वास्तविक दुनिया की संपत्ति (RWA) वायदा ट्रेडिंग नौ महीनों में $760 मिलियन से बढ़कर $107.6 बिलियन हो गई है, क्योंकि कमोडिटीज, इक्विटीज और प्री-आईपीओ कॉन्ट्रैक्ट्स ने ऑन-चेन डेरिवेटिव्स गतिविधि में बड़ा हिस्सा लिया है।

RWA वायदा ने क्रिप्टो ट्रेडिंग वॉल्यूम का मुकाबला किया है

OKX और टोकन टर्मिनल ने एक संयुक्त रिपोर्ट में कहा कि यह बदलाव 10 अक्टूबर, 2025 के परिसमापन घटना के बाद हुआ, जब 1.6 मिलियन खातों में $19 बिलियन से अधिक की लीवरेज्ड क्रिप्टो वायदा स्थिति समाप्त हो गई थी।

रिपोर्ट के अनुसार, एक दिन का कुल रिकॉर्ड पिछले रिकॉर्ड से लगभग नौ गुना अधिक था। बिटकॉइन, ईथर और सोलाना वायदा ने बिकवाली के बाद अपना कुछ हिस्सा खो दिया, जबकि कमोडिटीज, सार्वजनिक कंपनियों और निजी फर्मों से जुड़े अनुबंधों ने अधिक ट्रेडिंग गतिविधि आकर्षित की।

नौ महीने बाद, वायदा बाजार में कुल ओपन इंटरेस्ट अक्टूबर के स्तर से ऊपर चला गया था, हालांकि उस रिकवरी को समर्थन देने वाली संपत्तियां बदल गई थीं। ओपन इंटरेस्ट उन अनुबंधों के मूल्य को मापता है जो सक्रिय रहते हैं और व्यापारियों द्वारा तेजी से खोले और बंद किए गए पदों द्वारा बनाए गए वॉल्यूम से निरंतर स्थिति को अलग करने में मदद कर सकते हैं।

मासिक RWA वायदा वॉल्यूम अक्टूबर में $760 मिलियन से बढ़कर जुलाई में $107.6 बिलियन हो गया, जो 142 गुना वृद्धि है। क्रिप्टो वायदा ने जुलाई के दौरान $105.7 बिलियन दर्ज किया, जिससे रिपोर्ट में शामिल अवधि में पहली बार दोनों श्रेणियां लगभग समान पैमाने पर आ गईं।

रिपोर्ट में कहा गया है, "अक्टूबर 2025 में एक ही दिन ने क्रिप्टो [वायदा] अनुबंधों में ट्रेडिंग को फिर से शुरू कर दिया," इसमें यह भी जोड़ा गया कि RWA अनुबंधों में वृद्धि क्रिप्टो चक्र के बजाय तेल, चांदी, सेमीकंडक्टर, मेमोरी-चिप और प्री-आईपीओ बाजारों से हुई है।

जबकि बिटकॉइन, ईथर और सोलाना प्रमुख वायदा बाजार बने रहे, डेटा ने दिखाया कि सेक्टर-व्यापी ओपन इंटरेस्ट की रिकवरी ने परिसमापन घटना से पहले मौजूद बाजार मिश्रण को पूरी तरह से बहाल नहीं किया। क्रिप्टो के बाहर की संपत्तियों से जुड़े अनुबंधों ने गतिविधि का बढ़ता हिस्सा प्रदान किया।

तेल और चिप अनुबंधों ने वास्तविक दुनिया की घटनाओं का अनुसरण किया है

OKX और टोकन टर्मिनल के अनुसार, ट्रेडिंग पैटर्न प्रत्येक अनुबंध में संदर्भित परिसंपत्ति के प्रकार के अनुसार भी भिन्न थे। बिटकॉइन या अन्य क्रिप्टो संपत्तियों के साथ मुख्य रूप से आगे बढ़ने के बजाय, कई RWA वायदा बाजारों ने अपनी अंतर्निहित कमोडिटीज और कंपनियों को प्रभावित करने वाली खबरों पर प्रतिक्रिया दी।

ईरान पर हमलों के बाद, वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट तेल अनुबंध में दैनिक वॉल्यूम नौ दिनों के भीतर 149 गुना बढ़ गया। रिपोर्ट ने इस कदम को तेल के पुनर्मूल्यांकन से जोड़ा क्योंकि व्यापारियों ने आपूर्ति संबंधी चिंताओं और भू-राजनीतिक जोखिम पर प्रतिक्रिया दी।

जनवरी में कमोडिटीज सबसे बड़ा RWA वायदा खंड बन गईं और मार्च में श्रेणी के कुल वॉल्यूम का 70% हिस्सा था। जुलाई तक उनका हिस्सा बाद में घटकर 14% हो गया क्योंकि गतिविधि इक्विटी-लिंक्ड कॉन्ट्रैक्ट्स की ओर बढ़ गई।

सेमीकंडक्टर और मेमोरी से संबंधित वायदा ने अगला बदलाव किया। रिपोर्ट के अनुसार, मेमोरी की कीमतों में वृद्धि के साथ चार चिप और मेमोरी नामों में मासिक वॉल्यूम $600 मिलियन से बढ़कर $45.3 बिलियन हो गया।

जुलाई तक, इक्विटीज RWA वायदा श्रेणी का सबसे बड़ा हिस्सा बन गई थीं, जिसमें सेमीकंडक्टर से जुड़े अनुबंध इस खंड का नेतृत्व कर रहे थे। यह बदलाव 2025 के अंत में एक पहले की अवधि के बाद हुआ जब इंडेक्स उत्पादों का अधिकांश गतिविधि में योगदान था।

शोधकर्ताओं ने कहा कि प्रत्येक श्रेणी ने बाजार में हो रहे विकास के साथ वॉल्यूम प्राप्त किया, जिसका वह अनुसरण करती थी। तेल अनुबंधों ने भू-राजनीतिक घटनाओं पर प्रतिक्रिया दी, जबकि सेमीकंडक्टर अनुबंधों ने मेमोरी की कमी और संबंधित मूल्य वृद्धि के दौरान गतिविधि आकर्षित की।

रिपोर्ट में कहा गया है, "ट्रेडिंग गतिविधि तेजी से प्रत्येक अनुबंध द्वारा संदर्भित अंतर्निहित परिसंपत्तियों में विकास को दर्शाती है।"

ओपन इंटरेस्ट और प्रतिभागी डेटा ने यह भी संकेत दिया कि यह वृद्धि ट्रेडिंग के संक्षिप्त विस्फोटों से परे आयोजित पदों को भी शामिल करती है, शोधकर्ताओं के अनुसार। उनके निष्कर्षों ने वृद्धि को नए परिसंपत्ति प्रकारों के जोड़ और मुख्य क्रिप्टो अनुबंधों के बाहर ट्रेडिंग करने वाले प्रतिभागियों द्वारा प्रदान की गई तरलता दोनों से जोड़ा।

प्री-आईपीओ वायदा में मासिक वॉल्यूम में $10.9 बिलियन की वृद्धि हुई है

निजी-कंपनी के अनुबंधों ने वृद्धि का एक और स्रोत प्रदान किया, जिसमें प्री-आईपीओ वायदा पहली लिस्टिंग के तीन महीनों के भीतर मासिक वॉल्यूम में $10.9 बिलियन तक पहुंच गया।

OKX और टोकन टर्मिनल द्वारा जांच की गई अवधि के दौरान SpaceX ने इस श्रेणी का नेतृत्व किया। प्री-आईपीओ पर्पेचुअल वायदा व्यापारियों को निजी कंपनी के शेयरों को खरीदे बिना उसके मूल्यांकन से जुड़ी स्थिति लेने की अनुमति देते हैं।

जैसा कि क्रिप्टो.न्यूज ने जून में बताया, कॉइनबेस ने पांच गुना तक लीवरेज के साथ SpaceX-लिंक्ड पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट पेश किया। उत्पाद चौबीसों घंटे ट्रेड किया गया, USDC में लाभ और हानि का निपटान किया गया, और इसे SpaceX द्वारा सार्वजनिक लिस्टिंग पूरी करने पर एक मानक पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट में परिवर्तित करने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

कॉइनबेस ने कहा कि अनुबंध ने मूल्य एक्सपोजर प्रदान किया न कि इक्विटी स्वामित्व। धारकों को कोई शेयर, मतदान अधिकार या निजी कंपनी पर सीधा दावा प्राप्त नहीं हुआ, यह एक ऐसा अंतर है जो निवेशकों को पारंपरिक निजी-बाजार होल्डिंग्स के मुकाबले प्री-आईपीओ डेरिवेटिव्स का मूल्यांकन कैसे करना चाहिए, इस पर भी लागू होता है।

एक्सचेंज ने यह भी चेतावनी दी कि मूल्यांकन-आधारित इंडेक्स मूल्य निर्धारण, सीमित तरलता और आईपीओ रूपांतरण शर्तें व्यापारियों को तेज मूल्य आंदोलनों और परिसमापन के लिए उजागर कर सकती हैं। इसके लॉन्च के समय, उत्पाद संयुक्त राज्य अमेरिका, कनाडा, यूनाइटेड किंगडम, सिंगापुर, भारत और ऑस्ट्रेलिया में अनुपलब्ध था।

इससे पहले कि SpaceX के शेयर सार्वजनिक बाजारों में प्रवेश करते, ऑन-चेन डेरिवेटिव्स ने व्यापारियों को सिंथेटिक अनुबंधों के माध्यम से कंपनी का मूल्य निर्धारित करने की अनुमति दी थी। जुलाई की एक जांच में पाया गया कि SpaceX प्री-आईपीओ पर्पेचुअल बाजार मई में Hyperliquid के HIP-3 ढांचे के माध्यम से लॉन्च किया गया था, शेयरों के अस्तित्व में आने से हफ्तों पहले।

OKX और टोकन टर्मिनल रिपोर्ट में $10.9 बिलियन का मासिक आंकड़ा दर्शाता है कि ऐसे उत्पादों ने कितनी जल्दी वॉल्यूम आकर्षित किया, लेकिन अनुबंध SpaceX या किसी अन्य निजी कंपनी में स्वामित्व के बजाय मूल्य एक्सपोजर का प्रतिनिधित्व करते थे।

अमेरिकी पहुंच नियामक संरचना पर निर्भर करती है

अमेरिकी व्यापारियों के लिए, RWA वायदा की वृद्धि का मतलब यह नहीं है कि रिपोर्ट में गिना गया प्रत्येक अनुबंध घरेलू प्लेटफार्मों के माध्यम से उपलब्ध है। उत्पाद तक पहुंच इस बात पर निर्भर करती है कि एक स्थान कहां संचालित होता है, अनुबंध कैसे संरचित है, और क्या प्रदाता के पास आवश्यक नियामक स्थिति है।

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) अमेरिकी डेरिवेटिव्स बाजारों की देखरेख करता है, जिसमें नामित अनुबंध बाजार, समाशोधन संगठन और पंजीकृत मध्यस्थ शामिल हैं। मई में, CFTC कर्मचारियों ने चौबीसों घंटे ट्रेडिंग और समाशोधन की पेशकश करने वाले विनियमित संस्थाओं के दायित्वों को कवर करने वाला मार्गदर्शन जारी किया।

कॉइनबेस का SpaceX-लिंक्ड प्री-आईपीओ उत्पाद वैश्विक उपलब्धता और अमेरिकी पहुंच के बीच के अंतर को दर्शाता है। हालांकि कॉइनबेस देश में संचालित होता है, एक्सचेंज ने अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को उस विशिष्ट अनुबंध से बाहर रखा, जबकि इसे कॉइनबेस एडवांस्ड के माध्यम से समर्थित न्यायालयों में पेश किया।

अमेरिकी निवेशकों के लिए, सूचीबद्ध स्टॉक खरीदना उसी कंपनी या परिसंपत्ति से जुड़ी पर्पेचुअल वायदा स्थिति खोलने से भी अलग है। एक शेयर अपने धारक को एक कंपनी में स्वामित्व हित देता है, जबकि एक नकदी-सेटल किया गया पर्पेचुअल अनुबंध एक संदर्भ मूल्य में परिवर्तनों के लिए एक्सपोजर प्रदान करता है और इसमें लीवरेज, फंडिंग भुगतान और जबरन परिसमापन शामिल हो सकता है।

RWA वायदा कई प्रकार के अंतर्निहित बाजारों को भी ट्रैक कर सकते हैं, जिसमें तेल, चांदी, स्टॉक इंडेक्स, व्यक्तिगत कंपनियां और निजी-कंपनी के मूल्यांकन शामिल हैं। OKX और टोकन टर्मिनल डेटा ने उन अनुबंधों को उन परिसंपत्तियों द्वारा समूहित किया जिन्हें उन्होंने संदर्भित किया था, यह दर्शाता है कि नौ महीने की अवधि के दौरान श्रेणी का नेतृत्व इंडेक्स से कमोडिटीज और बाद में इक्विटीज में कैसे चला गया।

जुलाई तक, कमोडिटी अनुबंध RWA वायदा वॉल्यूम का 14% प्रतिनिधित्व करते थे, मार्च में 70% को नियंत्रित करने के बाद। इक्विटी अनुबंधों ने शीर्ष स्थान ले लिया था क्योंकि सेमीकंडक्टर और मेमोरी नामों में ट्रेडिंग $45.3 बिलियन तक बढ़ गई थी, जबकि प्री-आईपीओ बाजार अपने पहले तीन महीनों के भीतर $10.9 बिलियन तक पहुंच गए थे।