Kalshi ने सोने और चांदी से जुड़े दो डॉलर-सेटल्ड पर्पेचुअल फ़्यूचर्स को सूचीबद्ध करने के लिए आवेदन किया है, जिससे पात्र अमेरिकी व्यापारियों के लिए 18 क्रिप्टोकरेंसी से आगे अपनी बिना-समाप्ति वाली अनुबंध लाइनअप का विस्तार हो गया है। सारांश GOLDPERP और SILVERPERP का व्यापार 9 सितंबर से शुरू होने वाला है। दोनों अनुबंध Pyth नेटवर्क की कीमतों का उपयोग करते हैं और अमेरिकी डॉलर में तय होते हैं। Kalshi ने CFTC की स्व-प्रमाणीकरण प्रक्रिया के माध्यम से इन उत्पादों को फाइल किया। अनुबंध बिना किसी निश्चित समाप्ति तिथि के चौबीसों घंटे व्यापार करेंगे। Kalshi द्वारा 9 सितंबर को कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन में नियामक फ़ाइलिंग से पता चलता है कि कंपनी अपने पंजीकृत डेरिवेटिव एक्सचेंज के माध्यम से GOLDPERP और SILVERPERP को सूचीबद्ध करने की योजना बना रही है। प्रस्तावित शर्तों के तहत, प्रत्येक उत्पाद व्यापारियों को भौतिक सोना या चांदी की डिलीवरी की आवश्यकता के बिना संबंधित धातु की स्पॉट कीमत में बदलावों के प्रति एक्सपोजर देगा। फ़ाइलिंग के अनुसार, दोनों अनुबंध अमेरिकी डॉलर में तय होंगे और अनिश्चित काल तक खुले रहेंगे। कंपनी ने CFTC विनियमन 40.2(a) के तहत अनुबंध प्रस्तुत किए, जो एक नामित अनुबंध बाज़ार को यह प्रमाणित करने की अनुमति देता है कि एक नया उत्पाद कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम और नियामक के नियमों का पालन करता है। एक औपचारिक अनुमोदन कार्यवाही के विपरीत, स्व-प्रमाणीकरण में प्रत्येक अनुबंध पर आयोग द्वारा सकारात्मक वोट शामिल नहीं होता है। Kalshi सोने और चांदी के पर्पेस में Pyth की कीमतों का उपयोग करेगा अनुबंध की शर्तों के अनुसार, GOLDPERP अमेरिकी डॉलर में एक ट्रॉय औंस सोने के स्पॉट मूल्य को ट्रैक करेगा। SILVERPERP चांदी के लिए संबंधित अमेरिकी डॉलर स्पॉट कीमत का पालन करेगा। Kalshi ने Pyth नेटवर्क को दोनों उत्पादों के लिए मूल्य स्रोत के रूप में पहचाना। Pyth ट्रेडिंग फर्मों, एक्सचेंजों और वित्तीय संस्थानों द्वारा प्रदान किए गए बाज़ार डेटा को प्रकाशित करता है, जिसका उपयोग विकेन्द्रीकृत एप्लिकेशन और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म परिसंपत्तियों का मूल्य निर्धारित करने के लिए करते हैं। एक निर्धारित तिथि पर समाप्त होने के बजाय, अनुबंध अपने ट्रेडेड कीमतों को अपने संदर्भ बाजारों के करीब रखने के लिए नियमित फंडिंग भुगतान का उपयोग करेंगे। इस पर निर्भर करते हुए कि एक अनुबंध अपने स्पॉट बेंचमार्क के मुकाबले कैसे व्यापार करता है, लंबी पोजीशन वाले व्यापारी शॉर्ट पोजीशन वाले व्यापारियों को भुगतान कर सकते हैं, या भुगतान विपरीत दिशा में प्रवाहित हो सकता है। यह संरचना एक समाप्त हो रहे फ़्यूचर्स अनुबंध से बाद वाले अनुबंध में स्थिति को स्थानांतरित करने की आवश्यकता को समाप्त करती है। पारंपरिक फ़्यूचर्स व्यापारी अक्सर उस प्रक्रिया को करते हैं, जिसे रोलिंग के रूप में जाना जाता है, जब वे एक अनुबंध की निपटान तिथि से परे एक्सपोजर बनाए रखना चाहते हैं। अपनी फ़ाइलिंग में, Kalshi ने कहा कि एक पर्पेचुअल संरचना उन बाज़ार प्रतिभागियों के लिए रोलओवर लागत को कम कर सकती है जो दीर्घकालिक सोने का एक्सपोजर रखते हैं। कंपनी ने संभावित उपयोगकर्ताओं की पहचान की, जिनमें वित्तीय संस्थान, रिफाइनर, बुलियन डीलर और वे कंपनियां शामिल हैं जो अपने संचालन में धातु का उपयोग करती हैं। चूंकि दोनों उत्पाद नकदी में तय होते हैं, व्यापारियों को बार, सिक्के या अन्य भौतिक धातु प्राप्त नहीं होगी। फ़ाइलिंग में यह भी कहा गया है कि अनुबंध धारक एक स्थिति को बंद या निपटाते समय Kalshi से डिलीवरी की मांग नहीं कर सकते हैं। चौबीसों घंटे व्यापार सामान्य समाप्ति चक्र को हटाता है प्रस्तुत विनिर्देशों के तहत, GOLDPERP और SILVERPERP 24 घंटे और सप्ताह के सातों दिन संचालित होंगे। Kalshi की प्रस्तावित अनुसूची में सप्ताहांत और छुट्टियां शामिल हैं, जब प्रमुख अमेरिकी कमोडिटी फ़्यूचर्स बाजार सामान्य रूप से बंद रहते हैं। दायर की गई अनुसूची हर सप्ताह पांच दिनों में 24 घंटे के व्यापार की एक प्रारंभिक योजना से आगे बढ़ती है। चौबीसों घंटे पहुंच पात्र ग्राहकों को मानक अमेरिकी धातु स्थल बंद होने पर स्थितियों को समायोजित करने की अनुमति देगी, हालांकि नियमित बाज़ार घंटों के बाहर तरलता और मूल्य अंतर भिन्न हो सकते हैं। पर्पेचुअल अनुबंध लागत और जोखिम भी पेश करते हैं जो भौतिक धातु के बिना-लीवरेज वाले स्वामित्व पर समान रूप से लागू नहीं होते हैं। Kalshi का उत्पाद डिज़ाइन फंडिंग भुगतान का उपयोग करता है, जबकि लीवरेज्ड पोजीशन परिसमापन का सामना कर सकती हैं यदि बाजार व्यापारी के खिलाफ काफी आगे बढ़ता है। अमेरिकी निवेशकों के लिए, अनुबंध सोने, चांदी या धातु-समर्थित एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड में शेयरों के स्वामित्व की आवश्यकता के बिना विनियमित डेरिवेटिव एक्सपोजर प्रदान करते हैं। वे सूचीबद्ध विकल्पों और डेटेड फ़्यूचर्स से भी एक अलग संरचना प्रदान करते हैं, क्योंकि किसी भी अनुबंध में धारक को मासिक या त्रैमासिक समाप्ति का चयन करने की आवश्यकता नहीं होती है। Kalshi ने कहा कि उसकी चांदी की फ़ाइलिंग भौतिक बाजार में स्थितियों का हिसाब रखती है, जिसमें कई वर्षों से रिपोर्ट किए गए आपूर्ति घाटे और 2026 के दौरान सीमित उपलब्धता शामिल है। चूंकि SILVERPERP को भौतिक चांदी में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है, कंपनी ने कहा कि अनुबंध धारकों को धातु की मांग करने या अपने संदर्भ बाजार पर डिलीवरी का दबाव डालने की अनुमति नहीं देगा। Kalshi ने अपनी पर्पेचुअल फ़्यूचर्स लाइनअप का विस्तार किया है धातु फ़ाइलिंग Kalshi द्वारा क्रिप्टोकरेंसी पर्पेचुअल्स को तेजी से जोड़ने के बाद आई है। 4 सितंबर को, कंपनी ने BNB, Cardano, Worldcoin, Aave और Venice Token से जुड़े पांच क्रिप्टो पर्पेस जोड़े। प्लेटफॉर्म की उत्पाद जानकारी के अनुसार, पांच अनुबंध अमेरिकी डॉलर में मार्जिन और तय किए गए हैं, लंबी और छोटी पोजीशन की अनुमति देते हैं, और विभिन्न लीवरेज सीमाएं रखते हैं। अधिकतम लीवरेज BNB के लिए लगभग 4.5 गुना और Venice Token के लिए 1.9 गुना तक पहुंचता है। बिटकॉइन सहित, Kalshi अब 18 क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े पर्पेचुअल फ़्यूचर्स को सूचीबद्ध करता है। इसके मौजूदा उत्पादों में ईथर, XRP, सोलाना, हाइपरलिक्विड और Zcash शामिल हैं, जिससे उपयोगकर्ता अंतर्निहित टोकन को धारण किए बिना उनकी कीमतों का व्यापार कर सकते हैं। जून में, कंपनी ने उसी स्व-प्रमाणीकरण नियम के तहत इसे फाइल करने के बाद एक XRP पर्पेचुअल भी पेश किया। XRP अनुबंध फ़ाइलिंग ने बिना परिपक्वता तिथि और CME CF बेंचमार्क द्वारा प्रदान की गई संदर्भ दर के साथ एक नकदी-निपटान उत्पाद निर्दिष्ट किया। Kalshi ने अपने पहले बिटकॉइन पर्पेचुअल के साथ एक अलग रास्ता अपनाया। CFTC ने मई में एक औपचारिक समीक्षा के बाद BTCPERP को मंजूरी दी, जिससे पात्र अमेरिकी व्यापारियों के लिए एक ऐसे उत्पाद तक पहुंचने का एक विनियमित मार्ग तैयार हुआ जो पहले मुख्य रूप से ऑफशोर क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों से जुड़ा था। Kalshi के पर्पेचुअल फ़्यूचर्स ने जून तक 5.5 बिलियन डॉलर से अधिक का ट्रेडिंग वॉल्यूम उत्पन्न किया था, पिछली रिपोर्टिंग में उद्धृत कंपनी डेटा के अनुसार। उसी महीने के बाद, Kalshi के अनुबंधों द्वारा 8.5 बिलियन डॉलर से अधिक का वॉल्यूम दर्ज करने के बाद Cboe Global Markets अपने लंबी अवधि के बिटकॉइन और ईथर फ़्यूचर्स को पर्पेचुअल उत्पादों में बदलने पर विचार कर रहा था। CME का मुकदमा CFTC द्वारा पर्पेस के उपचार को चुनौती देता है Kalshi का धातु-लिंक्ड अनुबंधों में विस्तार ऐसे समय में आया है जब अमेरिकी पर्पेचुअल फ़्यूचर्स का कानूनी उपचार विवादित बना हुआ है। CME Group ने 18 जून को कोलंबिया के यू.एस. जिला न्यायालय में CFTC पर मुकदमा दायर किया, जिसमें Kalshi के बिटकॉइन पर्पेचुअल को फ़्यूचर्स अनुबंध के रूप में मानने के नियामक के निर्णय को चुनौती दी गई। CME ने तर्क दिया कि BTCPERP को एक स्वैप के रूप में विनियमित किया जाना चाहिए, जो इसे एक अलग कानूनी ढांचे के तहत रखेगा। एक्सचेंज ऑपरेटर ने यह भी दावा किया कि CFTC के निर्णय ने स्थापित फ़्यूचर्स स्थलों के लिए एक प्रतिस्पर्धी नुकसान पैदा किया। सितंबर में, नियामक ने मामले को खारिज करने की मांग की, यह तर्क देते हुए कि CME ने स्थायी स्थापित करने के लिए आवश्यक ठोस चोट नहीं दिखाई थी। CFTC ने कहा कि CME Kalshi के लिए उपलब्ध समान नियामक ढांचे के माध्यम से तुलनीय पर्पेचुअल फ़्यूचर्स सूचीबद्ध करने का प्रयास कर सकता है। नियामक ने CME की बिटकॉइन और ईथर फ़्यूचर्स गतिविधि का भी हवाला दिया, यह तर्क देते हुए कि जून और अगस्त में एक्सचेंज का वॉल्यूम उनके मई के स्तरों से अधिक हो गया था। CFTC के प्रस्ताव के अनुसार, आंकड़ों ने CME के इस दावे का समर्थन नहीं किया कि Kalshi के बिटकॉइन अनुबंध ने एक मापने योग्य प्रतिस्पर्धी नुकसान का कारण बना था। CME बाद की फाइलिंग में नियामक की स्थिति का विरोध कर सकता है। संघीय अदालत ने बर्खास्तगी अनुरोध पर फैसला नहीं सुनाया है या यह तय नहीं किया है कि क्रिप्टोकरेंसी पर्पेचुअल्स को कानूनी रूप से फ़्यूचर्स या स्वैप के रूप में वर्गीकृत किया जाना चाहिए।