फेडरल रिजर्व ने GENIUS Act के तहत दो प्रस्तावित नियम जारी किए हैं, जो उन परिसंपत्तियों को कवर करते हैं जिनसे पेमेंट स्टेबलकॉइन्स को बैक किया जाना चाहिए, और उन बैंकों के लिए अनुमोदन प्रक्रिया को भी, जो अपनी सहायक कंपनियों के माध्यम से इन्हें जारी करना चाहते हैं।

फेडरल रिजर्व बोर्ड ने 24 सितंबर की एक विज्ञप्ति में कहा कि वह अपने पर्यवेक्षण के तहत आने वाले पेमेंट स्टेबलकॉइन इश्यूअर्स के लिए दो प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणी मांग रहा है। इनमें से एक प्रस्ताव इश्यूअर्स और उनके रिजर्व रखने वाली फर्मों के लिए परिचालन आवश्यकताएं तय करता है; दूसरा यह बताता है कि कोई बीमित स्टेट मेंबर बैंक सहायक कंपनी के जरिए स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए कैसे आवेदन करेगा।

ये प्रस्ताव GENIUS Act के उन हिस्सों के लिए विस्तृत नियम तय करेंगे जो अमेरिकी बैंकों और स्टेबलकॉइन कंपनियों को प्रभावित करते हैं। इनमें अभी भी संशोधन संभव है, और 60-दिन की टिप्पणी अवधि तब शुरू होगी जब ये नोटिस Federal Register में प्रकाशित होंगे। Fed ने अपनी विज्ञप्ति में कोई निश्चित कैलेंडर समयसीमा नहीं दी है।

Fed स्टेबलकॉइन रिजर्व को कैसे विनियमित करेगा

पहले प्रस्ताव के तहत, Fed-पर्यवेक्षित इश्यूअर को ऐसी अनुमत परिसंपत्तियां रखनी होंगी जो उसके प्रचलित पेमेंट स्टेबलकॉइन्स को पूरी तरह बैक करें। Fed ने अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बिल और कुछ अन्य उच्च-गुणवत्ता वाली, तरल परिसंपत्तियों को पात्र रिजर्व के उदाहरण के रूप में चिन्हित किया है। पूर्ण बैकिंग का मतलब है कि इश्यूअर को जारी किए गए टोकनों के मुकाबले परिसंपत्तियां रखनी होंगी, न कि रिजर्व के किसी छोटे पूल पर निर्भर रहना होगा।

यह ड्राफ्ट पेमेंट स्टेबलकॉइन्स से जुड़े क्रेडिट और परिचालन जोखिमों को संबोधित करने के लिए मानकीकृत पूंजी आवश्यकताएं भी निर्धारित करेगा। अलग जोखिम-प्रबंधन मानक यह नियंत्रित करेंगे कि इश्यूअर इस गतिविधि को कैसे संचालित करें। Fed के अनुसार, यही प्रस्ताव उन फर्मों के लिए भी नियम पेश करेगा जिनका वह पर्यवेक्षण करता है और जो स्टेबलकॉइन्स की बैकिंग करने वाली परिसंपत्तियों की सुरक्षा करती हैं।

अमेरिकी टोकन होल्डर के लिए, रिजर्व नियम उस स्टेबलकॉइन के पीछे मौजूद परिसंपत्तियों से संबंधित हैं जिसे Fed के अधिकार क्षेत्र में आने वाली किसी फर्म ने जारी किया हो। यह प्रस्ताव किसी पेमेंट स्टेबलकॉइन को बीमित बैंक डिपॉजिट में नहीं बदलता। इसकी आवश्यकताएं कवर किए गए इश्यूअर और उसकी रिजर्व व्यवस्था पर लागू होती हैं, जबकि Fed का दूसरा प्रस्ताव इस कारोबार में प्रवेश करने के लिए बैंक के अनुरोध को संबोधित करता है।

पहला ड्राफ्ट यह भी स्पष्ट करेगा कि Fed-पर्यवेक्षित बैंक कौन-सी स्टेबलकॉइन और संबंधित गतिविधियां कर सकते हैं। यह प्रावधान इश्यूअर और रिजर्व नियमों के साथ रखा गया है, जिससे बैंकों को स्टेबलकॉइन-इश्यूइंग सहायक कंपनी बनाने के आवेदन से आगे की गतिविधियों के लिए एक प्रस्तावित नियामकीय आधार मिलेगा।

बैंक स्टेबलकॉइन अनुमोदन कैसे मांगेंगे

दूसरा प्रस्ताव विशेष रूप से उन बीमित स्टेट मेंबर बैंकों पर लागू होता है जो किसी सहायक कंपनी द्वारा पेमेंट स्टेबलकॉइन्स जारी करने के लिए Fed की मंजूरी चाहते हैं। Fed के आवेदन ड्राफ्ट के तहत, बैंक अपने उपयुक्त Federal Reserve Bank के पास आवेदन दाखिल करेगा। प्रस्तावित सहायक कंपनी नहीं, बल्कि बैंक स्वयं आवेदक होगा।

आवेदक प्रस्तावित संचालन का आकलन करने के लिए Fed को आवश्यक बिजनेस प्लान, वित्तीय जानकारी और अन्य सामग्री जमा करेंगे। फाइलिंग में योजना का विवरण देना होगा, यह बताना होगा कि बैंक किस मंजूरी की मांग कर रहा है, और यह समझाना होगा कि GENIUS Act में दिए गए कारकों के तहत उसे यह मंजूरी क्यों दी जानी चाहिए। ड्राफ्ट में सुनवाई, अपील और अंतिम निर्णय की प्रक्रियाएं भी निर्धारित की गई हैं।

समय-सीमा बैंक प्रस्ताव का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। Fed 30 दिनों के भीतर आवेदक को सूचित करेगा कि उसकी फाइलिंग पर्याप्त रूप से पूर्ण है या नहीं, और यदि नहीं है तो कौन-सी अतिरिक्त जानकारी चाहिए। एक बार आवेदन पर्याप्त रूप से पूर्ण हो जाने पर, GENIUS Act Fed को निर्णय लेने के लिए 120 दिन देता है; कानून के तहत, यदि Fed इस अवधि में निर्णय नहीं लेता, तो पूर्ण आवेदन को स्वीकृत माना जाएगा।

कोई महत्वपूर्ण बदलाव इस समय-घड़ी को प्रभावित कर सकता है। Fed के ड्राफ्ट के अनुसार, प्रस्तावित इश्यूअर की बिजनेस योजना, स्वामित्व या वित्तीय स्थिति में बड़ा बदलाव अधिक जानकारी और नई सबमिशन तिथि की मांग कर सकता है। यह स्थिरकॉइन कंसोर्टियम में शामिल कई बैंकों से संबंधित आवेदनों पर भी टिप्पणी मांगता है, जिसमें यह सवाल भी शामिल है कि क्या कुछ परिस्थितियों में एक ही फाइलिंग भाग लेने वाले बीमित स्टेट मेंबर बैंकों को कवर कर सकती है।

इन सवालों का व्यावहारिक अमेरिकी बैंकिंग संदर्भ है। सितंबर में प्रकाशित बैंक कंसोर्टियम पर एक रिपोर्ट के अनुसार, 1 सितंबर को Bank of America, Citi, Goldman Sachs और 18 अन्य वित्तीय संस्थानों ने एक स्टेबलकॉइन कंपनी स्थापित करने की प्रतिबद्धता जताई। इस समूह ने 2027 की पहली छमाही में एक अमेरिकी डॉलर टोकन लॉन्च करने का लक्ष्य रखा और कहा कि वह लागू GENIUS Act आवश्यकताओं को पूरा करने का इरादा रखता है। उसकी घोषित योजना यह स्थापित नहीं करती कि यह उद्यम इस प्रस्ताव में वर्णित Fed आवेदन मार्ग का उपयोग करेगा।

GENIUS Act नियम-निर्माण की स्थिति

Fed के प्रस्ताव उन नियम-निर्माण प्रक्रियाओं में शामिल हो गए हैं जो अन्य अमेरिकी एजेंसियों में पहले से चल रही हैं। अगस्त में, crypto.news ने ट्रेजरी के उन प्रस्तावित परिभाषाओं को कवर किया था जो यह तय करती हैं कि पेमेंट स्टेबलकॉइन्स को संयुक्त राज्य में कब जारी, पेश या बेचा माना जाएगा। ट्रेजरी के सवाल इस बात से जुड़े हैं कि कौन-सी गतिविधि अमेरिकी लाइसेंसिंग और वितरण प्रतिबंधों के तहत आती है, जबकि Fed के नए ड्राफ्ट उसके पर्यवेक्षण वाले इश्यूअर्स और बीमित स्टेट मेंबर बैंकों के आवेदनों को संबोधित करते हैं।

Office of the Comptroller of the Currency अपने अधिकार क्षेत्र के तहत इश्यूअर्स के लिए एक अलग ढांचे पर काम कर रहा है। अगस्त की रिपोर्ट के अनुसार, Comptroller Jonathan Gould ने उद्योग से मिली प्रतिक्रिया के बाद अंतिम OCC नियमों के लिए नवंबर का लक्ष्य तय किया। उसके प्रस्ताव में रिजर्व, रिडेम्प्शन, कस्टडी, पर्यवेक्षण और इश्यूअर आवेदनों सहित कई विषय शामिल हैं। OCC की समय-सारिणी Fed के नए जारी प्रस्तावों की पूर्णता के लिए कोई तारीख तय नहीं करती।

ट्रेजरी ने 18 जनवरी, 2027 को GENIUS Act के मुख्य इश्यूअर प्रतिबंधों की अपेक्षित प्रभावी तिथि के रूप में चिन्हित किया है। क़ानून यह भी प्रावधान करता है कि जिम्मेदार संघीय नियामक अपने अंतिम कार्यान्वयन नियम जारी करने के 120 दिन बाद इससे पहले भी इसकी शुरुआत हो सकती है। संघीय एजेंसियां इन नियमों को पूरा करने की 18 जुलाई, 2026 की कानूनी समयसीमा चूक गईं, जिसके कारण कई प्रस्ताव समीक्षा के अलग-अलग चरणों में पड़े हुए हैं।

24 सितंबर को जारी Fed के इन दो नोटिसों के लिए, इच्छुक बैंक, इश्यूअर्स और आम जनता के अन्य सदस्य Federal Register में प्रकाशन के बाद 60-दिन की अवधि के दौरान टिप्पणियां जमा कर सकते हैं। आवेदन प्रस्ताव में प्रतिक्रियाएं दाखिल करने के लिए Fed की ऑनलाइन प्रस्ताव प्रणाली, डाक और ईमेल को माध्यम के रूप में सूचीबद्ध किया गया है, और सबमिशन उसकी डॉकेट संख्या के साथ पहचाने जाएंगे।