हाइपरलिक्विड ने 29 अगस्त को बाहरी स्थानों के लिए अपना HIP-4 आउटकम-मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर खोला, और 3 सितंबर को प्रकाशित शोध के अनुसार, तीन दिनों के भीतर दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग तीन गुना हो गया।

हाइपरलिक्विड रिसर्च कलेक्टिव ने बताया कि दैनिक वॉल्यूम अगस्त के औसत लगभग $545,000 से बढ़कर 31 अगस्त को $1.97 मिलियन हो गया। इसके बाद अनुगामी दैनिक आंकड़ा लगभग $2.75 मिलियन तक पहुँच गया।

दो बाहरी स्थानों, आउटकम और स्क्यू, ने 500,000 HYPE बॉन्ड पोस्ट किए और हाइपरलिक्विड वैलिडेटर द्वारा अनुमोदित सात टेम्पलेट्स के माध्यम से बाजार तैनात करना शुरू किया। हालांकि, शुरुआती वॉल्यूम आउटकम में अत्यधिक केंद्रित था और ट्रेडिंग प्रोत्साहनों द्वारा समर्थित था।

यह रोलआउट प्रोटोकॉल स्तर पर बाजार डिप्लॉयमेंट को अनुमति रहित बनाता है। यह स्वचालित रूप से HIP-4 ऑपरेटरों को अमेरिकी ग्राहकों को सेवा देने या इवेंट कॉन्ट्रैक्ट की हर श्रेणी की पेशकश करने के लिए अधिकृत नहीं करता है।

हाइपरलिक्विड HIP-4 बाहरी स्थानों के लिए डिप्लॉयमेंट खोलता है

HIP-4 पूरी तरह से संपार्श्विक आउटकम कॉन्ट्रैक्ट्स का समर्थन करता है जो एक निश्चित सीमा के भीतर, आमतौर पर शून्य या एक पर निपटते हैं। कीमतें इस बात का बाजार मूल्यांकन दर्शा सकती हैं कि क्या कोई निर्दिष्ट घटना घटित होगी।

परपेचुअल फ्यूचर्स के विपरीत, ये कॉन्ट्रैक्ट्स लीवरेज, फंडिंग भुगतान या लिक्विडेशन का उपयोग नहीं करते हैं। ट्रेडरों को अपनी स्थितियों के लिए आवश्यक पूरा संपार्श्विक प्रदान करना होगा।

जैसा कि crypto.news ने पहले समझाया था, HIP-4 ने हाइपरलिक्विड के बिल्डर-डिप्लॉयड परपेचुअल मार्केट्स के साथ-साथ आउटकम कॉन्ट्रैक्ट्स पेश किए। पहले HIP-4 उत्पाद मई में मेननेट पर पहुंचे लेकिन वैलिडेटर और चयनित ऑपरेटरों द्वारा नियंत्रित रहे।

29 अगस्त के अपग्रेड ने बाहरी बिल्डरों के लिए डिप्लॉयमेंट खोल दिया। प्रत्येक ऑपरेटर को कम से कम छह महीने के लिए 500,000 HYPE को बॉन्ड करना होगा। यदि वैलिडेटर यह निर्धारित करते हैं कि किसी डिप्लॉयर ने एक अमान्य बाजार बनाया है, इसे गलत तरीके से निपटाया है या अनुमत अवधि के भीतर निपटान पूरा करने में विफल रहा है, तो बॉन्ड को स्लैश किया जा सकता है।

अनुमति रहित डिप्लॉयमेंट टेम्पलेट्स द्वारा भी सीमित रहता है। वैलिडेटर मानक बाजार प्रारूपों और उनकी अनुमत भाषा को मंजूरी देते हैं। बिल्डर तब उन विशिष्टताओं का पालन करने वाले बाजारों को लॉन्च कर सकते हैं, बिना हर कॉन्ट्रैक्ट के लिए अलग से अनुमोदन मांगे।

यह डिज़ाइन बाजार निर्माण को टेम्पलेट गवर्नेंस से अलग करता है। बाहरी ऑपरेटर व्यक्तिगत लिस्टिंग पर नियंत्रण प्राप्त करते हैं, जबकि वैलिडेटर प्रोटोकॉल द्वारा समर्थित श्रेणियों और निपटान संरचनाओं पर प्रभाव बनाए रखते हैं।

प्रोत्साहनों ने शुरुआती वॉल्यूम का अधिकांश हिस्सा बढ़ाया

तीसरे पक्ष के डिप्लॉयमेंट खुलने के बाद आउटकम ने रिपोर्ट किए गए HIP-4 वॉल्यूम का लगभग 85% हिस्सा बनाया। स्क्यू ने मोटे तौर पर 1% उत्पादन किया, शेष गतिविधि मौजूदा वैलिडेटर-डिप्लॉयड बाजारों के साथ रही।

शोध के अनुसार, आउटकम ने $1 मिलियन का रिबेट अभियान शुरू किया जिसमें उपयोगकर्ताओं को हर ट्रेड किए गए डॉलर पर लगभग एक सेंट का भुगतान किया गया। इस प्रोत्साहन का मतलब है कि शुरुआती वृद्धि को स्थायी मांग के प्रमाण के रूप में पूरी तरह से नहीं माना जाना चाहिए।

रिबेट कार्यक्रम प्रतिभागियों को अधिक बार व्यापार करने या ऐसे लेनदेन निष्पादित करने के लिए प्रोत्साहित कर सकते हैं जो पुरस्कारों के बिना कम आकर्षक होंगे। रिपोर्ट किया गया वॉल्यूम वास्तविक ट्रेडिंग गतिविधि बनी हुई है, लेकिन प्रोत्साहनों में गिरावट या समाप्त होने के बाद इसकी स्थिरता अधिक स्पष्ट हो जाएगी।

यह एकाग्रता HIP-4 के अनुमति रहित मॉडल के लिए एक प्रारंभिक परीक्षण भी पैदा करती है। दो ऑपरेटरों ने बॉन्ड पोस्ट किए हैं, फिर भी एक ही स्थान अधिकांश नई गतिविधि को नियंत्रित करता है। एक व्यापक प्रतिस्पर्धी बाजार स्थापित करने के लिए अधिक डिप्लॉयर, बाजार टेम्पलेट और तरलता स्रोतों की आवश्यकता होगी।

हाइपरलिक्विड ने पहले जुलाई में अनुमति रहित HIP-4 डिप्लॉयमेंट की योजनाओं की घोषणा की थी। उस समय, crypto.news ने बताया था कि बाहरी बिल्डरों को पर्याप्त HYPE स्टेक की आवश्यकता होगी और उन्हें स्लैशिंग का सामना करना पड़ सकता है।

वर्तमान 500,000 HYPE की आवश्यकता कदाचार के लिए एक आर्थिक दंड प्रदान करती है। हालांकि, इसका डॉलर मूल्य भी एक उच्च प्रवेश बाधा पैदा करता है। केवल वे ऑपरेटर जो बड़ी HYPE स्थितियों को नियंत्रित करते हैं या उधार लेते हैं, वे सीधे बाजार तैनात कर सकते हैं।

किसी भी सत्यापित बाजार डेटा ने यह नहीं दिखाया कि केवल अनुमति रहित रोलआउट के कारण HYPE की कीमत में कोई विशिष्ट परिवर्तन हुआ। व्यापक क्रिप्टो-बाजार की स्थितियां और हाइपरलिक्विड पर अन्य गतिविधियां भी टोकन को प्रभावित करती हैं।

साझा निपटान परिणामों को परपेचुअल्स से जोड़ता है

कलेक्टिव के अनुसार, HIP-4 कॉन्ट्रैक्ट्स हाइपरलिक्विड वैलिडेटर द्वारा हर तीन सेकंड में प्रकाशित कीमतों का उपयोग करके निपटते हैं। आउटकम पोजीशन हाइपरलिक्विड के परपेचुअल बाजारों का समर्थन करने वाले समान अकाउंट वातावरण का उपयोग करती हैं।

यह आर्किटेक्चर एक ट्रेडर को उसी मार्क प्राइस का संदर्भ देने वाले परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट के साथ एक बाइनरी आउटकम को हेज करने की अनुमति दे सकता है। क्योंकि दोनों पोजीशन एक ही अंतर्निहित मूल्य स्रोत का उपयोग करती हैं, हेज उन अंतरों से बचता है जो तब उत्पन्न होते हैं जब अलग-अलग स्थान अलग-अलग इंडेक्स या निपटान समय का उपयोग करते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि बिटकॉइन एक निर्दिष्ट स्तर से ऊपर बंद होता है तो एक डॉलर का भुगतान करने वाले कॉन्ट्रैक्ट को बिटकॉइन परपेचुअल पोजीशन के साथ जोड़ा जा सकता है। दोनों उपकरण स्वतंत्र बाहरी संदर्भों के बजाय एक सामान्य हाइपरलिक्विड मार्क पर प्रतिक्रिया देंगे।

यह व्यवस्था हर जोखिम को दूर नहीं करती है। ट्रेडरों को अभी भी तरलता, निष्पादन और निपटान जोखिमों का सामना करना पड़ता है। वैलिडेटर भी निपटान के लिए उपयोग की जाने वाली कीमतों को प्रकाशित करने में केंद्रीय भूमिका निभाते हैं।

कलेक्टिव ने तर्क दिया कि न तो कालशी और न ही पॉलीमार्केट एक समान हेज की पेशकश कर सकते हैं क्योंकि उनके इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स हाइपरलिक्विड के परपेचुअल अकाउंट और मार्क-प्राइस सिस्टम को साझा नहीं करते हैं। यह तुलना तकनीकी बाजार संरचना से संबंधित है, न कि तरलता की गुणवत्ता, नियामक सुरक्षा या समग्र प्लेटफॉर्म जोखिम से।

कालशी एक विनियमित अमेरिकी नामित अनुबंध बाजार के रूप में संचालित होता है। पॉलीमार्केट ने ब्लॉकचेन निपटान और बाहरी समाधान प्रणालियों का उपयोग किया है। हाइपरलिक्विड इसके बजाय अपने स्वयं के नेटवर्क के भीतर मिलान, संपार्श्विक और वैलिडेटर-निर्देशित निपटान करता है।

वह tighter संरचना उपकरणों के बीच आधार अंतर को कम कर सकती है। यह हाइपरलिक्विड के वैलिडेटर और ट्रेडिंग सिस्टम के भीतर परिचालन निर्भरताओं को भी केंद्रित करती है।

अमेरिकी पहुंच एक अलग चुनौती बनी हुई है

वर्तमान HIP-4 टेम्पलेट्स में से कोई भी कथित तौर पर खेल, चुनाव या अन्य श्रेणियों को कवर नहीं करता है जो आमतौर पर संघीय इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट विवादों से जुड़े होते हैं। मौजूदा लिस्टिंग इसके बजाय कीमतों, आर्थिक आंकड़ों और अन्य वस्तुनिष्ठ रूप से मापने योग्य परिणामों पर ध्यान केंद्रित करती हैं।

खेलों से बचना अपने आप में बाजारों को अमेरिकी ग्राहकों के लिए वैध नहीं बनाता है। अमेरिकी व्यक्तियों को कमोडिटी डेरिवेटिव्स की पेशकश करने वाले एक प्लेटफॉर्म को आम तौर पर एक उचित नियामक ढांचे की आवश्यकता होती है, भले ही उसका सॉफ्टवेयर अनुमति रहित डिप्लॉयमेंट की अनुमति देता हो या नहीं।

कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट पंजीकृत संस्थाओं को कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन को नए कॉन्ट्रैक्ट्स जमा करने की अनुमति देता है। संघीय कानून CFTC को गेमिंग, आतंकवाद, हत्या, युद्ध, गैरकानूनी गतिविधि या सार्वजनिक हित के विपरीत माने जाने वाले समान विषयों से जुड़े इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स की समीक्षा करने की भी अनुमति देता है।

वर्तमान CFTC नियम उन श्रेणियों से जुड़े कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक समीक्षा प्रक्रिया स्थापित करते हैं। नियामक किसी कॉन्ट्रैक्ट को स्वीकृत या अस्वीकृत करने से पहले 90-दिवसीय समीक्षा के दौरान ट्रेडिंग निलंबन का अनुरोध कर सकता है।

इसलिए खेल एक और कानूनी प्रश्न जोड़ेंगे। रिसर्च कलेक्टिव ने पाया कि HIP-4 के सबसे बड़े ऐतिहासिक ट्रेडिंग सत्र का 91% हिस्सा खेलों से संबंधित था। तीसरे पक्ष के खेल बाजारों को खोलने से मांग बढ़ सकती है, लेकिन यह गेमिंग प्रावधान के तहत जांच को भी ट्रिगर कर सकता है।

कलेक्टिव ने नियामक 'अनुमति' को शेष बाधा के रूप में वर्णित किया, लेकिन किसी भी नियामक ने यह पुष्टि नहीं की है कि केवल पंजीकरण ही हर HIP-4 संरचना या बाजार श्रेणी को अधिकृत करेगा।

कानूनी स्थिति इस बात पर भी निर्भर कर सकती है कि इंटरफ़ेस कौन संचालित करता है, बाजार मापदंडों को कौन नियंत्रित करता है, शुल्क कौन प्राप्त करता है और अमेरिकी उपयोगकर्ताओं के लिए मंच को कौन उपलब्ध कराता है। एक प्रोटोकॉल की विकेन्द्रीकृत वास्तुकला उन प्रश्नों को स्वचालित रूप से हल नहीं करती है।

HIP-4 के लिए आगे क्या होगा

सबसे स्पष्ट परीक्षण यह होगा कि आउटकम के रिबेट अभियान समाप्त होने के बाद वॉल्यूम अगस्त के औसत से ऊपर रहता है या नहीं। यह प्रदर्शित करने के लिए कि अनुमति रहित डिप्लॉयमेंट ने स्थायी प्रतिस्पर्धा उत्पन्न की है, गतिविधि को एक ही ऑपरेटर से आगे फैलने की भी आवश्यकता होगी।

आवश्यक HYPE बॉन्ड पोस्ट करने के बाद अतिरिक्त बिल्डर प्रवेश कर सकते हैं। हाइपरलिक्विड वैलिडेटर अधिक टेम्पलेट्स को मंजूरी दे सकते हैं, जिससे डिप्लॉयमेंट के लिए उपलब्ध आर्थिक, क्रिप्टो और वित्तीय परिणामों की सीमा का विस्तार होगा।

अमेरिकी पहुंच के लिए एक अलग अनुपालन मार्ग की आवश्यकता होगी। अमेरिकी उपयोगकर्ताओं की तलाश करने वाले किसी भी ऑपरेटर को यह निर्धारित करने की आवश्यकता होगी कि उसके अनुबंधों के लिए CFTC पंजीकरण, सबमिशन या अन्य प्राधिकरण की आवश्यकता है या नहीं।

खेल बाजारों को एक अतिरिक्त समीक्षा प्रश्न का सामना करना पड़ेगा क्योंकि संघीय कानून विशेष रूप से गेमिंग को एक इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट श्रेणी के रूप में पहचानता है जिसकी सार्वजनिक-हित मानक के तहत जांच की जा सकती है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न