MiCA के पूर्ण कार्यान्वयन ने यूरोप के क्रिप्टो बाजार को नया रूप दिया है, जिसमें सैकड़ों फर्मों ने CASP लाइसेंस प्राप्त किए हैं, जबकि कई अन्य बाहर हो गए या पुनर्गठित हुए।

रातोंरात, MiCA ने यूरोपीय क्रिप्टो बाजार से VASP लाइसेंसिंग वाली 3000 से अधिक कंपनियों में से 80% को खत्म कर दिया। आज की तारीख में केवल मुट्ठी भर कंपनियाँ, लगभग 244, ही बची हैं। तो, बाकी 2700 से अधिक कंपनियों को जीवित रहने के लिए क्या करना पड़ा? 

MiCA का प्रभाव — बाजार के लिए नुकसान और फायदे

MiCA आधिकारिक तौर पर बाजार में आ गया है। 1 जुलाई, 2026 को यूरोपीय संघ में MiCA के लिए संक्रमणकालीन अवधि समाप्त हो गई। VASP लाइसेंस रखने वाली 3,000 से अधिक कंपनियों को एक महत्वपूर्ण विकल्प का सामना करना पड़ा: या तो संचालन बंद कर दें या आगे बढ़ने का एक व्यवहार्य रास्ता खोजें। केवल 244 परियोजनाएं MiCA नियामक जांच को पार करने में सफल रहीं, जबकि यूरोप के क्रिप्टो बाजार के बाकी 80% को काम चलाना पड़ा। 

VASP लाइसेंस का मतलब था कि एक कंपनी वर्चुअल एसेट्स सर्विस प्रोवाइडर के रूप में काम करने में सक्षम थी, जो क्रिप्टो में जितना कानूनी हो सकता है, उतना ही कानूनी है। 

यहां तक कि वैध कंपनियाँ भी प्रभावित हुईं। MiCA-पूर्व पंजीकरण वाली 1200 से अधिक परियोजनाओं में से, केवल 17% ने नए नियम के तहत काम करने के लिए आवश्यक पूर्ण CASP कानूनी ढाँचा प्राप्त किया। Binance ने जनवरी 2026 में ग्रीस में एक MiCA आवेदन दायर किया था, लेकिन अज्ञात कारणों से इसका पालन करने में विफल रहा। CZ ने दावा किया कि यह Binance को लाइसेंस न देने का एक राजनीतिक निर्णय था। 

कुछ बड़े नाम MiCA लाइसेंस प्राप्त करने में कामयाब रहे हैं। Coinbase और Kraken ने आयरलैंड के सेंट्रल बैंक के साथ पंजीकरण किया, OKX और Crypto.com ने माल्टा के MFSA के साथ, Bitstamp ने लक्ज़मबर्ग को चुना और Revolut अब CySEC, साइप्रस में है। 

हालांकि, MiCA का परिचय पूरी तरह से नकारात्मक नहीं था क्योंकि चरण 1 के कार्यान्वयन के बाद कम से कम EUR स्टेबलकॉइन का उपयोग आसमान छू गया था।

यूरोपीय संघ में क्रिप्टो कंपनियों के लिए क्या बदला? 

सबसे पहले, व्यक्ति अब नियामक जांच के अधीन हुए बिना कोई स्टार्टअप लॉन्च नहीं कर सकते। कानूनी तौर पर, यूरोपीय संघ में क्रिप्टो को अब पारंपरिक वित्त के रूप में माना जाता है, जिसका अपना नियामक ढांचा है जिसे MiFID II कहा जाता है। 

गैराज-आधारित ऑपरेशंस के दिन अब आधिकारिक तौर पर समाप्त हो गए हैं। यूरोप एक अत्यधिक विनियमित स्थान बन गया है जहाँ हर गतिविधि को प्रलेखित किया जाना चाहिए, हर जोखिम दर्ज किया जाना चाहिए, और AML/KYC जाँचों को सख्ती से लागू किया जाना चाहिए। एक ओर, अत्यधिक विनियमित स्थान में नवाचार करना कठिन है; इसके विपरीत, इससे निपटना कहीं अधिक सुरक्षित है। 

इसका यह भी मतलब है कि कंपनियाँ लाइसेंस प्राप्त करने के दौरान भी काम नहीं कर सकतीं। यदि कोई क्रिप्टो प्रोजेक्ट लाइसेंस प्राप्त करते समय अपने उपयोगकर्ताओं के साथ काम करने की कोशिश करता है, तो "लंबित आवेदन" के तहत संचालन करने पर अब एक क्रिप्टो कंपनी को €15M या $17.1M का जुर्माना लग सकता है। एक विकल्प के रूप में, वे अपने वार्षिक कारोबार का 12.5% दे सकते हैं।

सहयोग के नियम भी बदल गए हैं। क्रिप्टो कंपनियों को अपने उपयोगकर्ताओं की रिपोर्ट नियामक और वित्तीय अधिकारियों को करनी होगी, मांग पर नहीं, बल्कि अपनी ओर से। बदले में, MiCA नरसंहार से बचे हुए लोग जिन्होंने CASP लाइसेंस प्राप्त करने में कामयाबी हासिल की, वे अब केवल एक पंजीकरण के साथ सभी सदस्य राज्यों तक पहुंच सकते हैं। 

लक्ष्यीकरण के नियम भी बहुत बदल गए हैं। मार्केटिंग अभियान में एक भी यूरोपीय संघ के प्रभावशाली व्यक्ति का मतलब है कि उन्हें अब MiCA-अनुपालक होना चाहिए। यदि ऐप या परियोजना विशेष रूप से यूरोपीय संघ को लक्षित करती है, तो उसे विनियमित होना होगा। 

1 जुलाई को, 2800 प्लेटफार्मों से पैसा जीवित बची हुई 244 प्लेटफार्मों में हस्तांतरित होना था, जिसका अर्थ था जमे हुए निधियों का प्रवाह। Binance को फ्रांस, इटली, स्पेन और पोलैंड में उपयोगकर्ताओं के लिए स्पॉट ऑर्डर, साइन-अप, जमा और स्टेकिंग उत्पादों को फ्रीज करना पड़ा। DeFi प्रोटोकॉल को बंद करना पड़ा; Base के Seamless Protocol और PPL Wallet जैसे ऐप्स ने बस अपने सर्वर बंद कर दिए। 2800 प्लेटफार्मों में से प्रत्येक के पास उपयोगकर्ता निधियों को संग्रहीत या संचालित करने का कोई न कोई तरीका था, और यदि उपयोगकर्ताओं ने अपना पैसा नहीं निकाला, तो वह अब रोक दिया गया है क्योंकि किसी भी कंपनी के पास उपयोगकर्ता के पैसे वापस भेजने की कानूनी अनुमति नहीं है। 

लेकिन MiCA-अनुपालक होना काफी महंगा पड़ता है। Pharaon Production के शोध के अनुसार, पहले ग्राहक को सेवा देने से पहले ही अग्रिम लागत में $1M तक का खर्च आ सकता है। 

MiCA के बाद क्रिप्टो परियोजनाएँ कैसे काम चला सकती हैं? 

कई नियामक खींचतान में शामिल न होने का विकल्प चुन रहे हैं और बस दुबई (VARA) या सिंगापुर (MAS) चले जा रहे हैं। अन्य ऐसे समाधान चुन रहे हैं जो नियामक वैधता का समान स्तर प्रदान करते हैं जबकि $1M की अग्रिम लागत नहीं मांगते हैं और पूरी कंपनी को नौकरशाही की यातना देने वाले उपकरणों से नहीं गुजारते हैं। 

स्विट्जरलैंड का FINMA पर्यवेक्षण SRO (स्व-नियामक संगठन) के माध्यम से प्राप्त किया जा सकता है। स्विस कानून के तहत, यदि कोई कंपनी डिजिटल संपत्तियों को संभालना चाहती है तो SRO का सदस्य होना अनिवार्य है, यही कारण है कि ज्यूरिख वेब3 परियोजनाओं से इतना भरा हुआ है, जिसमें अकेले स्विट्जरलैंड की क्रिप्टो घाटी में 1749 से अधिक क्रिप्टो कंपनियां पंजीकृत हैं। स्विस कानून भी स्थिर नहीं है: अक्टूबर 2025 में उन्होंने FINMA-पर्यवेक्षित लाइसेंस श्रेणियों के दो नए प्रकार खोले। 

MiCA नरसंहार का स्विस समाधान सरल है: देश में आएं, SRO के साथ पंजीकरण करें या SRO-अनुपालक कंपनी का अधिग्रहण करें, और कानूनी रूप से सुदृढ़ रहते हुए स्वतंत्र रूप से काम करें। एक हालिया उदाहरण Neyro है, एक एजेंटिक परियोजना जो MiCA लाइसेंस प्राप्त करने की प्रक्रिया में थी, लेकिन संचालन बनाए रखने के लिए उसे एक स्विस SRO में बदलना पड़ा। 

हालांकि, अधिग्रहण का मतलब तुरंत मुफ्त पास नहीं है। संबंधित कंपनियों को अभी भी नियामक जांच से गुजरना होगा, लेकिन कुल मिलाकर, यह अतिरिक्त जांच के बिना वैधता का समान स्तर है।