Neutrl ने 17 सितंबर को NUSD और sNUSD धारकों के लिए एक प्रारंभिक मोचन कार्यक्रम शुरू किया है, जिससे पात्र उपयोगकर्ता अगस्त में एक आरक्षित-तरलता समस्या के कारण सामान्य प्रोटोकॉल संचालन ठप होने के बाद अपने टोकन को USDC के बदले में बदल सकते हैं।

न्यूट्रल ने कहा कि धारक अपने NUSD या sNUSD वाले वॉलेट को कनेक्ट कर सकते हैं, वॉलेट स्वामित्व साबित करने के लिए ऑन-चेन संदेश पर हस्ताक्षर कर सकते हैं और अनुरोध सबमिट करने से पहले लागू मोचन विवरण की समीक्षा कर सकते हैं। पूर्ण किए गए मोचन उपयोगकर्ताओं को USDC में भुगतान करते हैं और संबंधित NUSD या sNUSD को बर्न करते हैं।

कंपनी ने घोषणा में रिकवरी प्रतिशत का उल्लेख नहीं किया। संरचित-उपज प्रोटोकॉल स्ट्रेटा ने बाद में तैनात मोचन अनुबंध की जांच की और 510000000000000000 का redemptionRate() मान बताया, जो 0.51 की संदर्भ दर के बराबर है।

NUSD मोचन अनुबंध 0.51 दर की ओर इशारा करता है

स्ट्रेटा ने मोचन अनुबंध को 0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828 के रूप में पहचाना और कहा कि ऑन-चेन पर दिखने वाली दर 0.51 थी। यह रीडिंग इस दावे का समर्थन करती है कि धारकों को वर्तमान में NUSD के मूल $1 संदर्भ मूल्य के लगभग आधे का भुगतान मिल रहा है, हालांकि न्यूट्रल ने सार्वजनिक रूप से इस कार्यक्रम को 50% रिकवरी के रूप में वर्णित नहीं किया है।

एक अलग रिपोर्ट में कहा गया है कि स्ट्रेटा ने वर्तमान कार्यक्रम के तहत अनुबंध मूल्य को अवलोकनीय मोचन संदर्भ के रूप में माना। पात्रता, अंतिम भुगतान विवरण और उपलब्धता न्यूट्रल ऑपरेटर कैवर्न ऑकटस इंक द्वारा निर्धारित शर्तों के अधीन रहेंगे।

न्यूट्रल की अपनी घोषणा में केवल यह कहा गया है कि मोचन दर निश्चित है और प्रोटोकॉल द्वारा पहले घोषित तरल भंडार पर आधारित है। उपयोगकर्ता अपना अनुरोध सबमिट करने से पहले पोर्टल के माध्यम से सटीक लागू विवरण प्राप्त करते हैं।

यह कार्यक्रम 14 नवंबर, 2026 तक खुला रहने की उम्मीद है। न्यूट्रल इस तारीख को लागू शर्तों के अधीन एक अपेक्षित समय सीमा के रूप में वर्णित करता है, जिसका अर्थ है कि इसने इस तारीख को बिना शर्त गारंटी के रूप में प्रस्तुत नहीं किया है।

एक X उपयोगकर्ता ने अलग से दावा किया कि उपयोगकर्ता "लगभग 50%" पुनर्प्राप्त कर सकते हैं और उन्हें "देयता छूट" स्वीकार करनी होगी। पहला भाग स्ट्रेटा द्वारा रिपोर्ट की गई 0.51 अनुबंध रीडिंग के मोटे तौर पर सुसंगत है। इस रिपोर्ट के लिए समीक्षा किए गए किसी भी सार्वजनिक न्यूट्रल बयान या उसके मोचन शर्तों की अनुक्रमित प्रति ने दावा की गई देयता-छूट की आवश्यकता की पुष्टि नहीं की।

न्यूट्रल ने $27 मिलियन तरल भंडार का खुलासा किया था

मोचन कार्यक्रम अगस्त में पहली बार घोषित आरक्षित समस्या के बाद आया है। न्यूट्रल ने कहा कि उसने अपनी रणनीति के भीतर रखी गई एक स्थिति से संबंधित एक समस्या का पता लगाया है, जिसने उसके भंडार के एक हिस्से की तरलता को प्रभावित किया।

कानूनी सलाहकारों से परामर्श करने के बाद, प्रोटोकॉल ने प्रभावित स्मार्ट अनुबंधों को रोक दिया। न्यूट्रल ने विशेष रूप से कहा कि यह घटना "स्मार्ट अनुबंध शोषण, हैक, या कोड भेद्यता का परिणाम नहीं थी।"

28 अगस्त तक, प्रोटोकॉल ने लगभग $27 मिलियन की उपलब्ध तरल संपत्ति का खुलासा किया। अन्य रणनीति स्थितियां संबंधित लाभ या हानि के साथ उसकी किताबों में बनी हुई थीं, लेकिन न्यूट्रल ने कहा कि उन्हें उस स्तर पर तरलीकृत नहीं किया जा सकता था।

प्रबंधन ने कहा कि वह गैर-तरल स्थितियों से संबंधित समय, कुल राशि या वसूली मूल्य की पुष्टि नहीं कर सकता है। शेष पदों को समाप्त करने में समय लगने की उम्मीद थी, जिससे किसी भी बाद की वसूली का मूल्य अनिश्चित हो गया था।

$27 मिलियन का आंकड़ा तब आया जब प्रोटोकॉल ने वर्ष की शुरुआत में बहुत बड़ा आरक्षित आधार बताया था। जैसा कि पहले आरक्षित निलंबन कवरेज ने रिपोर्ट किया था, न्यूट्रल के डैशबोर्ड ने 21 जून तक लगभग $90 मिलियन NUSD के मुकाबले लगभग $91 मिलियन की संपत्ति दिखाई थी, इससे पहले कि उसके विस्तृत आरक्षित प्रदर्शन को बाद में पुनर्गणना के तहत रखा गया।

ऑन-चेन शोधकर्ताओं द्वारा उद्धृत एक अलग जून स्नैपशॉट ने पहले एक बिंदु पर आरक्षित बुक को और भी अधिक लगभग $137 मिलियन पर रखा था। वह आंकड़ा अगस्त फ्रीज से पहले का है और इसे मोचन खुलने पर प्रोटोकॉल की संपत्ति मूल्य के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।

मोचन के बाद बर्न तंत्र आपूर्ति को कम करता है

प्रत्येक सफल मोचन सरेंडर किए गए NUSD या sNUSD को प्रचलन से हटा देता है। न्यूट्रल का कहना है कि धारक को USDC का भुगतान करने के बाद टोकन बर्न हो जाते हैं, जिससे भुनाई गई इकाइयों को बकाया रहने से रोका जा सकता है।

पोर्टल उपयोगकर्ताओं को आगे बढ़ने से पहले वॉलेट पर नियंत्रण सत्यापित करने के लिए एक संदेश पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता होती है। न्यूट्रल ने धारकों को केवल अपने आधिकारिक मोचन यूआरएल का उपयोग करने की चेतावनी दी क्योंकि रिकवरी कार्यक्रम नकली वेबसाइटों और दुर्भावनापूर्ण वॉलेट-कनेक्शन अनुरोधों को आकर्षित कर सकते हैं।

कंपनी का कहना है कि नए मोचन अनुबंध की तीसरे पक्ष के सुरक्षा लेखा परीक्षक द्वारा समीक्षा की गई थी। इसने इस रिपोर्ट के लिए समीक्षा की गई 17 सितंबर की सार्वजनिक घोषणा में लेखा परीक्षक का नाम नहीं बताया है या घोषणा के माध्यम से ऑडिट रिपोर्ट प्रकाशित नहीं की है।

कार्यक्रम खोलने से पहले, न्यूट्रल ने कहा कि परिनियोजन एक नए मोचन अनुबंध को पूरा करने, एक स्वतंत्र ऑडिट और कानूनी और वित्तीय समीक्षाओं पर निर्भर करेगा। इसके पहले के मार्गदर्शन में सितंबर की शुरुआत का लक्ष्य रखा गया था, जिससे 17 सितंबर का लॉन्च प्रारंभिक कार्यक्रम से बाद में हुआ।

NUSD पर निर्मित संरचित उत्पाद भी प्रभावित हुए हैं। स्ट्रेटा ने कहा कि 0.51 का मूल्यांकन न्यूट्रल बाजार संरचना के तहत अपने jrNUSD जूनियर ट्रेंच को शून्य पर लिखने का कारण बनता है, जबकि शेष मूल्य उस उत्पाद के हानि झरना के अनुसार वरिष्ठ srNUSD ट्रेंच में प्रवाहित होता है।

जैसा कि NUSD आपूर्ति स्थितियों के पहले के कवरेज ने बताया था, मोचन लॉन्च से पहले NUSD का प्रचलन पहले ही तेजी से सिकुड़ गया था, जो फरवरी में लगभग $226 मिलियन से अगस्त में लगभग $53.6 मिलियन तक गिर गया था।

द्वितीयक बाजार की कीमतें वर्तमान में कम संकेत देती हैं

कॉइनगेको वर्तमान में लगभग 53.39 मिलियन NUSD परिसंचारी आपूर्ति और लगभग $0.9983 की संदर्भ कीमत प्रदर्शित करता है। डेटा प्रदाता चेतावनी देता है कि NUSD ने लंबी अवधि से अपने ट्रैक किए गए एक्सचेंजों पर कारोबार नहीं किया था, जिसका अर्थ है कि प्रदर्शित कीमत एक पुराने दर्ज बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करती है न कि एक सक्रिय कीमत का जिस पर धारक वर्तमान में बाहर निकल सकते हैं।

इस कारण से, लगभग $1 के ट्रैकर उद्धरण की सीधे 0.51 मोचन-अनुबंध रीडिंग से तुलना नहीं की जानी चाहिए जैसे कि दोनों समान रूप से सुलभ बाजारों का प्रतिनिधित्व करते हों। कॉइनगेको बताता है कि टोकन में अब उसके ट्रैक किए गए स्थानों पर सक्रिय ट्रेडिंग जोड़े नहीं हैं।

आरक्षित समस्या NUSD की मूल संरचना के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है। न्यूट्रल ने NUSD को एक सिंथेटिक डॉलर के रूप में विपणन किया, जो नकदी और ट्रेजरी प्रतिभूतियों तक सीमित पोर्टफोलियो के बजाय तरल स्थिर स्टॉक, ओटीसी-अधिग्रहित क्रिप्टो स्थितियों और डेल्टा-न्यूट्रल ट्रेडिंग रणनीतियों के माध्यम से समर्थित था।

इसकी अप्रैल 2025 की धन उगाहने की विज्ञप्ति में आंशिक रूप से छूट पर लॉक किए गए altcoins की खरीद और अनिश्चितकालीन वायदा के साथ बाजार जोखिम को हेज करने के इर्द-गिर्द निर्मित एक रणनीति का वर्णन किया गया है। STIX और Accomplice ने $5 मिलियन के सीड राउंड का नेतृत्व किया, जिसमें एम्बर ग्रुप, SCB लिमिटेड, फिगमेंट कैपिटल और नैसेंट अन्य निवेशकों में से थे।

कंपनी ने लॉन्च के समय कहा था कि संरचना संस्थागत ओटीसी बाजारों से सामान्य रूप से जुड़ी स्थितियों का उपयोग करते हुए तरलता बनाए रख सकती है। वह विवरण 2026 आरक्षित समस्या से पहले किया गया एक कंपनी का दावा था और अब मोचन कार्यक्रम के तहत उपलब्ध तरलता स्थापित नहीं करता है।

न्यूट्रल ने गैर-तरल रणनीति स्थितियों के लिए अंतिम मूल्यांकन प्रदान नहीं किया है या यह नहीं कहा है कि क्या बाद में संपत्ति की वसूली उन धारकों को अतिरिक्त भुगतान उत्पन्न कर सकती है जो वर्तमान मोचन कार्यक्रम को स्वीकार करते हैं। इसका वर्तमान अस्वीकरण कहता है कि समय, राशि और वसूली के परिणाम अनुमान हैं जो बिना सूचना के बदल सकते हैं।