SharpLink के CEO जोसेफ चालोम ने एक एथेरियम प्रस्ताव का विरोध किया है जो अंततः जारी किए गए-आधारित स्टेकिंग रिवॉर्ड्स को समाप्त कर सकता है, चेतावनी दी है कि यह बदलाव संस्थानों के लिए ETH की अपील को कमजोर कर सकता है और विकेन्द्रीकृत वित्त में पूंजी लागत बढ़ा सकता है।

SharpLink ने एथेरियम स्टेकिंग प्रस्ताव को चुनौती दी

चालोम ने कहा कि प्रस्तावित इश्यूअन्स मॉडल वैलिडेटर्स को दिए जाने वाले रिवॉर्ड्स के एक हिस्से को धीरे-धीरे नष्ट करके एथेरियम के मुख्य आर्थिक लाभों में से एक को नुकसान पहुंचाएगा।

SharpLink के कार्यकारी ने इस योजना को EIP-8363 बताया। हालांकि, उन्होंने जिस तंत्र का वर्णन किया, वह EIP-8361, टेपर्ड इश्यूअन्स बर्न प्रस्ताव से मेल खाता है, जिसे crypto.news ने पहले कवर किया था।

EIP-8361 के तहत, जैसे-जैसे अधिक ETH स्टेकिंग में आएगा, कंसेंसस-लेयर रिवॉर्ड्स का एक बढ़ता प्रतिशत बर्न किया जाएगा। बर्न दर 100% तक पहुंच जाएगी जब लगभग 60.25 मिलियन ETH, या एथेरियम की वर्तमान आपूर्ति का लगभग आधा हिस्सा, स्टेक किया जाएगा।

वैलिडेटर्स तब नए जारी किए गए ETH प्राप्त करना बंद कर देंगे, लेकिन लेनदेन प्राथमिकता शुल्क और अधिकतम निकालने योग्य मूल्य (MEV) कमाना जारी रख सकते हैं। प्रस्ताव में अनुमानित 18 महीने का संक्रमण काल ​​शामिल है जिसका उद्देश्य रिटर्न में तत्काल गिरावट को रोकना है।

चालोम ने कहा कि एथेरियम वर्तमान में लगभग 2.75% की परिवर्तनीय स्टेकिंग यील्ड प्रदान करता है। उनके आकलन के अनुसार, लेनदेन-संबंधित आय कुल वैलिडेटर रिवॉर्ड्स का केवल लगभग 15% है, जिससे ऑपरेटर इश्यूअन्स पर बहुत अधिक निर्भर हैं।

शून्य ETH यील्ड से DeFi संपार्श्विक पर दबाव पड़ सकता है

चालोम ने तर्क दिया कि एथेरियम की स्टेकिंग यील्ड उसकी ऑन-चेन अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है। लिक्विड स्टेकिंग टोकन वैलिडेटर रिवॉर्ड्स का उपयोग रिटर्न उत्पन्न करने के लिए करते हैं, जबकि धारकों को अंतर्निहित मूल्य को उधार और अन्य DeFi बाजारों में तैनात करने की अनुमति देते हैं।

चालोम द्वारा उद्धृत आंकड़ों के अनुसार, वर्तमान में लगभग $35 बिलियन लिक्विड स्टेकिंग उत्पादों में बंद हैं। उन्होंने चेतावनी दी कि इश्यूअन्स रिवॉर्ड्स को शून्य तक कम करने से पूंजी की प्रभावी लागत बढ़ सकती है और बुनियादी ढांचे के खर्चों और अन्य परिचालन लागतों के बाद रिटर्न नकारात्मक हो सकता है।

यह दबाव संपार्श्विक को ऐसे परिसंपत्तियों की ओर ले जा सकता है जो यील्ड का उत्पादन जारी रखते हैं। स्वतंत्र वैलिडेटर्स और छोटे स्टेकिंग ऑपरेटरों को सबसे अधिक प्रभाव का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि उनके पास बड़े प्रदाताओं के लिए उपलब्ध पैमाने और अतिरिक्त राजस्व स्रोतों की कमी है।

प्रस्ताव के लेखकों ने एक अलग दृष्टिकोण अपनाया है। वे तर्क देते हैं कि एथेरियम का वर्तमान इश्यूअन्स कर्व अतिरिक्त स्टेकिंग को प्रोत्साहित करना जारी रखता है, भले ही अधिक जमा सीमित सुरक्षा लाभ प्रदान करती हो।

प्रस्ताव में लेखकों ने लिखा, “वर्तमान इश्यूअन्स कर्व लगभग 1.5% की यील्ड देना जारी रखता है, भले ही लगभग सभी ETH स्टेक किए गए हों।”

EIP-8361 एक मसौदा बना हुआ है और इसे एथेरियम नेटवर्क अपग्रेड में शामिल करने के लिए अनुमोदित नहीं किया गया है।

SharpLink का कहना है कि यील्ड ETH को संस्थागत बढ़त देती है

चालोम ने यह भी तर्क दिया कि नेटिव यील्ड एक कारण है कि संस्थान बिटकॉइन की तुलना में एथेरियम को क्यों चुन सकते हैं। बिटकॉइन मूल्य एक्सपोजर प्रदान कर सकता है और एक ट्रेजरी रिजर्व के रूप में कार्य कर सकता है, लेकिन यह धारकों के लिए प्रोटोकॉल-नेटिव रिटर्न उत्पन्न नहीं करता है।

यह अंतर SharpLink की अपनी रणनीति का केंद्र बिंदु है। crypto.news द्वारा रिपोर्ट किए गए अनुसार, नैस्डैक-सूचीबद्ध कंपनी ने अप्रैल तक लगभग 900,000 ETH स्टेक किए थे और संचयी रिवॉर्ड्स में 18,000 ETH से अधिक कमाए थे।

SharpLink ने बुनियादी वैलिडेटर रिटर्न से परे भी विस्तार किया है। मई में, इसने गैलेक्सी डिजिटल द्वारा प्रबंधित $125 मिलियन के ऑन-चेन यील्ड फंड में $100 मिलियन का निवेश किया। फंड SharpLink के व्यापक ETH एक्सपोजर को बनाए रखते हुए DeFi तरलता प्रोटोकॉल में पूंजी तैनात करने की योजना बना रहा है।

चालोम ने कहा कि इश्यूअन्स एथेरियम को सुरक्षित करने वाले वैलिडेटर्स को मूल्य का हस्तांतरण दर्शाता है, न कि किसी बाहरी पक्ष को भुगतान की गई लागत। उनकी राय में, उन रिवॉर्ड्स को बर्न करने से इकोसिस्टम के भीतर इसे पुनर्वितरित करने के बजाय नेटवर्क प्रतिभागियों से मूल्य हट जाएगा।

अमेरिकी एथेरियम उत्पादों ने यील्ड वितरित करना शुरू कर दिया है

यह विवाद ऐसे समय में आया है जब अमेरिकी संस्थागत निवेशकों के लिए स्टेकिंग अधिक सुलभ हो रही है। ग्रेस्केल ने जनवरी में अमेरिकी-सूचीबद्ध एथेरियम एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट द्वारा पहली स्टेकिंग-रिवॉर्ड वितरण पूरा किया।

इसके ETHE उत्पाद ने स्टेकिंग गतिविधि से उत्पन्न लगभग $9.4 मिलियन नकद वितरित किए। इस संरचना ने शेयरधारकों को वैलिडेटर्स का संचालन किए बिना या सीधे स्टेक किए गए ETH का प्रबंधन किए बिना एथेरियम-जुड़ी आय प्राप्त करने की अनुमति दी।

चालोम ने कहा कि SharpLink प्रस्ताव के लेखकों के अत्यधिक स्टेकिंग को सीमित करने और ETH की कमी का समर्थन करने के लक्ष्य से सहमत है। हालांकि, उन्होंने तर्क दिया कि एथेरियम को प्रोटोकॉल की इश्यूअन्स-आधारित रिवॉर्ड संरचना को बदलने के बजाय अपने मौजूदा बेस-फी बर्न के माध्यम से उस उद्देश्य का पीछा करना चाहिए।

लिखे जाने के समय ETH लगभग $1,916 पर कारोबार कर रहा था, जिसमें SharpLink के विरोध से सीधे जुड़ा कोई स्पष्ट मूल्य प्रतिक्रिया नहीं थी। डेवलपर्स यह विचार करने से पहले कि इसे भविष्य के नेटवर्क अपग्रेड की ओर बढ़ना चाहिए या नहीं, प्रस्ताव पर बहस जारी रहने की उम्मीद है।