मार्चा होल्डिंग्स ने 6 अगस्त को 2026 की दूसरी तिमाही के कमजोर वित्तीय नतीजे जारी किए। कंपनी की आधिकारिक प्रस्तुति के अनुसार, राजस्व साल-दर-साल 27% घटकर 174.9 मिलियन डॉलर हो गया, जबकि नैस्डेक-सूचीबद्ध कंपनी ने 611.3 मिलियन डॉलर का शुद्ध घाटा और 360.9 मिलियन डॉलर का नकारात्मक एडजस्टेड EBITDA दर्ज किया।
कंपनी के पास जून के अंत में 35,577 BTC थे, जो एक साल पहले के 49,951 BTC से 29% कम है। हालांकि, यह प्रमुख गिरावट 31 मार्च को 35,303 BTC से हुए एक छोटे अनुक्रमिक (sequential) वृद्धि को छिपाती है। MARA की प्रस्तुति में तिमाही के अंत में लगभग 2.5 बिलियन डॉलर की संयुक्त नकदी और बिटकॉइन होल्डिंग्स भी दिखाई गईं। गूगल फाइनेंस के आंकड़ों के अनुसार, 6 अगस्त को शेयर 10.65 डॉलर पर बंद हुए, जो 5.25% की गिरावट है।
स्रोत: गूगल फाइनेंस
MARA के बिटकॉइन भंडार में वार्षिक गिरावट मुख्य रूप से 2026 की शुरुआत में हुई बिक्री को दर्शाती है, न कि खनन उत्पादन में गिरावट को। इसकी पहली तिमाही की फाइलिंग से पता चला कि कंपनी ने परिचालन के वित्तपोषण, ऋण की पुनर्खरीद और नए इंफ्रास्ट्रक्चर निवेशों के लिए लगभग 1.5 बिलियन डॉलर में 20,880 BTC बेचे। पिछली Q1 कवरेज में बताया गया था कि इन बिक्री ने 2025 के अंत में MARA की स्थिति को 53,822 BTC से कैसे कम किया।
Q2 के दौरान, MARA ने 2,422 BTC का उत्पादन करते हुए 73,078 डॉलर की औसत कीमत पर 2,213 BTC और बेचे। इससे मार्च के अंत की तुलना में होल्डिंग्स थोड़ी अधिक हो गईं। कंपनी की ट्रेजरी नीति अब बैलेंस-शीट बिटकॉइन की अवसरवादी बिक्री की अनुमति देती है, जो पहले खनन किए गए सिक्कों को बनाए रखने पर उसके जोर से एक बदलाव है।
30 जून तक, 4,742 BTC उधार दिए गए थे और 4,528 BTC को संपार्श्विक (collateral) के रूप में गिरवी रखा गया था, जबकि 26,307 BTC अप्रतिबंधित (unrestricted) थे। तिमाही समाप्त होने के बाद, MARA ने दो बिटकॉइन-समर्थित क्रेडिट सुविधाओं के लिए प्रारंभिक संपार्श्विक (collateral) के रूप में अतिरिक्त 18,750 BTC गिरवी रखे, जिससे उसके वित्तपोषण का समर्थन करने के लिए उपयोग किए जा रहे भंडार का हिस्सा बढ़ गया।
कई क्षेत्रों में परिचालन प्रदर्शन में सुधार हुआ। सक्रिय हैशरेट एक साल पहले के 57.4 EH/s से 22% बढ़कर 70.3 EH/s तक पहुंच गया। बिटकॉइन उत्पादन 3% बढ़कर 2,422 BTC हो गया, और जीते गए ब्लॉक 1% बढ़कर 700 हो गए। प्रति पेटाहैश प्रति दिन लागत 4% सुधरकर 28.70 डॉलर से 27.70 डॉलर हो गई।
इन लाभों के बावजूद राजस्व में गिरावट को रोका नहीं जा सका क्योंकि खनन राजस्व से जुड़ा औसत बिटकॉइन मूल्य पिछले साल की अवधि से तेजी से गिर गया। MARA ने खनन किए गए बिटकॉइन की औसत कीमत लगभग 71,325 डॉलर बताई, जबकि Q2 2025 में यह 98,975 डॉलर थी। स्वामित्व वाले स्थलों पर प्रति बिटकॉइन खरीदी गई ऊर्जा लागत भी बढ़ी, जिससे पता चलता है कि अकेले अधिक हैशरेट से लाभप्रदता पर दबाव कम नहीं हुआ।
शुद्ध घाटा बिटकॉइन मूल्य लेखांकन से भी प्रभावित हुआ। कंपनी ने डिजिटल संपत्तियों और संबंधित प्राप्य वस्तुओं से जुड़े लगभग 343 मिलियन डॉलर के उचित-मूल्य घाटे (fair-value losses) दर्ज किए। यह एक साल पहले की तिमाही में आय का समर्थन करने वाले बड़े उचित-मूल्य लाभों (fair-value gains) के विपरीत है और 808.2 मिलियन डॉलर के शुद्ध आय से नवीनतम घाटे में बदलाव को समझाने में मदद करता है।
कंपनी की रणनीति तेजी से अपने बिटकॉइन भंडार को बिजली और कंप्यूटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर के विस्तार से जोड़ रही है। तिमाही के अंत के बाद, कंपनी ने दो क्रेडिट सुविधाओं की व्यवस्था की, जो 600 मिलियन डॉलर की अतिरिक्त उधार लेने की क्षमता प्रदान करती हैं और प्रारंभिक संपार्श्विक (collateral) के रूप में 18,750 BTC गिरवी रखे। आय का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है, जिसमें नियोजित लॉन्ग रिज अधिग्रहण भी शामिल है।
लॉन्ग रिज लेनदेन MARA के AI और उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग क्षमता जोड़ने के प्रयास का केंद्र है। पिछली AI पिवट कवरेज में बताया गया था कि प्रस्तावित 1.5 बिलियन डॉलर के अधिग्रहण में 505-मेगावाट का ओहियो गैस प्लांट और एक ऐसा परिसर शामिल है जिसमें एक गीगावाट से अधिक कंप्यूटिंग क्षमता की संभावना है। सौदे को बंद होने से पहले अभी भी नियामक अनुमोदन की आवश्यकता है।
फर्म टेक्सास परियोजना पर भी काम कर रही है। इसकी टेक्सास विस्तार योजना में 1,200 एकड़ का एक ऊर्जा-सक्षम स्थल शामिल है जिससे समय के साथ 2 GW तक की ग्रिड क्षमता प्रदान करने की उम्मीद है। लॉन्ग रिज और अन्य संपत्तियों के साथ मिलाकर, प्रबंधन का कहना है कि इसका संभावित बिजली पोर्टफोलियो लगभग 4.8 GW तक पहुंच सकता है।
मुख्य निकट-अवधि के मील के पत्थर वित्तपोषण निष्पादन, लॉन्ग रिज के लिए नियामक अनुमोदन और टेक्सास विकास पर प्रगति हैं। निवेशक यह भी देखेंगे कि क्या MARA बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण के लिए बिटकॉइन बेचना या गिरवी रखना जारी रखता है। कंपनी ने यह स्पष्ट कर दिया है कि उसका भंडार एक दीर्घकालिक संपत्ति और तरलता के स्रोत दोनों के रूप में काम कर सकता है।
मुख्य कार्यकारी अधिकारी फ्रेड थील ने कहा कि बिटकॉइन खनन ने कंपनी की नींव प्रदान की है और डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर तथा अन्य पहल "उस नींव से हमारे द्वारा बनाए गए मूल्य का विस्तार करेंगी।" यह बयान भविष्योन्मुखी (forward-looking) है, और Q2 के परिणाम दर्शाते हैं कि यह संक्रमण अभी भी महंगा है। खनन उत्पादन में सुधार हुआ, लेकिन कमजोर बिटकॉइन मूल्य निर्धारण, प्रति-सिक्का ऊर्जा लागत में वृद्धि और उचित-मूल्य घाटे (fair-value losses) ने रिपोर्ट किए गए परिणामों पर भारी असर डाला।
फिलहाल, MARA एक प्रमुख सार्वजनिक बिटकॉइन माइनर और सबसे बड़े कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारकों में से एक बना हुआ है। इसकी अगली तिमाही यह परखेगी कि क्या AI इंफ्रास्ट्रक्चर का विस्तार अधिक स्थिर राजस्व जोड़ सकता है, जबकि कंपनी खनन अर्थशास्त्र में सुधार से लाभ उठाने के लिए पर्याप्त बिटकॉइन एक्सपोजर बनाए रखती है।
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