कालशी ने 18 सितंबर को SEC और CFTC के पास U.S. स्टॉक और ETF-लिंक्ड पर्पेचुअल फ्यूचर्स को सूचीबद्ध करने के लिए आवेदन किया है, जिसमें 23-घंटे के कार्यदिवस व्यापार और 15.50% की न्यूनतम ग्राहक मार्जिन का प्रस्ताव है।

एसईसी फाइलिंग में कहा गया है कि अनुबंधों की कोई पूर्व निर्धारित समाप्ति तिथि नहीं होगी और उन्हें सिक्योरिटी फ्यूचर्स उत्पादों के रूप में माना जाएगा, जबकि सीएफटीसी ने कालशी के प्रस्ताव को मंजूरी नहीं दी है। नियामक के सार्वजनिक उत्पाद डेटाबेस में 20 सितंबर को भी कालशी के इक्विटी पर्पेचुअल सबमिशन को "मंजूरी लंबित (45)" के रूप में सूचीबद्ध किया गया था।

कालशी का प्रस्तावित नियम 14.11 रविवार शाम 6:00 बजे ET से शुक्रवार शाम 5:00 बजे ET तक व्यापार निर्धारित करता है, जिसमें दैनिक रखरखाव विंडो शाम 5:00 बजे से शाम 6:00 बजे ET तक होगी। एसईसी नोटिस में कहा गया है कि अंतर्निहित सुरक्षा को प्रभावित करने वाले आवश्यक नियामक ठहराव के दौरान व्यापार बंद हो जाएगा, जबकि कालशी अपने नियमों की अनुमति होने पर किसी विशेष अनुबंध के लिए अलग-अलग घंटे निर्धारित कर सकता है।

उसी एसईसी फाइलिंग में कहा गया है कि पर्पेचुअल सिक्योरिटी फ्यूचर्स नकद में सेटल होंगे। फंडिंग भुगतान का आदान-प्रदान दैनिक निपटान समय पर किया जाएगा, सामान्यतः शाम 4:00 बजे ET पर जब नियमित अमेरिकी इक्विटी सत्र बंद होता है। कालशी का नियम पाठ छोटे मूल्य निर्धारण अंतर के लिए 0.002% डेडबैंड और 2.00% की अधिकतम फंडिंग परिमाण निर्धारित करता है, जबकि इसके ग्राहक-मार्जिन नियम के लिए प्रत्येक स्थिति के वर्तमान बाजार मूल्य का कम से कम 15.50% आवश्यक है।

एसईसी फाइलिंग के अनुसार, कालशी क्लियर प्रस्ताव के तहत हर पर्पेचुअल सिक्योरिटी-फ्यूचर्स लेनदेन को क्लियर करेगा। नियम पाठ अंतर्निहित सुरक्षा के 100 शेयरों के बराबर एक मानक अनुबंध इकाई का उपयोग करता है, हालांकि कालशी के विनिर्देशों के तहत व्यापार छोटे अनुमत इकाइयों का उपयोग कर सकता है।

CFTC के रिकॉर्ड में अब AAPL, TSLA, MSFT, NVDA, AMZN, SPY और QQQ पर्पेचुअल के लिए अलग-अलग कालशी सबमिशन सूचीबद्ध हैं, साथ ही 18 सितंबर को दायर अन्य इक्विटी-लिंक्ड अनुबंध भी। 20 सितंबर को जांच करने पर इनमें से प्रत्येक रिकॉर्ड "मंजूरी लंबित (45)" स्थिति में था, इसलिए सूचीबद्ध स्टॉक या फंड पर्पेचुअल में से किसी के पास भी अभी CFTC की मंजूरी नहीं है।

CFTC की मंजूरी और 2 नवंबर की तारीख अभी बाकी है

कालशी की एसईसी फाइलिंग में कहा गया है कि प्रस्तावित नियम परिवर्तन "2 नवंबर, 2026 को, या ऐसी बाद की तारीख को प्रभावी होगा" जैसा कि सीएफटीसी नियम अनुमति देते हैं। एसईसी के नियम बनाने वाले पेज में कहा गया है कि फेडरल रजिस्टर में प्रकाशन के 21 दिनों के भीतर सार्वजनिक टिप्पणियां देय हैं, लेकिन एजेंसी ने 20 सितंबर तक अपने पेज पर कोई निश्चित टिप्पणी समय-सीमा पोस्ट नहीं की थी।

एसईसी ने 8 सितंबर को कालशी के फॉर्म 1-एन पंजीकरण को अलग से स्वीकार किया, जिससे सीएफटीसी-नामित अनुबंध बाजार को सिक्योरिटी फ्यूचर्स के सीमित उद्देश्य के लिए एक राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय के रूप में नोटिस-पंजीकरण करने की अनुमति मिली। 18 सितंबर की फाइलिंग उन उत्पाद नियमों की आपूर्ति करती है जिनका उपयोग कालशी पर्पेचुअल सिक्योरिटी फ्यूचर्स के लिए करना चाहता है, जबकि सीएफटीसी की मंजूरी एक अलग शर्त बनी हुई है।

कालशी के प्रस्तावित लिस्टिंग मानक उन प्रतिभूतियों को प्रतिबंधित करते हैं जो अंतर्निहित के रूप में काम कर सकती हैं। एसईसी फाइलिंग में 20 मिलियन शेयरों से अधिक की अनुमानित वितरण योग्य आपूर्ति, कम से कम $100 बिलियन का बाजार पूंजीकरण और पिछले छह महीनों में कम से कम $450 मिलियन का औसत दैनिक लेनदेन मूल्य आवश्यक है। छह महीने से कम समय के लिए सूचीबद्ध सुरक्षा को पिछले महीने में कम से कम $1 बिलियन का औसत दैनिक लेनदेन मूल्य चाहिए होगा, जबकि नियम अलग से कम से कम 7 मिलियन शेयरों के सार्वजनिक फ्लोट की आवश्यकता बताते हैं।

एसईसी फाइलिंग प्रभावशीलता के बाद आयोग को एक और नियंत्रण देती है। इसमें कहा गया है कि एसईसी, सीएफटीसी के परामर्श के बाद, अपनी प्रभावी तिथि के 60 दिनों के भीतर नियम परिवर्तन को संक्षेप में रद्द कर सकता है और कालशी को एक अलग एक्सचेंज एक्ट प्रक्रिया के तहत इसे फिर से फाइल करने की आवश्यकता हो सकती है।

Coinbase और Bitnomial ने प्रतिस्पर्धी स्टॉक-पर्पेचुअल योजनाओं को दायर किया

एसईसी के रिकॉर्ड बताते हैं कि Coinbase Derivatives ने 18 सितंबर को, कालशी के ही दिन, अपना सिक्योरिटी-फ्यूचर्स नियम परिवर्तन दायर किया था। सीएफटीसी डेटाबेस Coinbase के "सिंगल स्टॉक पर्पेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट" को "मंजूरी लंबित (45)" के रूप में सूचीबद्ध करता है, जबकि एसईसी फाइलिंग में कहा गया है कि सीएफटीसी ने अभी तक Coinbase के प्रस्ताव को मंजूरी नहीं दी है।

जैसा कि crypto.news ने अपनी Coinbase स्टॉक-पर्पेचुअल फाइलिंग कवरेज में बताया, Coinbase ने उत्पाद प्रस्ताव प्रस्तुत करने से पहले सितंबर की शुरुआत में ही नोटिस पंजीकरण दायर कर दिए थे। एसईसी का 18 सितंबर का नोटिस व्यक्तिगत इक्विटी और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड शेयरों पर नकद-निपटान वाले फ्यूचर्स को कवर करता है, जिसमें पर्पेचुअल सिंगल-स्टॉक फ्यूचर्स भी शामिल हैं।

Bitnomial Exchange ने 18 सितंबर को सुरक्षा-फ्यूचर्स लिस्टिंग मानकों, ग्राहक मार्जिन और संबंधित नियमों को कवर करते हुए एक अलग एसईसी प्रस्ताव दायर किया। सीएफटीसी रिकॉर्ड 10 Bitnomial स्टॉक पर्पेचुअल सबमिशन को लंबित स्थिति में दिखाते हैं, जिनमें AAPL, MSFT, NVDA, TSLA, AMZN, AVGO, MU, GOOGL और PLTR अनुबंध शामिल हैं।

Bitnomial की एसईसी फाइलिंग रविवार शाम से शुक्रवार तक एक 24/5 साप्ताहिक सत्र और 15.25% की न्यूनतम प्रारंभिक और रखरखाव ग्राहक-मार्जिन फ्लोर का प्रस्ताव करती है। उसी फाइलिंग में कहा गया है कि एक मानक अनुबंध 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है, फंडिंग की गणना दिन में तीन बार की जाएगी, और जब भी प्राथमिक लिस्टिंग एक्सचेंज अंतर्निहित सुरक्षा को रोकता है, तो एक्सचेंज एक स्टॉक पर्पेचुअल को रोक देगा।

संबंधित कवरेज में, crypto.news ने बताया कि Payward ने नियामक अनुमोदन के अधीन, अमेरिकी पर्पेचुअल उत्पादों के लिए Bitnomial की विनियमित अवसंरचना का उपयोग करने की योजना बनाई है। कंपनी की सितंबर योजना में Bitnomial Exchange और Bitnomial Clearinghouse को लिस्टिंग, क्लियरिंग और निपटान को संभालने वाली विनियमित संस्थाओं के रूप में नामित किया गया था।

कालशी की बिटकॉइन पर्पेचुअल मंजूरी एक अलग अदालती चुनौती का सामना कर रही है

सीएफटीसी ने 29 मई को कालशी के बीटीसीपर्प (BTCPERP) अनुबंध को बिटकॉइन के स्पॉट मूल्य से जुड़े एक वायदा अनुबंध के रूप में समीक्षा करने के बाद मंजूरी दी। अपनी मंजूरी रिलीज में, आयोग ने चेतावनी दी थी कि पर्पेचुअल अनुबंध डिजाइन "सभी परिसंपत्ति वर्गों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है" और एक्सचेंजों को बिटकॉइन ऑर्डर के बाहर की परिसंपत्तियों का संदर्भ देने वाले पर्पेचुअल के लिए आयोग की समीक्षा मांगने के लिए प्रोत्साहित किया।

कालशी ने जून की शुरुआत में अपना CFTC-अनुमोदित बिटकॉइन पर्पेचुअल अनुबंध लॉन्च किया। कालशी ने तब से अन्य क्रिप्टो और कीमती-धातु पर्पेचुअल उत्पादों को सूचीबद्ध किया है, जबकि सितंबर के स्टॉक फाइलिंग संयुक्त SEC-CFTC सिक्योरिटी-फ्यूचर्स प्रक्रिया का उपयोग करते हैं क्योंकि उनके अंतर्निहित प्रतिभूतियां हैं। कालशी बिटकॉइन पर्पेचुअल लॉन्च कवरेज

सीएफटीसी के बिटकॉइन पर्पेचुअल निर्णय को लेकर एक अलग संघीय मामला अभी भी लंबित है। शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज इंक. बनाम सेलिग (Chicago Mercantile Exchange Inc. v. Selig) में डॉकेट से पता चलता है कि सीएमई ने 18 जून को सीएफटीसी और अध्यक्ष माइकल सेलिग पर मुकदमा दायर किया, यह तर्क देते हुए कि 29 मई के बिटकॉइन आदेश और संबंधित पर्पेचुअल-अनुबंध नीति को रद्द किया जाना चाहिए। मुकदमा बिटकॉइन पर्पेचुअल के वर्गीकरण और सीएफटीसी नीति वक्तव्य से संबंधित है; यह कालशी के 18 सितंबर के स्टॉक-पर्पेचुअल आवेदनों पर कोई निर्णय नहीं है।

संघीय डॉकेट से पता चलता है कि सीएफटीसी ने 2 सितंबर को मामले को खारिज करने की मांग की थी, और नवीनतम डॉकेट अपडेट की समीक्षा तक कोई योग्यता संबंधी निर्णय जारी नहीं किया गया था। न्यायाधीश कोलीन कोलर-कोटेल (Colleen Kollar-Kotelly) का 8 सितंबर का शेड्यूल सीएमई को 2 अक्टूबर तक जवाब देने का समय देता है, 16 अक्टूबर की प्रतिक्रिया समय-सीमा निर्धारित करता है, 13 नवंबर तक खोज की आवश्यकता है और 20 नवंबर के लिए क्रॉस-मोशन निर्धारित करता है, साथ ही दिसंबर में बाद की एमिकस और प्रतिक्रिया समय-सीमा भी।