Kalshi ने 4 सितंबर को योग्य अमेरिकी व्यापारियों के लिए BNB, कार्डानो, वर्ल्डकॉइन, Aave और वेनिस टोकन से जुड़े पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स लॉन्च करके अपनी क्रिप्टोकरेंसी डेरिवेटिव्स लाइनअप का विस्तार किया।

इन कॉन्ट्रैक्ट्स का मार्जिन और सेटलमेंट अमेरिकी डॉलर में होता है। ये व्यापारियों को बिना किसी निश्चित समाप्ति तिथि के लॉन्ग या शॉर्ट पोजीशन लेने की अनुमति देते हैं। प्लेटफॉर्म की उत्पाद जानकारी के अनुसार, अधिकतम लीवरेज संपत्ति के अनुसार भिन्न होता है, जिसमें BNB के लिए लगभग 4.5 गुना और वेनिस टोकन के लिए 1.9 गुना उपलब्ध है।

इन अतिरिक्त कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ Kalshi की पेशकश में बिटकॉइन और 17 ऑल्टकॉइन पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट शामिल हो गए हैं। मौजूदा बाजारों में ईथर, XRP, सोलाना, हाइपरलिक्विड और Zcash शामिल हैं।

Kalshi के क्रिप्टो पर्पेचुअल पांच और संपत्तियों तक विस्तारित हुए

ये पांच अतिरिक्त कॉन्ट्रैक्ट क्रिप्टो बाजार के कई क्षेत्रों को कवर करते हैं। BNB BNB चेन की मूल संपत्ति है, जबकि ADA कार्डानो नेटवर्क को सपोर्ट करता है। AAVE Aave लेंडिंग प्रोटोकॉल का गवर्नेंस टोकन है।

वर्ल्डकॉइन का WLD और वेनिस टोकन का VVV कृत्रिम बुद्धिमत्ता (आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस) से जुड़े प्रोजेक्ट्स में एक्सपोजर प्रदान करते हैं। हालांकि, एक पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट की उपलब्धता उसके अंतर्निहित टोकन के मूल्य, सुरक्षा या नियामक वर्गीकरण को स्थापित नहीं करती है।

Kalshi के कॉन्ट्रैक्ट व्यापारियों को अंतर्निहित संपत्तियों को रखने की आवश्यकता के बिना मूल्य एक्सपोजर प्रदान करते हैं। लाभ और हानि इसके बजाय प्रत्येक संदर्भ मूल्य में बदलाव और व्यापारी की चुनी हुई स्थिति पर निर्भर करते हैं।

लीवरेज रिटर्न को बढ़ा सकता है, लेकिन यह लिक्विडेशन जोखिम को भी बढ़ाता है। एक अपेक्षाकृत छोटा प्रतिकूल मूल्य आंदोलन लीवरेज्ड पोजीशन के मार्जिन को समाप्त कर सकता है। पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट में आवर्ती फंडिंग या समायोजन लागतें भी हो सकती हैं, जिनका उद्देश्य उनकी कीमतों को स्पॉट बाजारों के करीब रखना है।

CFTC फाइलिंग कानूनी विवाद को समाप्त नहीं करती

Kalshi CFTC-विनियमित नामित अनुबंध बाजार के रूप में संचालित होता है। नए उत्पाद प्लेटफॉर्म द्वारा नियामक की सार्वजनिक फाइलिंग प्रणाली के माध्यम से अनुबंध सामग्री जमा करने के बाद सामने आए।

हालांकि, हर फाइलिंग को एक अलग CFTC "अनुमोदन" के रूप में वर्णित करना नियामक की भूमिका को बढ़ा-चढ़ाकर बता सकता है। पंजीकृत एक्सचेंज कुछ उत्पादों को लागू प्रमाणीकरण या समीक्षा प्रक्रियाओं के माध्यम से पेश कर सकते हैं। CFTC डेटाबेस में किसी फाइलिंग की उपस्थिति का मतलब हमेशा यह नहीं होता कि पूरे आयोग ने उस व्यक्तिगत अनुबंध पर सकारात्मक वोट दिया है।

क्रिप्टो पर्पेचुअल का कानूनी उपचार भी विवादित बना हुआ है। नियामक द्वारा Kalshi के बिटकॉइन पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को अधिकृत करने और कॉइनबेस के लिए संबंधित नियामक राहत जारी करने के बाद CME ग्रुप ने CFTC पर मुकदमा दायर किया।

CME का तर्क है कि पर्पेचुअल उत्पादों को पारंपरिक वायदा (फ्यूचर्स) के बजाय स्वैप के रूप में माना जाना चाहिए। यह वर्गीकरण उन्हें एक अलग नियामक संरचना के अधीन कर देगा। पृष्ठभूमि के लिए, crypto.news ने पहले पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स को कैसे वर्गीकृत किया जाना चाहिए, इस पर कानूनी विवाद की जांच की थी।

CFTC ने अदालत से CME की चुनौती खारिज करने का अनुरोध किया

CFTC ने 2 सितंबर को CME के मुकदमे को खारिज करने के लिए कदम उठाया, यह तर्क देते हुए कि CME के पास पैरवी का अधिकार नहीं है क्योंकि वह अपने स्वयं के पंजीकृत एक्सचेंज के माध्यम से तुलनीय उत्पाद पेश कर सकता है।

नियामक के वकीलों ने अदालत में दायर याचिका में कहा, "यह मुकदमा सिर्फ बात का बतंगड़ है।" यह बयान CFTC की कानूनी स्थिति को दर्शाता है, न कि अदालत के निष्कर्ष को।

एजेंसी ने तर्क दिया कि CME ने Kalshi के कॉन्ट्रैक्ट्स से हुए किसी ठोस वित्तीय नुकसान का प्रदर्शन नहीं किया है। CME का कहना है कि नियामक का दृष्टिकोण स्वैप के लिए स्थापित आवश्यकताओं को दरकिनार कर गया। जैसा कि crypto.news ने बर्खास्तगी प्रस्ताव से संबंधित कवरेज में बताया, अदालत ने अभी तक पैरवी के अधिकार या उत्पादों के वर्गीकरण पर कोई फैसला नहीं सुनाया है।

Kalshi ने मई में CFTC प्राधिकरण प्राप्त करने के बाद पहले बिटकॉइन पर्पेचुअल पेश किए थे। इसके बाद इसने XRP, Zcash, डॉगकॉइन, शीबा इनु और अन्य संपत्तियों से जुड़े कॉन्ट्रैक्ट्स जोड़े। XRP पर्पेचुअल फ्यूचर्स में इसके पहले के विस्तार ने अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को कैश-सेटल, गैर-समाप्ति एक्सपोजर भी प्रदान किया।

Kalshi और CME के लिए आगे क्या होगा

Kalshi लागू CFTC नियमों और अपने एक्सचेंज दायित्वों को पूरा करते हुए नए सूचीबद्ध कॉन्ट्रैक्ट्स की पेशकश जारी रख सकता है। व्यापारियों को लीवरेज, मार्जिन आवश्यकताओं, संदर्भ कीमतों और किसी भी कॉन्ट्रैक्ट-विशिष्ट लागतों की निगरानी करने की आवश्यकता होगी।

आगे और भी कॉन्ट्रैक्ट जोड़े जा सकते हैं। XLM, DOT और HBAR सहित अन्य संपत्तियों से संबंधित फाइलिंग कथित तौर पर पूरी होने का इंतजार कर रही थीं, लेकिन प्रकाशन के समय उनकी लॉन्च की तारीखों की पुष्टि नहीं हुई थी।

अधिक महत्वपूर्ण घटना CFTC बर्खास्तगी प्रस्ताव पर संघीय अदालत की प्रतिक्रिया होगी। एजेंसी ने मौखिक दलील का अनुरोध किया था, हालांकि जब प्रस्ताव की सूचना दी गई थी तब सार्वजनिक डॉकेट पर कोई सुनवाई की तारीख नहीं दिखाई दी थी।

बर्खास्तगी CME की वर्तमान चुनौती को समाप्त कर देगी, लेकिन पर्पेचुअल फ्यूचर्स से संबंधित हर कानूनी सवाल को हल नहीं करेगी। यदि मामला आगे बढ़ता है, तो अदालत जांच कर सकती है कि CFTC ने Kalshi के उत्पादों को स्वैप के बजाय फ्यूचर्स के रूप में ठीक से माना था या नहीं।