अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने क्रिप्टो डेरिवेटिव्स नियमों की संयुक्त समीक्षा शुरू की है, जिसमें अमेरिकी क्रिप्टो परपेचुअल फ्यूचर्स के अनुमोदन के बाद 60-दिवसीय सार्वजनिक टिप्पणी अवधि खोली गई है।

एक संयुक्त प्रेस विज्ञप्ति के अनुसार, SEC और CFTC ने प्रतिभूतियों, प्रतिभूति-आधारित स्वैप्स, फ्यूचर्स, स्वैप्स और संबंधित स्थितियों में पोर्टफोलियो मार्जिनिंग आवश्यकताओं को बेहतर ढंग से संरेखित करने के संभावित तरीकों पर सार्वजनिक टिप्पणी का अनुरोध किया है।

एजेंसियों ने कहा कि प्रस्ताव के फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित होने के 60 दिनों तक टिप्पणियाँ खुली रहेंगी।

नियामक डेरिवेटिव्स की निगरानी पर प्रतिक्रिया चाहते हैं

जैसा कि दोनों नियामकों द्वारा रेखांकित किया गया है, यह समीक्षा यह निर्धारित करने में मदद करेगी कि पोर्टफोलियो मार्जिनिंग पर निकट समन्वय से जोखिम प्रबंधन में सुधार, बाजार विखंडन को कम करने और उपभोक्ता संरक्षण को मजबूत करने में मदद मिल सकती है या नहीं। यह अनुरोध ऐसे समय में आया है जब संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टो डेरिवेटिव्स और टोकनाइज्ड वित्तीय उत्पाद लगातार बढ़ रहे हैं।

यह परामर्श विनियमित क्रिप्टो परपेचुअल फ्यूचर्स के हालिया लॉन्च के बाद किया गया है। कालशी (Kalshi) को बिटकॉइन, ईथर, XRP और HYPE से जुड़े परपेचुअल फ्यूचर्स को सूचीबद्ध करने के लिए CFTC की मंजूरी मिली, जबकि हाइपरलिक्विड (Hyperliquid) जैसे प्लेटफार्मों ने भी टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों से जुड़े परपेचुअल उत्पादों तक पहुंच का विस्तार किया है।

SEC के अध्यक्ष पॉल एटकिंस ने कहा कि एजेंसियों के बीच बेहतर समन्वय नवाचार को धीमा करने या बाजार दक्षता को कम करने से ओवरलैपिंग नियामक जिम्मेदारियों को रोक सकता है।

“क्रॉस-मार्जिनिंग अलग-अलग खातों में जमी हुई तरलता को अनलॉक करने का एक स्पष्ट अवसर प्रदान करता है, और हम बाजार सहभागियों को उन विचारों पर प्रतिक्रिया देने के लिए प्रोत्साहित करते हैं जो दोनों एजेंसियों के बीच समन्वय में सुधार करने में मदद करेंगे।”

CFTC के अध्यक्ष माइकल सेलिग ने भी इस पहल का समर्थन करते हुए कहा कि पोर्टफोलियो मार्जिनिंग पर अधिक निकट सहयोग "अप्रयुक्त पूंजी को मुक्त करने का वादा करता है, जबकि एक अधिक मजबूत जोखिम प्रबंधन ढांचा और बाजार सुरक्षा सुनिश्चित करता है।"

इस सप्ताह की शुरुआत में, एजेंसियों ने अलग से जनता से इस बात पर टिप्पणी करने के लिए कहा था कि अमेरिकी नियम डॉड-फ्रैंक अधिनियम के शीर्षक VII के तहत स्वैप्स, प्रतिभूति-आधारित स्वैप्स और संबंधित डेरिवेटिव्स को कैसे परिभाषित करते हैं।

SEC और CFTC के अनुसार, उन नियमों को पहली बार अपनाने के बाद से बाजार संरचना और व्यापारिक प्रथाओं में बदलाव आया है, जिससे यह सवाल उठता है कि क्या मौजूदा परिभाषाएँ आज के डेरिवेटिव्स बाजारों से अभी भी मेल खाती हैं।

पहले के परामर्श में स्वैप बहिष्करण, मिश्रित स्वैप, क्षेत्राधिकार संबंधी मुद्दे, वैकल्पिक अनुपालन और नए वित्तीय उत्पादों पर भी प्रतिक्रिया मांगी गई है। एजेंसियों के अनुसार, प्रतिक्रियाएँ एक सामान्य नियामक रिकॉर्ड बनाने में मदद करेंगी जो भविष्य की कर्मचारी व्याख्याओं और अदालती कार्यवाही का मार्गदर्शन कर सकता है।

क्रिप्टो डेरिवेटिव्स को लेकर अदालती विवाद जारी

नवीनतम परामर्श ऐसे समय में आया है जब CFTC क्रिप्टो डेरिवेटिव्स और प्रेडिक्शन बाजारों से जुड़े कई कानूनी विवादों का सामना कर रहा है।

इस सप्ताह की शुरुआत में, CFTC ने केंटकी के खिलाफ संघीय अदालत में मुकदमा दायर किया, जब राज्य ने कालशी और पॉलीमार्केट सहित प्रेडिक्शन मार्केट ऑपरेटरों के खिलाफ अपने गेमिंग कानूनों को लागू करने की मांग की थी। नियामक ने तर्क दिया कि कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम इसे संघीय रूप से विनियमित फ्यूचर्स, विकल्पों और स्वैप्स पर विशेष अधिकार देता है, जबकि केंटकी का कहना है कि खेल से जुड़े इवेंट अनुबंध राज्य के जुआ कानूनों के अधीन रहने चाहिए।

उसी समय, CME ग्रुप क्रिप्टो परपेचुअल फ्यूचर्स के अनुमोदन को लेकर CFTC के खिलाफ अपनी कानूनी चुनौती जारी रखे हुए है।

जैसा कि crypto.news द्वारा पहले रिपोर्ट किया गया था, CME का तर्क है कि कालशी के परपेचुअल क्रिप्टो अनुबंधों को पारंपरिक फ्यूचर्स के बजाय स्वैप्स के रूप में विनियमित किया जाना चाहिए और आरोप लगाया है कि नियामक ने डॉड-फ्रैंक के तहत स्थापित ढांचे का पालन किए बिना उत्पादों को मंजूरी दी।

वर्गीकरण का प्रश्न तेजी से महत्वपूर्ण हो गया है क्योंकि स्वैप्स और फ्यूचर्स समाशोधन (clearing), रिपोर्टिंग, निष्पादन और नियामक निगरानी के लिए अलग-अलग नियमों का पालन करते हैं।

डेरिवेटिव्स परिभाषाओं और पोर्टफोलियो मार्जिनिंग पर SEC और CFTC के समानांतर परामर्श यह तय करने में मदद कर सकते हैं कि भविष्य के क्रिप्टो उत्पादों की निगरानी कैसे की जाएगी क्योंकि नए ट्रेडिंग मॉडल विनियमित अमेरिकी बाजारों में प्रवेश करना जारी रखते हैं।