Hyperliquid ने एक प्रारंभिक HIP-3 टेस्टनेट अपग्रेड पेश किया है, जो स्वतंत्र डिप्लॉयमेंट टीमों को डिप्लॉयर-प्रबंधित ऑन-चेन अनुमत सूचियों (allowlists) के माध्यम से पर्पेचुअल फ्यूचर्स बाजारों तक पहुंच को नियंत्रित करने की सुविधा देता है।
Hyperliquid के सह-संस्थापक जेफरी यान ने एक टेस्टनेट प्रस्ताव में कहा कि डिप्लॉयर Hyperliquid की मुख्य विकास टीम को पहुंच संबंधी निर्णय सौंपे बिना अनुमति-प्राप्त बाजार बनाने और अपनी भागीदार सूचियों का प्रबंधन करने में सक्षम होंगे।
प्रारंभिक डिजाइन के तहत, एक डिप्लॉयर अनुमोदित प्रतिभागियों की ऑन-चेन सूची बनाए रख सकता है या पहुंच को संभालने के लिए एक उप-डिप्लॉयर नियुक्त कर सकता है। बाजार संचालक जिन्हें अनुमति की आवश्यकता नहीं है, वे अपने बाजारों के काम करने के तरीके को बदले बिना मौजूदा HIP-3 संरचना का उपयोग जारी रख सकते हैं।
Hyperliquid ने पहला संस्करण टेस्टनेट पर उपलब्ध कराया है, जहां डेवलपर्स किसी भी उत्पादन रिलीज़ से पहले डिजाइन की जांच कर सकते हैं। यान ने कहा कि विनिर्देश प्रारंभिक बने हुए हैं, जिससे टीम को तकनीकी प्रतिक्रिया प्राप्त करने के बाद सिस्टम को समायोजित करने की अनुमति मिलेगी।
HIP-3 पहले से ही बाहरी टीमों को Hyperliquid के मुख्य डेवलपर्स से अनुमोदन मांगे बिना HyperCore पर पर्पेचुअल फ्यूचर्स बाजार तैनात करने की अनुमति देता है। प्रत्येक डिप्लॉयर अपने बाजार के माध्यम से पेश की जाने वाली संपत्तियों का चयन करता है और कई परिचालन शर्तों को नियंत्रित करता है, जिसमें ओरेकल इनपुट, लीवरेज सीमाएं और शुल्क शामिल हैं।
जिम्मेदारी डिप्लॉयमेंट टीम के साथ भी बनी हुई है। स्वतंत्र संचालक अपने बाजारों का प्रबंधन करते हैं, निपटान की निगरानी करते हैं, और उन उत्पादों से जुड़ी समस्याओं का समाधान करते हैं जिन्हें वे सूचीबद्ध करते हैं, जबकि Hyperliquid अंतर्निहित ब्लॉकचेन और ट्रेडिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदान करता है।
अनुमति जोड़ने से उन्हीं संचालकों के लिए उपलब्ध उपकरण विस्तारित होते हैं, बजाय बाजार नियंत्रण को Hyperliquid को स्थानांतरित करने के। एक टीम एक अनुमत सूची (allowlist) का उपयोग तब कर सकती है जब उसके व्यवसाय मॉडल, कानूनी दायित्वों या आंतरिक नीतियों को भागीदारी को सीमित करने की आवश्यकता होती है, जबकि दूसरा डिप्लॉयर वर्तमान ढांचे के तहत अपने बाजार को खुला रख सकता है।
यह डिजाइन इन्फ्रास्ट्रक्चर गवर्नेंस को बाजार-स्तर की पहुंच से भी अलग करता है। Hyperliquid अंतर्निहित नेटवर्क को बनाए रखेगा, लेकिन प्रत्येक भाग लेने वाली टीम यह तय करेगी कि एक अनुमत सूची (allowlist) को सक्रिय करना है या नहीं और कौन इसके डिप्लॉयमेंट में प्रवेश करने के योग्य है।
HIP-3 को तीसरे पक्षों द्वारा लॉन्च किए गए बाजारों का समर्थन करने के लिए बनाया गया था, बजाय उत्पाद निर्माण को Hyperliquid की अपनी टीम तक सीमित रखने के। डिप्लॉयर क्रिप्टो संपत्तियों और अन्य संदर्भ बाजारों से जुड़े पर्पेचुअल अनुबंधों को सूचीबद्ध कर सकते हैं, बशर्ते वे अपने उत्पादों से जुड़ी तकनीकी और परिचालन कर्तव्यों का प्रबंधन करें।
एक पर्पेचुअल फ्यूचर्स अनुबंध में निश्चित समाप्ति तिथि नहीं होती है। आवर्ती फंडिंग भुगतान इसकी कीमत को संदर्भित संपत्ति के करीब रखने में मदद करते हैं, जबकि व्यापारी तब तक स्थिति बनाए रख सकते हैं जब तक वे लागू मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करते हैं।
HIP-3 के माध्यम से, स्वतंत्र टीमें यह निर्धारित कर सकती हैं कि वे अनुबंध कैसे संरचित किए जाते हैं। ओरेकल चयन बाजार द्वारा उपयोग की जाने वाली संदर्भ कीमत को प्रभावित करता है, लीवरेज नियम यह निर्धारित करते हैं कि व्यापारी कितना जोखिम उठा सकते हैं, और शुल्क सेटिंग्स यह निर्धारित करती हैं कि प्रतिभागी ट्रेडिंग के लिए क्या भुगतान करते हैं।
अनुमति-प्राप्त डिप्लॉयमेंट उस नियंत्रण सूची में प्रतिभागी स्क्रीनिंग जोड़ेंगे। Hyperliquid ने यह नहीं कहा है कि सभी HIP-3 संचालकों को इस सुविधा का उपयोग करना चाहिए, और टेस्टनेट रिलीज़ मौजूदा बाजारों को स्वचालित रूप से नहीं बदलता है।
ऐसा अलगाव Hyperliquid के स्वयं को एक तटस्थ इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदाता के रूप में वर्णित करने के अनुरूप है, बजाय अपने सिस्टम पर निर्मित हर बाजार का संचालक होने के। डिप्लॉयर उन उत्पादों के लिए जिम्मेदार बने रहते हैं जिन्हें वे पेश करते हैं और उन पहुंच नियमों के लिए जिन्हें वे लागू करना चुनते हैं।
परिचालन नियंत्रण डिप्लॉयमेंट टीमों को उनकी अपनी बाजार कॉन्फ़िगरेशन से जुड़ी विफलताओं के लिए भी जिम्मेदार ठहरा सकता है। ओरेकल गुणवत्ता, लीवरेज सेटिंग्स, निपटान प्रक्रियाएं और पहुंच प्रबंधन ऑपरेटर के पास रहते हैं, बजाय यान द्वारा वर्णित संरचना के तहत Hyperliquid के केंद्रीय विकास समूह के।
टेस्टनेट चरण के दौरान, भाग लेने वाले डेवलपर्स आकलन कर सकते हैं कि अनुमत सूचियां (allowlists) ट्रेडिंग खातों, बाजार अनुमतियों और उप-डिप्लॉयर भूमिकाओं के साथ कैसे इंटरैक्ट करती हैं। Hyperliquid ने सुविधा को मेननेट पर ले जाने की तारीख की घोषणा नहीं की है, और प्रतिक्रिया अंतिम विशिष्टताओं को बदल सकती है।
ऑन-चेन अनुमत सूचियां (allowlists) भागीदारी को प्रतिबंधित करने के लिए एक तकनीकी तरीका प्रदान करती हैं, लेकिन प्रस्ताव यह नहीं बताता है कि इसे सक्रिय करने से कोई डिप्लॉयमेंट किसी विशेष क्षेत्राधिकार के अनुरूप हो जाता है। कानूनी दायित्व शामिल संपत्तियों, ग्राहकों, ऑपरेटर और देशों पर निर्भर करते हैं, जबकि एक अनुमत सूची (allowlist) केवल यह नियंत्रित करती है कि कौन से ब्लॉकचेन खाते बाजार में प्रवेश कर सकते हैं।
यू.एस. (अमेरिकी) स्थित ऑपरेटरों के लिए, डेरिवेटिव तक पहुंच आमतौर पर कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) नियमों और स्थान, क्लियरिंग संगठन और मध्यस्थ द्वारा रखे गए लाइसेंसों से जुड़ी होती है। अनुमति देने वाला सॉफ्टवेयर स्वयं पंजीकरण, ग्राहक-सुरक्षा, रिपोर्टिंग या नियामक द्वारा लगाए गए बाजार-निगरानी आवश्यकताओं को प्रतिस्थापित नहीं करता है।
जुलाई में, Hyperliquid पॉलिसी सेंटर और Phantom ने विकेन्द्रीकृत ट्रेडिंग सिस्टम के लिए अनुकूलित नियमों का अनुरोध किया। जैसा कि crypto.news ने बताया, समूहों ने तर्क दिया कि सॉफ्टवेयर डेवलपर्स और नॉन-कस्टोडियल वॉलेट प्रदाताओं को स्वचालित रूप से वही पंजीकरण कर्तव्य नहीं झेलने चाहिए जो पारंपरिक वित्तीय मध्यस्थों को झेलने पड़ते हैं जो ग्राहक संपत्तियों को नियंत्रित करते हैं।
Hyperliquid पॉलिसी सेंटर और trade[XYZ] द्वारा 26 अगस्त को दायर एक फाइलिंग में बाद में वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड, ब्रेंट क्रूड और हेनरी हब प्राकृतिक गैस से जुड़े ऊर्जा पर्पेचुअल का प्रस्ताव रखा गया। फाइलिंग में कहा गया कि trade[XYZ] ने अक्टूबर 2025 से Hyperliquid पर तीसरे पक्ष के पर्पेचुअल बाजारों का संचालन किया था और कई परिसंपत्ति वर्गों में $500 बिलियन से अधिक का संचयी वॉल्यूम दर्ज किया था।
फाइलिंग के अनुसार, किसी भी विनियमित यू.एस. ऑपरेटर को ग्राहक सुरक्षा, बाजार अखंडता और रिकॉर्डकीपिंग को कवर करने वाले CFTC नियमों का पालन करने की आवश्यकता होगी। समूहों ने संपत्ति-विशिष्ट लीवरेज सीमाएं, सरल भाषा में फंडिंग प्रकटीकरण और बेंचमार्क विश्वसनीयता और हेरफेर के जोखिमों को संबोधित करने वाले नियंत्रणों का भी प्रस्ताव रखा।
CFTC ने अनुरोधित ऊर्जा उत्पादों को मंजूरी नहीं दी है। इसकी समीक्षा मूल्य विश्वसनीयता, निगरानी, स्थिति सीमा, मार्जिन, क्लियरिंग और भौतिक कमोडिटी बाजारों पर निरंतर डेरिवेटिव ट्रेडिंग के संभावित प्रभावों को कवर करती है।
Hyperliquid Labs और Kraken की मूल कंपनी Payward से जुड़ी अलग-अलग बातचीत चयनित क्रिप्टो पर्पेचुअल फ्यूचर्स को बिटनोमियल पर रख सकती हैं, जो एक विनियमित यू.एस. डेरिवेटिव एक्सचेंज है। प्रदान की गई रिपोर्ट के अनुसार, Payward ने प्रस्तावित संरचना को CFTC के समक्ष प्रस्तुत किया है, लेकिन किसी भी प्राधिकरण की पुष्टि नहीं हुई है।
चर्चा की गई व्यवस्था के तहत, पात्र बिटनोमियल ग्राहक Hyperliquid तकनीक का उपयोग करके चयनित क्रिप्टो-लिंक्ड फ्यूचर्स का व्यापार कर सकते हैं। बिटनोमियल विनियमित स्थान प्रदान करेगा, जबकि प्रस्तावित तकनीकी और परिचालन भूमिकाएँ कंपनियों और CFTC द्वारा स्वीकार की गई अंतिम संरचना पर निर्भर करेंगी।
Payward पहले से ही बिटनोमियल का मालिक है, जो यू.एस. एक्सचेंज, क्लियरिंगहाउस और ब्रोकरेज लाइसेंस रखता है। Kraken ने जून में बिटनोमियल के माध्यम से योग्य अमेरिकी ग्राहकों के लिए विनियमित पर्पेचुअल लॉन्च किए, जिससे उपयोगकर्ताओं को Kraken Pro खाते से स्पॉट, मार्जिन, पारंपरिक फ्यूचर्स और पर्पेचुअल अनुबंधों का प्रबंधन करने की अनुमति मिलती है।
प्रस्तावित Hyperliquid व्यवस्था इसकी तकनीक का उपयोग करने वाले चयनित अनुबंधों से संबंधित है और Kraken के मौजूदा बिटनोमियल उत्पादों से अलग है। कोई भी लॉन्च CFTC द्वारा अनुबंधों, बाजार संरचना और Payward द्वारा प्रस्तुत सुरक्षा उपायों के आकलन पर निर्भर करेगा।
एक अलग कानूनी विवाद यह भी प्रभावित कर सकता है कि ऐसे उत्पाद अमेरिकी ग्राहकों तक कैसे पहुंचते हैं। CME ग्रुप ने CFTC द्वारा पर्पेचुअल अनुबंधों के उपचार को चुनौती दी है, यह तर्क देते हुए कि उन्हें सामान्य फ्यूचर्स के रूप में सूचीबद्ध करने के बजाय डॉड-फ्रैंक एक्ट के तहत स्वैप के रूप में शासित किया जाना चाहिए।
पर्पेचुअल्स वर्गीकरण विवाद मई में तब शुरू हुआ जब CFTC ने कालशी के बिटकॉइन पर्पेचुअल अनुबंध को मंजूरी दे दी थी। CME की स्थिति उत्पादों को एक अलग नियामक ढांचे के तहत रखेगी, जबकि CFTC ने तर्क दिया है कि संघीय कानून के लिए फ्यूचर्स अनुबंध में निश्चित समाप्ति तिथि होना आवश्यक नहीं है।
Hyperliquid तकनीक से जुड़ा Payward का प्रस्ताव CFTC के समक्ष लंबित है, जिसमें कोई निश्चित लॉन्च तिथि, अनुमोदित अनुबंध सूची या बिटनोमियल ग्राहकों के लिए अंतिम पात्रता आवश्यकताएं नहीं हैं।
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