Ondo Finance ने एक in-kind conversion रूट लॉन्च किया है, जो स्वीकृत संस्थानों को Alpaca के Instant Tokenization Network के जरिए underlying shares के साथ Ondo Stocks mint और redeem करने की सुविधा देता है।

Ondo Finance ने 21 सितंबर को कहा कि यह सेवा Ethereum और BNB Chain पर लाइव है, जो उसकी मौजूदा cash-funded minting प्रक्रिया के साथ एक primary-market रूट जोड़ती है। एक्सेस केवल उन संस्थानों तक सीमित है जिन्हें Alpaca case-by-case आधार पर मंजूरी देता है, और activation से पहले प्रतिभागियों के पास दोनों कंपनियों के सक्रिय खाते होने चाहिए।

Ondo Finance संस्थानों को शेयरों के बदले टोकन स्वैप करने देता है

Mint के लिए, एक स्वीकृत संस्थान अपने Alpaca खाते से Ondo के Alpaca खाते में underlying stock या ETF को internal book transfer के माध्यम से ट्रांसफर करता है। इसके बाद Ondo समर्थित blockchain पर संबंधित tokenized position जारी करता है। Redemption में यह प्रक्रिया उलट जाती है, और टोकन redeem होने के बाद underlying shares वापस संस्थान के Alpaca खाते में भेज दिए जाते हैं।

Ondo ने कहा कि यह integration हर व्यक्तिगत conversion पर manual approval की जरूरत को हटाता है। कंपनी ने इस फीचर को market makers के लिए ऐसा माध्यम बताया, जिससे वे हर token mint के लिए अलग से cash फंडिंग किए बिना मौजूदा inventory को पारंपरिक brokerage accounts और onchain venues के बीच मूव कर सकें।

यह institutional route सामान्य Ondo Stocks holders के लिए सामान्य शर्तों में कोई बदलाव नहीं करता। Ondo के मौजूदा product documentation के अनुसार, ये टोकन केवल पात्र non-U.S. persons को उसके प्लेटफॉर्म के माध्यम से पेश किए जाते हैं और वहां U.S.-based clients के लिए उपलब्ध नहीं हैं। Ondo का कहना है कि उसके tokenized stocks संदर्भित securities के प्रति economic exposure प्रदान करते हैं, लेकिन वे स्वयं stocks, ETFs या ADRs नहीं हैं और न ही वे holders को underlying securities प्राप्त करने का अधिकार स्वतः देते हैं।

Alpaca भी अपने tokenization disclosures में इसी तरह का अंतर बताता है। उसका Instant Tokenization Network brokerage-held shares के विरुद्ध टोकन create और burn कर सकता है, जबकि tokenization का कार्य third parties करती हैं। Alpaca कहता है कि tokenized assets आम तौर पर equities के प्रति economic exposure देते हैं और underlying company में direct ownership का प्रतिनिधित्व नहीं करते, जब तक कि कोई विशेष संरचना कुछ और न कहे।

नई Ondo व्यवस्था conversion program में शामिल संस्थानों के लिए एक विशिष्ट अपवाद बनाती है। स्वीकृत फर्में ITN प्रक्रिया के माध्यम से अपने Ondo Stocks tokens को redeem कर सकती हैं और संबंधित shares वापस अपने Alpaca accounts में प्राप्त कर सकती हैं। इसलिए एक्सेस केवल token रखने पर नहीं, बल्कि institutional approval और आवश्यक accounts पर निर्भर करता है।

In-kind conversion अलग cash step को हटाता है

इस लॉन्च से पहले, Ondo के cash-funded route का उपयोग करने वाला कोई संस्थान underlying shares पहले से रखता हो, तब भी matching Ondo Stocks tokens mint करने के लिए उसे अलग cash की जरूरत पड़ सकती थी। Ondo ने कहा कि नया सेटअप स्वीकृत प्रतिभागी को अपने पहले से धारित shares का योगदान करने देता है, जिससे अतिरिक्त funding step हट जाता है।

कंपनी ने कहा कि यह मॉडल financing costs और timing mismatches को कम कर सकता है, खासकर तब जब market makers को अधिक tokenized inventory की जरूरत हो। Ondo ने अपेक्षित परिणाम को “tighter spreads and deeper liquidity” बताया, लेकिन उसने घोषणा के साथ कोई स्वतंत्र spread study या लॉन्च के बाद के liquidity figures प्रकाशित नहीं किए।

Alpaca, ITN को brokerage accounts के जरिए रखे गए stocks के विरुद्ध instant in-kind minting और redemption के लिए infrastructure के रूप में वर्णित करता है। उसके प्लेटफॉर्म के अनुसार, यह network उन shares के विरुद्ध conventional settlement processes का इंतजार किए बिना token create और burn करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। Alpaca Clearing securities brokerage और custody प्रदान करता है और यह FINRA-regulated broker-dealer है।

Ondo integration के तहत conversions फिलहाल Ethereum और BNB Chain को कवर करते हैं। Ondo Stocks की अपनी network footprint इससे बड़ी है: Ondo के product page में Ethereum, BNB Chain और Solana सूचीबद्ध हैं, जबकि उसकी मौजूदा वेबसाइट 450 से अधिक tokenized stocks और ETFs का प्रचार करती है। 21 सितंबर की in-kind घोषणा में Solana को supported conversion networks में शामिल नहीं किया गया था।

Ondo के distributed assets का मूल्य $3.63 बिलियन तक पहुंचा

Onchain data दिखाता है कि Ondo केवल इस नए conversion feature से कहीं बड़े पैमाने पर काम कर रहा है। RWA.xyz ने 22 सितंबर तक Ondo platform के लिए $3.63 बिलियन distributed asset value दर्ज की, साथ ही 441 tracked products और 485,296 holder addresses भी रिकॉर्ड किए। मासिक transfer volume $1.58 बिलियन था।

$3.63 बिलियन का यह आंकड़ा RWA.xyz द्वारा tracked Ondo platform assets को कवर करता है और इसे केवल Ondo Stocks के मूल्य के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए। उसी dashboard पर network data ने दिखाया कि Ethereum पर Ondo assets लगभग $2 बिलियन, BNB Chain पर $407.1 मिलियन और Solana पर $300.6 मिलियन थे, जबकि अन्य Ondo assets कई networks में वितरित थे।

Ondo ने मई में कहा था कि सितंबर 2025 में लॉन्च के बाद उसके tokenized stock platform ने total value locked में $1 बिलियन पार कर लिया था। उस समय कंपनी ने 260 से अधिक tokenized U.S. stocks और ETFs तथा $18 बिलियन cumulative trading volume की सूचना दी थी। जून तक, Ondo ने कहा कि cumulative trading volume $20 बिलियन से आगे निकल गया था।

Distribution exchanges, wallets और DeFi protocols के माध्यम से बढ़ा है। जैसा कि crypto.news ने रिपोर्ट किया, Ondo ने tokenized U.S. stocks और ETFs के एक समूह को Hyperliquid के HyperEVM तक विस्तार दिया, जिसमें शुरुआत में 35 assets उस integration के जरिए समर्थित थे।

संबंधित कवरेज में, crypto.news ने रिपोर्ट किया कि 2026 की शुरुआत में MetaMask ने 200 से अधिक Ondo tokenized U.S. stocks और ETFs को integrate किया था, जिससे पात्र mobile users को wallet के भीतर से एक्सेस मिला।

अमेरिका में tokenization नियम लगातार विकसित हो रहे हैं

यह लॉन्च 17 सितंबर के U.S. Securities and Exchange Commission के उस आदेश के बाद आया है, जिसने कुछ Tokenized Securities Venues के लिए अस्थायी, सशर्त छूट बनाई थी। यह framework योग्य venues को निर्दिष्ट शर्तों के अधीन permissioned automated market maker liquidity pools के माध्यम से tokenized National Market System stocks में ट्रेडिंग को सुगम बनाने की अनुमति देता है।

SEC की शर्तों में यह भी शामिल है कि किसी venue को सत्यापित करना होगा कि कोई tokenized NMS stock, उसके समकक्ष पारंपरिक stock के समान अधिकार और विशेषाधिकार प्रदान करता है। यह framework unaffiliated party द्वारा बनाए गए tokens के लिए underlying issuer को notice, auditable public smart contracts और underlying stock के halt होने पर trading suspensions की भी मांग करता है।

Ondo ने यह नहीं कहा कि Alpaca की in-kind सेवा SEC के Innovation Exemption के तहत संचालित होती है। उसका मौजूदा Ondo Stocks platform अब भी मुख्य प्रोडक्ट के जरिए U.S. persons के लिए उपलब्ध नहीं है, जब तक कि registration या कोई अन्य लागू छूट ऐसी पेशकश की अनुमति न दे।

कंपनी ने अमेरिका में एक अलग regulatory path अपनाया है। अप्रैल में, Ondo ने SEC को एक no-action request भेजी, जिसमें ऐसे मॉडल पर आश्वासन मांगा गया था जहां Ethereum tokenized security entitlements को रिकॉर्ड करेगा, जबकि Alpaca की offchain books आधिकारिक ledger बनी रहेंगी। प्रस्ताव में कहा गया था कि underlying securities मौजूदा brokerage और DTC custody structure के भीतर ही रहेंगी।

Ondo ने Ethereum tokens को regulated brokerage record के प्रतिस्थापन के बजाय मौजूदा securities entitlements के ऊपर एक operational layer के रूप में वर्णित किया।

इन्फ्रास्ट्रक्चर की दिशा में एक और कदम 16 सितंबर को आया, जब DTCC ने पुष्टि की कि Ondo की subsidiary Oasis Pro Markets, Fund/SERV की पहली tokenization-platform member के रूप में शामिल हुई है। DTCC ने कहा कि Fund/SERV, U.S. mutual fund activity के 85% से अधिक को कवर करने वाले transactions को प्रोसेस करता है, जबकि Oasis Pro Markets एक U.S.-registered broker-dealer और FINRA member है।

नई Alpaca conversion route के लिए, Ondo ने अलग fee schedule, minimum conversion size, Solana activation date या ITN access को व्यापक रूप से खोलने की timeline की घोषणा नहीं की है। इस सेवा की मांग करने वाले संस्थानों को Ondo और Alpaca के साथ accounts बनाए रखने होंगे, लागू onboarding process पूरा करना होगा और दोनों फर्मों से activation का अनुरोध करना होगा।