माइकल सायलर ने कंपनी का बिटकॉइन ट्रैकर पोस्ट करते हुए, जिसमें लिखा था, "हमें और अधिक चार्ट की आवश्यकता होगी," एक बार फिर स्ट्रैटेजी द्वारा संभावित बिटकॉइन खरीद का संकेत दिया है।

इस समय ने ध्यान आकर्षित किया है क्योंकि इस चक्र में पहली बार स्ट्रैटेजी का एमएनएवी 1.0 से नीचे गिर गया है। इसका मतलब है कि कंपनी अब अपने पास मौजूद बिटकॉइन के बाजार मूल्य से नीचे कारोबार कर रही है।

सायलर ने एक और बिटकॉइन ट्रैकर संकेत पोस्ट किया

सायलर का पोस्ट एक परिचित पैटर्न का अनुसरण करता था। पिछले मामलों में, इसी तरह के बिटकॉइन ट्रैकर अपडेट स्ट्रैटेजी द्वारा सार्वजनिक फाइलिंग या कंपनी अपडेट के माध्यम से नई बीटीसी खरीद का खुलासा करने से पहले आए थे।

स्ट्रैटेजी की नवीनतम खुलासा की गई खरीद 22 जून को हुई थी। कंपनी ने अपने आधिकारिक खरीद ट्रैकर के अनुसार, लगभग $35 मिलियन में 520 बीटीसी खरीदे, जिसकी औसत कीमत प्रति कॉइन $67,068 थी, जिससे कुल होल्डिंग बढ़कर 847,363 बीटीसी हो गई।

नया संकेत अब यह सवाल उठाता है कि क्या अगले सप्ताह एक और खरीद होने वाली है। यह इस बात पर भी नया ध्यान केंद्रित करता है कि जब स्ट्रैटेजी का बाजार मूल्यांकन कमजोर होता है तो वह नई बिटकॉइन खरीद को कैसे वित्तपोषित करती है।

सायलर ने दीर्घकालिक बिटकॉइन संचय के पक्ष में एक स्पष्ट सार्वजनिक रुख बनाए रखा है। फिर भी, वर्तमान बाजार सेटअप उस से अलग है जिसने स्ट्रैटेजी को अपनी बड़ी बीटीसी स्थिति बनाने में मदद की थी।

एमएनएवी में गिरावट बिटकॉइन फ्लाईव्हील की जांच करती है

स्ट्रैटेजी का पुराना मॉडल सबसे अच्छा काम करता था जब उसके स्टॉक का कारोबार उसके बिटकॉइन के मूल्य से ऊपर होता था। कंपनी प्रीमियम पर शेयर जारी कर सकती थी, बीटीसी खरीद सकती थी और मौजूदा धारकों के लिए प्रति शेयर बिटकॉइन बढ़ा सकती थी।

जब एमएनएवी 1 से नीचे गिर जाता है तो वह लूप कठिन हो जाता है। जैसा कि पहले बताया गया था, बिटकॉइन के $60,000 से नीचे टूटने पर स्ट्रैटेजी का एमएनएवी लगभग 0.80 तक गिर गया, जिससे प्रीमियम-वित्तपोषित इंजन कमजोर हो गया जिसने वर्षों की खरीद का समर्थन किया था।

प्रबंधन ने पहले संकेत दिया है कि मोटे तौर पर 1.22x एमएनएवी से नीचे नई इक्विटी जारी करना प्रति-शेयर आधार पर मूल्य-विनाशकारी हो सकता है। वह स्तर मायने रखता है क्योंकि यह संचयी धन उगाहने को कमजोर पड़ने के जोखिम से अलग करता है।

यदि स्ट्रैटेजी उस सीमा से नीचे सामान्य इक्विटी जारी करती है, तो मौजूदा धारकों के पास प्रति शेयर कम बिटकॉइन हो सकता है। यही कारण है कि कुछ निवेशक अब पूछते हैं कि क्या स्ट्रैटेजी को बीटीसी खरीदना जारी रखना चाहिए या पहले मूल्यांकन प्रीमियम को बहाल करने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

एसटीआरसी का दबाव एक और चुनौती जोड़ता है

दबाव केवल सामान्य इक्विटी तक सीमित नहीं है। स्ट्रैटेजी ने बिटकॉइन खरीद और लाभांश दायित्वों के लिए अपने फंडिंग स्टैक के हिस्से के रूप में एसटीआरसी सहित पसंदीदा शेयरों का भी उपयोग किया है।

जैसा कि संबंधित कवरेज में उल्लेख किया गया है, एसटीआरसी रिकॉर्ड छूट पर कारोबार कर रहा है जबकि स्ट्रैटेजी की बिटकॉइन स्थिति लागत से अरबों नीचे है। इसने कंपनी की पूंजी संरचना को बिटकॉइन बाजार की बहस का एक बड़ा हिस्सा बना दिया है।

पसंदीदा स्टॉक स्ट्रैटेजी को सामान्य शेयर बेचे बिना नकदी जुटाने में मदद कर सकता है। लेकिन जब एसटीआरसी अपने $100 के लक्ष्य स्तर से काफी नीचे कारोबार करता है, तो अधिक पसंदीदा स्टॉक जारी करने की लागत बढ़ जाती है।

यह एक कठिन स्थिति पैदा करता है। स्ट्रैटेजी अभी भी बिटकॉइन खरीद सकती है, लेकिन अब प्रत्येक फंडिंग मार्ग कड़ी बाजार जांच के साथ आता है।

निवेशक मूल्यांकन मरम्मत के मुकाबले खरीद का वजन करते हैं

तेजी का मामला सीधा है। समर्थक तर्क देते हैं कि स्ट्रैटेजी को बिटकॉइन खरीदना जारी रखना चाहिए जब कीमतें कम हों क्योंकि कंपनी की दीर्घकालिक थीसिस नहीं बदली है।

वे स्ट्रैटेजी के बड़े बिटकॉइन स्टैक और तेज बाजार गिरावट से बचने के उसके इतिहास की ओर भी इशारा करते हैं। सायलर ने पहले तर्क दिया है कि कंपनी के भंडार और पूंजी तक पहुंच उसे काम जारी रखने की जगह देती है।

मंदी का मामला फंडिंग गुणवत्ता पर केंद्रित है। आलोचकों का कहना है कि एमएनएवी 1 से नीचे होने पर अधिक बीटीसी खरीदना शेयरधारकों की मदद नहीं कर सकता है यदि कंपनी महंगी पूंजी या मूल्य-विनाशकारी इक्विटी जारी करने का उपयोग करती है।

फिलहाल, बाजार में कोई नई पुष्टि की गई खरीद नहीं है। सायलर का पोस्ट केवल एक संकेत है, लेकिन व्यापारी जानते हैं कि उनके संकेत अक्सर आधिकारिक खुलासे से पहले आते हैं।

अगला अपडेट दिखाएगा कि क्या स्ट्रैटेजी एमएनएवी छूट के बावजूद बिटकॉइन जोड़ना जारी रखती है। यह यह भी दिखाएगा कि सायलर की खरीद मशीन अभी भी चल सकती है या नहीं जब स्टॉक अब अपनी बीटीसी होल्डिंग पर स्पष्ट प्रीमियम पर कारोबार नहीं करता है।