फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने अमेरिकी नियामक मंजूरी हासिल कर ली है, जिससे उसका 726 मिलियन डॉलर का टोकनाइज्ड मनी-मार्केट फंड चौथी तिमाही की शुरुआत में पारंपरिक म्यूचुअल फंड और ईटीएफ में शामिल हो सकता है।

SEC की मंजूरी फ्रैंकलिन फंड्स को BENJI रखने की अनुमति देती है

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) के निवेश प्रबंधन प्रभाग ने 12 अगस्त के एक पत्र में कहा कि वह प्रवर्तन कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेगा यदि फ्रैंकलिन टेम्पलटन के पंजीकृत फंड प्रस्तावित अभिरक्षा व्यवस्था के तहत फ्रैंकलिन ऑनचेन यूएस गवर्नमेंट मनी फंड के शेयर रखते हैं।

FOBXX टिकर से ज्ञात, यह मनी-मार्केट फंड सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर पात्र शेयर लेनदेन रिकॉर्ड करता है, जिसमें प्रत्येक BENJI टोकन एक फंड शेयर का प्रतिनिधित्व करता है। इसका पोर्टफोलियो मुख्य रूप से अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों, नकदी और सरकारी प्रतिभूतियों या नकदी द्वारा समर्थित पुनर्खरीद समझौतों से बना है।

यह राहत निवेश कंपनी अधिनियम 1940 की धारा 17(एफ) और नियम 17एफ-2 पर लागू होती है, जो यह नियंत्रित करते हैं कि पंजीकृत निवेश कंपनियाँ परिसंपत्तियों की सुरक्षा कैसे करती हैं। इस नियम में कई आवश्यकताएँ भौतिक प्रतिभूतियों के लिए विकसित की गई थीं, जिसमें प्रमाणपत्र, तिजोरियाँ और भौतिक निरीक्षण से संबंधित प्रावधान शामिल थे।

फ्रैंकलिन की प्रस्तावित संरचना के तहत, उसके पंजीकृत म्यूचुअल फंड और ईटीएफ FOBXX को बिना कागजी प्रमाणपत्रों द्वारा प्रतिनिधित्व की गई परिसंपत्तियों के लिए डिज़ाइन की गई कुछ आवश्यकताओं का पालन किए बिना धारण कर सकते हैं। फंड प्रत्येक उत्पाद की रणनीति और अनुमोदनों के आधार पर BENJI का उपयोग निवेश, नकद-प्रबंधन उपकरण या संपार्श्विक के रूप में कर सकते हैं।

ब्लूमबर्ग ने 20 अगस्त को बताया कि फ्रैंकलिन चौथी तिमाही की शुरुआत में टोकनाइज्ड फंड को पारंपरिक उत्पादों में रखना शुरू करने की उम्मीद करता है, हालांकि कार्यान्वयन पहले भी शुरू हो सकता है। फ्रैंकलिन टेम्पलटन के इनोवेशन और डिजिटल एसेट्स के प्रमुख सैंडी कौल ने प्रकाशन को बताया कि एक फंड ऑनबोर्ड होने के बाद टोकन रख सकता है।

व्यक्तिगत उत्पाद इस व्यवस्था को स्वचालित रूप से नहीं अपना सकते हैं। कौल के अनुसार, प्रत्येक फंड के बोर्ड को पहले BENJI के उपयोग को मंजूरी देनी होगी, जिससे SEC स्टाफ द्वारा अनुरोधित राहत दिए जाने के बाद भी समय उत्पाद-स्तरीय समीक्षाओं पर निर्भर करेगा।

फ्रैंकलिन टेम्पलटन टोकनाइज्ड शेयरों पर पारंपरिक नियंत्रण रखता है

ब्लॉकचेन लेजर को एकमात्र स्वामित्व रिकॉर्ड बनाने के बजाय, फ्रैंकलिन का मॉडल ऑन-चेन लेनदेन डेटा को अपनी स्थापित ट्रांसफर-एजेंट प्रणाली के साथ जोड़ता है। फ्रैंकलिन टेम्पलटन इन्वेस्टर सर्विसेज भाग लेने वाले फंडों के लिए वॉलेट बनाएगी और संबंधित निजी कुंजियों पर नियंत्रण रखेगी।

संबद्ध ट्रांसफर एजेंट आधिकारिक शेयरधारक रिकॉर्ड बनाए रखना और प्रशासनिक कर्तव्य निभाना जारी रखेगा। एसईसी के पत्र के अनुसार, फ्रैंकलिन की प्रणाली ट्रांसफर एजेंट को ब्लॉकचेन त्रुटियों को ठीक करने और आवश्यकता पड़ने पर रिकॉर्ड बहाल करने की भी अनुमति देती है।

एसईसी स्टाफ ने इस व्यवस्था की तुलना पहले निवेश कंपनी अधिनियम के तहत विचारे गए बुक-एंट्री अभिरक्षा मॉडल से की। पत्र में 1992 में फ्रैंकलिन को दी गई नियामक उपचार का भी हवाला दिया गया, जब एजेंसी ने भौतिक प्रमाणपत्रों के बजाय इलेक्ट्रॉनिक रूप से दर्ज की गई प्रतिभूतियों को संबोधित किया था।

जैसा कि crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था, SEC ने निष्कर्ष निकाला कि वह FOBXX शेयरों के फ्रैंकलिन के प्रस्तावित उपचार पर कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेगा। यह निर्णय फ्रैंकलिन के अनुरोध में तथ्यों और अभ्यावेदन के आधार पर एक नो-एक्शन स्थिति है, न कि हर टोकनाइज्ड फंड संरचना को कवर करने वाला एक नया नियम।

अमेरिकी निवेशकों के लिए, इस व्यवस्था का मतलब है कि एक अन्यथा पारंपरिक फ्रैंकलिन ईटीएफ या म्यूचुअल फंड अपने शेयरधारकों को क्रिप्टो वॉलेट खोलने या सीधे BENJI खरीदने की आवश्यकता के बिना ब्लॉकचेन-रिकॉर्डेड सिक्योरिटी तक पहुंच प्राप्त कर सकता है। निवेशक पारंपरिक फंड में शेयर रखना जारी रखेंगे, जबकि उसके पोर्टफोलियो में FOBXX शामिल हो सकता है।

यह संरचना टोकनाइज्ड परिसंपत्ति को अमेरिकी पंजीकृत-फंड प्रणाली के भीतर भी रखती है। FOBXX निवेश कंपनी अधिनियम के तहत विनियमित एक म्यूचुअल फंड बना हुआ है, और सार्वजनिक ब्लॉकचेन रिकॉर्ड के उपयोग के बावजूद ट्रांसफर एजेंट अपनी स्थापित भूमिका बरकरार रखता है।

BENJI नकद और संपार्श्विक प्रबंधन में सुधार कर सकता है

कौल के अनुसार, फ्रैंकलिन अपने फंडों के भीतर BENJI का उपयोग नकद शेष को अधिक सटीक रूप से प्रबंधित करने और तरलता की जरूरतों के लिए रखी गई अनिर्दिष्ट राशि को कम करने की योजना बना रहा है। क्योंकि FOBXX ब्याज-योग्य सरकारी साधनों में निवेश करता है, फंड को आवंटित नकदी पोर्टफोलियो संचालन के लिए उपलब्ध रहते हुए भी रिटर्न अर्जित करना जारी रख सकती है।

कौल ने ब्लूमबर्ग को बताया, "हम चाहते हैं कि हमारे फंड एक बेहतर मनी मार्केट फंड विकल्प की दक्षता का अनुभव करें: अधिक सटीक रूप से प्रबंधन करें, अधिक प्रतिफल प्राप्त करें, अपनी नकद तरलता को बेहतर और अधिक कसकर प्रबंधित करें।"

एक फंड का वास्तविक उपयोग उसके निवेश जनादेश पर निर्भर करेगा। एक उत्पाद FOBXX को नकद स्थिति के रूप में मान सकता है, जबकि दूसरा इसके शेयरों का उपयोग संपार्श्विक के रूप में कर सकता है जहां संबंधित मंच और कानूनी संरचना इसकी अनुमति देती है।

फ्रैंकलिन ने पहले ही अपने पारंपरिक फंड रेंज के बाहर दोनों कार्यों का परीक्षण कर लिया है। जून में, संपत्ति प्रबंधक ने BENJI को मूनपे में जोड़ा, जिससे योग्य संस्थागत ग्राहक मूनपे ट्रेड के माध्यम से USDC और USDT जैसे स्टेबलकॉइन्स को शेयरों के लिए विनिमय कर सकते थे।

फ्रैंकलिन ने कहा कि मूनपे व्यवस्था पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन, ट्रेजरी संचालन, संपार्श्विक और तरलता प्रबंधन का समर्थन कर सकती है। कंपनियों के अनुसार, मूनपे की संस्थागत ट्रेडिंग प्रणाली एक एप्लिकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफ़ेस के माध्यम से 200 से अधिक ब्लॉकचेन नेटवर्क तक पहुंच प्रदान करती है।

क्रेकेन की मूल कंपनी पेवार्ड के साथ एक अलग मई समझौते ने BENJI को संपार्श्विक और नकद प्रबंधन बुनियादी ढांचे के रूप में भी स्थापित किया। कंपनियों ने कहा कि वे टोकनाइज्ड स्टॉक, यील्ड उत्पादों और सक्रिय रूप से प्रबंधित ऑन-चेन निवेश उत्पादों पर भी काम करेंगे।

फरवरी में, फ्रैंकलिन और बाइनेंस ने योग्य संस्थानों के लिए एक और मॉडल पेश किया। भाग लेने वाले ग्राहक टोकनाइज्ड मनी-मार्केट फंड शेयरों को ऑफ-एक्सचेंज संपार्श्विक के रूप में गिरवी रख सकते हैं, जबकि अंतर्निहित संपत्ति एक विनियमित कस्टोडियन के पास रहती है।

टोकनाइज्ड फंड अमेरिकी परिसंपत्ति प्रबंधन में विस्तार कर रहे हैं

फ्रैंकलिन ने 2021 में स्टेलर पर FOBXX लॉन्च किया, जिससे यह लेनदेन को संसाधित करने और शेयर स्वामित्व को रिकॉर्ड करने के लिए सार्वजनिक ब्लॉकचेन का उपयोग करने वाला पहला अमेरिकी-पंजीकृत म्यूचुअल फंड बन गया। ब्लॉकचेन पहुंच बाद में एथेरियम, सोलाना, पॉलीगॉन, हिमस्खलन, आर्बिट्रम, बेस और एप्टोस सहित नेटवर्क तक विस्तारित हुई।

पहले की रिपोर्टिंग में उद्धृत RWA.xyz डेटा ने फंड की संपत्ति को लगभग 726 मिलियन डॉलर बताया। ट्रैकर फ्रैंकलिन के पूर्ण बेंजी टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म को अलग से मापता है, जिसमें FOBXX से परे उत्पाद शामिल हैं और इसलिए कुल संपत्ति अधिक है।

ब्लूमबर्ग द्वारा उद्धृत RWA.xyz डेटा के अनुसार, टोकनाइज्ड परिसंपत्ति बाजार लगभग 38 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है। पारंपरिक वित्तीय फर्मों ने फंडों और प्रतिभूतियों के ब्लॉकचेन-आधारित संस्करणों का पीछा किया है, जबकि तेजी से निपटान, विस्तारित लेनदेन घंटे और संपार्श्विक के रूप में निवेश परिसंपत्तियों के लिए नए उपयोगों का परीक्षण किया है।

ब्लैकरॉक ने भी अपने यूएसडी इंस्टिट्यूशनल डिजिटल लिक्विडिटी फंड, या BUIDL के माध्यम से इस क्षेत्र में विस्तार किया है। मई में, संपत्ति प्रबंधक ने BUIDL के लगभग 2.3 बिलियन डॉलर की संपत्ति तक पहुंचने के बाद सेक्यूरिटीज़ को अपने टोकनाइजेशन प्रदाता के रूप में उपयोग करते हुए एक दूसरा फंड दायर किया।

इस बीच, फ्रैंकलिन ने जून में क्रिप्टो निवेश प्रबंधक 250 डिजिटल का अधिग्रहण पूरा किया और व्यवसाय को अपने मौजूदा डिजिटल-परिसंपत्ति संचालन के साथ फ्रैंकलिन क्रिप्टो के तहत संयोजित किया। लेनदेन बंद होने पर कंपनी ने दुनिया भर में लगभग 1.78 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन किया।