काल्शी ने 18 अगस्त को कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के पास दो उत्पाद प्रस्तुतियाँ दाखिल कीं, जिसमें एक व्यापक अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स और तांबे से जुड़े पर्पेचुअल फ्यूचर्स लॉन्च करने की अनुमति मांगी गई थी।

एक्सचेंज ने CFTC विनियमन 40.3 के तहत स्वैच्छिक अनुमोदन प्रक्रिया के माध्यम से दोनों उत्पादों को प्रस्तुत किया। काल्शी ने कहा कि वह अनुमोदन के तुरंत बाद अनुबंधों को सूचीबद्ध करने की योजना बना रही है, जिसका अर्थ है कि केवल फाइलिंग के आधार पर कोई भी उत्पाद व्यापार शुरू नहीं कर सकता है।

ये आवेदन डिजिटल संपत्तियों से परे काल्शी के पर्पेचुअल फ्यूचर्स विस्तार को बढ़ाते हैं। वे ऐसे समय में भी आए हैं जब सीएमई ग्रुप, बिना-समाप्ति वाले अनुबंधों को स्वैप के बजाय फ्यूचर्स के रूप में वर्गीकृत करने के CFTC के अधिकार को चुनौती दे रहा है।

काल्शी का US500 अनुबंध बड़ी कंपनियों को ट्रैक करेगा

प्रस्तावित US500 अनुबंध मेरक्यूबे यूएस लार्ज कैप इंडेक्स का अनुसरण करेगा। इस सूचकांक में संयुक्त राज्य अमेरिका में सूचीबद्ध और अधिवासित 500 सबसे बड़ी कंपनियां शामिल हैं, जिन्हें उनके सार्वजनिक रूप से उपलब्ध बाजार पूंजीकरण के अनुसार भारित किया गया है।

काल्शी की फाइलिंग अनुबंध को नकद-निपटारा के रूप में वर्णित करती है, जिसमें कोई निश्चित समाप्ति या वितरण तिथि नहीं है। लंबी और छोटी स्थिति के बीच एक आवधिक फंडिंग भुगतान इसकी कीमत को संदर्भ सूचकांक के साथ संरेखित रखने का प्रयास करेगा।

एक पूर्ण अनुबंध का सांकेतिक मूल्य सूचकांक स्तर को $1 से गुणा करने के बराबर होगा। इसलिए, एक बिंदु सूचकांक परिवर्तन से पूर्ण अनुबंध के मूल्य में $1 का परिवर्तन होगा।

काल्शी ने मार्क टू मार्केट मूल्य के आधार पर $25 मिलियन का स्थिति जवाबदेही स्तर प्रस्तावित किया। इसने यह भी कहा कि वह त्रुटिपूर्ण ट्रेडों, एकाग्रता और बाजार व्यवधान को प्रबंधित करने के लिए मूल्य बैंड, ऑर्डर सीमाएँ और स्थिति नियंत्रण लगा सकता है।

काल्शी का तर्क है कि यह उत्पाद CFTC के अनन्य क्षेत्राधिकार में आता है क्योंकि यह एक व्यापक प्रतिभूति सूचकांक को संदर्भित करता है। एकल स्टॉक और संकीर्ण सूचकांक फ्यूचर्स में आम तौर पर संयुक्त SEC और CFTC निगरानी शामिल होती है।

कॉपर पर्पेचुअल पाइथ मूल्य फ़ीड का उपयोग करेगा

प्रस्तावित COPPERPERP अनुबंध पाइथ नेटवर्क के XCU/USD मूल्य फ़ीड के माध्यम से अमेरिकी डॉलर प्रति पाउंड में तांबे के हाजिर मूल्य को ट्रैक करेगा।

प्रत्येक पूर्ण अनुबंध 1,000 पाउंड तांबे का प्रतिनिधित्व करेगा। न्यूनतम व्यापार एक अनुबंध का हज़ारवाँ हिस्सा होगा, जबकि प्रति पाउंड $0.0005 का आंदोलन एक पूर्ण अनुबंध के मूल्य में $0.50 के परिवर्तन के बराबर होगा।

काल्शी की दूसरी प्रस्तुति रविवार को शाम 6 बजे ईटी से शुक्रवार को शाम 5 बजे ईटी तक निरंतर व्यापार का प्रस्ताव करती है। अनुबंध सप्ताहांत रखरखाव अवधि के दौरान खुला रहेगा लेकिन सप्ताहांत में बंद रहेगा।

प्रस्ताव $5 मिलियन का स्थिति जवाबदेही स्तर और 25,000 अनुबंधों की अधिकतम स्थिति निर्धारित करता है। काल्शी ने इस सीमा को कॉमक्स कॉपर अनुबंध को कवर करने वाले संघीय नियमों से जोड़ा।

यदि पाइथ अंतर्निहित बाजार को बंद के रूप में चिह्नित करता है या उसका फ़ीड बासी हो जाता है, तो सूचकांक अंतिम पात्र प्रकाशित मूल्य का उपयोग करेगा। काल्शी ने कहा कि जब संदर्भ बाजार अनुपलब्ध हो तो मूल्य बैंड और अन्य जोखिम नियंत्रण लागू हो सकते हैं।

CFTC की समीक्षा अनुमोदन की गारंटी नहीं देती

CFTC ने मई में काल्शी के बिटकॉइन पर्पेचुअल फ्यूचर्स अनुबंध को मंजूरी दी। इसकी संबंधित नीति में कहा गया है कि अन्य संपत्ति वर्गों को संदर्भित करने वाले उत्पादों को मामले-दर-मामले आधार पर समीक्षा मिलनी चाहिए क्योंकि उनकी बाजार संरचनाएं भिन्न हो सकती हैं।

तांबा और सूचकांक उत्पाद ऐसे प्रश्न उठाते हैं जो बिटकॉइन निर्णय के लिए कम केंद्रीय थे। तांबे के स्थापित भौतिक और फ्यूचर्स बाजार निश्चित व्यापारिक अनुसूचियों के साथ हैं, जबकि इक्विटी सूचकांक अंतर्निहित प्रतिभूतियों पर निर्भर करता है जो लगातार व्यापार नहीं करती हैं।

नियामक अनुबंधों को मंजूरी दे सकता है, परिवर्तनों का अनुरोध कर सकता है या उन्हें अस्वीकार कर सकता है यदि उसे पता चलता है कि वे कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट या CFTC नियमों का उल्लंघन करते हैं। सार्वजनिक फाइलिंग में लॉन्च की तारीख या आयोग के निर्णय के लिए कोई समय सीमा नहीं दी गई है।

काल्शी ने पहले ही अपनी विनियमित डिजिटल संपत्ति पेशकश का विस्तार कर लिया है। जैसा कि crypto.news ने बताया, उसके XRP पर्पेचुअल रोलआउट के बाद पहले बिटकॉइन और इथेरियम अनुबंध आए थे।

सीएमई का मुकदमा काल्शी के विस्तार को आकार दे सकता है

सीएमई ने जून में CFTC पर मुकदमा दायर किया, जिसमें तर्क दिया गया कि पर्पेचुअल अनुबंध डॉड फ्रैंक एक्ट के तहत स्वैप की कानूनी परिभाषा को पूरा करते हैं। एक्सचेंज चाहता है कि एक संघीय अदालत नियामक द्वारा मई में काल्शी के बिटकॉइन उत्पाद और व्यापक पर्पेचुअल नीतियों की मंजूरी को रद्द कर दे।

CFTC इस स्थिति का खंडन करता है और मुकदमे को "तुच्छ" करार दिया है। मामला अनसुलझा है, और किसी भी अदालत के फैसले ने मौजूदा अनुमोदन मार्ग को अमान्य नहीं किया है।

Crypto.news ने पर्पेचुअल वर्गीकरण पर कानूनी लड़ाई के अपने कवरेज में केंद्रीय मुद्दे की जांच की। एक निर्णय कि पर्पेचुअल स्वैप हैं, के लिए विभिन्न व्यापारिक, समाशोधन, मार्जिन और रिपोर्टिंग व्यवस्थाओं की आवश्यकता हो सकती है।

सीएमई ने जुलाई में अपनी मूल कानून फर्म को बदल दिया क्योंकि निवर्तमान फर्म ने अन्य ग्राहकों के साथ स्थितिगत संघर्षों के रूप में वर्णित किया था, रॉयटर्स ने बताया। इस बदलाव से मामला खत्म नहीं हुआ।

US500 और COPPERPERP पर CFTC के निर्णय दिखाएंगे कि एजेंसी उस कानूनी चुनौती के जारी रहते हुए अपने पर्पेचुअल फ्यूचर्स ढांचे को क्रिप्टो से पारंपरिक इक्विटी और कमोडिटी बाजारों तक विस्तारित करने के लिए तैयार है या नहीं।