ब्रिटेन के वित्तीय आचरण प्राधिकरण (FCA) ने क्रिप्टो फर्मों को बताया है कि उसकी आने वाली नियमावली उन पर कैसे लागू होती है, प्राधिकरण के लिए आवेदन खुलने से दो हफ्ते पहले बुधवार को परिधि दिशानिर्देश प्रकाशित करते हुए।

दिशानिर्देशों में योग्य स्टेबलकॉइन्स जारी करना, ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म चलाना, सौदे करना और उनकी व्यवस्था करना, क्रिप्टोएसेट्स की सुरक्षा करना और स्टेकिंग की व्यवस्था करना शामिल है, और यह बताता है कि किन गतिविधियों को एफसीए की मंजूरी की आवश्यकता है। आवेदन विंडो 30 सितंबर से 28 फरवरी, 2027 तक खुली रहेगी, और यह व्यवस्था 25 अक्टूबर, 2027 को प्रभावी होगी।

एफसीए के उपभोक्ता, भुगतान और प्रतिस्पर्धा के कार्यकारी निदेशक डेविड गेल ने कहा, "यह दिशानिर्देश फर्मों को वह स्पष्टता प्रदान करता है जिसकी उन्होंने मांग की थी ताकि वे आत्मविश्वास के साथ तैयारी कर सकें।"

एक विस्तृत पकड़ क्षेत्र

ये नियम ब्रिटिश-आधारित कंपनियों से कहीं आगे तक जाते हैं। गिब्सन डन में एक भागीदार मिशेल किर्शनेर ने कहा कि संसद ने अपने क्षेत्रीय दायरे का विस्तार किया है ताकि यूके के खुदरा उपभोक्ताओं के लिए क्रिप्टोएसेट्स की डीलिंग, व्यवस्था करने या सुरक्षा करने वाली विदेशी फर्मों को यूके में कारोबार करने वाला माना जाए, और विदेशी व्यक्तियों के लिए वह छूट जिस पर फर्म आमतौर पर निर्भर करती हैं, "इन गतिविधियों के लिए उपलब्ध नहीं है।"

दो सीमाएँ लागू होती हैं, जिसमें विदेशों से विशुद्ध रूप से संस्थागत कारोबार काफी हद तक अछूता रहता है, साथ ही वे फर्म भी जो यूके के उपभोक्ताओं तक केवल यूके-अधिकृत डीलर या ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के माध्यम से पहुँचती हैं। किर्शनेर ने कहा, "नीति का इरादा स्पष्ट है।" "यदि कोई फर्म यूके के खुदरा ग्राहकों तक सीधी पहुँच चाहती है, तो उसे देश में आकर अधिकृत होना होगा।"

फरवरी की समय सीमा जितनी दिखती है उससे कहीं ज़्यादा मायने रखती है। शूस्मिथ्स के भागीदार थॉमस ब्राउन ने कहा कि विंडो के भीतर आवेदन करने से वैधानिक बचत प्रावधान लागू होते हैं जो फर्म को एफसीए द्वारा मूल्यांकन किए जाने तक काम जारी रखने की अनुमति देते हैं। इसे चूकने पर भी आवेदन स्वीकार कर लिया जाएगा, लेकिन उस सुरक्षा के बिना, अक्टूबर 2027 तक अभी तक अधिकृत नहीं हुई फर्म "मौजूदा संविदात्मक व्यवस्थाओं की सेवा तक ही सीमित रह सकती है और नए ग्राहकों को जोड़ने या नए कारोबार में प्रवेश करने में असमर्थ हो सकती है।"

25 अक्टूबर, 2027 को शुरू करने की अनुमति मिलने तक, मौजूदा मनी लॉन्ड्रिंग पंजीकरण और वित्तीय प्रचार व्यवस्था लागू रहेगी। किर्शनेर ने कहा, "ऐसा नहीं होगा कि किसी को जल्दी अधिकृत किया जाएगा," हालांकि जल्दी आवेदन करने से अतिरिक्त तैयारी का समय मिलता है। ब्राउन ने चेतावनी दी कि फर्मों को फरवरी 2027 को "समय सीमा के बजाय लक्ष्य तिथि" के रूप में मानने से बचना चाहिए।

क्या खुला रहता है

सरकार ने लक्षित बहिष्करण और स्पष्टीकरण जोड़ने के लिए अंतर्निहित कानून में संशोधन किया है, और एफसीए अक्टूबर में इस बात पर परामर्श करेगा कि दिशानिर्देशों में कैसे बदलाव किया जाना चाहिए। उस परामर्श में यूके के योग्य स्टेबलकॉइन्स, प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग और मार्केट मेकिंग, कुछ प्रौद्योगिकी प्रदाता, विकेन्द्रीकृत प्रोटोकॉल, केंद्रीय प्रतिभूति डिपॉजिटरी से जुड़े सुरक्षात्मक व्यवस्थाएँ, और वित्तीय प्रचार शामिल हैं।

जब एफसीए ने जून में अपनी नियमावली को अंतिम रूप दिया, तो उसने कहा कि यह व्यवस्था डीएफआई तक पहुंचेगी जहाँ एक "पहचानी जा सकने वाली नियंत्रण इकाई" मौजूद है, एक ऐसा शब्द जिसे न तो कानून ने और न ही नियामक ने परिभाषित किया है। ब्राउन ने उन चीजों को सूचीबद्ध किया जो गिनती में आ सकती हैं, जिनमें विकास को नियंत्रित करने वाली एक फाउंडेशन या कंपनी, अपग्रेड भेजने का अधिकार रखने वाली एक टीम, मुख्य मापदंडों को बदलने में सक्षम कोई भी व्यक्ति, केंद्रित शासन शक्ति वाले डीएओ प्रतिभागी, ट्रेजरी एसेट्स रखने वाली संस्थाएँ, उपयोगकर्ता-सामने वाले इंटरफेस के ऑपरेटर, और प्रोटोकॉल से व्यावसायिक लाभ प्राप्त करने वाला कोई भी व्यक्ति शामिल है।

लेकिन एफसीए ने मामले-दर-मामले मूल्यांकन पर जोर देते हुए, काम किए गए उदाहरण प्रकाशित करने से इनकार कर दिया है। किर्शनेर ने कहा, सबसे कठिन प्रश्न, जिनमें यह भी शामिल है कि जब कई पक्ष प्रत्येक योग्य हो सकते हैं तो क्या होता है, "एफसीए द्वारा स्थगित कर दिए गए हैं न कि हल किए गए हैं," हालांकि उन्होंने यह भी नोट किया कि यह "वास्तव में एक कठिन परिधि समस्या को दर्शाता है जिसे अभी तक किसी भी प्रमुख क्षेत्राधिकार ने हल नहीं किया है।"

फरवरी में कानून पेश किया गया, एफसीए ने अप्रैल में परामर्श किया, जून में नियम अंतिम रूप दिए गए, इस सप्ताह परिधि दिशानिर्देश जारी किए गए, इस महीने गेटवे खुलता है, और यह व्यवस्था ठीक एक साल से अधिक समय में शुरू होगी। बैंक ऑफ इंग्लैंड, जो प्रणालीगत स्टेबलकॉइन्स की निगरानी करेगा, ने जून में व्यक्तिगत होल्डिंग कैप को £40 बिलियन की जारी करने की सीमा से बदल दिया।

एफसीए की घोषणा अमेरिकी सीनेट द्वारा क्लैरिटी एक्ट को आगे बढ़ाने से इनकार करने के एक दिन बाद आई, जिससे अमेरिका में निगरानी "एजेंसी-दर-एजेंसी पैचवर्क" के रूप में रह गई है जिसे भविष्य का प्रशासन फिर से लिख सकता है, जैसा कि किर्शनेर ने कहा। उन्होंने नोट किया कि ब्रिटेन के पास एक क़ानून, एक नियमावली, दिशानिर्देश और एक निश्चित प्रारंभ तिथि है, जिसका अर्थ है कि "कई वर्षों के निर्णय लेने वाले बोर्डों के लिए कि कहाँ निर्माण करना है, वह निश्चितता बहुत मायने रखती है।"

ब्राउन को उम्मीद है कि इसका परिणाम "एक बाजार विभाजन" होगा, जिसमें संस्थागत विश्वसनीयता और बैंकिंग संबंधों की तलाश करने वाली फर्मों को ब्रिटेन की ओर खींचा जाएगा, जबकि "छोटी फर्मों और अत्यधिक प्रयोगात्मक डीएफआई परियोजनाएं हल्के नियामक बोझ वाले क्षेत्राधिकारों को पसंद करती रह सकती हैं।" उन्होंने कहा कि यूके का लाभ "न्यूनतम विनियमन होने की संभावना नहीं है।"