अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने रेगुलेशन एनएमएस (नेशनल मार्केट सिस्टम) के भीतर मुख्य ट्रेड-थ्रू सुरक्षाओं को खत्म करने का प्रस्ताव दिया है, जिससे डीफाई में टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक ट्रेडिंग के लिए प्रमुख बाधाएं हट सकती हैं। गुरुवार को, एसईसी ने रेगुलेशन एनएमएस के नियम 611 और 610(e) को रद्द करने का प्रस्ताव घोषित किया, जिन्हें अमेरिकी बाजारों की दीर्घकालिक वृद्धि को बढ़ावा देने के लिए 2005 में स्थापित किया गया था। एसईसी के चेयरमैन पॉल एटकिन्स ने कहा, "यह प्रस्ताव बाजार संरचना को सरल बनाने और बाजार सहभागियों के लिए लागत कम करने के उद्देश्य से है, जबकि प्रतिस्पर्धा, नवाचार और अन्य बाजार शक्तियों को हमारे इक्विटी बाजारों के निरंतर विकास को आकार देने की अनुमति देता है।" नियम 611 एनएमएस स्टॉक्स के ट्रेड-थ्रू को प्रतिबंधित करता है, जिसका अर्थ है कि एक ट्रेडिंग सेंटर किसी ट्रेड को एक संरक्षित कोटेशन - जो निष्पादन के समय किसी अन्य स्थान पर उपलब्ध सबसे अच्छी प्रदर्शित बिड या ऑफर है - से कम कीमत पर निष्पादित नहीं कर सकता है। नियम 610(e) ट्रेडिंग सेंटरों को ऐसे कोटेशन प्रदर्शित करने से रोकता है जो एनएमएस स्टॉक्स में लॉक्ड या क्रॉसड कोटेशन बनाते हैं। एसईसी ने इस प्रस्ताव पर 60 दिनों की सार्वजनिक टिप्पणी अवधि खोली है, जिसमें रेगुलेशन एनएमएस में संबंधित परिभाषाएं भी शामिल हैं। डीफाई के लिए प्रमुख निहितार्थ गैलेक्सी डिजिटल में फर्मवाइड रिसर्च के प्रमुख एलेक्स थॉर्न ने कहा कि यह कदम डीफाई में टोकनाइज्ड स्टॉक्स के लिए "अब तक के सबसे बड़े अनलॉक्स में से एक" है। चूंकि नियम 611 ने अन्य एक्सचेंजों पर संरक्षित कोटेशन से कम कीमतों पर निष्पादन को रोका था, इसने टोकनाइज्ड अमेरिकी इक्विटी के ऑनचेन ट्रेडिंग के लिए एक संरचनात्मक बाधा उत्पन्न की थी। थॉर्न ने लिखा, "एक एएमएम (ऑटोमेटेड मार्केट मेकर) संरचना द्वारा 611 का पालन नहीं कर सकता है। यह ब्लॉक-टाइम ग्रैन्युलैरिटी पर, स्लिपेज के साथ, पूल की कीमत के अनुसार एक बॉन्डिंग कर्व के खिलाफ निष्पादित करता है। एक एएमएम इंटरमार्केट स्वीप ऑर्डर को रूट नहीं कर सकता है। लेटेंसी गारंटी के साथ एसआईपी डेटा को नहीं ले सकता है। नैस्डैक पर बेहतर कोटेशन मौजूद होने के कारण स्वैप को रोक नहीं सकता है। टोकनाइज्ड एनएमएस स्टॉक में कोई भी पूल लगातार ट्रेड-थ्रू करेगा और यकीनन एक अवैध ट्रेडिंग सेंटर होगा।" थॉर्न ने कहा कि यही समस्या नियम 610(e) पर भी लागू होती है। क्योंकि एएमएम निरंतर, प्रवाह-आधारित मूल्य खोज पर निर्भर करते हैं, उनके मूल्य नियमित रूप से प्रदर्शित नेशनल बेस्ट बिड एंड ऑफर (एनबीबीओ) को लॉक या क्रॉस करते हैं, जिसे वर्तमान में स्थानों को रोकना आवश्यक है। यदि नियमों को रद्द किया जाता है, तो एसईसी इसके बजाय फिनरा नियम 5310 के सर्वोत्तम निष्पादन कर्तव्य पर निर्भर करेगा - एक ब्रोकर-स्तर का, सिद्धांतों पर आधारित ढाँचा जो एएमएम को समायोजित कर सकता है, थॉर्न के अनुसार। थॉर्न ने कहा, "उच्च स्तर पर, यह एसईसी द्वारा प्रोजेक्ट क्रिप्टो प्लेबुक को निष्पादित करना है: रद्द करके सबसे कठिन बाजार संरचना बाधा को साफ करना, फिर नवाचार छूट के माध्यम से स्थान पंजीकरण मुद्दों (कम से कम अस्थायी रूप से) को संभालना।" 2027 की पहली तिमाही में अपेक्षित टीडी कोवेन के वाशिंगटन रिसर्च ग्रुप में प्रबंध निदेशक जारेट सीबर्ग ने गुरुवार को एक नोट में कहा कि एसईसी का नवीनतम प्रस्ताव संभवतः अपनाया जाएगा, क्योंकि नियमों को रद्द करना एटकिन्स के लिए एक दीर्घकालिक प्राथमिकता रही है। सीबर्ग ने कहा कि एजेंसी से 2027 की पहली तिमाही में नियम को अंतिम रूप देने की उम्मीद है। सीबर्ग ने कहा, "यह इक्विटी प्रतिभूतियों के टोकनाइजेशन के लिए व्यापक रूप से सकारात्मक है क्योंकि नियम 611 कार्रवाई में एक बाधा है।" उन्होंने कहा, "हालांकि, हमें उम्मीद नहीं है कि एसईसी टोकनाइजेशन पायलटों को मंजूरी देने से पहले इस प्रस्ताव के अंतिम रूप दिए जाने का इंतजार करेगा। इसके बजाय, हमें उम्मीद है कि एसईसी इन प्रारंभिक टोकनाइजेशन प्रयासों को नियम 611 से छूट संबंधी राहत प्रदान करेगा। हमें अभी भी जल्द ही इसकी उम्मीद है।" डीफाई में टोकनाइज्ड अमेरिकी इक्विटी को अभी भी अन्य बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें एक्सचेंज या वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस) पंजीकरण, समाशोधन और निपटान, और विकेन्द्रीकृत या पीयर-टू-पीयर ट्रेडिंग के लिए डिज़ाइन नहीं किए गए अन्य नियम शामिल हैं। गैलेक्सी के थॉर्न ने कहा, "हमें उम्मीद है कि इनमें से कई को एसईसी की आगामी 'नवाचार छूट' में संबोधित किया जाएगा।" योगिता खत्री ने रिपोर्टिंग में योगदान दिया। डिस्क्लेमर: द ब्लॉक एक स्वतंत्र मीडिया आउटलेट है जो समाचार, शोध और डेटा प्रदान करता है। नवंबर 2023 तक, फोरसाइट वेंचर्स द ब्लॉक का एक बहुसंख्यक निवेशक है। फोरसाइट वेंचर्स क्रिप्टो क्षेत्र में अन्य कंपनियों में निवेश करता है। क्रिप्टो एक्सचेंज बिटगेट फोरसाइट वेंचर्स के लिए एक एंकर एलपी है। द ब्लॉक क्रिप्टो उद्योग के बारे में वस्तुनिष्ठ, प्रभावशाली और समय पर जानकारी प्रदान करने के लिए स्वतंत्र रूप से काम करना जारी रखता है। यहां हमारी वर्तमान वित्तीय जानकारी दी गई है। © 2026 द ब्लॉक। सर्वाधिकार सुरक्षित। यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए प्रदान किया गया है। यह कानूनी, कर, निवेश, वित्तीय या अन्य सलाह के रूप में पेश या उपयोग करने का इरादा नहीं है।