ऑनचेन कमोडिटी ट्रेडिंग यह साबित कर रही है कि यह सिर्फ एक अल्पकालिक उछाल से कहीं बढ़कर है, लेकिन सीमित लिक्विडिटी पारंपरिक स्थानों के साथ प्रतिस्पर्धा करने से बाजार को रोक रही है।
हाइपरलिक्विड के HIP-3 बाजार ने 23 मार्च को एक नया सर्वकालिक उच्च स्तर दर्ज किया, जिसमें कमोडिटी और मैक्रो संपत्तियों में लगभग $5.4 बिलियन का परपेचुअल फ्यूचर्स वॉल्यूम था। चांदी ने $1.3 बिलियन के साथ गतिविधि का नेतृत्व किया, उसके बाद WTI कच्चा तेल $1.2 बिलियन, ब्रेंट क्रूड $940 मिलियन और सोना $558 मिलियन रहा। नैस्डैक और S&P 500 सहित इक्विटी इंडेक्स में भी उल्लेखनीय वॉल्यूम देखा गया।
उद्योग के प्रतिभागियों का कहना है कि यह उछाल ऑनचेन पर मैक्रो एक्सपोजर की बढ़ती मांग को दर्शाता है। थियो के मुख्य निवेश अधिकारी इग्गी इओप्पे ने कहा, "पहले, ऑनचेन कमोडिटी फ्यूचर्स ज्यादातर क्रिप्टो-देशी निवेशकों के लिए एक मंच था, अब यह पूरी कहानी नहीं है।" "असली बात सिर्फ वॉल्यूम नहीं है, यह तब है जब वॉल्यूम आता है और कौन व्यापार करने के लिए आ रहा है।"
इओप्पे ने उल्लेख किया कि ऑनचेन तेल वायदा बाजार अब सप्ताहांत में $1 बिलियन से अधिक का दैनिक वॉल्यूम संसाधित कर रहे हैं, जब पारंपरिक एक्सचेंज ऑफ़लाइन होते हैं। उन्होंने कहा कि यह बदलाव आंशिक रूप से पारंपरिक वित्त के व्यक्तिगत व्यापारियों द्वारा संचालित किया जा रहा है, जो व्यक्तिगत खातों के माध्यम से इन बाजारों तक पहुंच रहे हैं। उन्होंने कहा, "भू-राजनीति शुक्रवार दोपहर को नहीं रुकती, और बाजार उस तथ्य के अनुकूल होना शुरू कर रहे हैं।"
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चौबीसों घंटे व्यापार करने की क्षमता ऑनचेन स्थानों के लिए एक निर्णायक लाभ के रूप में उभरी है। शुक्रवार को पारंपरिक बाजारों के बंद होने और रविवार को उनके फिर से खुलने के बीच लगभग 49 घंटे के अंतराल के साथ, विकेन्द्रीकृत प्लेटफॉर्म उन कुछ जगहों में से एक बन गए हैं जहां व्यापारी वास्तविक समय में मैक्रो विकास पर प्रतिक्रिया दे सकते हैं।
यह गतिशीलता नियमित ट्रेडिंग घंटों के बाहर कीमतों के निर्माण को प्रभावित करना शुरू कर रही है, भले ही अधिकांश लिक्विडिटी अभी भी पारंपरिक बाजारों में है। इओप्पे ने कहा, "अभी के लिए, जब बाकी बाजार सोया होता है, तो ऑनचेन मूल्य खोज परत होता है।" "जब आकार सबसे ज्यादा मायने रखता है तब भी TradFi गहराई की परत है।"
सीएमई पर, अकेले तेल वायदा में प्रतिदिन 1 मिलियन से 4.5 मिलियन अनुबंधों का कारोबार होता है, जो लगभग $100 बिलियन से $300 बिलियन के सांकेतिक वॉल्यूम के बराबर है।
1inch के सह-संस्थापक सर्गेज कुंज़ ने कहा, "जब लिक्विडिटी, निष्पादन गुणवत्ता और संस्थागत-पैमाने पर मूल्य निर्धारण की गहराई की बात आती है, तो पारंपरिक स्थान अभी भी हावी हैं।" उन्होंने उल्लेख किया कि गहरी लिक्विडिटी और कम स्प्रेड मुख्य बाधा बने हुए हैं। उनके बिना, ऑनचेन बाजार कीमतों को प्रभावित किए बिना बड़े ट्रेडों को संभालने के लिए संघर्ष करते हैं, जिससे संस्थागत भागीदारी सीमित हो जाती है।
एमईएक्ससी रिसर्च के मुख्य विश्लेषक शॉन यंग के अनुसार, अतिरिक्त चुनौतियों में मूल्य निर्धारण की विश्वसनीयता, बाजार संरचना की परिपक्वता और नियामक स्पष्टता शामिल है।
यंग ने कहा कि कमोडिटी टोकनाइजेशन "वास्तविक व्यवहारिक परिवर्तनों के संकेत" दिखाता है, लेकिन अभी भी प्रारंभिक चरण में है, जिसमें लिक्विडिटी और मूल्य एकत्रीकरण में अंतराल को अभी भी संबोधित किया जाना बाकी है।
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कुछ बाधाओं के बावजूद, गतिविधि लगातार बढ़ रही है। कुंज़ ने कहा, "व्यापक दिशा स्पष्ट है: व्यापारी ऑनचेन पर मैक्रो-शैली के एक्सपोजर तक पहुंचने में अधिक सहज हो रहे हैं।"
सोने और तेल ने मौजूदा लहर का नेतृत्व किया है, लेकिन बाजार के प्रतिभागी उम्मीद करते हैं कि अस्थिरता बदलने के साथ अन्य परिसंपत्ति वर्गों में भी इसी तरह के पैटर्न उभरेंगे।
इओप्पे ने निष्कर्ष निकाला कि ऑनचेन वायदा बाजारों पर ट्रेडिंग गतिविधि तब तक बनी रहने की संभावना है जब तक सप्ताहांत मूल्य निर्धारण पर विश्वास बनता है। जैसे-जैसे अधिक व्यापारी ऑफ-घंटों के दौरान इन बाजारों पर निर्भर करना शुरू करते हैं, वॉल्यूम बढ़ने लगता है। यह, बदले में, बढ़ते ओपन इंटरेस्ट का समर्थन करता है, जिससे बनने वाली कीमतों में विश्वास मजबूत होता है। समय के साथ, यह एक आत्म-पुष्टि चक्र बनाता है, जहां उच्च भागीदारी बाजार की विश्वसनीयता को मजबूत करती है और अधिक प्रवाह को आकर्षित करती है।
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