माइकल सायलर ने कहा है कि बिटकॉइन का अगला चरण प्रोटोकॉल स्तर पर कम बदलाव करने और वित्त क्षेत्र में अधिक महत्वपूर्ण बनने से आ सकता है। "बिटकॉइन इवॉल्व्स बाय नॉट चेंजिंग" नामक एक नए एक्स लेख में, स्ट्रैटेजी के कार्यकारी अध्यक्ष ने तर्क दिया कि बिटकॉइन को एक मौद्रिक नेटवर्क के रूप में कार्य करना चाहिए, न कि एक तेजी से बदलते सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म के रूप में।

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सायलर ने कहा कि बिटकॉइन की आधार परत को मजबूत होना चाहिए जबकि पूंजी बाजार, ऐप्स और संस्थान इसके चारों ओर निर्माण करें। उन्होंने बिटकॉइन को डिजिटल पूंजी के रूप में वर्णित किया, जिसकी मुख्य भूमिका रोजमर्रा के भुगतानों के बजाय अंतिम निपटान, भंडार और संपार्श्विक से जुड़ी है।

चार साल का चक्र एक नई परीक्षा का सामना कर रहा है

सायलर ने अपने इस विचार को दोहराया कि बिटकॉइन का पारंपरिक चार साल का चक्र अब मुख्य बाजार मॉडल नहीं है। पुराना चक्र मूल्य आंदोलनों को हॉल्टिंग से जोड़ता था, जो माइनर पुरस्कारों को कम करता है और नई आपूर्ति को धीमा करता है।

क्रिप्टो.न्यूज ने अप्रैल में बताया कि सायलर ने चार साल के चक्र को "मृत" कहा था और कहा कि पूंजी प्रवाह, बैंक क्रेडिट और संस्थागत मांग अब बिटकॉइन के दीर्घकालिक मूल्य पथ को आकार देती है। इस दृष्टिकोण से, ईटीएफ प्रवाह, कॉर्पोरेट ट्रेजरी खरीद और क्रेडिट उत्पाद अब माइनर जारी करने से ज्यादा मायने रखते हैं।

बाद के क्रिप्टो.न्यूज विश्लेषण में कहा गया है कि स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ और संस्थागत मांग ने बाजार को बदल दिया है, जिससे हॉल्टिंग के बाद का पैटर्न कमजोर हो गया है। रिपोर्ट में कहा गया है कि ईटीएफ प्रवाह अब खनिकों द्वारा उत्पादित पूंजी से अधिक पूंजी को स्थानांतरित कर सकता है, जिससे पुराने मॉडल के माध्यम से मांग के झटकों को पढ़ना कठिन हो जाता है।

पूंजी बाजार बिटकॉइन के करीब आ रहे हैं

सायलर ने बिटकॉइन के अगले दशक को डिजिटल क्रेडिट से भी जोड़ा। उन्होंने कहा कि बिटकॉइन-समर्थित उत्पाद इस संपत्ति को बैंकों, फंडों, बीमाकर्ताओं, पेंशन फंडों और कंपनियों से जोड़ सकते हैं। उनके विचार में, सीधा बिटकॉइन स्वामित्व ईटीएफ, कस्टडी प्लेटफॉर्म, क्रेडिट उत्पादों और संस्थागत सेवाओं के साथ मौजूद रहेगा।

स्ट्रैटेजी का अपना व्यवसाय उसी दिशा में आगे बढ़ा है। 29 जून को, कंपनी ने एक डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क, एक USD रिजर्व नीति, पुनर्खरीद कार्यक्रम और एक बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम की घोषणा की। कंपनी ने कहा कि वह सक्रिय पूंजी प्रबंधन का उपयोग करते हुए बिटकॉइन को अपनी मुख्य ट्रेजरी आरक्षित संपत्ति के रूप में बनाए रखने के लिए प्रतिबद्ध है।

क्रिप्टो.न्यूज ने हाल ही में बताया कि बिटकॉइन के $60,000 से नीचे गिरने और कंपनी के बाजार मूल्य के उसके बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य से नीचे आने के बाद स्ट्रैटेजी का मॉडल दबाव में है। एक अन्य रिपोर्ट में कहा गया है कि स्ट्रैटेजी के जून फ्रेमवर्क ने एक बार के बिटकॉइन बिक्री को पूंजी प्रबंधन के लिए एक स्थायी विकल्प में बदल दिया।

चक्र बहस पर संदेह बरकरार

सभी बाजार पर्यवेक्षक सायलर के दृष्टिकोण से सहमत नहीं हैं। क्रिप्टो.न्यूज ने बताया कि 21शेयर्स अभी भी बिटकॉइन के चार साल के चक्र को बरकरार मानता है, भले ही संस्थागत भागीदारी मजबूत हुई हो। एसेट मैनेजर ने कहा कि बिटकॉइन का 2025 का उच्चतम स्तर और बाद की गिरावट अभी भी हॉल्टिंग के बाद के व्यापक व्यवहार का पालन करती है।

यह असहमति बिटकॉइन चक्र बहस को खुला रखती है। सायलर एक ऐसा बाजार देखते हैं जो बैलेंस शीट, क्रेडिट और संस्थागत उत्पादों द्वारा संचालित होता है। अन्य विश्लेषक अभी भी हॉल्टिंग चक्र को उपयोगी मानते हैं, भले ही बड़े निवेशकों ने मूल्य आंदोलनों को बदलने का तरीका बदल दिया हो।

सायलर ने यह भी चेतावनी दी कि बिटकॉइन की आधार प्रोटोकॉल को बदलना कठिन होना चाहिए। उन्होंने कहा कि सबसे मजबूत मार्ग यह है कि नवाचार वॉलेट, कस्टडी, लाइटनिंग, साइडचेन और वित्तीय उत्पादों पर केंद्रित हो, जबकि आधार परत अंतिम निपटान को संभाले।