यूरोप का क्रिप्टो उद्योग एक बड़े बदलाव के लिए तैयार है।
यूरोपीय संघ के क्रिप्टो-एसेट्स विनियम (MiCA) के लिए संक्रमण काल 1 जुलाई को समाप्त हो रहा है, जिससे फर्मों के लिए पुराने राष्ट्रीय नियमों के तहत काम जारी रखने की अवधि समाप्त हो जाएगी। उस बिंदु से, यूरोपीय संघ के उपयोगकर्ताओं को सेवा देने वाली कंपनियों से MiCA लाइसेंस रखने की उम्मीद की जाती है, एक एकल प्राधिकरण जो सभी 27 सदस्य राज्यों में मान्य होगा।
इसके समर्थकों के लिए, यह मील का पत्थर एक महत्वपूर्ण मोड़ है। ट्रेडिंग-इन्फ्रास्ट्रक्चर फर्म येलो नेटवर्क के कैप्टन एलेक्सिस सर्किया ने कहा कि संक्रमण अवधि का अंत उद्योग को "विकास के एक नए चरण" में धकेलता है, जहां स्पष्ट नियम पारदर्शिता और विश्वास स्थापित करने में मदद करते हैं। उन्होंने तर्क दिया कि MiCA की सफलता "जारी किए गए लाइसेंसों की संख्या से नहीं मापी जाएगी, बल्कि इस बात से मापी जाएगी कि क्या यह व्यापक अपनाने में मदद करता है।"
जमीनी हकीकत अधिक अव्यवस्थित है। ESMA के सार्वजनिक रजिस्टर के अनुसार, अब लगभग 200 फर्मों के पास पूर्ण CASP प्राधिकरण है, जो MiCA-पूर्व बाजार का एक अंश है।
कानून फर्म गोर्निट्ज़की में पार्टनर और ब्लॉकचेन की प्रमुख अवितल हैतोविच ने कहा कि यह कम संख्या आश्चर्यजनक नहीं है। उन्होंने एक आवेदन प्रक्रिया की ओर इशारा किया जो शासन, AML नियंत्रणों, पूंजी पर्याप्तता और परिचालन लचीलेपन पर सैकड़ों पृष्ठों तक चल सकती है, जिसके बाद नियामक प्रश्नों के कई दौर होते हैं। उन्होंने नोट किया कि मध्य-2026 तक भी, हर सदस्य राज्य ने अपना पहला लाइसेंस जारी नहीं किया था।
हैतोविच ने कहा कि MiCA यूरोपीय बाजार को मजबूत कर रहा है और साथ ही तरलता को कहीं और धकेलने का जोखिम भी उठा रहा है, "किसी भी शुरुआती नियामक ढांचे में यह एक मुख्य समझौता है।" एक एकल पासपोर्ट और सामान्य नियम ब्लॉक को संस्थानों के लिए नेविगेट करना आसान बनाते हैं, लेकिन महंगी अनुपालन "समेकन में तेजी ला सकता है," उन्होंने कहा, जिससे एक बाजार बन सकता है जो "छोटा, अधिक केंद्रित और अधिक कड़ाई से पर्यवेक्षित" होगा।
यह दबाव पहले से ही शीर्ष पर दिखाई दे रहा है। रायटर्स ने बताया कि दुनिया के सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज Binance को यूरोपीय संघ का लाइसेंस मिलने से इनकार किया जा सकता है, जिसमें ग्रीस का बाजार नियामक समय सीमा से पहले उसके आवेदन को खारिज करने की उम्मीद कर रहा है। एक्सचेंज ने कहा कि उसका मानना है कि वह अनुपालन में है और "एक सच्चे सामंजस्यपूर्ण MiCA व्यवस्था के तहत काम करने के लिए तैयार और इच्छुक है," हालांकि उसने चेतावनी दी कि उसके पहुंच में बाधा पूरे ब्लॉक में तरलता और प्रतिस्पर्धा को कमजोर कर सकती है।
कुछ के लिए, समेकन लंबे समय से अपेक्षित है। डिजिटल-एसेट इन्फ्रास्ट्रक्चर फर्म फील्ड डिजिटल के सीईओ जो बटराम ने इस संभावना को "यूरोप के क्रिप्टो ब्रोकरेज सेक्टर में एक महत्वपूर्ण मोड़" बताया। उन्होंने तर्क दिया कि यूरोपीय ब्रोकरेज खंडित बने हुए हैं, जिससे वैश्विक प्रतिद्वंद्वियों के खिलाफ उनकी प्रतिस्पर्धात्मकता खतरे में है, और निकट भविष्य में अधिग्रहण में वृद्धि की भविष्यवाणी की।
यह बदलाव वीसी निवेश को भी प्रभावित कर रहा है। प्रारंभिक चरण की उद्यम फर्म ट्रुथ वेंचर्स के सीईओ और संस्थापक वरुण दत्ता ने कहा कि Binance का प्रकरण इस बात पर जोर देता है कि "पैमाना स्थायित्व के समान नहीं है।" उन्होंने तर्क दिया कि नियामक स्पष्टता "एक फिल्टर बन गई है जो पूंजी को उन संस्थापकों की ओर निर्देशित करती है जो दीर्घकालिक अपनाने के लिए निर्माण कर रहे हैं," उन फर्मों का पक्ष ले रही है जो अनुपालन और शासन को एक मुख्य उत्पाद पेशकश के रूप में मानती हैं।
जैसे-जैसे समय सीमा केंद्रीकृत फर्मों को अनुपालन में ला रही है, नियामक विकेन्द्रीकृत वित्त के प्रश्न की ओर रुख कर रहे हैं। माल्टा के वित्तीय नियामक ने इस सप्ताह यह पता लगाना शुरू किया कि DeFi MiCA के दायरे में कैसे फिट हो सकता है, यह देखते हुए कि कई कथित तौर पर "विकेन्द्रीकृत" परियोजनाएं अभी भी व्यवस्थापक कुंजी, शासन नियंत्रण और प्रोटोकॉल अपग्रेड अधिकारों जैसी केंद्रीय विशेषताओं को बनाए रखती हैं।
10 जुलाई तक प्रतिक्रिया के लिए खुले एक चर्चा पत्र में, माल्टा वित्तीय सेवा प्राधिकरण ने पूछा कि क्या विकेन्द्रीकरण को एक द्वैत के बजाय एक स्पेक्ट्रम के रूप में माना जाना चाहिए, और कब एक प्रोटोकॉल को MiCA के दायरे से बाहर आना चाहिए।
MiCA की संक्रमण अवधि का अंत यूरोप के नियामक ढांचे को स्थापित करने का पहला कदम है - और माल्टा द्वारा यह पता लगाना कि DeFi इसमें कैसे फिट बैठता है, "विकेन्द्रीकृत बुनियादी ढांचे और ऑन-चेन वित्तीय सेवाओं के बढ़ते महत्व" को रेखांकित करता है, दत्ता ने कहा। उन्होंने आगे कहा कि यदि यूरोप सही संतुलन बनाता है, तो MiCA "अगली पीढ़ी के ब्लॉकचेन स्टार्टअप्स और संस्थागत पूंजी को क्षेत्र की ओर आकर्षित करने के लिए एक उत्प्रेरक" बन सकता है।
