Bitcoin शुक्रवार को लगभग $62,000 पर गिर गया, जबकि CryptoQuant के CEO की यंग जू ने चेतावनी दी कि माइकल सैलर की लगातार संचय रणनीति बाजार के सबसे गंभीर खतरे को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है।

19 जून के एक X पोस्ट में, की यंग जू ने तर्क दिया कि बिटकॉइन को अचानक मूल्य गिरावट से भी बड़ा खतरा है। CryptoQuant के CEO के अनुसार, खराब प्रदर्शन की लंबी अवधि धीरे-धीरे निवेशकों के विश्वास को कम कर सकती है, जिससे इस एसेट के लिए नया पूंजी आकर्षित करना और पिछली बुल मार्केट्स का समर्थन करने वाली कहानियों (नैरेटिव्स) को बनाए रखना मुश्किल हो जाएगा।

बाजार में स्ट्रैटेजी की भूमिका पर चर्चा करते हुए, जू ने तर्क दिया कि अधिक बिटकॉइन खरीदने से अंतर्निहित समस्या हल नहीं होती है।

“इसलिए सैलर की असली चुनौती सिर्फ और अधिक बिटकॉइन खरीदना नहीं है। यह बाजार को विश्वास करने का एक नया कारण देना है।”

ये टिप्पणियां ऐसे समय में आई हैं जब स्ट्रैटेजी की वित्तपोषण संरचना (फाइनेंसिंग स्ट्रक्चर) के बारे में चिंताएं लगातार बढ़ रही हैं। STRC, कंपनी का पसंदीदा स्टॉक, हाल ही में $82 के करीब के रिकॉर्ड निचले स्तर पर गिर गया, जिससे यह अपने $100 के अंकित मूल्य (पार वैल्यू) से काफी नीचे आ गया और निवेशकों की मांग के बारे में सवाल उठने लगे।

बिटकॉइन में ठहराव आने पर स्ट्रैटेजी पर दबाव

जबकि जू ने कहा कि निवेशक तेज गिरावट को सहन कर सकते हैं जब उन्हें रिकवरी की उम्मीद होती है, उन्होंने तर्क दिया कि लंबे समय तक साइडवेज ट्रेडिंग एक अलग समस्या पेश करती है। उनके विश्लेषण के अनुसार, एक लंबी बेयर मार्केट बिटकॉइन के प्रति उत्साह को कमजोर कर सकती है और स्ट्रैटेजी की पूंजी जुटाने की क्षमता पर अतिरिक्त दबाव डाल सकती है।

जू ने चेतावनी दी कि STRC सबसे अधिक कमजोर तब होता है जब बिटकॉइन थोड़े समय की गिरावट के बजाय वर्षों तक साइडवेज रहता है। जैसे-जैसे निवेशकों की रुचि कम होती जाती है, उन्होंने कहा कि कंपनी की प्रतिभूतियों की मांग घट सकती है, जिससे धन जुटाना अधिक कठिन हो जाएगा।

इसी तरह की चिंताएं वॉल स्ट्रीट पर भी सामने आई हैं। मार्केट मेकर QCP ने हाल ही में अनुमान लगाया है कि स्ट्रैटेजी की वर्तमान तरलता स्थिति (लिक्विडिटी पोजीशन) लाभांश भुगतान के लिए लगभग साढ़े सात महीने का समय प्रदान करती है। QCP ने उल्लेख किया कि कंपनी ने 2029 में देय लगभग $1.5 बिलियन के परिवर्तनीय नोटों (कन्वर्टिबल नोट्स) को पहले ही वापस खरीद लिया है, जबकि MSTR स्टॉक बिक्री के माध्यम से लगभग $200 मिलियन जुटाए हैं।

QCP के आकलन में, यदि स्ट्रैटेजी अपनी ट्रेजरी रणनीति को बनाए रखते हुए लाभांश भुगतान को संरक्षित करना चाहती है, तो बिटकॉइन बेचना एक विकल्प बन सकता है।

लंबे समय से बिटकॉइन संशयवादी पीटर शिफ से भी आलोचना मिली है। जैसा कि पहले crypto.news द्वारा रिपोर्ट किया गया था, शिफ ने तर्क दिया कि जिन निवेशकों ने आय के लिए STRC खरीदा था, उन्होंने इसमें शामिल जोखिमों को कम करके आंका होगा। उन्होंने आगे दावा किया कि यदि नए निवेशक स्टॉक के अंकित मूल्य से नीचे गिरने की भरपाई के लिए अधिक यील्ड (प्रतिफल) की मांग करते हैं, तो भविष्य में धन जुटाना अधिक महंगा हो सकता है।

बिटकॉइन में अभी भी अगली निर्णायक कहानी (नैरेटिव) की कमी है

स्ट्रैटेजी से परे देखते हुए, जू ने तर्क दिया कि बिटकॉइन को एक नई कहानी की आवश्यकता है जो पूंजी की अगली लहर को आकर्षित करने में सक्षम हो।

पिछले बाजार चक्रों पर विचार करते हुए, उन्होंने बताया कि जिन प्रमुख मील के पत्थरों को कभी दूर की संभावना माना जाता था, वे पहले ही घटित हो चुके हैं। जू ने स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) की मंजूरी और अमेरिका में बिटकॉइन के लिए बढ़ते राजनीतिक समर्थन को उन कहानियों (नैरेटिव्स) के उदाहरण के रूप में बताया जो पहले ही पूरी हो चुकी हैं।

“जब मैंने 2018 में CryptoQuant की स्थापना की, तो मुझे दृढ़ विश्वास था कि एक बिटकॉइन ईटीएफ अंततः स्वीकृत हो जाएगा,” जू ने लिखा, यह भी जोड़ा कि उन्हें उम्मीद थी कि भविष्य का अमेरिकी राष्ट्रपति बिटकॉइन को एक रणनीतिक आरक्षित संपत्ति के रूप में खुले तौर पर समर्थन करेगा।

अब जबकि वे विकास हो चुके हैं, जू ने सवाल किया कि अगले अपनाने के चरण के दौरान निवेशकों को एकजुट करने वाला कौन सा उत्प्रेरक हो सकता है। हालांकि माइकल सैलर ने बिटकॉइन बैंकिंग और डिजिटल क्रेडिट जैसी अवधारणाओं को बढ़ावा दिया है, जू ने इस बारे में अनिश्चितता व्यक्त की कि क्या ये विचार आम निवेशकों के साथ मेल खाएंगे।

उनकी चेतावनी ऐसे समय में आई है जब वित्तीय स्थितियां प्रतिबंधात्मक बनी हुई हैं। इस सप्ताह की शुरुआत में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वॉर्श ने ब्याज दरों को 3.50% से 3.75% पर स्थिर रखने के लिए एक सर्वसम्मत वोट का नेतृत्व किया, जबकि नीति निर्माताओं ने संकेत दिया कि मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है।

उच्च उधार लागत जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव डालती रही है, जिससे बिटकॉइन के लिए एक और चुनौती जुड़ गई है, ऐसे समय में जब निवेशक पहले से ही विश्वास के एक नए स्रोत की तलाश में हैं।

फिर भी, सैलर दृढ़ता से आशावादी बने हुए हैं। BTC प्राग 2026 में बोलते हुए, स्ट्रैटेजी के कार्यकारी अध्यक्ष ने भविष्यवाणी की कि बिटकॉइन अंततः प्रति कॉइन $7 मिलियन तक पहुंच सकता है और तर्क दिया कि नेटवर्क का मूल्य एक दिन $100 ट्रिलियन तक बढ़ सकता है, जो उनके दीर्घकालिक दृष्टिकोण और बाजार आलोचकों द्वारा अब उठाई जा रही चिंताओं के बीच के अंतर को रेखांकित करता है।