बिटकॉइन दुनिया के सबसे बड़े डिजिटल पूंजी के भंडारों में से एक बन गया है, फिर भी इसका एक छोटा सा हिस्सा ही ऑनचेन वित्तीय गतिविधियों में भाग लेता है।

अन्य क्रिप्टो इकोसिस्टम ने स्टेकिंग, उधार और विकेन्द्रीकृत ट्रेडिंग के इर्द-गिर्द बड़ी अर्थव्यवस्थाएँ बनाईं। तुलनात्मक रूप से, बिटकॉइन में अभी भी एक सार्वभौमिक रूप से स्वीकृत घर की कमी है, जहाँ धारक कस्टडी, ब्रिज या विदेशी-चेन जोखिम उठाए बिना बीटीसी को काम में लगा सकें।

बिटकॉइन-नेटिव फाइनेंस यही समस्या हल करने की कोशिश कर रहा है।

यह शब्द एक वित्तीय प्रणाली का वर्णन करता है जो बिटकॉइन को उत्पादक संपत्ति के रूप में उपयोग करती है, जिसमें स्टेकिंग, उधार, बरोइंग और ट्रेडिंग जैसी सेवाएँ बिटकॉइन से जुड़ी होती हैं, बजाय इसके कि धारकों को अपनी संपत्ति को किसी अन्य ब्लॉकचेन अर्थव्यवस्था में ले जाने की आवश्यकता हो। स्टैक्स इस मॉडल को 2026 के रोडमैप के माध्यम से आगे बढ़ा रहा है, जो तीन जुड़े हुए चरणों पर आधारित है: स्व-कस्टोडियल यील्ड के साथ बिटकॉइन पूंजी को आकर्षित करना, अधिक गतिविधि का समर्थन करने के लिए आवश्यक इंफ्रास्ट्रक्चर को स्केल करना, और फिर उस पूंजी के लिए उपलब्ध वित्तीय अनुप्रयोगों का विस्तार करना।

आधिकारिक रोडमैप वर्तमान में 2030 तक विस्तारित औपचारिक रोडमैप के बजाय एक 2026 योजना के रूप में प्रस्तुत किया गया है। हालांकि, इसकी दिशा बिटकॉइन के चारों ओर उधार, ट्रेडिंग, प्रोग्रामेबल पूंजी और अन्य वित्तीय सेवाओं के निर्माण के लिए एक दीर्घकालिक प्रयास का वर्णन करती है। आने वाले वर्षों के लिए मुख्य प्रश्न यह है कि क्या स्टैक्स उस रोडमैप को ऐसे इकोसिस्टम में बदल सकता है जहाँ बीटीसी धारक निष्क्रिय स्वामित्व से सक्रिय वित्तीय उपयोग की ओर बढ़ें।

बिटकॉइन स्टेकिंग निष्क्रिय बीटीसी के लिए प्रवेश बिंदु बन सकता है

कई बिटकॉइन परियोजनाओं ने बीटीसी को उत्पादक बनाने की कोशिश की है, लेकिन प्रत्येक दृष्टिकोण अलग-अलग ट्रेड-ऑफ प्रस्तुत करता है।

कोर पहले से ही बिटकॉइन के चेकब्लॉकटाइमवेरिफाई टाइमलॉक का उपयोग करके स्व-कस्टोडियल बिटकॉइन स्टेकिंग प्रदान करता है, लेकिन पुरस्कार CORE में भुगतान किए जाते हैं। बाबुल भी स्टेक किए गए बीटीसी को बिटकॉइन के लिए नेटिव रखता है, लेकिन इसके सुरक्षा मॉडल में स्लेशिंग शामिल है, जिसका अर्थ है कि प्रोटोकॉल सुरक्षा शर्तों का उल्लंघन होने पर डेलिगेटेड बीटीसी को दंड का सामना करना पड़ सकता है।

स्टैक्स एक अलग संयोजन का प्रस्ताव कर रहा है। इसके बिटकॉइन स्टेकिंग डिज़ाइन के तहत, प्रतिभागी बिटकॉइन लेयर 1 पर बीटीसी को लॉक करके और इसे बीटीसी स्थिति के लगभग 5% मूल्य के STX के साथ युग्मित करके एक प्रोटोकॉल बॉन्ड बनाते हैं। बीटीसी प्रतिभागी की कुंजी के तहत रहता है, जबकि युग्मित STX स्टेकिंग क्षमता तक पहुंच सुनिश्चित करता है। वर्तमान लक्ष्य यील्ड लगभग 3% वार्षिक है और बिटकॉइन में भुगतान किया जाता है।

उस यील्ड का स्रोत प्रूफ ऑफ ट्रांसफर, या PoX है, जो स्टैक्स जनवरी 2021 से संचालित कर रहा है। स्टैक्स माइनर्स ब्लॉक बनाने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हुए बीटीसी प्रतिबद्ध करते हैं और STX पुरस्कार प्राप्त करते हैं। माइनर्स द्वारा प्रतिबद्ध बीटीसी तब योग्य प्रतिभागियों को प्रवाहित होता है। स्टैक्स का कहना है कि इस तंत्र ने लॉन्च के बाद से 4,200 से अधिक बीटीसी वितरित किए हैं।

यह नियोजित उत्पाद को नए टोकन जारी करने के माध्यम से पूरी तरह से वित्तपोषित स्टेकिंग प्रणालियों से अलग एक आर्थिक संरचना देता है। पुरस्कार पूल स्टैक्स ब्लॉक उत्पादन के हिस्से के रूप में माइनर्स द्वारा खर्च किए गए बीटीसी से आता है, न कि नए पुरस्कार टोकन बनाने या प्रतिभागियों के बिटकॉइन को उधारकर्ताओं को उधार देने से।

उत्पाद अभी तक बड़े पैमाने पर स्थापित नहीं हुआ है। 16 जुलाई, 2026 तक, PoX-5 एक निजी टेस्टनेट पर काम कर रहा था, जिसमें इंटीग्रेशन पार्टनर सार्वजनिक टेस्टनेट और संभावित मेननेट एक्टिवेशन से पहले बॉन्डिंग, रिवार्ड डिस्ट्रीब्यूशन और एग्जिट का परीक्षण कर रहे थे। मेननेट अभी भी स्टैक्स गवर्नेंस प्रक्रिया और सफल परीक्षण पर निर्भर करता है।

यह अंतर मायने रखता है। बिटकॉइन स्टेकिंग स्टैक्स पूंजी फ़नल का शीर्ष बन सकता है, लेकिन यह थीसिस निष्पादन पर निर्भर करती है।

रोडमैप पूंजी से इंफ्रास्ट्रक्चर और वित्त की ओर बढ़ता है

बीटीसी को आकर्षित करना सिर्फ पहला कदम है। एक बिटकॉइन-नेटिव वित्तीय प्रणाली को पर्याप्त प्रदर्शन, तरलता और एप्लिकेशन गहराई की भी आवश्यकता होती है ताकि धारकों को प्रारंभिक यील्ड अर्जित करने के बाद अपनी पूंजी का उपयोग जारी रखने के कारण मिलें।

स्टैक्स रोडमैप उस प्रक्रिया को तीन चरणों में व्यवस्थित करता है। बिटकॉइन स्टेकिंग पूंजी को स्थिर करता है। इंफ्रास्ट्रक्चर सुधार अधिक DeFi और स्वचालित गतिविधि के लिए नेटवर्क को तैयार करते हैं। अंतिम चरण उधार, ट्रेडिंग और प्रोग्रामेबल पूंजी में बिटकॉइन-नेटिव फाइनेंस का विस्तार करता है। कार्य प्रवाह प्रत्येक पिछले चरण के समाप्त होने का इंतजार किए बिना एक साथ प्रगति कर रहे हैं।

प्रदर्शन के संबंध में, स्टैक्स के कोर डेवलपर्स क्लैरिटी वासम् सहित प्रयासों के माध्यम से थ्रूपुट में 100 गुना सुधार का लक्ष्य बना रहे हैं। रोडमैप में निरंतर कोर सुधार और sBTC ब्रिज के ऑप्टिमाइजेशन का भी आह्वान किया गया है। स्टैक्स ने प्रोग्रामेबल वित्तीय गतिविधि बढ़ने पर 10,000 सक्रिय एआई एजेंटों का समर्थन करने का लक्ष्य भी निर्धारित किया है।

दीर्घकालिक वित्तीय परत में स्व-कस्टोडियल बिटकॉइन उधार, ट्रेडिंग, पर्पेचुअल मार्केट्स और प्रोग्रामेबल बीटीसी शामिल हैं जिसका उपयोग सॉफ्टवेयर एजेंट कर सकते हैं। रोडमैप sBTC को लेनदेन शुल्क का भुगतान करने की अनुमति देने की भी पड़ताल करता है, जिससे उपयोगकर्ताओं या स्वचालित एजेंटों को अनुप्रयोगों के साथ इंटरैक्ट करने से पहले एक अलग गैस एसेट प्राप्त करने की आवश्यकता कम हो सकती है।

संस्थानों और बड़े बिटकॉइन धारकों के लिए, यह संयोजन मायने रखता है क्योंकि केवल यील्ड ही पर्याप्त पूंजी को एक नए वित्तीय वातावरण में स्थानांतरित करने का औचित्य नहीं हो सकता है।

StackingDAO, Bitflow, Zest और Hermetica अगली परत का निर्माण कर रहे हैं

व्यापक स्टैक्स इकोसिस्टम पहले से ही कई वित्तीय प्रिमिटिव्स को इकट्ठा कर रहा है जिनकी आवश्यकता बीटीसी को एक सिंगल स्टेकिंग उत्पाद से आगे ले जाने के लिए है।

StackingDAO लिक्विड स्टेकिंग परत प्रदान करता है। यह वर्तमान में STX के लिए लिक्विड स्टेकिंग उत्पाद संचालित करता है और बिटकॉइन स्टेकिंग के विकसित होने पर बिटकॉइन लिक्विड स्टेकिंग टोकन के लिए योजनाओं की रूपरेखा तैयार की है। एक बीटीसी लिक्विड स्टेकिंग टोकन, या बीटीसी एलएसटी, एक अंतर्निहित यील्ड-उत्पादक बिटकॉइन स्थिति का प्रतिनिधित्व करेगा जबकि DeFi में कहीं और उपयोग योग्य रहेगा।

यह भूमिका संरचना में एथेरियम की DeFi अर्थव्यवस्था में लिक्विड स्टेकिंग टोकन द्वारा प्रदान किए जाने वाले कार्य के समान है। लिक्विड प्रतिनिधित्व के बिना, स्टेक की गई पूंजी को कहीं और उपयोग करना कठिन रहता है। इसके साथ, वही आर्थिक स्थिति संभावित रूप से तरलता प्रदान कर सकती है, संपार्श्विक के रूप में काम कर सकती है या अतिरिक्त वित्तीय रणनीतियों में भाग ले सकती है।

Bitflow एक और आवश्यक टुकड़ा प्रदान करता है: बाजार जहाँ बिटकॉइन-लिंक्ड एसेट्स का व्यापार हो सकता है और तरलता मिल सकती है।

यह प्रोटोकॉल स्टैक्स पर एक विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज और एग्रीगेटर संचालित करता है और HODLMM पेश किया है, जो अधिक पूंजी-कुशल बाजारों के लिए डिज़ाइन किया गया एक केंद्रित-तरलता इंजन है। एक भविष्य के बीटीसी एलएसटी को एक प्रभावी बाजार बनाए रखने और धारकों को व्यावहारिक प्रवेश और निकास मार्ग प्रदान करने के लिए लिक्विड ट्रेडिंग वेन्यू की आवश्यकता होगी।

Zest Protocol क्रेडिट बाजार जोड़ता है। इसका मौजूदा स्टैक्स बाजार उपयोगकर्ताओं को बिटकॉइन-लिंक्ड एसेट्स उधार देने और संपार्श्विक के खिलाफ उधार लेने की अनुमति देता है, जबकि इसके नियोजित बिटकॉइन कोलैटरल वॉल्ट्स का उद्देश्य उपयोगकर्ताओं को अपने बिटकॉइन को लेयर 1 से हटाए बिना बीटीसी के खिलाफ स्टेबलकॉइन्स उधार लेने देना है। Zest का कहना है कि वे वॉल्ट 2026 में लॉन्च होने वाले हैं और इन्हें पारंपरिक रैप्ड-बीटीसी संरचना के बजाय स्व-कस्टोडियल बिटकॉइन कोलैटरल के आसपास डिज़ाइन किया गया है।

Hermetica hBTC और USDh के माध्यम से यील्ड उत्पाद और एक बिटकॉइन-लिंक्ड मौद्रिक परत प्रदान करता है। hBTC वॉल्ट बीटीसी एक्सपोजर को ऑनचेन रणनीतियों में तैनात करता है जिसमें उधार, स्टेकिंग और बेसिस रणनीतियाँ शामिल हैं, जिसमें वास्तविक लाभ बिटकॉइन शर्तों में दर्ज किए जाते हैं। Hermetica इस उत्पाद को नेटिव बीटीसी के लिए रिडीमेबल के रूप में वर्णित करता है, जबकि इसके वर्तमान दस्तावेज़ीकरण से पता चलता है कि निकासी प्रोटोकॉल कूलडाउन और बिटकॉइन सेटलमेंट समय के अधीन रहती है।

इसका USDh उत्पाद एक बिटकॉइन-समर्थित सिंथेटिक डॉलर प्रदान करता है जो उसी वित्तीय वातावरण में एक स्थिर संपत्ति के रूप में काम कर सकता है। Hermetica का hBTC दस्तावेज़ीकरण एक रणनीति का वर्णन करता है जो उधार बाजारों में बीटीसी-लिंक्ड कोलैटरल का उपयोग कर सकती है और उधार लिए गए स्टेबलकॉइन्स को अतिरिक्त यील्ड अवसरों में तैनात कर सकती है, जिससे बिटकॉइन कोलैटरल, क्रेडिट और स्थिर तरलता को एक ही प्रणाली के भीतर जोड़ा जा सकता है।

साथ में, ये प्रोटोकॉल दर्शाते हैं कि बिटकॉइन स्टेकिंग के बाद क्या आता है।

बिटकॉइन यील्ड से एक बिटकॉइन-नेटिव वित्तीय अर्थव्यवस्था तक

एथेरियम और सोलाना ने दिखाया कि स्टेकिंग एक स्टैंडअलोन यील्ड उत्पाद से कहीं अधिक कैसे बन सकता है। एक बार जब उपयोगकर्ता किसी एसेट पर कमाई शुरू करते हैं, तो लिक्विड स्टेकिंग, कोलैटरल बाजारों, विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों और संरचित रणनीतियों के लिए मांग विकसित हो सकती है जो स्टेक की गई पूंजी को अधिक उपयोगी बनाती हैं।

स्टैक्स बिटकॉइन के आसपास एक समान प्रगति बनाने की कोशिश कर रहा है, बिना किसी अन्य चेन के सुरक्षा और कस्टडी मॉडल को कॉपी किए।

इसकी रणनीति बिटकॉइन L1 पर बीटीसी को बनाए रखते हुए बीटीसी-नामित पुरस्कार उत्पन्न करने के लिए डिज़ाइन किए गए उत्पाद से शुरू होती है। रोडमैप तब उस पूंजी को तेज़ इंफ्रास्ट्रक्चर और एक ऐसे इकोसिस्टम से जोड़ता है जो लिक्विड स्टेकिंग, ट्रेडिंग, क्रेडिट और यील्ड उत्पादों तक फैला हुआ है।

बिटकॉइन-नेटिव फाइनेंस को एक स्टेकिंग उत्पाद द्वारा परिभाषित नहीं किया जाएगा। इसे इस बात से परिभाषित किया जाएगा कि क्या बिटकॉइन स्टेकिंग, उधार, तरलता और प्रोग्रामेबल अनुप्रयोगों में उत्पादक पूंजी के रूप में कार्य कर सकता है, बिना धारकों को उन गुणों को छोड़ने के लिए मजबूर किए जिनके कारण उन्होंने पहली जगह में बिटकॉइन को चुना था।

स्टैक्स उस परिणाम की दिशा में निर्माण कर रहा है। बिटकॉइन स्टेकिंग का उद्देश्य दरवाजा खोलना है। इसके पीछे विकसित होने वाला इकोसिस्टम निर्धारित करेगा कि पूंजी एक बार प्रवेश करने के बाद कितनी दूर जाती है।

FAQ