क्लैरिटी एक्ट के इस सप्ताह सीनेट में आगे न बढ़ पाने के बाद, सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) अपनी खुद की क्रिप्टो एजेंडा को आगे बढ़ाने में कोई समय बर्बाद नहीं कर रहा है।
आज सुबह, एजेंसी ने अपनी सबसे बहुप्रतीक्षित क्रिप्टो पहलों में से एक की शुरुआत की: एक छूट जो पारंपरिक वित्त और क्रिप्टो में टोकनाइजेशन को गति मिलने के साथ टोकनाइज्ड अमेरिकी इक्विटी को ऑनचेन लाने के लिए एक शिकायत मार्ग प्रदान करेगी।
एसईसी के चेयरमैन पॉल एटकिंस ने एक बयान में कहा, "इस सप्ताह की शुरुआत में, कई लोगों के अथक प्रयासों के बावजूद कांग्रेस क्लैरिटी एक्ट को आगे बढ़ाने में असफल रही।" "तो आज, सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन अपनी विधायी शक्ति के भीतर एक महत्वपूर्ण कदम उठा रहा है, ताकि 'इनोवेशन छूट' के माध्यम से कुछ टोकनाइज्ड शेयरों के ऑनचेन ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाकर अमेरिका के पूंजी बाजारों को डिजिटल युग में लाया जा सके।"
यह कैसे काम करता है: एसईसी अधिकारियों के अनुसार, योग्य प्लेटफॉर्म, जिन्हें टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज वेन्यू (TSVs) के नाम से जाना जाता है, वे ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स (AMMs) और तरलता पूल का उपयोग करके सार्वजनिक, परमिशनलेस ब्लॉकचेन पर अमेरिकी-सूचीबद्ध शेयरों के टोकनाइज्ड संस्करणों में ट्रेडिंग को सुविधाजनक बना सकेंगे, बिना राष्ट्रीय प्रतिभूति एक्सचेंजों के रूप में पंजीकरण किए।
इन बाजारों में तरलता प्रदान करने वाली कुछ फर्मों को डीलर पंजीकरण आवश्यकताओं से अलग राहत भी मिलेगी।
लेकिन इसकी महत्वपूर्ण सीमाएं हैं।
यह छूट, जो तत्काल प्रभाव से लागू होती है और पांच साल तक चलेगी, केवल वास्तविक टोकनाइज्ड शेयरों को कवर करती है जिनमें उनके पारंपरिक समकक्षों के समान अधिकार होते हैं, जिनमें लाभांश और मतदान के अधिकार शामिल हैं। यह तथाकथित "सिंथेटिक्स" को बाहर करती है जो केवल स्टॉक की कीमत को ट्रैक करते हैं, ऐसे उत्पाद जिन्होंने ऑफशोर क्रिप्टो ट्रेडिंग वेन्यू पर लोकप्रियता हासिल की है, लेकिन पारंपरिक वॉल स्ट्रीट फर्मों से महत्वपूर्ण विरोध का सामना करना पड़ा है।
हालांकि TSV एक परमिशनलेस ब्लॉकचेन पर काम करेगा, ट्रेडिंग वेन्यू तक पहुंच परमिशन आधारित होगी, जिसका अर्थ है कि उपयोगकर्ताओं और तरलता प्रदाताओं को भाग लेने के लिए TSV की पात्रता आवश्यकताओं को पूरा करना होगा। एसईसी प्रत्येक TSV को व्यक्तिगत रूप से अनुमोदित नहीं करेगा। इसके बजाय, एक फर्म जो आवश्यकताओं को पूरा करती है, वह आयोग को सूचित कर सकती है और छूट के तहत काम कर सकती है, जो इसकी शर्तों के अधीन है।
एसईसी छोटी शुरुआत कर रहा है, प्रत्येक TSV द्वारा पेश किए जा सकने वाले शेयरों की संख्या और किसी भी व्यक्तिगत स्टॉक के दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का कितना हिस्सा वेन्यू पर हो सकता है, दोनों पर सीमाएं लगा रहा है।
शायद सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह छूट एक असंबंधित तीसरे पक्ष को किसी सार्वजनिक कंपनी के स्टॉक को टोकनाइज करने की अनुमति देती है, लेकिन यह तय करने का अंतिम अधिकार जारीकर्ता के पास होता है कि इसका व्यापार हो सकता है या नहीं। एक TSV को जारीकर्ता को सूचित करना होगा और आपत्ति जताने के लिए 30 दिन का समय देना होगा। यदि कंपनी मना करती है, तो टोकनाइज्ड शेयर उस वेन्यू पर ट्रेड नहीं कर सकते।
क्रिस हेज़, कोएलिशन फॉर टोकनाइज्ड मार्केट्स के कार्यकारी निदेशक और थॉर्न रन पार्टनर्स में एक भागीदार, ने जारीकर्ता संरक्षणों को एक सकारात्मक कदम बताया, यह कहते हुए कि कंपनियों को अनधिकृत तीसरे पक्ष के टोकनाइजेशन पर आपत्ति जताने की क्षमता, साथ ही निवेशकों को पारंपरिक शेयरधारकों के समान अधिकार प्राप्त होने की आवश्यकताओं के साथ, "सिंथेटिक टोकनाइजेशन को रोकने में मदद करेगा और निवेशकों को यह समझने में अधिक स्पष्टता देगा कि वे क्या खरीद रहे हैं।"
संभावित प्रभाव आज के अपेक्षाकृत छोटे टोकनाइज्ड स्टॉक बाजार से कहीं आगे तक फैल सकता है।
हेज़ ने कहा, "इनोवेशन छूट डीफाई ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और तरलता पूलों को पारंपरिक एक्सचेंजों और वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम के साथ कहीं अधिक सीधी प्रतिस्पर्धा में ला सकती है, जबकि एक अधिक लचीले नियामक ढांचे के तहत काम कर सकती है।" "यह अधिक पारंपरिक बाजार प्रतिभागियों को टोकनाइज्ड बाजारों में गतिविधि स्थानांतरित करने और अपनाने में तेजी लाने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है।"
एसईसी के अधिकारियों ने इस छूट को स्थायी नियम बनाने और कांग्रेस से संभावित भविष्य के कानून की दिशा में एक अस्थायी सेतु के रूप में वर्णित किया।
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