माइकल सायलर, स्ट्रैटेजी के सह-संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष, ने रविवार सुबह X पर कंपनी का बिटकॉइन अधिग्रहण ट्रैकर चार्ट पोस्ट किया, जिसमें कैप्शन था "हमें और चार्ट की जरूरत होगी।" यह उनका प्रथागत संकेत है कि सबसे बड़ा कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारक आने वाले सप्ताह में एक नई खरीद का खुलासा कर सकता है।

सायलर द्वारा नारंगी-बिंदु ग्राफिक पोस्ट करना ऐतिहासिक रूप से सोमवार को 8-K फाइलिंग से पहले होता रहा है, जो इस बात की पुष्टि करती है कि स्ट्रैटेजी ने पिछले सप्ताह बीटीसी खरीदा था। उन्होंने 7 जून और 21 जून को भी इसी तरह के टीज़र का इस्तेमाल किया था, जिनके बाद दोनों बार खरीद का खुलासा हुआ।

इस बार चार्ट में स्ट्रैटेजी की होल्डिंग्स दिखाई गई हैं, जिसका बाजार मूल्य लगभग $50.8 बिलियन है, जबकि खरीद लागत लगभग $64.1 बिलियन है।

स्ट्रैटेजी के पास 22 जून के खुलासे के अनुसार औसत $75,646 की लागत पर 847,363 बीटीसी (BTC) थे, जिससे बिटकॉइन के लगभग $60,000 होने पर स्थिति लगभग $13 बिलियन घाटे में थी। द ब्लॉक ने अप्रत्याशित नुकसान को $14 बिलियन तक बताया है क्योंकि बिकवाली तेज हो गई है।

यह संकेत फर्म के सबसे छोटे हालिया अधिग्रहण के बाद आया है। 22 जून को, स्ट्रैटेजी ने लगभग $35 मिलियन में 520 बीटीसी की खरीद का खुलासा किया, जो पिछले हफ्तों की गति का एक अंश था, और अपने डॉलर रिजर्व में $300 मिलियन जोड़े, जिससे यह $1.4 बिलियन हो गया।

फंडिंग मॉडल पर दबाव बढ़ने के कारण यह धीमी गति आई है। द ब्लॉक के क्रिप्टो इक्विटी पेज के अनुसार, शुक्रवार को स्ट्रैटेजी का सामान्य स्टॉक, MSTR, लगभग $82 तक गिर गया, जो फरवरी 2024 के बाद का इसका सबसे निचला स्तर है।

फर्म का परिवर्तनीय-दर STRC प्रेफर्ड स्टॉक, जिसे अपने $100 के सममूल्य के करीब ट्रेड करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, पिछले सप्ताह रिकॉर्ड निचले स्तर $71 के आसपास गिर गया। यह 11.5% का वार्षिक लाभांश वहन करता है।

संयुक्त गिरावट ने स्ट्रैटेजी के एंटरप्राइज mNAV को पहली बार 1 से नीचे धकेल दिया, यह एक ऐसा माप है जो कंपनी के पूर्ण बाजार मूल्य, जिसमें ऋण और प्रेफर्ड स्टॉक शामिल हैं, की तुलना उसके बिटकॉइन के मूल्य से करता है। बाजार अब फर्म का मूल्यांकन उसके पास मौजूद बीटीसी से कम कर रहा है, जिससे नए शेयर बिक्री के माध्यम से पूंजी जुटाना कठिन हो गया है।

स्ट्रैटेजी की रणनीतियाँ आलोचना का पात्र बनीं

इस तस्वीर ने उद्योग के एक प्रमुख व्यक्ति से सार्वजनिक आलोचना को आकर्षित किया। रिपल के सीईओ ब्रैड गारलिंगहाउस ने शुक्रवार को सीएनबीसी को बताया कि सायलर की टीम "सही चीजों पर ध्यान केंद्रित नहीं कर रही थी" और इस दृष्टिकोण ने व्यापक बाजार को नुकसान पहुँचाया है, STRC की छूट को एक त्रुटिपूर्ण मॉडल के संकेत के रूप में इंगित किया।

गारलिंगहाउस, जिन्होंने कहा कि उनकी कंपनी XRP का समर्थन करती है, फिर भी वे बिटकॉइन पर तेजी बनाए हुए हैं, ने तर्क दिया कि दीर्घकालिक मूल्य वित्तीय इंजीनियरिंग के बजाय उपयोगिता से आता है।

ऑन-चेन एनालिटिक्स फर्म क्रिप्टोक्वांट ने 23 जून को स्ट्रैटेजी से खरीद रोकने और नकदी फिर से बनाने का आग्रह किया। फर्म के शोध प्रमुख, जूलियो मोरेनो ने कहा कि लाभांश दायित्व सालाना लगभग $1.2 बिलियन तक चौगुने हो गए हैं, जबकि STRC कवरेज सात साल से अधिक से घटकर लगभग 14 महीने हो गया है, और अनुमान लगाया कि दो साल के कवरेज को बहाल करने के लिए स्ट्रैटेजी को लगभग $2.8 बिलियन के भंडार की आवश्यकता है।

पिछले सप्ताह के एक ब्लॉक रिसर्च विश्लेषण ने तर्क दिया कि MSTR सामान्य स्टॉक रियायती बिटकॉइन के बजाय एक लीवरेजेड अवशिष्ट दावे के रूप में ट्रेड करता है, जो लगभग $6.7 बिलियन के परिवर्तनीय ऋण और लगभग $15.5 बिलियन के स्थायी प्रेफर्ड के पीछे है।

सायलर ने फर्म को एक शुद्ध संचायक के रूप में प्रस्तुत किया है, उन्होंने मई की शुरुआत में साक्षात्कारकर्ताओं को बताया कि स्ट्रैटेजी अपने द्वारा बेचे गए प्रत्येक सिक्के के लिए "10 से 20" बिटकॉइन खरीदेगी। कंपनी ने 1 जून को 2022 के बाद अपनी पहली बिक्री दर्ज की, जिसमें STRC लाभांश को वित्तपोषित करने के लिए लगभग $2.5 मिलियन में 32 बीटीसी बेचे, फिर साप्ताहिक खरीद फिर से शुरू की।

द ब्लॉक के बिटकॉइन मूल्य पेज के अनुसार, रविवार को बिटकॉइन $60,000 से नीचे कारोबार कर रहा था, जो अक्टूबर 2024 के बाद के अपने सबसे कमजोर स्तरों के करीब था। इस सप्ताह एक खुलासा की गई खरीद स्ट्रैटेजी की संचय श्रृंखला को बढ़ाएगी, भले ही उसके शेयरों पर छूट उस फंडिंग को बनाए रखना कठिन बना दे।