विश्वास की कमी

क्रिप्टो उद्योग के अधिकांश इतिहास के लिए, जिन उपयोगकर्ताओं ने किसी एक्सचेंज में संपत्ति जमा की थी, उन्होंने बस इतना ही भरोसा किया कि फंड वहाँ थे। 2022 में FTX के ढहने से यह संतुष्टि समाप्त हो गई, जब जांचकर्ताओं ने पाया कि ग्राहक जमा के अरबों डॉलर को चुपचाप इसकी संबद्ध ट्रेडिंग फर्म में भेज दिया गया था, जिससे लगभग $8 बिलियन की कमी हो गई। इस पतन ने उजागर किया कि एक्सचेंज उपयोगकर्ताओं के पास यह सत्यापित करने का कोई स्वतंत्र तरीका नहीं था कि उनकी शेष राशि समर्थित थी या नहीं।

प्रूफ ऑफ रिजर्व (PoR) उद्योग की प्रतिक्रिया के रूप में उभरा। उपयोगकर्ताओं को एक निजी लेजर पर भरोसा करने के लिए कहने के बजाय, PoR सत्यापन योग्य साक्ष्य पर निर्भर करता है, जिसमें ऑनचेन डेटा, क्रिप्टोग्राफिक प्रूफ और स्वतंत्र तृतीय-पक्ष ऑडिट शामिल हैं, यह दिखाने के लिए कि एक एक्सचेंज के पास अपने ऋण को कवर करने के लिए पर्याप्त संपत्ति है।

FTX के विफल होने के हफ्तों के भीतर, लगभग हर प्रमुख एक्सचेंज ने PoR को अपनाने के लिए दौड़ लगाई। इसका मूल्य प्रस्ताव सीधा है:

• सत्यापन योग्य विश्वास: PoR अंधविश्वास को सत्यापन योग्य प्रमाण से बदल देता है कि ग्राहक संपत्ति कम से कम एक-के-एक समर्थित है। 
• एक तरलता संकेत: क्योंकि स्टेबलकॉइन क्रिप्टो बाजारों के निपटान के लिए उपयोग किए जाते हैं, स्टेबलकॉइन शेष राशि का सत्यापन योग्य समर्थन यह भी संकेत देता है कि यह तनाव में भी भुगतानों और निकासी का सम्मान करने के लिए पर्याप्त डॉलर तरलता का आदेश देता है।

प्रूफ ऑफ रिजर्व कैसे काम करता है

एक PoR के दो भाग होते हैं:

• परिसंपत्ति का प्रमाण स्थापित करता है कि एक्सचेंज ऑनचेन वॉलेट को नियंत्रित करता है जिसका वह दावा करता है, आमतौर पर स्वामित्व साबित करने के लिए क्रिप्टोग्राफिक हस्ताक्षर के माध्यम से।
• देनदारियों का प्रमाण यह दर्शाता है कि एक्सचेंज अपने उपयोगकर्ताओं का क्या बकाया है। 

देनदारियों को साबित करने के लिए क्रिप्टोग्राफिक उपकरणों जैसे कि मर्कल ट्री और अक्सर ज़ीरो-नॉलेज प्रूफ (जैसे zk-SNARKs और zk-STARKs) पर निर्भर करता है, जो प्रत्येक उपयोगकर्ता को यह सत्यापित करने की अनुमति देता है कि उनकी अपनी शेष राशि कुल में गिनी गई थी बिना किसी और की देखे। 

इन प्रूफ को स्वतंत्र तृतीय-पक्ष ऑडिट के साथ जोड़ा जा सकता है जो अंतर्निहित देयता डेटा को मान्य करते हैं और प्रमाणित करते हैं कि रिपोर्ट किए गए आंकड़े एक्सचेंज के वास्तविक ग्राहक दायित्वों को दर्शाते हैं।

ये विधियाँ एक साथ, गोपनीयता के खिलाफ पारदर्शिता को संतुलित करती हैं, व्यक्तिगत खातों को गोपनीय रखते हुए एक्सचेंज के कुल दायित्वों को सार्वजनिक सत्यापन के लिए खोलती हैं। 

रिजर्व अनुपात सत्यापित परिसंपत्तियों को कुल देनदारियों से विभाजित करके गणना की जाती है और 100% या उससे अधिक होना चाहिए, यह पुष्टि करते हुए कि प्रत्येक ग्राहक शेष राशि पूरी तरह से समर्थित है।

हालांकि, PoR की सीमाएं हैं। एक PoR एक स्नैपशॉट है जो केवल एक निश्चित समय पर कवर की गई ऑनचेन परिसंपत्तियों को सत्यापित करता है। अपने आप में, यह फिएट या ऑफचेन होल्डिंग्स को कैप्चर नहीं करता है, छिपी हुई या ऑफ-बैलेंस-शीट देनदारियों को प्रकट नहीं करता है, या यह साबित नहीं करता है कि परिसंपत्तियों को चेक पास करने के लिए स्नैपशॉट के आसपास रिपोर्ट किए गए वॉलेट में और बाहर नहीं ले जाया गया था। न ही यह उन वॉलेट के विशेष नियंत्रण को साबित कर सकता है, जिनकी कुंजी सिद्धांत रूप में डुप्लिकेट या साझा की जा सकती है।

Binance अग्रदूत के रूप में

ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से दुनिया के सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज के रूप में, Binance ने खुदरा और संस्थागत उपयोगकर्ताओं के बीच विश्वास के लिए प्रतिस्पर्धा करने के तरीके में रिजर्व पारदर्शिता को केंद्रीय बना दिया है। PoR को एक उद्योग आधार रेखा के रूप में स्थापित करने में मदद करने के बाद, यह अब खुद को इस बात से अलग करता है कि यह उस मानक से कितनी दूर जाता है।

• तकनीकी नेतृत्व: Binance ने अपनी zk-SNARK-आधारित PoR सत्यापन प्रणाली को ओपन-सोर्स किया, जिससे अन्य एक्सचेंजों को उसी विधि को अपनाने और सत्यापन योग्य रिजर्व के लिए एक सार्वजनिक बेंचमार्क स्थापित करने की अनुमति मिली।
• रिजर्व बैकस्टॉप: Secure Asset Fund for Users (SAFU) एक आपातकालीन बीमा रिजर्व है जिसे Binance ने 2018 में बनाया था। एकत्रित ट्रेडिंग शुल्क के एक हिस्से से शुरू किया गया और सार्वजनिक रूप से ज्ञात ऑनचेन वॉलेट में रखा गया, इसमें लगभग $1 बिलियन है, जो ग्राहक शेष राशि में किसी भी कमी को कवर करने के लिए एक बफर है।
• गहरी स्टेबलकॉइन तरलता: Binance का PoR प्रमुख स्टेबलकॉइन, जिसमें USDT और USDC शामिल हैं, को कवर करता है, और इसके खुलासे ने दोनों को 100% से ऊपर रिजर्व अनुपात के साथ दिखाया है। इसमें किसी भी एक्सचेंज की सबसे बड़ी स्टेबलकॉइन रिजर्व भी है। ये वे परिसंपत्तियां हैं जिन्हें उपयोगकर्ता अक्सर निकालते और निपटाते हैं, इसलिए उनका कवरेज इस बात का सबसे स्पष्ट संकेतक है कि एक्सचेंज बिना किसी बाधा के बड़े पैमाने पर भुगतानों को पूरा कर सकता है या नहीं।

संस्थागत विश्वास अंतराल को बंद करना

बड़ी पूंजी को प्रतिबद्ध करने के लिए ऐसे आश्वासनों की आवश्यकता होती है जो केवल PoR प्रदान नहीं कर सकता। जबकि यह एक आवश्यक आधार है, यह पूर्ण स्टैक की केवल एक परत है। आश्वासनों में, संस्थान इसकी तलाश करते हैं:

• परिसंपत्ति का पृथक्करण: संस्थान उम्मीद करते हैं कि ग्राहक परिसंपत्तियों को एक्सचेंज के अपने फंड से अलग रखा जाएगा, ताकि ग्राहक होल्डिंग्स को कॉर्पोरेट परिसंपत्तियों के साथ मिश्रित न किया जा सके। यह पृथक्करण विशिष्ट सुरक्षा उपाय है जिसकी अनुपस्थिति ने FTX के नुकसान को ग्राहक के नुकसान में बदल दिया।
• नियामक निरीक्षण: संस्थान एक मान्यता प्राप्त नियामक ढांचे के तहत काम करने वाले एक्सचेंजों को चाहते हैं। उस तरह के निरीक्षण के तहत काम करने से अनुपालन और प्रतिपक्ष जोखिम कम हो जाता है जो विनियमित आवंटकों को किनारे पर रखता है।
• दिवालियापन सुरक्षा: संस्थान जानना चाहते हैं कि यदि एक्सचेंज कल दिवालिया हो जाता है तो उनके दावों की सुरक्षा क्या है। इसका मतलब है बीमा या आपातकालीन रिजर्व जैसे स्पष्ट तंत्र, परिभाषित लेनदार उपचार, और वैधानिक सुरक्षा जो दिवालियापन में ग्राहक परिसंपत्तियों को अलग करती हैं।

रणनीतिक दृष्टिकोण

रिजर्व पारदर्शिता एक स्पष्ट प्रक्षेपवक्र पर है। यह आवधिक स्नैपशॉट से निरंतर, क्रिप्टोग्राफिक रूप से सत्यापित आश्वासन की ओर बढ़ रहा है, और एक मार्केटिंग बैज से एक ऐसे मानक की ओर बढ़ रहा है जो विनियमन और पूर्ण ऑडिट के साथ अभिसरण करता है।

अति-संपार्श्विकता और ओपन-सोर्स सत्यापन उपकरणों का एक ट्रैक रिकॉर्ड पहले से ही Binance जैसे मौजूदा खिलाड़ियों को अलग करता है। नियामकों के साथ सक्रिय जुड़ाव उन्हें मानक स्थापित करने में मदद करने के लिए प्रेरित करता है, क्योंकि पारदर्शिता संस्थागत विश्वास के लिए महत्वपूर्ण बन जाती है।

स्टेबलकॉइन रिजर्व एक्सचेंज के विश्वास के लिए सबसे अधिक देखे जाने वाले मेट्रिक बन गए हैं। वे साबित करते हैं कि उपयोगकर्ताओं के स्टेबलकॉइन शेष एक-के-एक समर्थित हैं, और यह संकेत देते हैं कि क्या एक्सचेंज निकासी की भीड़ को पूरा कर सकता है। 

एक एक्सचेंज पर विश्वास अब आस्था पर नहीं लिया जाता है। यह कुछ ऐसा है जिसे खुदरा और संस्थागत उपयोगकर्ता सीधे सत्यापित कर सकते हैं। जो एक्सचेंज पारदर्शिता में अग्रणी हैं, और जो आश्वासन मानकों के आगे हैं, वे वही होंगे जिन पर संस्थान निर्माण करने को तैयार होंगे।