क्रैकन ने तीन xStocks वॉल्ट लॉन्च किए हैं, जो Nvidia के शेयरों के टोकनाइज़्ड संस्करणों और दो अमेरिकी-सूचीबद्ध एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों (ETFs) पर 2% तक की अनुमानित शुद्ध यील्ड की पेशकश करते हैं।

क्रैकन की आधिकारिक घोषणा के अनुसार, पात्र ग्राहक अंतर्निहित संपत्तियों की कीमतों के संपर्क में रहते हुए SPYx, QQQx और NVDAx पर परिवर्तनीय ऑन-चेन यील्ड अर्जित कर सकते हैं।

SPYx SPDR S&P 500 ETF ट्रस्ट को ट्रैक करता है, जबकि QQQx Invesco QQQ ट्रस्ट का अनुसरण करता है और NVDAx Nvidia शेयरों का टोकनाइज़्ड एक्सपोजर प्रदान करता है। क्रैकन के उत्पाद पृष्ठ पर शुरुआती रोलआउट के दौरान SPYx और QQQx के लिए 2% और NVDAx के लिए 1.8% की अनुमानित शुद्ध वार्षिक प्रतिशत यील्ड (APY) दिखाई देती है।

क्रैकन वॉल्ट द्वारा उत्पन्न आय पर 25% प्रदर्शन शुल्क (performance fee) लेता है। एक्सचेंज ने ग्राहकों को प्रदर्शित APY से पहले ही यह शुल्क काट लिया है, जबकि जमा और निकासी पर कोई अतिरिक्त प्लेटफॉर्म या इंक नेटवर्क गैस शुल्क नहीं लगता है, जैसा कि इसके दस्तावेज़ों में बताया गया है।

रिटर्न लगातार जमा होते हैं और ग्राहक द्वारा जमा किए गए उसी xStock में परिवर्तित हो जाते हैं। क्रैकन फिर रिवॉर्ड को वॉल्ट बैलेंस में फिर से निवेश करता है, जिससे उपयोगकर्ताओं को उन्हें मैन्युअल रूप से क्लेम या फिर से डिप्लॉय करने की आवश्यकता नहीं होती है।

हालांकि, उद्धृत दरें निश्चित रिटर्न नहीं हैं। क्रैकन का कहना है कि नियमित APY पिछले सात दिनों पर आधारित है और रणनीति द्वारा उपयोग किए जाने वाले ऋण बाजारों में स्टेबलकॉइन उधार लेने की मांग के साथ बदलता रहता है।

क्रैकन xStocks वॉल्ट जमा को DeFi के माध्यम से रूट करते हैं

एक ग्राहक द्वारा एक पात्र xStock जमा करने के बाद, क्रैकन संपत्ति को इंक, जो उसका इथेरियम लेयर-2 नेटवर्क है, पर एक एम्बेडेड सेल्फ-कस्टडी वॉलेट में स्थानांतरित करता है। सिस्टम इसे वेडा द्वारा प्रदान किए गए बुनियादी ढांचे में रखने से पहले वॉल्ट अकाउंटिंग के लिए टोकन को रैप करता है।

सेंटोरा, जिसने रणनीति को डिज़ाइन किया और उसके जोखिम प्रबंधक के रूप में कार्य करता है, फिर रैप्ड xStock को सोलाना में विभिन्न चेनों में स्थानांतरित करता है। वहां पहुंचने के बाद, संपत्ति स्टेबलकॉइन ऋण के लिए गिरवी के रूप में कामिनो ऋण बाजार में प्रवेश करती है।

उधार लिए गए स्टेबलकॉइन को चुनी हुई विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) रणनीतियों को सौंपा जाता है जो वॉल्ट का रिटर्न उत्पन्न करती हैं, जैसा कि द डिफिएंट ने रिपोर्ट किया है। कोई भी आय ग्राहक के मूल जमा के आधार पर SPYx, QQQx या NVDAx में वापस परिवर्तित हो जाती है और स्थिति में जोड़ दी जाती है।

क्रैकन उत्पाद तक पहुंच प्रदान करता है, लेकिन उसका कहना है कि वह रणनीति का प्रबंधन नहीं करता है या संपत्ति प्राप्त करने वाले प्रोटोकॉल को नियंत्रित नहीं करता है। सेंटोरा जोखिम प्रबंधन संभालता है, जबकि वेडा वॉल्ट के बुनियादी ढांचे का प्रशासन करता है।

यह व्यवस्था एक ग्राहक के क्रैकन खाते और रिटर्न के अंतिम स्रोत के बीच कई परिचालन चरण जोड़ती है। जमा एक इंक वॉलेट, एक रैप्ड टोकन, एक वेडा वॉल्ट, एक क्रॉस-चेन ट्रांसफर और एक सोलाना ऋण बाजार के माध्यम से यात्रा करते हैं, इससे पहले कि उधार लिए गए स्टेबलकॉइन अन्य DeFi स्थितियों तक पहुंचें।

ग्राहकों को एक बाहरी वॉलेट बनाने या मेमोनिक वाक्यांश को स्टोर करने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि क्रैकन उनकी पहली DeFi अर्न आवंटन के बाद स्वचालित रूप से एम्बेडेड वॉलेट उत्पन्न करता है। उपयोगकर्ता प्लेटफॉर्म की अर्न सेटिंग्स के माध्यम से वॉलेट की निजी कुंजी निर्यात कर सकते हैं, हालांकि क्रैकन चेतावनी देता है कि यह कार्रवाई स्थायी है और इसे बदला नहीं जा सकता है।

निकासी किसी भी समय उपलब्ध है, लेकिन xStock के ग्राहक के क्रैकन बैलेंस तक पहुंचने से पहले तीन दिन की प्रतीक्षा अवधि के अधीन है। उच्च मांग या बाजार तनाव की अवधि के दौरान, क्रैकन का कहना है कि तुरंत उपलब्ध तरलता की कमी से और देरी हो सकती है।

लीवरेज रिटर्न के साथ-साथ नुकसान भी बढ़ा सकता है

केवल एक xStock रखने के विपरीत, वॉल्ट जमा किए गए टोकन का उपयोग स्टेबलकॉइन उधार लेने के लिए गिरवी के रूप में करता है। क्रैकन उधार संरचना को लीवरेज के रूप में पहचानता है, जो रिटर्न बढ़ा सकता है लेकिन संपत्ति की कीमतों और बाजार की तरलता में बदलाव के प्रति स्थिति की संवेदनशीलता को भी बढ़ा सकता है।

SPYx, QQQx, या NVDAx के मूल्य में भारी गिरावट रणनीति को जल्दी से स्थिति बंद करने के लिए मजबूर कर सकती है। xStocks वॉल्ट दस्तावेज़ों के अनुसार, भारी निकासी की मांग भी ऐसा ही परिणाम दे सकती है यदि तरलता सीमित होने पर गिरवी जारी करनी पड़े।

परिसमापन, बैड डेट, या गंभीर बाजार चालों से होने वाले नुकसान को प्रभावित वॉल्ट के उपयोगकर्ताओं के बीच आनुपातिक रूप से साझा किया जाता है। क्रैकन की जोखिम प्रकटीकरण का कहना है कि ग्राहक अपनी प्रारंभिक जमा का कुछ हिस्सा या पूरा खो सकते हैं, और न तो मूलधन और न ही रिवॉर्ड किसी बैंक या सरकारी सुरक्षा कार्यक्रम द्वारा बीमा या गारंटीकृत हैं।

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की विफलताएँ एक और जोखिम पेश करती हैं क्योंकि उत्पाद कई ऑन-चेन प्रोटोकॉल पर निर्भर करता है। क्रैकन चेतावनी देता है कि ऑडिट किए गए और व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले कॉन्ट्रैक्ट में भी बग हो सकते हैं या उनका शोषण किया जा सकता है।

इंक और सोलाना के बीच संपत्तियों को स्थानांतरित करना भी क्रॉस-चेन निष्पादन जोखिम का परिचय देता है। हस्तांतरण में देरी या तकनीकी खराबी प्रबंधक को तुरंत स्थिति समायोजित करने से रोक सकती है, जिससे बाजार की स्थिति बदलने पर वॉल्ट उजागर हो सकता है।

ग्राहकों को उनके द्वारा जमा किए गए xStock के अलावा अन्य संपत्तियों से जुड़े जोखिमों का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि रणनीति रैप्ड टोकन, सिंथेटिक संपत्ति और स्टेबलकॉइन को संभालती है। क्रैकन स्टेबलकॉइन के पेग के नुकसान और एक कस्टोडियन की विफलता को उन घटनाओं में सूचीबद्ध करता है जो वॉल्ट बैलेंस को कम कर सकती हैं।

टोकन धारकों को शेयरधारक अधिकार प्राप्त नहीं होते हैं

हालांकि SPYx, QQQx, और NVDAx अमेरिकी बाजारों में ट्रेड किए गए उत्पादों का अनुसरण करते हैं, क्रैकन बताता है कि xStocks पारंपरिक ब्रोकरेज खाते के माध्यम से रखे गए शेयरों के समान नहीं हैं। टोकन मालिकों को मूल्य एक्सपोजर प्राप्त होता है लेकिन उन्हें वोटिंग अधिकार, लाभांश अधिकार, या टोकन द्वारा प्रतिनिधित्व की गई कंपनी या फंड के खिलाफ कानूनी दावा प्राप्त नहीं होता है।

यह अंतर कर उपचार तक भी फैला हुआ है, क्रैकन के अनुसार, जो ग्राहकों को बताता है कि वॉल्ट में xStock रखना और ब्रोकर के माध्यम से संबंधित सुरक्षा का स्वामित्व रखना अलग-अलग व्यवस्थाएं हैं। कंपनी उपयोगकर्ताओं को उनके अधिकार क्षेत्र में कर परिणामों के बारे में स्वतंत्र मार्गदर्शन लेने की सलाह देती है।

xStocks जून 2025 में अमेरिकी शेयरों और ETFs के टोकनाइज़्ड संस्करणों के साथ पात्र गैर-अमेरिकी ग्राहकों के लिए बाजार में आए। मार्च में, क्रिप्टो.न्यूज़ ने xChange के लॉन्च की सूचना दी, जो इथेरियम और सोलाना में 70 से अधिक टोकनाइज़्ड इक्विटी का समर्थन करने वाला एक ऑन-चेन ट्रेडिंग इंजन है।

रिपोर्ट में उद्धृत कंपनी के आंकड़ों में उस समय $3.5 बिलियन का ऑन-चेन वॉल्यूम, $25 बिलियन का कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम और 80,000 से अधिक धारक दिखाए गए। प्रत्येक xStock को अभिरक्षा में रखी गई संबंधित सुरक्षा द्वारा पूरी तरह से संपार्श्विकृत बताया गया था, हालांकि टोकन में अभी भी पारंपरिक शेयरों से जुड़े स्वामित्व अधिकारों की कमी थी।

कुछ दिनों बाद, क्रैकन की रणनीति के कवरेज में xStocks जारीकर्ता बैक्ड फाइनेंस के कंपनी के नियोजित अधिग्रहण और ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों के बुनियादी ढांचे पर नैस्डेक के साथ इसके काम का विवरण दिया गया।

अमेरिकी ग्राहक वॉल्ट से बाहर रहते हैं

क्रैकन ने यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र और अन्य समर्थित न्यायालयों में वॉल्ट उपलब्ध कराए हैं, जिसमें संयुक्त अरब अमीरात को छोड़कर। संयुक्त राज्य अमेरिका, यूनाइटेड किंगडम, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया के निवासी इस उत्पाद का उपयोग नहीं कर सकते हैं, जबकि प्रतिबंध वाले देश भी बाहर रखे गए हैं।

इसलिए अमेरिकी निवेशक SPYx, QQQx, या NVDAx को वॉल्ट में जमा नहीं कर सकते हैं, भले ही प्रत्येक टोकन संयुक्त राज्य अमेरिका में सूचीबद्ध सुरक्षा का अनुसरण करता हो। क्रैकन के मूल xStocks रोलआउट ने भी इसी तरह अमेरिकी ग्राहकों के बाहर पात्र ग्राहकों को लक्षित किया था, और कंपनी ने कहा था कि उत्पाद स्थानीय प्रतिभूति नियामकों के साथ पंजीकृत नहीं थे।

जो पात्र ग्राहक वॉल्ट में प्रवेश करते हैं, वे तीन दिवसीय मोचन प्रक्रिया के दौरान संबंधित टोकन के बाजार मूल्य के संपर्क में रहते हैं। क्रैकन का कहना है कि जब तक फंड वॉल्ट में रहते हैं और निकासी के लिए पर्याप्त तरलता की प्रतीक्षा करते हैं, तब तक वे आमतौर पर रिवॉर्ड उत्पन्न करते रहते हैं।