सोमवार को प्रकाशित एक पत्र में, स्ट्रेटजी के संस्थापक माइकल सायलर और सीईओ फोंग ले ने MSCI से एक प्रस्तावित पात्रता परीक्षण को वापस लेने का आग्रह किया है, जिससे बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी को इंडेक्स प्रदाता के वैश्विक बेंचमार्क से हटा दिया जाएगा।

पत्र में कहा गया है कि यह प्रस्ताव "भेदभावपूर्ण, मनमाना और भ्रामक" है, यह तर्क देते हुए कि यह डिजिटल एसेट ट्रेजरी को लक्षित करने के बहाने के रूप में कार्य करता है और जनवरी में MSCI द्वारा लागू करने से इनकार किए गए 50% क्रिप्टो-होल्डिंग्स प्रस्ताव को फिर से प्रस्तुत करता है।

अगस्त में शुरू हुए परामर्श में MSCI द्वारा "गैर-परिचालन कंपनियों" के रूप में वर्णित कंपनियों को शामिल किया गया है। जिन जारीकर्ताओं की परिचालन संपत्ति कुल संपत्ति के आधे से कम है, उन्हें पांच-बिंदु की जांच का सामना करना पड़ता है, जो परिचालन संपत्ति की तीव्रता, खर्चों, नकदी प्रवाह, उचित-मूल्य में उतार-चढ़ाव और बाहरी वित्तपोषण पर निर्भरता को मापती है। चार बिंदुओं में विफल होने पर एक कंपनी अयोग्य हो जाती है, और मौजूदा घटकों को हटाने से पहले लगातार दो वार्षिक समीक्षाओं में विफल होना चाहिए।

MSCI के परामर्श में, मई 2026 तक ACWI IMI पर लागू होने वाली इस जांच का प्रभाव तीन कंपनियों को हटाने के रूप में बताया गया है: स्ट्रेटजी, जिसकी फ्लोट-एडजस्टेड मार्केट कैपिटलाइजेशन $23.93 बिलियन है; यूके यूरेनियम धारक येलो केक $1.81 बिलियन पर; और जापान की मेटाप्लैनेट $654 मिलियन पर। तीन अन्य कंपनियां सार्वजनिक निगरानी सूची में जाएंगी—एथेरियम ट्रेजरी शार्पलिंक, ताइवान की सेंटर लेबोरेटरीज और तुर्की की लीडिया होल्डिंग।

स्ट्रेटजी के पत्र में उस समूह में केवल तीन क्रिप्टो कंपनियों का नाम लिया गया है, और कहा गया है कि स्ट्रेटजी सभी छह कंपनियों में दांव पर लगी फ्लोट-एडजस्टेड मार्केट कैपिटलाइजेशन का लगभग 87% हिस्सा है।

स्ट्रेटजी और MSCI

बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी के 3 अगस्त को दायर किए गए दूसरी तिमाही के 10-Q में, उसके बिटकॉइन ट्रेजरी संचालन को एक अलग रिपोर्ट करने योग्य परिचालन खंड के रूप में परिभाषित किया गया है, और फर्म बिटकॉइन के उचित-मूल्य परिवर्तनों को परिचालन खर्चों के भीतर दर्ज करती है। इस उपचार के आधार पर, पत्र का तर्क है कि स्ट्रेटजी न तो व्यय फ्लैग और न ही उचित-मूल्य फ्लैग को ट्रिप करती है।

सायलर और ले भी दांव को कम आंकते हुए लिखते हैं कि इस प्रस्ताव का स्ट्रेटजी के व्यवसाय पर कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं पड़ेगा, जबकि यह एक तटस्थ इंडेक्स प्रदाता के रूप में MSCI की प्रतिष्ठा को "गहराई से" नुकसान पहुंचाएगा। पत्र की मेजबानी करने वाले अभियान पृष्ठ के अनुसार, GIMI इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड बुनियादी शेयरों का 3.1% हैं। जेपी मॉर्गन विश्लेषकों ने नवंबर 2025 में अनुमान लगाया था कि MSCI से बहिष्करण से $2.8 बिलियन का बहिर्प्रवाह हो सकता है, जो अन्य इंडेक्स प्रदाताओं द्वारा अनुसरण किए जाने पर $11.6 बिलियन तक बढ़ सकता है।

दोनों अधिकारियों ने दिसंबर में भी इसी तरह की अपील की थी, जब उन्होंने MSCI को चेतावनी दी थी कि क्रिप्टो ट्रेजरी को बाहर करने से अमेरिकी राष्ट्रीय सुरक्षा को नुकसान होगा।

सोमवार के पत्र का समापन MSCI से परीक्षण के विकास से संबंधित सभी दस्तावेजों पर कानूनी रोक लगाने का अनुरोध करते हुए होता है।

प्रतिक्रिया 30 सितंबर को बंद हो जाएगी, परिणाम 16 अक्टूबर तक आने की उम्मीद है और कोई भी परिवर्तन नवंबर इंडेक्स समीक्षा में प्रभावी होगा।