क्रिप्टो निवेश फर्म पैराडाइम और हाइपरलिक्विड पॉलिसी सेंटर ने अमेरिकी नियामकों को चेतावनी दी कि प्रस्तावित स्टेबलकॉइन एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग नियम विनियमित डॉलर टोकन को अनुमति रहित DeFi से दूर धकेल सकते हैं यदि जारीकर्ताओं को द्वितीयक बाजार गतिविधि के लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है।
FinCEN और OFAC को मंगलवार को भेजे गए एक पत्र में, दोनों उद्योग समूहों ने GENIUS अधिनियम के एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग और अनुमत भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए प्रतिबंध आवश्यकताओं को लागू करने वाले एक प्रस्तावित नियम को चुनौती दी।
Today we filed a comment with @paradigm on @USTreasury's proposed rule for stablecoin issuers.
U.S.-regulated stablecoins power billions of dollars in daily trading, lending, and settlement.
Our comment offers recommendations to preserve their critical role in onchain markets. https://t.co/tFJhhkdpq5
— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) June 9, 2026
समूहों ने लिखा कि ऐसा दृष्टिकोण एक "शीतल प्रभाव" पैदा कर सकता है जो जारीकर्ताओं को अनुमति रहित ब्लॉकचेन पर तैनात करने से हतोत्साहित करता है, चेतावनी देते हुए कि यह "अमेरिकी-विनियमित स्टेबलकॉइन को DeFi से बाहर खींच सकता है।"
दोनों का तर्क है कि नियामकों को प्राथमिक जारीकरण, जहां जारीकर्ताओं के सीधे ग्राहक संबंध होते हैं, को द्वितीयक बाजार गतिविधि से अलग करना चाहिए, जहां स्टेबलकॉइन जारीकर्ता के सीधे नियंत्रण से बाहर वॉलेट, विकेन्द्रीकृत वित्त ऐप्स और सत्यापनकर्ताओं के माध्यम से चलते हैं।
समूहों ने तर्क दिया कि एक वॉलेट पता "जो केवल एक स्टेबलकॉइन रखता या स्थानांतरित करता है" उसे जारीकर्ता ग्राहक के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। उन्होंने आगे कहा कि डेवलपर्स, प्रोटोकॉल ऑपरेटरों और सत्यापनकर्ताओं को भी जारीकर्ता-शैली की जिम्मेदारियों से बचाया जाना चाहिए जब उनका "जारीकर्ता के साथ कोई सीधा संबंध नहीं होता है।"
पैराडाइम और हाइपरलिक्विड पॉलिसी सेंटर का तर्क है कि द्वितीयक बाजार गतिविधि पर जारीकर्ता-शैली के नियम लागू करने से नियामकों के लिए बहुत कम मूल्य मिलेगा। इसके बजाय, उन्होंने लिखा कि यह "शोरगुल वाली, गलत-सकारात्मक से भरी, कम-मूल्य वाली SARs (संदिग्ध गतिविधि रिपोर्ट) की बाढ़" पैदा कर सकता है।
मुद्दा यह है कि नियामक स्टेबलकॉइन के उपयोग को कैसे विनियमित करना जारी रख सकते हैं, बिना बाजार के लगभग हर दूसरे हिस्से को एक विनियमित बिचौलिए में बदले।
नियामक यह सुनिश्चित करने की कोशिश कर रहे हैं कि स्टेबलकॉइन वैश्विक भुगतान रेल के रूप में विकसित होने पर "प्रतिबंध प्रवर्तन और अवैध वित्त के लिए एक अंधा धब्बा" न बनें, Altura DeFi के COO मैथ्यू पिन्नॉक ने डिक्रिप्ट को बताया।
पिन्नॉक ने कहा कि यदि स्टेबलकॉइन डॉलर-आधारित डिजिटल वित्त के केंद्र में होते, तो नियामकों को "विश्वास की आवश्यकता होगी कि जारीकर्ता ग्राहकों की पहचान कर सकते हैं, प्रतिबंधित अभिनेताओं को ब्लॉक कर सकते हैं, और आवश्यकता पड़ने पर कानून प्रवर्तन के साथ सहयोग कर सकते हैं।"
लेकिन इस तरह के विश्वास के स्तर को प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है, क्योंकि स्टेबलकॉइन एक बार स्वयं-हिरासत वाले वॉलेट के बीच चले जाने के बाद जारीकर्ताओं का अक्सर उपयोगकर्ताओं के साथ कोई सीधा संबंध नहीं होता है, पिन्नॉक ने समझाया, इस सेटअप की तुलना एक बैंक से "ATM से पैसा निकलने के बाद हर नकद लेनदेन" को ट्रैक करने के लिए कहने से की।
क्रिप्टो अनुसंधान फर्म फोर पिलर्स के विश्लेषक सियोन हूह ने डिक्रिप्ट को बताया कि एक व्यापक द्वितीयक-बाजार छूट भी प्रवर्तन अंतराल पैदा कर सकती है।
सियोन हूह ने कहा कि उत्तर कोरिया जैसी प्रतिबंधित संस्थाओं का डॉलर स्टेबलकॉइन का "मूल्य के भंडार और धन को स्थानांतरित करने के साधन" के रूप में उपयोग करने का "ट्रैक रिकॉर्ड" है, चेतावनी देते हुए कि यदि जारीकर्ता "एक बार सिक्का जारी होने के बाद कोई जिम्मेदारी नहीं लेते हैं, तो अवरुद्ध करने वाली तकनीक में निवेश करने का उनका प्रोत्साहन कमजोर हो जाता है।"
अस्पष्ट नियम सत्यापनकर्ताओं के लिए "विशेष रूप से गंभीर" हैं क्योंकि उन्हें एथेरियम, सोलाना और हाइपरलिक्विड जैसे नेटवर्क पर इंफ्रास्ट्रक्चर ऑपरेटरों को कवर करने के लिए पढ़ा जा सकता है, संभावित रूप से अमेरिकी-आधारित स्टेकिंग और इंफ्रास्ट्रक्चर निर्माण को अपतटीय धकेल सकता है।
पारफिन के सीईओ और सह-संस्थापक मार्कोस विरियाटो ने डिक्रिप्ट को बताया कि "यह बहुत दूर जा सकता है यदि नियम उन फर्मों के बीच की रेखा को धुंधला करते हैं" जो ग्राहक संबंधों को नियंत्रित करती हैं और वे फर्म जो केवल इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करती हैं।
उन्होंने कहा कि यदि जिम्मेदारियां बहुत व्यापक हो जाती हैं, तो फर्मों को उन्हें लगातार लागू करने में कठिनाई हो सकती है, उन्होंने कहा कि प्रभावी नियमों को "अनावश्यक परिचालन जटिलता" पैदा किए बिना अनुपालन को मजबूत करना चाहिए।
