अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने CLARITY अधिनियम पर 15 सितंबर को होने वाले सीनेट वोट से पहले अपनी नियोजित क्रिप्टो नवाचार छूट को रोक दिया है, सिक्योरिटाइज के अध्यक्ष ब्रेट रेडफर्न को उम्मीद है कि यह नियम अक्टूबर की शुरुआत में वापस आ जाएगा।
सिक्योरिटाइज के अध्यक्ष ब्रेट रेडफर्न ने कहा कि एसईसी ने पिछले शुक्रवार को डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी अधिनियम की प्रगति के आसपास की चिंताओं के कारण छूट को वापस ले लिया, जिससे नियामक की टोकनाइजेशन योजना क्रिप्टो बाजार संरचना पर अगले प्रमुख कांग्रेस के वोट के पीछे हो गई।
रेडफर्न को उम्मीद है कि सीनेट के 15 सितंबर को मतदान के बाद एसईसी इस नियम को पेश करेगा, जिसमें अक्टूबर की शुरुआत संभावित समय-सीमा के रूप में उभर रही है। उनकी टिप्पणियाँ एक ऐसी पहल के लिए अधिक विशिष्ट समय-सीमा प्रदान करती हैं जिसमें पहले ही देरी हो चुकी है क्योंकि नियामक और सांसद डिजिटल संपत्तियों और टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को कवर करने वाले अलग-अलग नियमों पर काम कर रहे हैं।
नवाचार छूट का उद्देश्य उन कंपनियों के लिए एक नियामक मार्ग बनाना है जो अनुकूलित आवश्यकताओं के तहत ब्लॉकचेन अवसंरचना का उपयोग करके टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को जारी करने और व्यापार करने की तलाश में हैं।
एसईसी अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने डिजिटल संपत्तियों के लिए अपने नियामक कार्यक्रम के हिस्से के रूप में अप्रैल में इस पहल की शुरुआत की। यह ढांचा टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को संशोधित नियमों के तहत ऑन-चेन संचालित करने की अनुमति देगा, जबकि ऐसे उत्पादों को एसईसी की प्रतिभूति निगरानी के दायरे में रखेगा।
जैसा कि crypto.news द्वारा पहले कवर किया गया था, एटकिन्स ने नवाचार छूट को एक नियामक ढांचे के साथ जोड़ा था जिसने क्रिप्टो संपत्तियों को कई श्रेणियों में विभाजित किया और पारंपरिक वित्तीय साधनों के टोकनाइज्ड संस्करणों के लिए प्रतिभूति-कानून उपचार बनाए रखा।
यह ढांचा एसईसी और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के क्रिप्टो संपत्तियों पर मार्च की व्याख्या के बाद आया। उस दृष्टिकोण के तहत, डिजिटल कमोडिटीज़, डिजिटल संग्रहणीय वस्तुएँ, डिजिटल उपकरण और योग्य भुगतान स्टेबलकॉइन्स को आम तौर पर डिजिटल प्रतिभूतियों से अलग व्यवहार किया जाता है, जबकि टोकनाइज्ड पारंपरिक प्रतिभूतियां संघीय प्रतिभूति कानूनों के अधीन रहती हैं।
एसईसी ने छूट पर काम करना जारी रखा है जबकि कांग्रेस CLARITY अधिनियम पर बातचीत कर रही है, जो एक संघीय बाजार संरचना ढांचा स्थापित करेगा और डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र के कुछ हिस्सों में नियामक जिम्मेदारियों को स्पष्ट करेगा।
रेडफर्न का विवरण छूट के नवीनतम समय को सीधे उस विधायी प्रक्रिया से जोड़ता है। उनके अनुसार, CLARITY अधिनियम वोट के बारे में चिंताओं ने एसईसी को पिछले शुक्रवार को नियम वापस लेने के लिए प्रेरित किया, जबकि 15 सितंबर का सीनेट वोट नियामक को आगे बढ़ने का एक स्पष्ट मार्ग दे सकता है।
एसईसी ने अलग से 14 अगस्त को एक खुली बैठक रद्द कर दी थी, जिसे कुछ क्रिप्टो परिसंपत्तियों से जुड़े निवेश अनुबंधों के लिए एक अनुकूलित पेशकश व्यवस्था प्रस्तावित करने पर विचार करने के लिए निर्धारित किया गया था। एजेंसी ने उस रद्दीकरण को एक अप्रत्याशित शेड्यूलिंग समस्या के लिए जिम्मेदार ठहराया और शुरू में एक प्रतिस्थापन तिथि की घोषणा नहीं की।
इसलिए, लगभग एक ही समय में एजेंसी के माध्यम से दो पहलें चल रही थीं: टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के लिए नवाचार छूट और कुछ क्रिप्टो पेशकशों को नियंत्रित करने वाला एक अलग ढांचा। एसईसी ने सार्वजनिक रूप से 14 अगस्त की बैठक रद्द करने का कारण CLARITY अधिनियम को नहीं बताया है।
टोकनाइज्ड इक्विटीज़ से संबंधित प्रश्नों ने इस बात पर चर्चा में प्रमुख भूमिका निभाई है कि नवाचार छूट को कितनी दूर तक बढ़ाया जाना चाहिए।
एसईसी आयुक्त हेस्टर पियर्स ने मई में कहा था कि उन्हें उम्मीद है कि टोकनाइज्ड स्टॉक के लिए विचारित ढांचा सीमित रहेगा, जिसमें सार्वजनिक द्वितीयक बाजारों में पहले से ही कारोबार कर रही इक्विटी प्रतिभूतियों के डिजिटल प्रतिनिधित्व को कवर किया जाएगा।
उनकी टिप्पणियों ने उन उम्मीदों को खारिज कर दिया कि यह छूट सार्वजनिक स्टॉक को ट्रैक करने के लिए डिज़ाइन किए गए उत्पादों के लिए अप्रतिबंधित नियामक राहत प्रदान कर सकती है।
छूट पर एक मई की रिपोर्ट में रेडफर्न की चिंताओं का विस्तृत विवरण दिया गया था कि अंतर्निहित जारीकर्ता की भागीदारी के बिना तीसरे पक्ष को स्टॉक को टोकनाइज्ड करने की अनुमति दी जाए।
रेडफर्न ने उस समय कहा था कि ऐसा मॉडल एक ही सार्वजनिक कंपनी के आसपास कई आवरण बना सकता है, जिससे संभावित रूप से बाजार खंडित हो सकता है और निवेशकों को प्रत्येक उत्पाद द्वारा दर्शाए गए मूल्य के बारे में कम निश्चितता हो सकती है।
सिक्योरिटाइज के सीईओ कार्लोस डोमिंगो ने भी अधिक प्रतिबंधित दृष्टिकोण का समर्थन किया। उन्होंने कहा कि उद्योग को उचित संपत्तियों का उपयोग करके ऑन-चेन ट्रेडिंग करनी चाहिए, बजाय इसके कि डेरिवेटिव को बढ़ावा दिया जाए जो अतिरिक्त विखंडन और जोखिम ला सकते हैं।
यह अंतर मायने रखता है क्योंकि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियां विभिन्न रूप ले सकती हैं। कुछ उत्पाद अंतर्निहित प्रतिभूति का ही प्रतिनिधित्व करते हैं, जबकि अन्य धारकों को समान स्वामित्व, मतदान या अन्य शेयरधारक अधिकार दिए बिना स्टॉक के लिए आर्थिक जोखिम प्रदान करते हैं।
एसईसी ने अलग से कहा है कि किसी प्रतिभूति को ब्लॉकचेन पर रखने से उसकी प्रतिभूति की स्थिति समाप्त नहीं होती है। टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों पर उसके जनवरी के स्टाफ बयान ने बाजार को जारीकर्ताओं द्वारा या उनकी ओर से टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों और असंबंधित तीसरे पक्षों द्वारा टोकनाइज्ड उत्पादों में विभाजित किया।
CLARITY अधिनियम ने 2026 के अधिकांश समय कांग्रेस के माध्यम से यात्रा की है जबकि सांसदों ने कई विवादित प्रावधानों पर बातचीत की और कानून को आगे बढ़ाने के लिए पर्याप्त सीनेट समर्थन की तलाश की।
सीनेट बैंकिंग समिति ने मई में 15-9 से बिल को आगे बढ़ाया, जिसमें 13 रिपब्लिकन और दो डेमोक्रेट ने पक्ष में मतदान किया। इस उपाय को बाद में सीनेट विधायी कैलेंडर पर रखा गया, जिससे यह एक और बैंकिंग समिति के वोट के बिना फ्लोर पर विचार के लिए योग्य हो गया।
वोट के जून के विश्लेषण में पाया गया कि कानून को एक कठिन सीनेट गणना का सामना करना पड़ा क्योंकि रिपब्लिकन के पास अपने दम पर संभावित फिलिबस्टर को दूर करने के लिए आवश्यक 60 सीटें नहीं थीं।
उस समय, रिपब्लिकन के पास 53 सीटें थीं, जबकि डेमोक्रेटिक सेन रूबन गैलेगो और एंजेला ऑल्सब्रूक्स ने समिति स्तर पर बिल का समर्थन किया था। दोनों ने यह भी चेतावनी दी थी कि उनके समिति वोटों ने अंतिम पारित होने के लिए समर्थन की गारंटी नहीं दी।
समय-सारणी बाद में एक और समस्या बन गई। सांसदों ने शुरू में अगस्त अवकाश से पहले काम पूरा करने पर चर्चा की थी, लेकिन सीनेट ने अपेक्षित फ्लोर वोट आयोजित किए बिना वाशिंगटन छोड़ दिया।
अवकाश से पहले, बातचीत में नैतिकता प्रावधान, स्टेबलकॉइन-संबंधित नियम, अवैध वित्त सुरक्षा उपाय और गैर-कस्टोडियल ब्लॉकचेन सॉफ्टवेयर के डेवलपर्स के लिए सुरक्षा शामिल थी। बाजार संरचना पैकेज को पूरा करने से पहले सीनेट को बैंकिंग और कृषि समितियों से उत्पन्न नीतिगत कार्य को भी सुलझाना था।
अवकाश-पूर्व समय-सारणी ने सांसदों पर 7 अगस्त से पहले उस काम को पूरा करने का दबाव डाला था, जबकि एक पहले का जुलाई लक्ष्य बिना कानून बने ही बीत गया था।
विधायी कैलेंडर ने अब अगली प्रमुख प्रक्रियात्मक परीक्षा को 15 सितंबर तक स्थानांतरित कर दिया है, जब सीनेट से अपने ग्रीष्मकालीन अवकाश के बाद बिल पर विचार करने की उम्मीद है।
जबकि नवाचार छूट लंबित है, एसईसी ने अपनी मौजूदा शक्ति का उपयोग करके अन्य क्रिप्टो नियमों को विकसित करना जारी रखा है।
18 अगस्त को, एजेंसी ने कुछ क्रिप्टो पेशकशों और लेनदेन को कवर करने वाले एक नियामक ढांचे का प्रस्ताव दिया। इस प्रस्ताव में योग्य जारीकर्ताओं को चार वर्षों में $5 मिलियन तक जुटाने की अनुमति देने वाली एक बार की छूट और $75 मिलियन तक की वार्षिक योग्य पेशकशों की अनुमति देने वाला एक और मार्ग शामिल है, जो प्रकटीकरण और रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के अधीन है।
एसईसी ने एक सुरक्षित बंदरगाह का भी प्रस्ताव दिया है जो कुछ क्रिप्टो परिसंपत्तियों के लिए एक मार्ग प्रदान कर सकता है जो निवेश अनुबंधों के माध्यम से बेची जाती हैं ताकि एक बार निर्दिष्ट शर्तें पूरी होने पर उस ढांचे के तहत व्यवहार करना बंद कर दें।
एसईसी ढांचे की पिछली समीक्षा में बताया गया था कि एजेंसी CLARITY अधिनियम पर कांग्रेस के काम के साथ उन छूटों को कैसे तैयार कर रही थी, जिससे नियामक को कांग्रेस द्वारा बाजार संरचना कानून पूरा करने से पहले भी मौजूदा प्रतिभूति कानून के तहत अपने क्रिप्टो एजेंडा के कुछ हिस्सों को आगे बढ़ाने की अनुमति मिली।
इस बीच, सिक्योरिटाइज ने टोकनाइज्ड प्रतिभूति अवसंरचना के अपने उपयोग का विस्तार किया है। जुलाई में, कंपनी ने अपने NYSE-सूचीबद्ध सामान्य स्टॉक को सोलाना और एवलांच पर उसी दिन टोकनाइज्ड किया जब उसका सार्वजनिक कारोबार शुरू हुआ।
ब्लॉकचेन-आधारित शेयर SECZ टिकर के तहत व्यापार करते हैं और एक अलग इक्विटी वर्ग के बजाय समान सामान्य स्टॉक का प्रतिनिधित्व करते हैं। यह लॉन्च $400 मिलियन के SPAC लेनदेन के बाद हुआ और इसने सिक्योरिटाइज को अपनी NYSE ट्रेडिंग के पहले दिन अपने स्वयं के सामान्य शेयरों को टोकनाइज्ड करने वाली पहली नई सार्वजनिक कंपनी बना दिया।
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