जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों के अनुसार, माइकल सेलर की स्ट्रेटेजी (पूर्व में MicroStrategy) को निवेशक विश्वास बहाल करने और भविष्य की बिटकॉइन बिक्री के बारे में चिंताओं को कम करने के लिए अपने डॉलर भंडार का पुनर्निर्माण करने की आवश्यकता हो सकती है, जो अब डिजिटल संपत्तियों पर "सतर्क" हो गए हैं।

प्रबंध निदेशक निकोलास पानिगर्टजोग्लू के नेतृत्व में जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने शुक्रवार को प्रकाशित अपनी रिपोर्ट "वैकल्पिक निवेश आउटलुक और रणनीति" में कहा कि स्ट्रेटेजी का हाल ही में 32 बिटकॉइन बेचने का फैसला बाजारों को "चौंका गया", भले ही यह बिक्री "प्रतीकात्मक और स्वैच्छिक" थी, जिसका उद्देश्य पसंदीदा शेयरधारकों के प्रति कंपनी की प्रतिबद्धता और लचीलेपन को प्रदर्शित करना था।

विश्लेषकों ने कहा कि स्ट्रेटेजी के मौजूदा डॉलर भंडार केवल लगभग 6.3 महीने के लाभांश भुगतान को कवर करते हैं, जिससे निवेशकों की चिंताएं बढ़ रही हैं।

विश्लेषकों ने कहा, "हमारी राय में, कंपनी के डॉलर भंडार का पुनर्निर्माण आत्मविश्वास बहाल करने और निवेशकों की इस चिंता को कम करने के लिए आवश्यक हो सकता है कि कंपनी लाभांश भुगतान को कवर करने के लिए और बिटकॉइन बेचेगी।"

दिसंबर में, स्ट्रेटेजी ने अपने पसंदीदा स्टॉक पर लाभांश भुगतान की सुरक्षा और बकाया ऋण पर ब्याज चुकाने के लिए 1.44 बिलियन अमेरिकी डॉलर का भंडार स्थापित किया था।

रविवार को इससे पहले, स्ट्रेटेजी के सह-संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष सेलर ने ताज़ी बिटकॉइन खरीद का संकेत दिया, एक्स पर पोस्ट किया: "अधिक डॉट्स जोड़ने का एक अच्छा समय।" स्ट्रेटेजी के पास वर्तमान में 843,706 बिटकॉइन हैं जिनकी औसत लागत $75,699 है, जो मौजूदा कीमतों पर लगभग 11.5 बिलियन डॉलर का कागजी नुकसान दर्शाता है।

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक यह भी उम्मीद करते हैं कि स्ट्रेटेजी बिटकॉइन खरीदना जारी रखेगी। विश्लेषकों ने कहा कि अगर इसकी साल-दर-तारीख गति जारी रहती है, तो यह 2026 में लगभग 32 बिलियन डॉलर की बिटकॉइन खरीद का संकेत देगी, जबकि 2025 और 2024 दोनों में यह लगभग 22 बिलियन डॉलर थी, विश्लेषकों ने पिछले महीने के अपने अनुमान 30 बिलियन डॉलर से संशोधित किया।

कुल मिलाकर, विश्लेषकों ने कहा कि साल की दूसरी छमाही सकारात्मक तभी होगी जब स्ट्रेटेजी $1.7 बिलियन प्रति वर्ष के लाभांश भुगतान को पूरा करने के लिए अपनी रणनीति स्पष्ट करेगी और क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक, या क्लैरिटी एक्ट पारित हो जाएगा।

जेपी मॉर्गन को इस साल क्रिप्टो बिल पारित होने की 50% से कम संभावना दिख रही है

लेकिन विश्लेषकों को अब इस साल बिल पारित होने की 50% से कम संभावना दिख रही है। इस सप्ताह की शुरुआत में, उन्होंने कहा कि अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के करीब आने, स्टेबलकॉइन यील्ड पर बहस जारी रहने और प्रमुख बाधाएं बनी रहने के कारण इस कानून के पारित होने का अवसर बहुत कम है।

कुल मिलाकर, विश्लेषक अब डिजिटल संपत्तियों पर सतर्क हो गए हैं। फरवरी में प्रकाशित एक पहले वैकल्पिक निवेश आउटलुक और रणनीति रिपोर्ट में, उन्होंने कहा था कि वे 2026 के लिए डिजिटल संपत्तियों पर "अत्यधिक निवेश" और "सकारात्मक" थे क्योंकि उन्हें खुदरा निवेशकों या डिजिटल संपत्ति ट्रेजरी कंपनियों के बजाय संस्थागत निवेशकों के नेतृत्व में क्रिप्टो प्रवाह में और वृद्धि की उम्मीद थी।

उन्होंने जिस संस्थागत प्रवाह में उछाल का अनुमान लगाया था, उसे क्लैरिटी एक्ट सहित अतिरिक्त क्रिप्टो विनियमों के पारित होने से समर्थन मिलने की उम्मीद थी। विश्लेषकों ने यह भी नोट किया कि बिटकॉइन ने इस साल का अधिकांश समय अपनी अनुमानित उत्पादन लागत से नीचे कारोबार करते हुए बिताया है, जो उनके अधिक सतर्क रुख के पीछे एक और कारक है। उनकी केंद्रीय बिटकॉइन उत्पादन लागत का अनुमान साल की शुरुआत में $90,000 से गिरकर $77,000 हो गया था क्योंकि हैशरेट और खनन कठिनाई में गिरावट आई थी, इससे पहले हाल ही में यह लगभग $87,000 पर वापस उछल गया। ऐतिहासिक रूप से, विश्लेषकों ने कहा कि बिटकॉइन की उत्पादन लागत बिटकॉइन की कीमत के लिए एक "नरम तल" या समर्थन स्तर के रूप में कार्य करती है। बिटकॉइन वर्तमान में लगभग $62,000 पर कारोबार कर रहा है।

विश्लेषकों ने इस साल डिजिटल संपत्तियों में कमजोर पूंजी प्रवाह की ओर भी इशारा किया। वे साल-दर-तारीख कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का अनुमान लगभग 22 बिलियन डॉलर लगाते हैं, जिसका अर्थ है कि वार्षिक गति लगभग 52 बिलियन डॉलर है, जो 2025 में देखे गए स्तर का लगभग आधा है। इस अनुमान में क्रिप्टो फंड प्रवाह, सीएमई वायदा स्थिति, क्रिप्टो वेंचर कैपिटल फंडिंग और डिजिटल संपत्तियों की कॉर्पोरेट ट्रेजरी खरीद शामिल है, जिसमें स्ट्रेटेजी के बिटकॉइन अधिग्रहण भी शामिल हैं।

'आगे के लिए तेजी का विरोधाभासी संकेत'

सतर्क होने के बावजूद, विश्लेषकों ने कहा कि क्रिप्टो बाजारों में मौजूदा कमजोर भावना "आगे चलकर तेजी का विपरीत संकेत" साबित हो सकती है।

फिर भी, साल की दूसरी छमाही सकारात्मक तभी होगी जब "स्ट्रेटेजी $1.7 बिलियन प्रति वर्ष के लाभांश भुगतान को पूरा करने के लिए अपनी रणनीति स्पष्ट करेगी और अमेरिकी बाजार संरचना कानून की मंजूरी मिल जाएगी जिसके लिए अब हमें 50% से कम संभावना दिख रही है," विश्लेषकों ने निष्कर्ष निकाला।

स्ट्रेटेजी और क्रिप्टो बिल पर अपनी टिप्पणियों के अलावा, विश्लेषकों ने वैकल्पिक संपत्तियों के भीतर अपने व्यापक क्रिप्टो आउटलुक के हिस्से के रूप में कई हालिया रिपोर्टों से विचारों को बड़े पैमाने पर दोहराया। उन्होंने कहा कि अवमूल्यन व्यापार "शांत हो रहा है," सुरक्षा जोखिम और निराशाजनक वृद्धि DeFi की संस्थागत अपील के लिए प्रमुख बाधाएं बनी हुई हैं, और एथेरियम और अन्य ऑल्टकॉइन मजबूत नेटवर्क गतिविधि और वास्तविक दुनिया में अपनाने के बिना बिटकॉइन से सार्थक रूप से बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना नहीं रखते हैं।