निश्चित एक्सचेंज सत्र वैश्विक खुदरा आधार के साथ संरचनात्मक रूप से बेमेल हैं। एनवाईएसई सुबह 9:30 बजे पूर्वी समय पर खुलता है और शाम 4:00 बजे बंद होता है, यह एक ऐसा समय था जिसे उस युग के लिए डिज़ाइन किया गया था जब प्रतिभागियों का आधार एक ही भौगोलिक क्षेत्र में केंद्रित था और ऑर्डर प्रवाह भौतिक रूप से मध्यस्थता करता था। यह धारणा बदल गई है क्योंकि खुदरा भागीदारी एशिया-प्रशांत, यूरोप और मध्य पूर्व में फैल गई है, जिससे सक्रिय ट्रेडर हर टाइम ज़ोन में वितरित हो गए हैं। प्रतिबंधित ट्रेडिंग घंटों वाले गैर-पेशेवर प्रतिभागी अक्सर वास्तविक समय में अस्थिरता का जवाब देने में असमर्थ होते हैं। इन गैर-कार्य समयों और सप्ताहांतों को अक्सर गैप्स के रूप में जाना जाता है।
चित्र 1: मासिक सप्ताहांत RWA डेरिवेटिव वॉल्यूम
यह बेमेल विशेष रूप से बढ़ी हुई अनिश्चितता के क्षणों में सबसे तीव्र होता है। भू-राजनीति से प्रेरित व्यवधान, टैरिफ शॉक घोषणाएँ, संप्रभु ऋण घटनाएँ और एकल-स्टॉक का पतन अक्सर रात भर और सप्ताहांत गैप्स के दौरान होते हैं, जब पारंपरिक स्थल सीमित समाधान और उपकरण प्रदान करते हैं। क्रिप्टो स्थलों ने इस कमी को दूर करना शुरू कर दिया है, केंद्रीकृत और विकेन्द्रीकृत दोनों एक्सचेंज परपेचुअल और टोकनाइज़्ड उत्पाद पेश कर रहे हैं जो निरंतर मूल्य खोज और 24/7 ट्रेडिंग प्रदान करते हैं। प्रमुख क्रिप्टो एक्सचेंजों में सप्ताहांत RWA-संबंधित डेरिवेटिव वॉल्यूम 2026 में $100 बिलियन को पार कर गया। ऐतिहासिक स्पेसएक्स आईपीओ ने प्री-आईपीओ परपेचुअल बाजारों के बारे में जागरूकता को काफी तेज कर दिया, जिसमें आईपीओ से पहले $3 बिलियन से अधिक का वॉल्यूम ट्रेड हुआ। यूएस-ईरान संघर्ष जैसी अन्य घटनाओं में अक्सर कच्चे तेल, सोने और इक्विटी सूचकांकों में सोमवार को खुले में महत्वपूर्ण रूप से पुनः मूल्य निर्धारण देखा गया। जबकि कुछ ने गैपिंग जोखिम से बचने के लिए शुक्रवार को पोजीशन बंद कर दीं, कई लोगों ने तेजी से ऐसे बाजारों की तलाश की जो उन्हें सप्ताहांत के दौरान प्रतिक्रिया देने और जोखिम का प्रबंधन करने की अनुमति देते थे। कई निवेशकों के लिए, इन घटनाओं ने प्रदर्शित किया कि मांग क्रिप्टो से कहीं आगे तक फैली हुई है। जैसे-जैसे तरलता बढ़ती है, इक्विटी, कमोडिटीज और अन्य वास्तविक दुनिया की संपत्तियों को चौबीसों घंटे ट्रेड करने की क्षमता, जिसमें आईपीओ से पहले या एक्सचेंज घंटों के बाहर भी शामिल है, एक तेजी से आकर्षक प्रस्ताव बन रहा है।
चित्र 2: दैनिक इक्विटी डेरिवेटिव वॉल्यूम
पारंपरिक संस्थानों ने इस प्रवृत्ति को पकड़ा है। NYSE Arca और नैस्डैक ने विस्तारित-घंटे ट्रेडिंग की घोषणा की है, और DTCC ने ओवरनाइट सेटलमेंट की यांत्रिकी के साथ जुड़ाव किया है। अमेरिकी ब्रोकर-डीलरों ने 2023 और 2024 में ओवरनाइट इक्विटी एक्सेस शुरू किया, जो अधिक लचीलेपन और लंबे ट्रेडिंग सत्रों के लिए ग्राहकों की बढ़ती मांग का जवाब था।
क्रिप्टो ने गैप ट्रेडिंग के लिए अवधारणा के प्रमाण के रूप में कार्य किया है। बिटकॉइन और ईथर ने वैश्विक जोखिम के लिए वास्तविक ऑफ-आवर्स सेंटीमेंट गेज के रूप में एक दशक का अधिकांश समय बिताया, जरूरी नहीं कि ट्रेडर क्रिप्टो एक्सपोजर चाहते थे, बल्कि इसलिए कि जब सब कुछ बंद था तो वे ही एकमात्र तरल उपकरण उपलब्ध थे। प्रमुख भू-राजनीतिक और मैक्रोइकॉनॉमिक घटनाओं के दौरान बीटीसी वॉल्यूम में वृद्धि एक व्यापक सच्चाई की ओर इशारा करती है: निरंतर, बहु-परिसंपत्ति ट्रेडिंग के लिए निवेशक की मांग।
चित्र 3: विकसित हो रही बाजार संरचनाएँ
बाजार संरचना का विकास 24/7 मूल्य निर्धारण को एक प्रीमियम सुविधा से एक आधारभूत अपेक्षा में बदल रहा है। जैसे-जैसे टोकनाइज़्ड आरडब्ल्यूए ने लगातार मूल्यवान परिसंपत्तियों के ब्रह्मांड का विस्तार किया है, और जैसे-जैसे क्रिप्टो-नेटिव स्थलों ने प्रदर्शित किया है कि इक्विटी डेरिवेटिव बिना परिचालन विफलता के सप्ताहांत के दौरान ट्रेड कर सकते हैं, खुदरा ट्रेडरों की एक पीढ़ी ने सामान्य पहुंच कैसी दिखती है, इसे पुनर्मूल्यांकन किया है। टोकनाइज़्ड RWA डेरिवेटिव वॉल्यूम साल-दर-तारीख 220% बढ़ा है, अकेले जून में लगभग $300 बिलियन को पार कर गया है, जिसमें सप्ताहांत का योगदान $20 बिलियन है। जिन निवेशकों को शनिवार को सुबह 2 बजे क्रिप्टो पोजीशन प्रबंधित करने की आदत हो गई है, वे अब इक्विटी, सूचकांकों और कमोडिटीज पर भी यही उम्मीद लागू करते हैं। विनियमित बाजारों के लिए इस अंतर को हल करने वाला उपकरण परपेचुअल सीएफडी है।
एक स्पॉट सीएफडी एक अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को दर्शाता है और इसमें एक ओवरनाइट स्वैप होता है, जिसे आमतौर पर सांकेतिक स्थिति के दैनिक प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। अनुबंध की कोई निश्चित समाप्ति नहीं होती है, इसलिए जब तक स्थिति बनी रहती है तब तक स्वैप जमा होता रहता है, यह एक वित्तपोषण लागत (या, दिशा और दर के आधार पर, एक क्रेडिट) है जिसे ब्रोकर प्रत्येक स्थिति पर दैनिक रूप से लागू करता है।
एक परपेचुअल सीएफडी का स्वैप इसके बजाय पीयर-टू-पीयर फंडिंग दर से प्राप्त होता है। परंपरागत रूप से, यह लॉन्ग और शॉर्ट होल्डर्स के बीच आदान-प्रदान किया जाने वाला एक आवधिक भुगतान है, जो परपेचुअल की ट्रेडेड कीमत और अंतर्निहित के उचित मूल्य के बीच के अंतर को दर्शाता है। जब परपेचुअल स्पॉट के मुकाबले प्रीमियम पर ट्रेड करता है, तो लॉन्ग शॉर्ट्स को भुगतान करते हैं, और जब डिस्काउंट पर होता है, तो शॉर्ट्स लॉन्ग्स को भुगतान करते हैं। लाइव फंडिंग दर को पास करने के बजाय, पेप्परस्टोन प्रत्येक सप्ताह अग्रिम रूप से लागू फंडिंग दर निर्धारित करता है और इसे दैनिक ओवरनाइट स्वैप के रूप में लागू करता है, जिससे ग्राहकों को होल्डिंग लागतों के बारे में अधिक निश्चितता मिलती है, जबकि अंतर्निहित परपेचुअल बाजार के अर्थशास्त्र के साथ निकट संरेखण बनाए रखा जाता है।
अल्पकालिक ट्रेडरों के लिए, फंडिंग दर संरचना संतुलित बाजार भावना की अवधि के दौरान पारंपरिक स्वैप की तुलना में कम कैरी लागत प्रदान करती है, जब दरें शून्य के करीब पहुंचती हैं। उच्च-भावना अवधियों के माध्यम से बहु-दिवसीय पोजीशन रखने वाले स्विंग ट्रेडरों के लिए, दर पारंपरिक स्वैप से अधिक हो सकती है, लेकिन यह पारदर्शी रूप से और उपकरण में दिशात्मक भीड़ के अनुपात में ऐसा करती है। सूचना सामग्री स्वयं मूल्यवान है। लगातार सकारात्मक फंडिंग दर अंतर्निहित में नेट लॉन्ग भीड़ का संकेत देती है, एक डेटा पॉइंट जो एक स्थिर स्वैप शुल्क प्रदान नहीं करता है।
हमेशा चालू इक्विटी एक्सेस खुदरा ट्रेडरों के लिए एक संरचनात्मक अपेक्षा बन गई है। विस्तारित-घंटे ट्रेडिंग जनवरी 2025 तक सभी अमेरिकी इक्विटी ट्रेडिंग के 11% से अधिक के लिए जिम्मेदार थी, जिसमें मानक सत्र घंटों के बाहर प्रतिदिन 1.7 बिलियन से अधिक शेयर बदले जाते थे, यह आंकड़ा 2019 की शुरुआत से दोगुना से अधिक हो गया है। संस्थागत बुनियादी ढाँचा प्रतिक्रिया महत्वपूर्ण रही है लेकिन सप्ताह के दिन के विंडो पर केंद्रित है। शनिवार और रविवार काफी हद तक अनसुलझे रहते हैं, सोमवार के खुले में कीमतें गैप करती हैं ताकि भू-राजनीतिक घटनाओं और मैक्रो विकास को प्रतिबिंबित किया जा सके जो तब जमा हुए जब कोई विनियमित स्थल खुला नहीं था।
परपेचुअल-शैली इक्विटी एक्सेस की मांग ने क्रिप्टो-नेटिव एक्सचेंजों से प्रतिस्पर्धा को आकर्षित किया है, जिसमें इक्विटी डेरिवेटिव वॉल्यूम प्रभावशाली ढंग से बढ़ रहा है। इस व्यापक विस्तार के भीतर, सीएफडी संरचना एक विशिष्ट और कम विवादित स्थिति पर कब्जा करती है। हाइपरलिक्विड के वेंटुअल बाजार पर एक स्पेसएक्स परपेचुअल दोषपूर्ण ओरेकल डेटा हैंडलिंग के कारण एक ही सत्र में 45% क्रैश हो गया, जो ठीक उसी जोखिम को दर्शाता है जिसे एक विनियमित प्रदाता समाप्त करना चाहता है। पेप्परस्टोन इन प्लेटफार्मों के साथ व्यापकता पर प्रतिस्पर्धा नहीं कर रहा है। बल्कि, यह उन ग्राहकों को विनियमित विकल्प प्रदान कर रहा है जो क्रिप्टो कस्टडी या ऑफशोर/ऑन-चेन स्थल इंफ्रास्ट्रक्चर के प्रत्यक्ष एक्सपोजर के बिना निरंतर एक्सपोजर चाहते हैं। पेप्परस्टोन के SPCX.US-PERP, स्पेसएक्स के नैस्डैक डेब्यू से पहले लॉन्च किए गए, ने ग्राहकों से मजबूत रुचि देखी।
चित्र 4: स्पेसएक्स परपेचुअल वॉल्यूम
पेप्परस्टोन का वर्तमान परपेचुअल सीएफडी सुइट एकल-स्टॉक इक्विटी, प्रमुख सूचकांकों और कमोडिटीज तक फैला हुआ है, जिसमें हमेशा चालू एक्सेस की मांग विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में फैलने के साथ उपकरण सेट का विस्तार हो रहा है। स्पेसएक्स प्री-आईपीओ उत्पाद ने आगे आने वाले के लिए टेम्पलेट स्थापित किया। प्री-आईपीओ वाहन सबसे स्पष्ट निकट-अवधि का विस्तार हैं, जिसमें OpenAI और Anthropic विश्व स्तर पर खुदरा निवेशकों द्वारा सबसे बारीकी से ट्रैक की जाने वाली निजी कंपनियों में से हैं और दोनों को क्रिप्टो-नेटिव प्लेटफार्मों पर प्री-आईपीओ परपेचुअल बाजारों के लिए उम्मीदवारों के रूप में उद्धृत किया गया है, जिसमें हाइपरलिक्विड और पॉलीमार्केट जैसे स्थलों पर पहले से ही सक्रिय अनुबंध ट्रेड हो रहे हैं।
पेप्परस्टोन की स्थापना 2010 में मेलबर्न में हुई थी और यह ASIC, FCA, CySEC, DFSA, BaFin और SCB के लाइसेंस के तहत संचालित होता है, जो 160 से अधिक देशों में खुदरा और पेशेवर ग्राहकों को सेवा प्रदान करता है। इसका मुख्य व्यवसाय फॉरेक्स, सूचकांकों, कमोडिटीज और शेयर सीएफडी तक फैला हुआ $1 ट्रिलियन से अधिक का मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम संसाधित करता है। पेप्परस्टोन का 24/7 क्रिप्टो सीएफडी बुनियादी ढाँचा हमेशा-चालू ट्रेडिंग मॉडल के लिए एक मिसाल प्रदान करता है जिसका उपयोग अब परपेचुअल सीएफडी में किया जाता है।
सप्ताहांत और रात भर क्रिप्टो सीएफडी चलाने के लिए 24/7 मूल्य निर्माण को बिना सत्र रीसेट के संभालने में सक्षम निष्पादन, जोखिम प्रबंधन और ग्राहक मार्जिनिंग सिस्टम के निर्माण की आवश्यकता थी। यही बुनियादी ढाँचा है जिसे परपेचुअल सीएफडी अब इक्विटी और प्री-आईपीओ उपकरणों तक विस्तारित करते हैं। 24-घंटे अमेरिकी शेयर सीएफडी का लॉन्च पेप्परस्टोन के लिए पारंपरिक इक्विटी नामों के लिए वह क्षमता प्रदान करने का पहला कदम था, जिससे ग्राहकों को एनवाईएसई और नैस्डैक घंटों के बाहर प्रमुख अमेरिकी शेयरों का ट्रेड करने की अनुमति मिली, ऐसे समय में जब विनियमित इक्विटी एक्सेस का अधिकांश हिस्सा अभी भी एक्सचेंज और सप्ताह के दिन के ओवरनाइट सत्रों के इर्द-गिर्द केंद्रित था।
2026 के परपेचुअल सीएफडी लॉन्च ने मॉडल को और विस्तारित किया, पारंपरिक सीएफडी की समाप्ति-और-रोल यांत्रिकी को निरंतर, कोई समाप्ति न होने वाले उपकरणों से बदल दिया गया, जिसका मूल्य निर्धारण क्रिप्टो-नेटिव परपेचुअल स्वैप के समान फंडिंग दर तंत्र पर किया गया था। पेप्परस्टोन के अनुक्रमिक उत्पाद लॉन्च - 24/7 क्रिप्टो सीएफडी, 2024 में विस्तारित-घंटे अमेरिकी शेयर सीएफडी, और 2026 में परपेचुअल सीएफडी - एक बुनियादी ढाँचा निर्माण को दर्शाते हैं जो निरंतर क्रिप्टो मूल्य निर्धारण के साथ शुरू हुआ और उत्तरोत्तर पारंपरिक परिसंपत्ति वर्गों तक विस्तारित हुआ है। परपेचुअल सीएफडी संरचना उस प्रगति का वर्तमान अंतिम बिंदु है, जो एक विनियमित ढांचे के भीतर इक्विटी और प्री-आईपीओ उपकरणों पर फंडिंग-दर यांत्रिकी लागू करती है।
अस्वीकरण: द ब्लॉक एक स्वतंत्र मीडिया आउटलेट है जो समाचार, अनुसंधान और डेटा प्रदान करता है। नवंबर 2023 तक, फोरसाइट वेंचर्स द ब्लॉक का बहुसंख्यक निवेशक है। फोरसाइट वेंचर्स क्रिप्टो क्षेत्र में अन्य कंपनियों में निवेश करता है। क्रिप्टो एक्सचेंज बिटगेट फोरसाइट वेंचर्स के लिए एक एंकर एलपी है। द ब्लॉक क्रिप्टो उद्योग के बारे में वस्तुनिष्ठ, प्रभावशाली और समय पर जानकारी प्रदान करने के लिए स्वतंत्र रूप से काम करना जारी रखता है। यहाँ हमारे वर्तमान वित्तीय खुलासे हैं।
© 2026 द ब्लॉक। सर्वाधिकार सुरक्षित। यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए प्रदान किया गया है। इसे कानूनी, कर, निवेश, वित्तीय या अन्य सलाह के रूप में उपयोग करने के लिए पेश या इरादा नहीं किया गया है।
ETH
BTC
