दो प्रमुख संघीय एजेंसियों ने व्यापक व्याख्यात्मक दिशानिर्देश जारी किए हैं जिनका उद्देश्य यह स्पष्ट करना है कि डिजिटल संपत्तियों को कैसे विनियमित किया जाता है — लेकिन अब बड़ा सवाल यह है कि क्या यह स्पष्टता वाशिंगटन में कायम रहेगी।

पिछले हफ्ते, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने 68 पृष्ठों के व्याख्यात्मक दिशानिर्देश जारी किए, जिसमें स्टेबलकॉइन, डिजिटल कमोडिटीज और "डिजिटल टूल" के लिए एक टोकन वर्गीकरण का विवरण दिया गया है — जिनमें से सभी को एजेंसी ने प्रतिभूति नहीं बताया है।

पूर्व एसईसी वरिष्ठ वकील एशले एबर्सोल ने कहा कि उस दिशानिर्देश ने क्रिप्टो उद्योग में पहले कभी नहीं की गई तरह से हवा को साफ किया है, जबकि इस क्षेत्र को यह भी बताया कि लोग इस जगह पर आत्मविश्वास के साथ निर्माण कर सकते हैं। एबर्सोल वर्तमान में रियल-वर्ल्ड एसेट्स प्लेटफॉर्म tx के सह-संस्थापक और मुख्य कानूनी अधिकारी हैं।

एबर्सोल ने द ब्लॉक को बताया, "इस काम को करने के मेरे सभी वर्षों में, कभी भी पूर्ण कानूनी नियंत्रण, कानूनी अधिकार जारी करने का कोई प्रयास नहीं किया गया है जो इस उद्योग के कई अलग-अलग हिस्सों को एक ही झटके में नियंत्रित करेगा।"

दिशानिर्देश ऐसे समय में आए हैं जब कैपिटल हिल पर सांसद व्यापक क्रिप्टो कानून पारित करने के लिए प्रयास जारी रखे हुए हैं जो औपचारिक रूप से एसईसी और सीएफटीसी के बीच निरीक्षण को विभाजित करेगा, जबकि एक्सचेंजों, खुलासे और अन्य के लिए नियम स्थापित करेगा।

हालांकि, प्रगति रुक ​​गई है।

पिछले साल, हाउस ने एक क्रिप्टो बाजार संरचना बिल — जिसे क्लैरिटी एक्ट के नाम से जाना जाता है — के अपने संस्करण को द्विदलीय समर्थन के साथ पारित किया था। जनवरी में, सीनेट कृषि समिति, जो सीएफटीसी की देखरेख करती है, ने डेमोक्रेट्स के समर्थन के बिना अपनी पार्टी-लाइन पर अपना संस्करण पारित किया।

लेकिन यह प्रयास तब से सीनेट बैंकिंग समिति में फंस गया है, जहां असहमति — विशेष रूप से स्टेबलकॉइन पुरस्कारों के उपचार को लेकर — अनसुलझी बनी हुई है। उन मुद्दों को एक बिल को उस पैनल से पारित होने और पूरे सीनेट में मतदान के लिए पहुंचने के लिए हल करने की आवश्यकता होगी, फिर हाउस में सुलह के बाद, अंततः राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के डेस्क तक पहुंचने से पहले।

एसईसी और सीएफटीसी ने अपने स्वयं के नियामक रास्तों पर आगे कदम बढ़ाए हैं, लेकिन कानून एक ऐसा स्थायित्व प्रदान करेगा जिसे एक नया राष्ट्रपति प्रशासन आने पर कोई भी अकेले हासिल नहीं कर सकता।

पिछले बिडेन राष्ट्रपति प्रशासन के तहत, एसईसी अध्यक्ष गैरी जेंसलर ने एटकिन्स की तुलना में क्रिप्टो उद्योग को विनियमित करने के लिए बिल्कुल अलग दृष्टिकोण अपनाया था। जेंसलर ने जोर दिया कि अधिकांश क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभूति थीं और उन्होंने पंजीकरण में विफल रहने की चिंताओं पर इस क्षेत्र के बड़े खिलाड़ियों के खिलाफ कई बड़े प्रवर्तन मामले लाए, जबकि धोखाधड़ी से संबंधित मुकदमे भी दायर किए।

सीएफटीसी अध्यक्ष माइकल सेलिग ने मंगलवार को डिजिटल एसेट समिट में कहा कि दोनों एजेंसियों में किए जा रहे काम को भविष्य-प्रूफ करने के लिए कानून की आवश्यकता है।

सेलिग ने कहा, "मेरी सबसे बड़ी चिंता यह है कि अब से तीन या चार साल बाद, अगला गैरी जेंसलर आएगा और वह हमने जो कुछ भी बनाया है उसे खत्म कर देगा, और हम ऐसा होने नहीं दे सकते।"

स्थायित्व 

व्याख्यात्मक दिशानिर्देश, जैसे कि पिछले सप्ताह प्रकाशित किया गया था, को अधिक आसानी से बदला जा सकता है। एबर्सोल ने कहा कि यदि एजेंसियां औपचारिक सूचना और टिप्पणी नियम बनाने की प्रक्रिया से गुजरती हैं, जिसमें हफ्तों से लेकर वर्षों तक का समय लग सकता है, तो उन्हें नियमों को बदलने के लिए भी इसी तरह की प्रक्रिया से गुजरना होगा।

एबर्सोल ने कहा, "तो इसे बदलने में लगने वाला काम ही इसे अधिक स्थायित्व देता है।"

उन्होंने कहा, इसीलिए कानून आवश्यक है क्योंकि यह इसे पलटना बहुत कठिन बना देता है: "भविष्य के प्रशासन में इसे बदलना और भी कठिन है क्योंकि उन्हें कांग्रेस को राजी करना होगा।"

फिलहाल, यह दिशानिर्देश उद्योग के विश्वास को बढ़ावा दे रहा है।

अवा लैब्स के जनरल काउंसल ली श्नाइडर ने कहा कि व्याख्यात्मक दिशानिर्देश क्रिप्टो उद्योग में निश्चितता लाता है।

श्नाइडर ने द ब्लॉक को बताया, "यह अभी चीजों को अच्छी स्थिति में छोड़ता है, लेकिन इसमें उतना स्थायित्व नहीं हो सकता जितना लोग चाहेंगे, इस तथ्य को देखते हुए कि नियम बनाए जा सकते हैं, इस तथ्य को देखते हुए कि कानून बनाए जा सकते हैं।" "मुझे लगता है कि अल्पावधि में, यह अमेरिका में नवाचार और विकास को और बढ़ावा देगा।"

एक ब्लॉग पोस्ट में, ग्रेस्केल ने दिशानिर्देश जारी होने के बाद संभावित वृद्धि की ओर भी इशारा किया।

उन्होंने कहा, "नए एसईसी दिशानिर्देश स्पष्ट करते हैं कि अधिकांश क्रिप्टो संपत्ति प्रतिभूति नहीं हैं और अमेरिका में नए पूंजी निर्माण को प्रोत्साहित करने में मदद कर सकते हैं।"

भविष्य की कल्पना

कांग्रेस का नया सत्र जनवरी 2027 में शुरू होता है, जिसका अर्थ है कि एक नया क्रिप्टो बिल पेश करना होगा, या फिर से पेश करना होगा, और नए सांसदों को गति पकड़नी होगी।

श्नाइडर ने कहा, "इसका मतलब है कि अगर यह इस साल पारित नहीं होता है, तो हमें फिर से अवसर खुलने से पहले 2027 के अंत या 2028 में किसी समय देखना होगा, और इस साल कानून नहीं बनाना बिल्कुल भी समझ में नहीं आता है।"

नियम बनाने की प्रक्रिया को पलटना मुश्किल है, लेकिन यह संभव है कि यदि 2029 में नए राष्ट्रपति प्रशासन से पहले एक क्रिप्टो बाजार संरचना बिल कानून में पारित नहीं होता है, तो इससे एसईसी में नेतृत्व बदल जाएगा। उन्होंने कहा कि एसईसी आयुक्तों का वह नया समूह पिछली आयुक्तों द्वारा किए गए काम को उलट सकता है।

डिजिटल एसेट समिट में बोलते हुए, एसईसी अध्यक्ष एटकिन्स ने कहा कि नवीनतम दिशानिर्देश केवल एक प्रारंभिक बिंदु है।

एटकिन्स ने कहा, "मैं यह भी स्पष्ट करना चाहूंगा कि हमारी व्याख्या एक अंतिम बिंदु नहीं बल्कि एक नींव है।" "इस तरह के मील के पत्थर हमें यह सोचने के लिए लुभा सकते हैं कि हमने कठिन सवालों को हल कर लिया है, लेकिन यह प्रगति को समाधान मानने की गलती होगी।"

अंततः, उन्होंने कहा, केवल कांग्रेस ही उद्योग को जिस तरह की स्थायी निश्चितता की तलाश है, वह प्रदान कर सकती है।

उन्होंने कहा, "केवल कांग्रेस ही व्यापक बाजार संरचना कानून के माध्यम से इस क्षेत्र में विनियमन को भविष्य-प्रूफ कर सकती है।"