अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने दशकों पुराने ट्रांसफर एजेंट नियमों को एक ऐसे ढांचे से बदलने का प्रस्ताव दिया है जो ब्लॉकचेन लेजर को प्रतिभूतियों के स्वामित्व के आधिकारिक रिकॉर्ड के रूप में मान्यता देगा।
एसईसी ने कहा कि उसका प्रस्तावित ट्रांसफर एजेंट ओवरहाल इलेक्ट्रॉनिक डेटाबेस, जिसमें डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर भी शामिल हैं, को ऐसी प्रणालियों के रूप में मान्यता देगा जो प्रतिभूतियों के स्वामित्व का आधिकारिक रिकॉर्ड रख सकती हैं। यह बदलाव उन नियमों को अपडेट करेगा जो ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों के अमेरिकी पूंजी बाजारों में प्रवेश करने से पहले बनाए गए थे।
कई वर्तमान टोकनाइजेशन मॉडलों के तहत, एक ऑन-चेन टोकन स्वामित्व के अंतिम कानूनी रिकॉर्ड के रूप में काम नहीं करता है। ट्रांसफर एजेंट और जारीकर्ता इसके बजाय ब्लॉकचेन के बाहर एक अलग शेयरधारक रजिस्टर बनाए रखते हैं, जबकि डिजिटल टोकन ऑन-चेन हस्तांतरण को ट्रैक करता है।
दोनों प्रणालियों को संचालित करने के लिए पार्टियों को लेनदेन के बाद अपने रिकॉर्ड की तुलना करने की आवश्यकता होती है। ब्लॉकचेन लेजर और कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त रजिस्टर के बीच अंतर इस बात पर अनिश्चितता पैदा कर सकता है कि अंतर्निहित सुरक्षा का मालिक कौन है।
एसईसी के प्रस्ताव के तहत, एक योग्य ब्लॉकचेन लेजर एक समानांतर डेटाबेस के बजाय मुख्य स्वामित्व रिकॉर्ड बन सकता है। ट्रांसफर एजेंट प्रत्येक लेनदेन को किसी अन्य प्रणाली में फिर से बनाए बिना धारकों को पंजीकृत करने और परिवर्तनों को रिकॉर्ड करने के लिए लेजर का उपयोग कर सकते हैं।
टोकनाइज्ड फंड प्लेटफॉर्म सेंट्रीफ्यूज के मुख्य कानूनी अधिकारी एली कोहेन ने कहा कि यह योजना मौजूदा "दो-चरणीय" मॉडल को "एक-चरणीय" प्रक्रिया में कम कर सकती है। उनके आकलन में, नियमों की अनुमति मिलने के बाद ब्लॉकचेन स्वयं मास्टर सिक्योरिटीहोल्डर फ़ाइल के रूप में काम कर सकता है।
यह बदलाव एक प्रस्ताव बना हुआ है और आधिकारिक रिकॉर्डकीपिंग के लिए हर ब्लॉकचेन नेटवर्क या टोकन संरचना को स्वचालित रूप से अनुमोदित नहीं करेगा। इस तकनीक का उपयोग करने वाले ट्रांसफर एजेंटों को अभी भी पंजीकरण, रिकॉर्ड सटीकता, परिसंपत्ति सुरक्षा और नियामक रिपोर्टिंग के लिए एसईसी के नियमों को पूरा करना होगा।
हालांकि एक सार्वजनिक ब्लॉकचेन किसी को भी अपने लेनदेन इतिहास को देखने की अनुमति दे सकता है, इस पर दर्ज प्रतिभूतियां अमेरिकी स्वामित्व और हस्तांतरण नियमों के अधीन रहेंगी।
पंजीकृत ऑन-चेन ट्रांसफर एजेंट फेयरमिंट के सीईओ जोरिस डेलानो ने कहा कि अनुपालन नियंत्रण अभी भी परिसंपत्ति की संचालन संरचना के भीतर रहेंगे। टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को पहचान सत्यापन, निवेशक पात्रता जांच और अस्वीकृत वॉलेट में हस्तांतरण पर प्रतिबंध की आवश्यकता हो सकती है।
एक ट्रांसफर एजेंट सटीक स्वामित्व जानकारी बनाए रखने और उन परिवर्तनों को संसाधित करने के लिए जिम्मेदार रहेगा जिन्हें सामान्य टोकन हस्तांतरण के माध्यम से पूरा नहीं किया जा सकता है। ऐसे कर्तव्यों में विरासत को संभालना, कानूनी नोटिस का जवाब देना और शेयरधारक की मृत्यु के बाद रिकॉर्ड अपडेट करना शामिल हो सकता है।
डेलानो के अनुसार, ब्लॉकचेन-आधारित प्रसंस्करण कुछ प्रशासनिक कार्यों के लिए आवश्यक समय को तीन से पांच दिनों से घटाकर लगभग एक दिन कर सकता है। यह तकनीक यह बदलेगी कि स्वामित्व निर्देशों को कैसे रिकॉर्ड और संसाधित किया जाता है, लेकिन यह ट्रांसफर एजेंट की कानूनी जिम्मेदारियों को नहीं हटाएगी।
स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स लेनदेन के लेजर तक पहुंचने से पहले कुछ प्रतिबंधों को भी लागू कर सकते हैं। सुरक्षा और उसकी पेशकश की शर्तों के आधार पर, जब किसी वॉलेट ने आवश्यक जांच पूरी नहीं की है या जब प्राप्तकर्ता को परिसंपत्ति का मालिक होने की अनुमति नहीं है, तो हस्तांतरण को अवरुद्ध किया जा सकता है।
अमेरिकी निवेशकों के लिए, यह अंतर विनियमित टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को क्रिप्टो परिसंपत्तियों से अलग करता है जो वॉलेट के बीच स्वतंत्र रूप से स्थानांतरित हो सकती हैं। एक ब्लॉकचेन एंट्री आधिकारिक स्वामित्व रिकॉर्ड बन सकती है, लेकिन मालिक को अभी भी सुरक्षा से जुड़े नियमों को पूरा करना होगा।
कोहेन के प्रस्ताव के आकलन के अनुसार, एक लेजर को आधिकारिक रजिस्टर के रूप में काम करने की अनुमति देने से प्रत्येक हस्तांतरण के बाद दो स्वामित्व डेटाबेस का मिलान करने की आवश्यकता समाप्त हो सकती है।
ट्रांसफर एजेंट वर्तमान में खरीद और बिक्री रिकॉर्ड करने के अलावा कई कार्य करते हैं। एसईसी का निवेशक मार्गदर्शन कहता है कि वे स्वामित्व में परिवर्तनों को ट्रैक करते हैं, जारीकर्ता रिकॉर्ड बनाए रखते हैं, और पंजीकृत धारकों को लाभांश जैसे भुगतान वितरित करते हैं।
मुख्य रिकॉर्ड के रूप में ब्लॉकचेन का उपयोग करने से लेनदेन इतिहास और कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त शेयरधारक सूची एक ही प्रणाली में आ सकती है। जारीकर्ताओं और ट्रांसफर एजेंटों को अभी भी त्रुटियों को ठीक करने, अदालती आदेशों का जवाब देने और पहुंच बहाल करने के लिए नियंत्रण की आवश्यकता होगी जब कोई निवेशक वॉलेट को नियंत्रित करने के लिए आवश्यक क्रेडेंशियल खो देता है।
एसईसी का प्रस्ताव उन लेजरों के बारे में परिचालन प्रश्न भी उठाता है जो केवल एक ट्रांसफर एजेंट द्वारा नियंत्रित नहीं होते हैं। इसकी नियम बनाने की प्रक्रिया आयोग द्वारा पाठ को संशोधित करने और अंतिम नियम अपनाने का निर्णय लेने से पहले सार्वजनिक इनपुट मांगती है।
इसलिए, एक ब्लॉकचेन की आधिकारिक लेजर के रूप में भूमिका किसी भी अंतिम संस्करण में शामिल आवश्यकताओं पर निर्भर करेगी। रिकॉर्ड की अखंडता, साइबर सुरक्षा, पहुंच नियंत्रण और कानूनी रूप से आवश्यक परिवर्तनों को संसाधित करने की क्षमता ट्रांसफर एजेंट के काम के लिए केंद्रीय बनी हुई है।
संस्थागत परियोजनाएं पहले से ही समान नियंत्रणों के आसपास विनियमित सेवाएं बना रही हैं। 10 सितंबर को, क्रिप्टो.न्यूज ने बताया कि कॉसमॉस ने अपनी टोकनाइजेशन प्रणाली का उपयोग करने वाले बैंकों के लिए कस्टडी, अनुपालन, सुरक्षा और बुनियादी ढांचे को कवर करने वाला 17-कंपनी भागीदार नेटवर्क बनाया था।
कॉसमॉस के मुख्य वाणिज्यिक अधिकारी एरन बराक ने कहा कि नेटवर्क का उपयोग करने वाले बैंकों को अपने स्वयं के प्रदाताओं का चयन करना होगा, अलग-अलग समझौते पर हस्ताक्षर करने होंगे और अनुपालन निर्णयों के लिए जिम्मेदारी बनाए रखनी होगी। बराक के अनुसार, वेल्स फ़ार्गो ने 2026 की शरद ऋतु में एक प्रारंभिक सीमा-पार टोकनाइज्ड जमा परियोजना के लिए कॉसमॉस लेजर तकनीक का उपयोग करने की योजना बनाई है।
ट्रांसफर एजेंट का प्रस्ताव विनियमित प्रतिभूतियों के पीछे के रिकॉर्ड पर लागू होता है, न कि स्टॉक की कीमत को ट्रैक करने वाले हर उत्पाद पर।
कुछ स्टॉक टोकन उपयोगकर्ताओं को कंपनी के आधिकारिक शेयरधारक रजिस्टर पर रखे बिना कंपनी के लिए वित्तीय जोखिम प्रदान करते हैं। ऐसे उत्पाद जारीकर्ता-समर्थित टोकनाइज्ड शेयरों से भिन्न हो सकते हैं जो स्वामित्व अधिकार रखते हैं और एक पंजीकृत ट्रांसफर एजेंट द्वारा बनाए गए रिकॉर्ड में दिखाई देते हैं।
यह अंतर अमेरिकी कंपनियों और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के बीच विवाद का विषय बन गया है। रॉबिनहुड के सीईओ व्लाद टेनेव ने हाल ही में एएमसी की सिनेमा ऑपरेटर के शेयरों से जुड़े टोकन की पेशकश बंद करने की मांग को खारिज कर दिया, यह तर्क देते हुए कि तीसरे पक्ष के उत्पाद को जारीकर्ता की सहमति की आवश्यकता नहीं होती है।
एएमसी के सीईओ एडम एरॉन ने टोकन को चुनौती दी थी क्योंकि कंपनी ने उन्हें जारी या अनुमोदित नहीं किया था। रॉबिनहुड के उत्पादों को संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर पेश किया गया था, जबकि एसईसी का प्रस्ताव विनियमित रिकॉर्डकीपिंग प्रणाली से संबंधित है जो अमेरिकी कानून के तहत प्रतिभूतियों के स्वामित्व का समर्थन करती है।
जारीकर्ता-समर्थित टोकनाइजेशन एक अलग संरचना का अनुसरण करता है क्योंकि डिजिटल एंट्री स्वयं सुरक्षा का प्रतिनिधित्व कर सकती है। यदि अपनाया जाता है, तो एसईसी के ट्रांसफर एजेंट संशोधन ऐसे जारीकर्ताओं को ऑन-चेन एंट्री को नियंत्रक स्वामित्व रिकॉर्ड के रूप में मानने के लिए एक स्पष्ट मार्ग प्रदान कर सकते हैं।
यह प्रस्ताव एक पेशकश या ट्रेडिंग स्थल से जुड़े अन्य प्रतिभूति-कानून संबंधी कर्तव्यों को नहीं हटाएगा। पंजीकरण आवश्यकताएं, निवेशक प्रकटीकरण, ब्रोकर-डीलर नियम और निजी प्रतिभूतियों से जुड़ी प्रतिबंध उत्पाद और लेनदेन पर निर्भर करते रहेंगे।
सार्वजनिक टिप्पणियां 60 दिनों के लिए खुली रहेंगी, यह अवधि नवंबर की शुरुआत में बंद होने वाली है। एसईसी प्रस्तुतियां की समीक्षा के बाद प्रस्ताव को संशोधित कर सकता है, इससे पहले कि वह अंतिम नियम पर मतदान करने का निर्णय ले।
ATOM
WELL
