अर्थशास्त्री रॉबिन ब्रुक्स के अनुसार, सोने ने अपनी पुरानी सुरक्षित-पूंजी (safe-haven) छवि का कुछ हिस्सा खो दिया है, क्योंकि इसकी कीमत अब बिटकॉइन और एसएंडपी 500 जैसे जोखिम वाली संपत्तियों के साथ करीब से चलती है।

ब्रुक्स के अनुसार, बाजार के तनाव के दौरान सोना अब उस पारंपरिक बचाव (hedge) की तरह व्यवहार नहीं करता है जिसकी निवेशक कभी उम्मीद करते थे। उन्होंने कहा कि यह धातु अब एक प्रो-साइक्लिकल, हाई-बीटा संपत्ति के रूप में कारोबार करती है, जिसका एसएंडपी 500 के साथ इसका सहसंबंध हाल के महीनों में 0.50 से ऊपर बढ़ गया है।

सोने की सुरक्षित-पूंजी भूमिका पर दबाव

ब्रुक्स ने कहा कि ऐतिहासिक रूप से सोने का एसएंडपी 500 के साथ सहसंबंध शून्य के करीब रहता था, जबकि इक्विटी के साथ बिटकॉइन का दीर्घकालिक सहसंबंध आमतौर पर 0.15 से नीचे रहता था। 2025 के अंत और 2026 की शुरुआत में 'डेबेसमेंट ट्रेड' के दौरान, ब्रुक्स ने कहा कि बिटकॉइन का इक्विटी सहसंबंध 0.55 तक चढ़ गया था।

इसी समय, अमेरिकी इक्विटी के साथ सोने का सहसंबंध भी बढ़ गया। ब्रुक्स ने कहा कि सोना अब एसएंडपी 500 के साथ बिटकॉइन के सहसंबंध से मेल खाता है, एक ऐसी स्थिति जिसे उन्होंने एक संपत्ति के लिए असामान्य बताया, जिसे लंबे समय से भू-राजनीतिक या आर्थिक तनाव के दौरान आश्रय के रूप में माना जाता था।

अर्थशास्त्री ने कहा कि जब निवेशक जोखिम के प्रति अपना एक्सपोजर कम करते हैं तो सोना अब इक्विटी के साथ गिरता है। ब्रुक्स के विचार में, यह व्यवहार सुरक्षित-पूंजी संपत्ति के मूल उद्देश्य के विपरीत है।

खुदरा मांग ने सोने के बाजार व्यवहार को बदल दिया

ब्रुक्स ने इस बदलाव को पिछले एक साल में सोने की तेज वृद्धि और नए खुदरा खरीदारों के आगमन से जोड़ा। उन्होंने कहा कि मूल्य वृद्धि ने केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट पर सोने के मूल्य को यांत्रिक रूप से बढ़ा दिया, लेकिन उन्होंने इस विचार को खारिज कर दिया कि संस्थानों ने अचानक बुलियन में प्रवेश किया था या अमेरिकी डॉलर को छोड़ दिया था।

ब्रुक्स के अनुसार, 2025 के अंत में 'डेबेसमेंट ट्रेड' के भारी प्रचार ने कई खुदरा निवेशकों को सोने की ओर आकर्षित किया। उन्होंने कहा कि ये खरीदार पुराने बुलियन धारकों की तुलना में बाजार के तनाव पर अधिक तेजी से प्रतिक्रिया करते हैं।

ब्रुक्स ने कहा कि उन्होंने पहले उम्मीद की थी कि करेक्शन (corrections) के बाद उच्च इक्विटी सहसंबंध फीका पड़ जाएगा, जिससे अल्पकालिक व्यापारी बाजार से बाहर हो जाएंगे। उनका अब मानना ​​है कि सोने की व्यापारिक संरचना (trading structure) में अधिक गहरा बदलाव आया है।

शिफ ने चेतावनी दी कि बिटकॉइन को एक और बिकवाली का सामना करना पड़ सकता है

इस बीच, बिटकॉइन आलोचक पीटर शिफ ने चेतावनी दी कि बिटकॉइन की नवीनतम गिरावट से घबराहट में बिक्री का एक और दौर शुरू हो सकता है। शिफ ने 5 जून को लिखा था कि बिटकॉइन 60,000 डॉलर से नीचे गिर गया था और अक्टूबर 2024 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया था।

शिफ ने कहा कि इस कदम ने डोनाल्ड ट्रम्प की नवंबर 2024 में चुनाव जीत के बाद बिटकॉइन के लाभ को मिटा दिया। शिफ के अनुसार, 61,000 डॉलर से ऊपर की वापसी अवसरवादी खरीद से हुई थी, न कि टिकाऊ रिकवरी से।

शिफ ने कहा, "यदि आज का निचला स्तर टूटता है, तो क्रिप्टो ब्लैक मंडे के लिए तैयार रहें।"

यूरो पैसिफिक एसेट मैनेजमेंट के मुख्य अर्थशास्त्री और वैश्विक रणनीतिकार शिफ ने लंबे समय से तर्क दिया है कि सोना बिटकॉइन से बेहतर मूल्य का भंडार (store of value) है। उन्होंने शिफगोल्ड (SchiffGold) की भी स्थापना की और 2008 के वित्तीय संकट की भविष्यवाणी के बाद व्यापक रूप से जाने गए।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने बिटकॉइन पर अपना तेजी का रुख बरकरार रखा

स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने 4 जून के एक क्लाइंट नोट में एक अलग दृष्टिकोण प्रस्तुत किया। बैंक के डिजिटल एसेट रिसर्च के प्रमुख, जेफ्री केंड्रिक ने नवीनतम क्रिप्टो गिरावट को "दर्दनाक सप्ताह" कहा, लेकिन अपने दीर्घकालिक तेजी के दृष्टिकोण को बनाए रखा।

केंड्रिक ने कहा कि स्ट्रैटेजी (Strategy) भारी बिटकॉइन खरीदारी फिर से शुरू कर सकती है, जैसा कि उसने पिछली बिक्री के बाद किया है। उन्होंने लिखा कि निवेशक इस अवधि को खरीदारी क्षेत्र के रूप में देख सकते हैं यदि बिटकॉइन 2026 के अंत तक 100,000 डॉलर तक पहुंच जाता है।