पॉलीमार्केट ने 10 क्रिप्टो, इक्विटी, इंडेक्स और कमोडिटी बाजारों में पर्पेचुअल फ्यूचर्स लॉन्च किए हैं, जिससे पात्र अंतरराष्ट्रीय उपयोगकर्ता 20 गुना तक लिवरेज के साथ व्यापार कर सकते हैं।
पॉलीमार्केट ने अपनी लॉन्च घोषणा में कहा कि नई सेवा ट्रेडर्स को क्रिप्टोकरेंसी, स्टॉक, बाजार सूचकांकों और कमोडिटीज से जुड़े पर्पेचुअल फ्यूचर्स के लिए एक इंटरफ़ेस प्रदान करती है।
पहले 10 बाजारों में बिटकॉइन, इथेरियम, सोलाना और हाइपरलिक्विड का HYPE टोकन शामिल है। ट्रेडर्स सोना, चांदी, वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट तेल, S&P 500 और नैस्डैक 100 से जुड़ी पोजीशन भी ले सकते हैं।
SPCX, जो स्पेसएक्स शेयरों की कीमत को ट्रैक करने वाला एक अनुबंध है, प्रारंभिक चयन को पूरा करता है। स्टॉकब्रोकर के माध्यम से शेयर खरीदने के विपरीत, एक SPCX पर्पेचुअल अनुबंध अपने धारक को स्वामित्व, मतदान अधिकार, या कंपनी की संपत्तियों पर दावा नहीं देता है।
उपयोगकर्ता या तो लॉन्ग पोजीशन खोल सकते हैं, जिसमें संदर्भ मूल्य बढ़ने पर लाभ होता है, या शॉर्ट पोजीशन, जिसमें मूल्य गिरने पर लाभ होता है। पॉलीमार्केट ने उच्चतम उपलब्ध लिवरेज 20x निर्धारित किया है, लेकिन सटीक सीमा अनुबंध, पोजीशन के आकार और प्लेटफॉर्म के मार्जिन नियमों के अनुसार भिन्न हो सकती है।
उत्पाद को "गहराई वाली लिक्विडिटी, सबसे कम फीस" वाला स्थान बताते हुए, कंपनी ने दावे का समर्थन करने के लिए अपनी घोषणा में तुलनात्मक डेटा प्रदान नहीं किया। पॉलीमार्केट ने लॉन्च के समय ट्रेडिंग वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट या जमा किए गए कोलैटरल के पूरे आंकड़े भी जारी नहीं किए।
पर्पेचुअल फ्यूचर्स मानक फ्यूचर्स से इस मायने में भिन्न होते हैं कि उनकी कोई निर्धारित समाप्ति तिथि नहीं होती है। पॉलीमार्केट का पर्प्स प्लेटफॉर्म कहता है कि एक पोजीशन तब तक खुली रह सकती है जब तक ट्रेडर आवश्यक मार्जिन स्तर को पूरा करता रहता है।
प्रत्येक अनुबंध को उसके संदर्भ मूल्य के करीब रखने के लिए फंडिंग भुगतान नियमित अंतराल पर लॉन्ग और शॉर्ट ट्रेडर्स के बीच होता है। जब एक पर्पेचुअल अनुबंध अंतर्निहित इंडेक्स से ऊपर ट्रेड करता है, तो लॉन्ग ट्रेडर आमतौर पर शॉर्ट ट्रेडर्स को भुगतान करते हैं; जब अनुबंध इंडेक्स से नीचे ट्रेड करता है तो भुगतान की दिशा आमतौर पर उलट जाती है।
लिवरेज एक उपयोगकर्ता को कोलैटरल से अधिक मूल्य की पोजीशन को नियंत्रित करने की अनुमति देता है। 20x पर, मार्जिन का प्रत्येक $1, $20 तक के एक्सपोजर का समर्थन कर सकता है, जिससे लाभ और हानि दोनों कई गुना बढ़ जाते हैं। पॉलीमार्केट बताता है कि पोजीशन केवल तभी सक्रिय रहती हैं जब उनकी मार्जिन आवश्यकताएं पूरी होती हैं, जिसका अर्थ है कि एक प्रतिकूल चाल से उपलब्ध कोलैटरल कम होने के बाद प्लेटफॉर्म एक ट्रेड को लिक्विडेट कर सकता है।
पर्प्स जोड़ने से पॉलीमार्केट को इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ-साथ एक दूसरा प्रकार का ट्रेडिंग उत्पाद मिलता है, जिस पर उसने अपना व्यवसाय बनाया। प्रेडिक्शन मार्केट एक परिभाषित परिणाम के अनुसार सेटल होते हैं, जबकि नए अनुबंध बिना किसी समाप्ति तिथि के एक एसेट की बदलती कीमत को ट्रैक करते हैं।
उदाहरण के लिए, एक बिटकॉइन इवेंट कॉन्ट्रैक्ट यह पूछ सकता है कि क्या BTC एक निर्धारित समय पर एक विशिष्ट स्तर से ऊपर ट्रेड करेगा। इसका भुगतान इस बात पर निर्भर करता है कि बताई गई शर्त पूरी होती है या नहीं। इसके बजाय एक BTC पर्पेचुअल फ्यूचर बिटकॉइन के संदर्भ मूल्य के साथ चलता है और तब तक खुला रहता है जब तक ट्रेडर इसे बंद नहीं कर देता या प्लेटफॉर्म पोजीशन को लिक्विडेट नहीं कर देता।
यह अंतर मैक्रोइकॉनॉमिक ट्रेडिंग पर भी लागू होता है। पॉलीमार्केट के इवेंट मार्केट उपयोगकर्ताओं को फेडरल रिजर्व की बैठक के परिणाम पर पोजीशन लेने की अनुमति दे सकते हैं, जबकि इंडेक्स, गोल्ड या क्रिप्टो पर्प्स उन्हें निर्णय से पहले और बाद में होने वाले मूल्य आंदोलनों का व्यापार करने की अनुमति देते हैं।
दोनों उत्पाद पेश करने से उपयोगकर्ताओं को बाजार के दृष्टिकोण को व्यक्त करने के अलग-अलग तरीके मिलते हैं, लेकिन अनुबंधों में अलग-अलग भुगतान संरचनाएं और जोखिम होते हैं। इवेंट शेयर आमतौर पर एक परिणाम की पुष्टि होने के बाद एक परिभाषित मूल्य पर सेटल होते हैं, जबकि एक लिवरेज्ड पर्प इसके संदर्भ मूल्य के बढ़ने पर लगातार लाभ या हानि उत्पन्न कर सकता है।
पॉलीमार्केट का यह कदम अन्य ट्रेडिंग कंपनियों द्वारा इसी तरह के उत्पाद विस्तार का अनुसरण करता है। जैसा कि crypto.news ने सितंबर में रिपोर्ट किया था, कॉइनबेस ने कनाडा में पात्र परिष्कृत और संस्थागत निवेशकों के लिए 23 क्रिप्टो फ्यूचर्स बाजार खोले, जिसमें समर्थित अनुबंधों पर लिवरेज 10x तक पहुंच गया।
कनाडाई सेवा में सोना, चांदी, तेल और COIN50 क्रिप्टो इंडेक्स से जुड़े उत्पाद भी शामिल हैं। कॉइनबेस इन अनुबंधों को कॉइनबेस फाइनेंशियल मार्केट्स के माध्यम से प्रदान करता है, जो इसका यूएस-पंजीकृत फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट है, एक अंतरराष्ट्रीय छूट के तहत जो इन उत्पादों को कनाडाई खुदरा ट्रेडर्स के लिए नहीं खोलता है।
डेरिवेटिव्स के रोलआउट के साथ, पॉलीमार्केट अपने सिस्टम द्वारा संसाधित किए जा सकने वाले ऑर्डरों की संख्या बढ़ाने के उद्देश्य से बदलावों पर काम कर रहा है।
कंपनी प्रति सेकंड 200,000 ऑर्डरों की क्षमता का लक्ष्य बना रही है, जो उसकी ट्रेडिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर पर पहले की रिपोर्टिंग के अनुसार है। यह आंकड़ा प्लेटफॉर्म के पिछले थ्रूपुट का लगभग 15 गुना होगा, जबकि अंतर्निहित आर्किटेक्चर को अंततः प्रति सेकंड 400,000 से अधिक ऑर्डरों को संसाधित करने के लिए तैयार किया जा रहा है।
रिपोर्ट में उद्धृत परीक्षणों ने p99 लेटेंसी में 10 से 20 गुना सुधार किया, एक ऐसा माप जो गतिविधि की अवधि के दौरान सबसे धीमे लेनदेन समूह को ट्रैक करता है। कम p99 लेटेंसी एक एक्सचेंज को ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ने पर ऑर्डरों को अधिक लगातार संसाधित करने में मदद कर सकती है, हालांकि रिपोर्ट के समय पॉलीमार्केट ने एक पूर्ण स्वतंत्र प्रदर्शन मूल्यांकन प्रकाशित नहीं किया था।
जब एक प्लेटफॉर्म लिवरेज्ड अनुबंध प्रदान करता है तो निष्पादन और मूल्य निर्धारण नियंत्रण का अतिरिक्त महत्व होता है। छोटे विलंब या अल्पकालिक मूल्य परिवर्तन मार्जिन गणना, लिक्विडेशन और ऑर्डर निष्पादन को प्रभावित कर सकते हैं, खासकर जब एक ट्रेडर कोलैटरल से कई गुना बड़ी पोजीशन को नियंत्रित करता है जो इसका समर्थन करता है।
अगस्त में, पॉलीमार्केट ने अपने अल्पकालिक क्रिप्टो इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए निपटान विधि बदल दी, जब शोधकर्ताओं ने उनके अंतिम मूल्य निर्धारण विंडो के आसपास की गतिविधि की जांच की। प्लेटफॉर्म ने समय-भारित कीमतों को अपनाया एक अध्ययन के बाद जिसने 821 खातों की पहचान की, जिनके संयुक्त रूप से $8.2 मिलियन का लाभ निपटान अवधियों से हुआ जिन्हें संभावित रूप से हेरफेर के रूप में वर्गीकृत किया गया था।
संशोधित विधि के तहत, पांच मिनट के अनुबंध 30-सेकंड के मूल्य औसत का उपयोग करते हैं, जबकि 15-मिनट और चार-घंटे के बाजार 60-सेकंड के औसत का उपयोग करते हैं। पॉलीमार्केट के अगस्त अपडेट के अनुसार, चेनलिंक डेटा स्ट्रीम मूल्य निर्धारण जानकारी प्रदान करता है।
पॉलीमार्केट ने अपनी पर्प्स रोलआउट को अंतरराष्ट्रीय उपयोगकर्ताओं तक सीमित कर दिया है, उन स्थानों पर जहां सेवा कानूनी रूप से उपलब्ध है। अमेरिकी ग्राहक कंपनी के अंतरराष्ट्रीय संचालन का उपयोग करने के लिए पात्र नहीं हैं, जिसमें इसकी लिवरेज्ड पर्पेचुअल फ्यूचर्स इंटरफ़ेस भी शामिल है।
यह प्रतिबंध कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के साथ पॉलीमार्केट के 2022 के निपटान से उत्पन्न हुआ है। नियामक ने पाया कि कंपनी ने नामित अनुबंध बाजार या स्वैप निष्पादन सुविधा के रूप में पंजीकरण किए बिना इवेंट-आधारित बाइनरी विकल्प पेश किए थे।
पॉलीमार्केट ने $1.4 मिलियन का नागरिक दंड देने और उन बाजारों को बंद करने पर सहमति व्यक्त की जो अमेरिकी कानून का पालन नहीं करते थे। निपटान के तहत, कंपनी को अमेरिकी ग्राहकों को अपने अंतरराष्ट्रीय प्लेटफॉर्म तक पहुंचने से रोकना भी था।
एक अलग विनियमित संचालन अमेरिकी बाजार में पॉलीमार्केट का मार्ग प्रदान करता है। इसका अमेरिकी स्थान CFTC की देखरेख में संचालित होता है, लेकिन नियामक की स्व-प्रमाणीकरण प्रक्रिया के माध्यम से प्रस्तुत किए गए अनुबंध को CFTC का स्पष्ट समर्थन प्राप्त नहीं होता है।
स्व-प्रमाणीकरण एक पंजीकृत एक्सचेंज को यह बताने की अनुमति देता है कि एक प्रस्तावित उत्पाद कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट और CFTC नियमों का अनुपालन करता है। आयोग अभी भी एक फाइलिंग की जांच कर सकता है, अधिक जानकारी का अनुरोध कर सकता है, या नियामक चिंताओं की पहचान होने पर एक अनुबंध को ट्रेडिंग से रोक सकता है।
जून में, CFTC इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक नए समीक्षा ढांचे की तैयारी कर रहा था, जिसमें खेल, राजनीतिक विकास और युद्ध या हिंसा से जुड़ी घटनाओं से जुड़े उत्पाद शामिल थे। प्रस्तावित दृष्टिकोण एजेंसी को कुछ अनुबंधों की व्यक्तिगत रूप से जांच करने की अनुमति देगा, बजाय इसके कि पूरी श्रेणी को कवर करने वाले प्रतिबंधों पर ही निर्भर रहा जाए।
राज्य अधिकारियों ने कुछ प्रेडिक्शन उत्पादों के संघीय रूप से विनियमित डेरिवेटिव्स के रूप में उपचार को भी चुनौती दी है। हाल के अदालती विवाद मुख्य रूप से खेल अनुबंधों पर केंद्रित रहे हैं, जिसमें राज्य नियामकों का तर्क है कि वे जुआ उत्पादों से मिलते-जुलते हैं और इसलिए राज्य लाइसेंस की आवश्यकता होती है।
अगस्त तक, प्रेडिक्शन बाजारों को लेकर मुकदमेबाजी में 20 राज्य शामिल थे, जबकि पॉलीमार्केट ने एक हालिया प्लेटफॉर्म समीक्षा के अनुसार $1 बिलियन से अधिक का राजस्व उत्पन्न किया था। कंपनी को मई 2026 में अपने अमेरिकी प्लेटफॉर्म तक सामान्य पहुंच खोलने से पहले एक अमेरिकी नामित अनुबंध बाजार संचालित करने की मंजूरी मिली।
अंतरराष्ट्रीय पर्प्स इंटरफ़ेस उस अमेरिकी स्थान से अलग रहता है। लिवरेज्ड डेरिवेटिव्स की तलाश करने वाले अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को CFTC-विनियमित एक्सचेंजों और मध्यस्थों द्वारा पेश किए गए उत्पादों का उपयोग करना चाहिए, जो प्रत्येक पंजीकृत प्रदाता के माध्यम से उपलब्ध अनुबंधों, मार्जिन सीमाओं और ग्राहक पात्रता नियमों के अधीन हैं।
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