अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने एक नियम संशोधन का प्रस्ताव दिया है जो यूरोपीय संघ के ऋण को वायदा कारोबार से छूट देगा और 60-दिवसीय सार्वजनिक टिप्पणी अवधि खोलेगा।
SEC ने 28 अगस्त के एक प्रस्ताव में कहा कि वह यूरोपीय संघ द्वारा जारी ऋण को 1934 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम के नियम 3a12-8 के तहत कवर की गई विदेशी सरकारी प्रतिभूतियों में जोड़ना चाहता है।
संशोधन के तहत, यूरोपीय संघ के ऋण से जुड़े योग्य वायदा अनुबंधों को संयुक्त राज्य अमेरिका में या अमेरिकी व्यक्तियों को उन निर्दिष्ट विदेशी सरकारों द्वारा जारी ऋण पर वायदा के लिए उपयोग किए जाने वाले समान नियामक ढांचे के तहत पेश, बेचा या पुष्टि किया जा सकता है। कमोडिटी वायदा व्यापार आयोग (CFTC) का अनुबंधों पर अनन्य क्षेत्राधिकार होगा।
यह बदलाव यूरोपीय संघ के बॉन्डों को अमेरिकी प्रतिभूति कानूनों से सामान्य छूट नहीं देगा। SEC के अनुसार, यह पदनाम केवल वायदा विपणन और व्यापार पर लागू होगा, जबकि अंतर्निहित ऋण दायित्वों की पेशकश संघीय प्रतिभूति आवश्यकताओं के अधीन रहेगी।
नियम 3a12-8 में पहले से ही यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, जापान, ऑस्ट्रेलिया, फ्रांस, जर्मनी, इटली, स्पेन और कई अन्य विदेशी सरकारों द्वारा जारी सरकारी ऋण शामिल हैं। ग्यारह यूरोपीय संघ के सदस्य देश इस नियम में शामिल हैं, लेकिन यूरोपीय संघ द्वारा एक संस्था के रूप में जारी ऋण नहीं है।
SEC के अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने कहा कि इस अंतर के कारण तुलनीय ऋण उपकरणों को अलग नियामक उपचार के तहत छोड़ दिया गया था।
"बहुत लंबे समय से, इस तरह के अंतराल - जहां कई यूरोपीय संघ के सदस्य देशों का ऋण कवर किया गया था लेकिन यूरोपीय संघ का ऋण स्वयं नहीं था - ने ठीक उसी तरह की विसंगति पैदा की है जो बाजारों में विश्वास के बजाय भ्रम पैदा करती है," एटकिन्स ने कहा।
नियम के प्रयोजनों के लिए, SEC ने यूरोपीय संघ के ऋण दायित्व को यूरोपीय आयोग द्वारा यूरोपीय संघ की ओर से जारी किए गए ऋण के रूप में परिभाषित करने का प्रस्ताव दिया है, बशर्ते कि उधार यूरोपीय संघ का प्रत्यक्ष और बिना शर्त दायित्व हो।
प्रस्तावित भाषा आधिकारिक यूरोपीय आयोग के दस्तावेजों में उपयोग की जाने वाली संरचना का अनुसरण करती है। SEC के प्रस्तावित रिलीज के अनुसार, जबकि यूरोपीय आयोग जारी करने का कार्य करता है, यूरोपीय संघ जारीकर्ता और देनदार के रूप में कार्य करता है।
योग्य अनुबंधों को नियम की मौजूदा शर्तों को भी पूरा करना होगा। नियम 3a12-8 उन ऋण प्रतिभूतियों पर लागू होता है जो प्रतिभूति अधिनियम के तहत पंजीकृत नहीं हैं और एक पंजीकृत अमेरिकी जमा रसीद द्वारा प्रतिनिधित्व नहीं किए जाते हैं। छूट के तहत कवर किए गए वायदा को एक व्यापार बोर्ड पर व्यापार करना चाहिए और नियम के विदेशी वितरण, समाशोधन और ऑफसेट आवश्यकताओं को पूरा करना चाहिए।
1984 में बनाया गया, नियम 3a12-8 शुरू में यूनाइटेड किंगडम और कनाडा की सरकारों द्वारा जारी ऋण को कवर करता था। SEC ने बाद में और अधिक विदेशी सरकारों को जोड़ा क्योंकि नियामकों ने अमेरिकी निवेशकों को प्रत्येक अनुबंध को एक प्रतिभूति वायदा के रूप में माने बिना विदेशी संप्रभु ऋण से जुड़े वायदा तक पहुंचने की अनुमति दी।
यूरोपीय संघ का ऋण इस नियम के दायरे से बाहर रहता है क्योंकि यूरोपीय संघ एक राष्ट्र-राज्य नहीं है। हालांकि, SEC ने कहा कि इस गुट में विशिष्ट आर्थिक और संस्थागत विशेषताएं हैं और बाजार प्रतिभागियों द्वारा इसे तेजी से एक संप्रभु जारीकर्ता के रूप में माना गया है।
यह संशोधन नियम में सूचीबद्ध सरकारों पर पहले से लागू आवश्यकताओं को बदले बिना यूरोपीय संघ को नामित विदेशी सरकारी प्रतिभूतियों की परिभाषा में जोड़ देगा। इसलिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में यूरोपीय संघ के ऋण वायदा का विपणन या व्यापार करते समय निवेशकों और बाजार संचालकों को समान शर्तों का पालन करना होगा।
नियम 3a12-8 के भीतर यूरोपीय संघ के ऋण को रखने से योग्य वायदा को प्रतिभूति वायदा की कानूनी परिभाषा से बाहर कर दिया जाएगा। SEC के अनुसार, अनुबंध तब CFTC के अनन्य अधिकार क्षेत्र में आएंगे, जो पहले से कवर किए गए 11 यूरोपीय संघ के सदस्य राज्यों के ऋण से जुड़े वायदा के उपचार के अनुरूप है।
एटकिन्स ने इस प्रस्ताव को "व्यवहार में सामंजस्य" बताया और कहा कि यह निवेशकों की सुरक्षा के साथ-साथ एजेंसियों के नियमों के बीच के अंतरालों को संबोधित करने के लिए CFTC के साथ SEC के काम पर आधारित है।
अमेरिकी बाजार प्रतिभागियों के लिए, यह प्रस्ताव उन विदेशी व्यापार मंडलों पर योग्य यूरोपीय संघ के ऋण वायदा तक पहुंचने के लिए एक परिभाषित मार्ग प्रदान करेगा जो सीधी पहुंच प्रदान करते हैं। SEC ने कहा कि इस तरह के अनुबंध कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम और नियम 3a12-8 में मौजूदा सुरक्षा उपायों के अधीन हेजिंग और जोखिम-प्रबंधन के अवसर प्रदान कर सकते हैं।
अंतर्निहित परिसंपत्ति और उससे जुड़े डेरिवेटिव के बीच का अंतर अमेरिकी क्रिप्टो बाजारों में भी सामने आया है। जैसा कि crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था, बिटकॉइन इंडेक्स विकल्पों की SEC समीक्षा ने इस बात पर एक क्षेत्रीय विवाद खड़ा कर दिया है कि क्या बिटकॉइन पर सीधे आधारित अनुबंध विशेष रूप से CFTC नियमों के तहत आने चाहिए।
उस मामले में, CME ग्रुप ने तर्क दिया कि बिटकॉइन एक गैर-प्रतिभूति कमोडिटी है और इसके मूल्य को ट्रैक करने वाले विकल्प कमोडिटी ऑप्शन स्वैप के रूप में योग्य हैं। नैस्डैक PHLX ने कहा कि संयुक्त निरीक्षण एक अनुपालन मार्ग प्रदान कर सकता है, हालांकि SEC ने पूर्ण आयोग समीक्षा के लिए मामला खोले जाने पर क्षेत्रीय चुनौती को हल नहीं किया था।
यूरोपीय संघ के ऋण वायदा एक अलग कानूनी प्रश्न प्रस्तुत करते हैं क्योंकि SEC एक्सचेंज अधिनियम के तहत अपने अधिकार का उपयोग करके अंतर्निहित दायित्वों को सीमित उद्देश्य के लिए छूट प्राप्त प्रतिभूतियों के रूप में नामित करने का प्रस्ताव कर रहा है। लंबित बिटकॉइन विकल्प विवाद के विपरीत, यह प्रस्ताव स्पष्ट रूप से योग्य वायदा अनुबंधों को CFTC को सौंपता है जबकि अंतर्निहित प्रतिभूति पेशकशों पर SEC का निरीक्षण बरकरार रखता है।
विदेशी सरकारी ऋण पर अपने काम के साथ, SEC ने अलग-अलग कार्यवाही के तहत डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए नियम विकसित करना जारी रखा है। एजेंसी ने क्रिप्टो हिरासत आवश्यकताओं को संबोधित करने वाले प्रस्तावित संशोधनों को 25 अगस्त को व्हाइट हाउस के प्रबंधन और बजट कार्यालय को भेजा।
संघीय नियामक एजेंडा के अनुसार, हिरासत परियोजना यह संबोधित करेगी कि पंजीकृत निवेश सलाहकार और निवेश कंपनियां ग्राहक और फंड परिसंपत्तियों, जिसमें क्रिप्टोकरेंसी भी शामिल है, को कैसे रखती हैं। व्हाइट हाउस की समीक्षा समाप्त होने और SEC आयुक्तों द्वारा प्रस्ताव जारी करने के लिए मतदान करने तक पूरी आवश्यकताएं सार्वजनिक नहीं होंगी।
जुलाई में, आयोग ने क्रिप्टो पेशकशों, ब्रोकर-डीलर आवश्यकताओं और बाजार संरचना को भी अपने 2026 के एजेंडे में रखा। एक परियोजना कुछ क्रिप्टो पेशकशों के लिए छूट और सुरक्षित आश्रयों से संबंधित है, जबकि दूसरी डिजिटल परिसंपत्तियों को संभालने वाले ब्रोकर-डीलरों के लिए वित्तीय जिम्मेदारी नियमों की जांच करती है।
एजेंसी ने 18 अगस्त को अपना 402-पृष्ठ का विनियमन क्रिप्टो परिसंपत्ति प्रस्ताव प्रकाशित किया। दस्तावेज़ चार साल में $5 मिलियन तक की स्टार्टअप छूट और 12 महीने की अवधि के दौरान $75 मिलियन तक की धन उगाही छूट का प्रस्ताव करता है।
एक अलग सुरक्षित आश्रय योग्य टोकन को उनकी निवेश-अनुबंध स्थिति खोने की अनुमति दे सकता है यदि एक जारीकर्ता स्थायी रूप से उस आवश्यक प्रबंधकीय कार्य को बंद कर देता है जिसे उसने करने का वादा किया था। फेडरल रजिस्टर में इसके प्रकाशन के बाद विनियमन क्रिप्टो परिसंपत्ति टिप्पणी अवधि 60 दिनों तक खुली रहेगी।
यूरोपीय संघ के ऋण संशोधन के लिए, SEC 60 दिनों के लिए टिप्पणियां स्वीकार करने से पहले फेडरल रजिस्टर में प्रस्तावित रिलीज प्रकाशित करेगा। एजेंसी ने बाजार प्रतिभागियों से यूरोपीय संघ के ऋण वायदा तक पहुंच, उपलब्ध निवेशक जानकारी, संभावित लागतों और क्या नियम 3a12-8 को अधिक सरकारों या संस्थानों से ऋण को कवर करना चाहिए, जैसे मामलों को संबोधित करने के लिए कहा है।
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