करने की योजना बना रहे हैं। FSC उम्मीद करता है कि टोकनीकरण विकसित होने पर ऋण-प्रतिभूति लेनदेन अधिक सामान्य हो जाएंगे।
जारीकर्ताओं के पास नई "जारीकर्ता खाता प्रबंधन इकाई" संरचना के माध्यम से एक और मार्ग होगा। इस प्रणाली के तहत अनुमोदित कंपनियाँ विशेष रूप से वित्तीय संस्थानों पर निर्भर रहने के बजाय स्वयं प्रतिभूति खातों का प्रबंधन कर सकती हैं।
आवेदकों को कम से कम 4 बिलियन वॉन, या लगभग $3 मिलियन, इक्विटी पूंजी बनाए रखनी होगी। स्टाफिंग आवश्यकताओं में खाता प्रबंधन और आंतरिक नियंत्रण के लिए जिम्मेदार कर्मियों के साथ-साथ कंप्यूटर और आईटी प्रणालियों को सौंपे गए दो कर्मचारी शामिल हैं। जारीकर्ताओं को निर्दिष्ट साइबर सुरक्षा और प्रौद्योगिकी मानकों को पूरा करना होगा।
कोरिया सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी ने प्रतिभूति फर्मों द्वारा उपयोग किए जाने वाले डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर के लिए स्क्रीनिंग मानदंड तैयार किए हैं। परीक्षणों में कोर जारी करने और परिसंचरण कार्यों के साथ-साथ सिस्टम विफलताओं और अन्य व्यवधानों के लिए आकस्मिकता प्रक्रियाएँ शामिल होंगी।
दक्षिण कोरिया की योजना एशिया में कहीं और ब्लॉकचेन निपटान परियोजनाओं के साथ विकसित हो रही है।
जापान एक ऐसी प्रणाली का अध्ययन कर रहा है जो अंततः सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले शेयरों और जापानी सरकारी बॉन्डों को चौबीसों घंटे ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे पर संसाधित कर सकती है। वित्तीय सेवा एजेंसी, वित्त मंत्रालय, बैंक ऑफ जापान और वित्तीय संस्थानों के भाग लेने की उम्मीद है, जिसमें प्रारंभिक विकास योजना 2027 की शुरुआत के लिए लक्षित है और 2030 के दशक के दौरान संभावित संचालन है।
जापानी संस्थानों ने पहले ही उस मॉडल के कुछ हिस्सों का परीक्षण शुरू कर दिया है। चार मित्सुबिशी यूएफजे फाइनेंशियल ग्रुप कंपनियों ने अगस्त में कैंटन नेटवर्क पर जेजीबी रेपो निपटान का परीक्षण करने के लिए अवधारणा का एक प्रमाण लॉन्च किया, जिसमें स्वचालित प्रसंस्करण और 24 घंटे के निपटान की जांच की गई। उन लेनदेन के भुगतान पक्ष के लिए टोकनीकृत जमा या स्टेबलकॉइन पर विचार किया जा रहा है।
ओईसीडी रिपोर्ट में उद्धृत स्रोत सामग्री के अनुसार, 2025 में वैश्विक स्टेबलकॉइन व्यापारिक गतिविधि का 30% एशिया का था और क्रिप्टो गतिविधि में उच्चतम क्षेत्रीय विकास दर दर्ज की गई थी।
FSC के आंकड़ों के अनुसार, दक्षिण कोरिया में स्वयं 11.3 मिलियन सत्यापित क्रिप्टो उपयोगकर्ता थे, जो नियामकों को एक बड़ा घरेलू डिजिटल संपत्ति बाजार प्रदान करता है क्योंकि प्रतिभूति ढांचा कार्यान्वयन की दिशा में आगे बढ़ रहा है।
FSC वित्तीय निवेश सेवा और पूंजी बाजार अधिनियम और इलेक्ट्रॉनिक पंजीकरण अधिनियम के तहत अधीनस्थ नियमों में प्रस्तावित संशोधनों को सितंबर के अंत तक प्रकाशित करने की योजना बना रहा है। प्रतिभूति कंपनियाँ और कोरिया सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी फरवरी 2027 में पहला चरण शुरू होने से पहले आवश्यक बुनियादी ढांचे पर काम करेंगे।
SOL
