स्ट्रेटेजी का सामान्य स्टॉक $100 से नीचे गिर गया है, जिसके कारण बिटकॉइन संशयवादी पीटर शिफ की नई आलोचना हुई है, जो तर्क देते हैं कि और गिरावट कंपनी को अपनी बिटकॉइन ट्रेजरी रणनीति के बारे में कठिन निर्णय लेने पर मजबूर कर सकती है।

X पर शिफ द्वारा पोस्ट की गई टिप्पणियों के अनुसार, शॉर्ट सेलर्स का लगातार दबाव स्ट्रेटेजी को ऐसी स्थिति में धकेल सकता है जहाँ अपने ही शेयर वापस खरीदना बिटकॉइन जमा करते रहने से अधिक आकर्षक हो जाए।

उन्होंने सुझाव दिया कि स्टॉक बायबैक को फंड करने के लिए कुछ बिटकॉइन बेचना कंपनी के बाजार मूल्य और उसकी अंतर्निहित संपत्तियों के बीच के अंतर को कम करने में मदद कर सकता है, हालांकि उन्होंने सवाल किया कि क्या ऐसा कदम निवेशक विश्वास को बहाल करेगा।

शिफ ने यह भी दावा किया कि स्ट्रेटेजी द्वारा बिटकॉइन की कोई भी जबरन बिक्री व्यापक बाजार के लिए गंभीर परिणाम ला सकती है, यह तर्क देते हुए कि अपनी होल्डिंग्स के एक हिस्से को बेचना बिटकॉइन की कीमतों पर दबाव डाल सकता है।

यह चेतावनी तब आई है जब स्ट्रेटेजी के शेयर लगातार गिर रहे हैं। 24 जून को MSTR $96.27 पर कारोबार कर रहा था, जो सत्र के दौरान 7.2% नीचे था और दो साल के अपने सबसे निचले स्तर के करीब था। नियामक फाइलिंग से पता चलता है कि स्टॉक ने पिछले पांच कारोबारी दिनों में लगभग 20% और पिछले छह महीनों में 38% से अधिक का नुकसान उठाया है।

नकदी भंडार को बढ़ती जांच का सामना करना पड़ रहा है

हाल के पूंजी आवंटन निर्णयों ने स्ट्रेटेजी की बैलेंस शीट को लेकर बहस बढ़ा दी है। कंपनी के खुलासे बताते हैं कि स्ट्रेटेजी ने पिछले सप्ताह लगभग 2.71 मिलियन MSTR शेयर बेचे, जिससे लगभग $335.5 मिलियन की आय हुई।

कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सायलर ने बाद में खुलासा किया कि कंपनी ने उस पूंजी में से लगभग $35 मिलियन का उपयोग 520 बिटकॉइन खरीदने के लिए किया। उसी समय, स्ट्रेटेजी ने अपने अमेरिकी डॉलर भंडार में लगभग $300 मिलियन की वृद्धि की, जिससे उसका नकदी शेष लगभग $1.4 बिलियन हो गया।

सायलर ने कहा कि बड़ी नकदी स्थिति का उद्देश्य स्ट्रेटेजी की डिजिटल क्रेडिट प्रतिभूतियों की क्रेडिट गुणवत्ता का समर्थन करना है, जो उत्पादों का एक समूह है जो कंपनी की वित्तपोषण संरचना के लिए तेजी से महत्वपूर्ण हो गया है।

ऑन-चेन एनालिटिक्स फर्म क्रिप्टोक्वांट से अलग चिंताएं सामने आई हैं, जिसने हाल ही में स्ट्रेटेजी से बिटकॉइन खरीद धीमा करने और तरलता को फिर से बनाने पर ध्यान केंद्रित करने का आग्रह किया है। क्रिप्टोक्वांट के अनुसार, कंपनी के पसंदीदा स्टॉक उत्पादों से जुड़ी वार्षिक लाभांश देनदारियां लगभग $1.2 बिलियन तक पहुंच गई हैं।

पसंदीदा स्टॉक देनदारियां ध्यान आकर्षित करती हैं

क्रिप्टोक्वांट की चिंताएं STRC, स्ट्रेटेजी के स्थायी पसंदीदा स्टॉक उत्पाद पर केंद्रित हैं। फर्म ने बताया कि कंपनी का नकदी भंडार 2026 में 38% गिर गया है, जबकि लाभांश कवरेज सात साल से अधिक से घटकर लगभग 14 महीने हो गया है।

क्रिप्टोक्वांट के अनुसार, कवरेज को 24 महीने तक बहाल करने के लिए लगभग $2.8 बिलियन नकद की आवश्यकता होगी, जो स्ट्रेटेजी के वर्तमान भंडार का लगभग दोगुना है।

क्रिप्टोक्वांट के सीईओ की यंग जू ने यह भी तर्क दिया कि स्ट्रेटेजी की बिटकॉइन खरीद अब एक प्रमुख मूल्य उत्प्रेरक नहीं है। उन्होंने कहा कि मजबूत बिकवाली के दबाव के दौरान खरीदना बिटकॉइन की सीमा की रक्षा करने में मदद कर सकता है लेकिन इससे नई तेजी आने की संभावना नहीं है।

इन शर्तों को देखते हुए, जू ने अतिरिक्त बिटकॉइन खरीद को रोकने, नकदी भंडार को फिर से बनाने और अधिक संरचित खरीद रणनीति अपनाने की सिफारिश की।

24 जून को एक फॉलो-अप X पोस्ट में, शिफ ने अपनी आलोचना को स्ट्रेटेजी के STRC पसंदीदा स्टॉक तक बढ़ाया। उन्होंने तर्क दिया कि इस सुरक्षा को जोखिम से बचने वाले सेवानिवृत्त लोगों को कंपनी की बिटकॉइन रणनीति के प्रति कम अस्थिरता वाले तरीके के रूप में विपणन किया गया था, हालांकि उस दिन यह 5% से अधिक गिर गया और उन स्तरों से 17% से अधिक नीचे था जहाँ कई निवेशकों ने कथित तौर पर पिछले महीने शेयर खरीदे थे।

शिफ ने आगे दावा किया कि गिरावट ने लगभग दो साल की लाभांश आय को मिटा दिया था और सायलर पर पसंदीदा स्टॉक का वर्णन करते समय "भौतिक गलत बयानी" करने का आरोप लगाया।