बर्नस्टीन के विश्लेषकों ने सोमवार को आईआरईएन के शेयर का मूल्य लक्ष्य $125 से घटाकर $100 कर दिया, जबकि एआई-केंद्रित Bitcoin माइनर्स में कंपनी को अपनी शीर्ष पसंद के रूप में फिर से पुष्टि की, कंपनी के एक सुपरस्केल एआई क्लाउड प्रदाता में तेजी से परिवर्तन का हवाला देते हुए—और इस उम्मीद के साथ कि यह आने वाले वर्षों में क्रिप्टो माइनिंग संचालन को पूरी तरह से बंद कर देगा।

निवेश फर्म ने कहा कि लक्ष्य में कमी आईआरईएन की व्यावसायिक संभावनाओं से असंबंधित दो कारकों को दर्शाती है: बिटकॉइन माइनिंग में कमी और हालिया इक्विटी जारी करने से बकाया शेयरों में वृद्धि—कंपनी की एआई महत्वाकांक्षाओं में कोई गिरावट नहीं।

तेजी के मामले का मूल माइक्रोसॉफ्ट के साथ एक बड़ा सौदा है। आईआरईएन ने अपने 150,000 जीपीयू में से 77,000 को सॉफ्टवेयर दिग्गज को पांच साल के सौदे के तहत अनुबंधित किया है, जो लगभग $1.94 बिलियन के वार्षिक राजस्व पर आधारित है। शेष जीपीयू क्षमता को ऑन-डिमांड क्लाउड ग्राहकों के लिए विपणन किया जा रहा है, जिसमें फरवरी तक $400 मिलियन के अनुबंध पहले ही हस्ताक्षरित हो चुके हैं।

निर्माण के लिए वित्तपोषण हेतु, आईआरईएन ने डेल के साथ एनविडिया जीबी300 प्रोसेसर के लिए $5.8 बिलियन का खरीद समझौता किया और 6% से कम ब्याज दर पर $3.6 बिलियन का जीपीयू-समर्थित वित्तपोषण हासिल किया। विश्लेषकों ने कहा कि माइक्रोसॉफ्ट के अग्रिम भुगतानों के साथ संयुक्त रूप से, यह व्यवस्था माइक्रोसॉफ्ट अनुबंध के लिए आवश्यक पूंजी का लगभग 95 प्रतिशत कवर करती है।

बर्नस्टीन का अनुमान है कि आईआरईएन का एआई क्लाउड राजस्व 2027 में $2.6 बिलियन तक पहुंच जाएगा और 2030 तक $6 बिलियन तक बढ़ जाएगा, जब कंपनी को 275,000 जीपीयू के बेड़े का संचालन करने की उम्मीद है—जो आज के 150,000 से अधिक है। समायोजित ईबीआईटीडीए मार्जिन बड़े पैमाने पर 82 प्रतिशत के करीब स्थिर होने का अनुमान है, जिसका अर्थ है कि दशक के अंत तक ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई लगभग $5 बिलियन होगी।

कंपनी की 4.5 गीगावाट बिजली धारिता—टेक्सास, ब्रिटिश कोलंबिया और ओक्लाहोमा में फैली साइटें—दीर्घकालिक विकास कहानी को मजबूत करती हैं। बर्नस्टीन ने स्वीटवाटर और ओक्लाहोमा में आईआरईएन की 3.6 गीगावाट अविकसित क्षमता का मूल्य $3 मिलियन प्रति मेगावाट आंका, जिससे फर्म के सम-ऑफ-द-पार्ट्स मूल्यांकन में लगभग $10.8 बिलियन का योगदान हुआ।

बिटकॉइन माइनिंग, जो कभी आईआरईएन के व्यवसाय का मूल थी, को अद्यतन मॉडल में शून्य मूल्य सौंपा गया है। विश्लेषकों को उम्मीद है कि कंपनी क्लाउड वर्कलोड के लिए मौजूदा बुनियादी ढांचे का पुनरुत्पयोग करते हुए माइनिंग हार्डवेयर को जीपीयू रैक से बदलना जारी रखेगी। बर्नस्टीन का अनुमान है कि फर्म का माइनिंग राजस्व आने वाले वर्षों में भारी गिरावट आएगी और वित्तीय वर्ष 2030 तक शून्य हो जाएगा।

कई अन्य प्रमुख बिटकॉइन माइनिंग फर्मों ने हाल के महीनों में एआई अवसर को दृढ़ता से अपनाया है, कुछ ने तो एआई उछाल के बीच क्रिप्टो माइनिंग को पूरी तरह से छोड़ दिया है।

ओपनएआई के खराब प्रदर्शन की रिपोर्ट से जुड़े व्यापक एआई-संबंधित स्टॉक में गिरावट के बीच आईआरईएन के शेयर हाल ही में $43.78 पर कारोबार कर रहे थे, जो उस दिन 9% से अधिक गिर गए थे। पिछले एक महीने में, आईआरईएन के शेयरों में लगभग 25% की उछाल आई है। मौजूदा कीमत पर, बर्नस्टीन का मूल्य लक्ष्य निवेशकों के लिए लगभग 128% लाभ दर्शाता है।