एलन मस्क की SpaceX के लिए शुक्रवार को आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) अप्रत्याशित तरीके से क्रिप्टो बाजारों से टकरा गई है। अमेरिकी इतिहास के सबसे बड़े IPO के लिए $75 बिलियन की यह बढ़ोतरी पारंपरिक इक्विटी के लिए एक मील का पत्थर साबित होगी, जबकि क्रिप्टो तरलता के लिए एक सीधा तनाव परीक्षण के रूप में भी काम करेगी।

यह चौराहा Hyperliquid पर सबसे अधिक दिखाई देता है, जहां SpaceX (SPCX) पर प्री-IPO परपेचुअल अनुबंधों ने $240 मिलियन से अधिक का ओपन इंटरेस्ट और $220 मिलियन का 24-घंटे का वॉल्यूम जमा किया है, जिससे यह प्लेटफॉर्म पर वॉल्यूम के हिसाब से आठवीं सबसे बड़ी संपत्ति बन गई है—जो अधिकांश क्रिप्टो और ट्रेडफाई-सूचीबद्ध परपेचुअल्स से आगे है और सोलाना के बराबर है, भले ही यह सोलाना के 20x की तुलना में केवल 5x लीवरेज प्रदान करता है।

एक SEC फाइलिंग के अनुसार, SpaceX $135 प्रति शेयर पर 555 मिलियन शेयर पेश करके $75 बिलियन जुटा रही है, जिससे कंपनी का मूल्यांकन $1.77 ट्रिलियन हो गया है। यह रॉकेट और अंतरिक्ष यान निर्माता को मस्क की ईवी फर्म टेस्ला से आगे, अमेरिका की सातवीं सबसे मूल्यवान कंपनी बनाता है। लेकिन यह अब तक का सबसे बड़ा IPO क्रिप्टो को कैसे प्रभावित करेगा, इस पर विशेषज्ञों की राय भिन्न है।

बियर केस: तरलता की कमी

डिजिटल संपत्ति तरलता फर्म LO:TECH के प्रमुख शोधकर्ता एडम मॉर्गन मैक्कार्थी के अनुसार, पूंजी रोटेशन की कहानी हफ्तों से बन रही है।

मैक्कार्थी ने Decrypt को बताया, "खुदरा और संस्थागत पैसा SpaceX आवंटन को सुरक्षित करने के लिए जोखिम वाली संपत्तियों से बाहर निकल रहा है, और ट्रेडिंग शुरू होते ही वह दबाव गायब नहीं होता है।" "शुरुआती दिन ही पता चलता है कि क्या अधिशेष पहले से ही मूल्य में शामिल था या क्या कोई और गिरावट आएगी।"

मैक्कार्थी ने नोट किया कि क्रिप्टो और AI अब एक ही खुदरा पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, और SpaceX ठीक उसी पूल से आकर्षित कर रहा है—खासकर xAI विलय के बाद से। जबकि हाल के हफ्तों में क्रिप्टो ईटीएफ बहिर्वाह में तेजी आई है, उन्होंने तर्क दिया कि ईटीएफ प्राथमिक संचरण चैनल होने की संभावना नहीं है, क्योंकि अधिकांश धारकों को Nasdaq 100 में स्टॉक के अपेक्षित जोड़ के कुछ दिनों के भीतर अपने व्यापक-बाजार सूचकांक आवंटन के माध्यम से SpaceX एक्सपोजर प्राप्त होगा।

उन्होंने कहा कि अधिक सीधा दबाव सरल है: SpaceX ऐसे समय में क्रिप्टो से तरलता और ध्यान खींच रहा है जब वॉल्यूम पहले से ही कम हो रहे थे।

मैक्कार्थी ने कहा, "यह IPO वह उत्प्रेरक होने की संभावना नहीं है जो बिटकॉइन को बदल दे।" "अगर कुछ भी, तो यह कमरे से हवा बाहर निकालना जारी रखने की अधिक संभावना है।"

CEX.IO के प्रमुख विश्लेषक इलिया ओटिचेंको ने सहमति व्यक्त की कि मूल मामला अल्पकालिक तरलता निकास प्रतीत होता है। उन्होंने कहा कि IPO ने असाधारण मांग उत्पन्न की है—कथित तौर पर 5 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया—और इसने संभवतः उस पूंजी को अवशोषित कर लिया है जो अन्यथा क्रिप्टो या अन्य सट्टा बाजारों में चली जाती।

बुल केस: संपत्ति प्रभाव रोटेशन

तेजी का परिदृश्य शुरुआती घंटी बजने के बाद क्या होता है, इस पर निर्भर करता है। ओटिचेंको ने नोट किया कि इस सौदे को अधिकांश बड़े IPO की तुलना में खुदरा निवेशकों को अधिक आक्रामक रूप से आकर्षित करने के लिए संरचित किया गया है, जिसमें भागीदारी कथित तौर पर $2,000 जितनी कम राशि से खोली गई है और 30% तक शेयर खुदरा खरीदारों को आवंटित किए गए हैं।

ओटिचेंको ने Decrypt को बताया, "यदि स्टॉक लिस्टिंग के बाद मजबूत लाभ प्रदान करता है—और SPCX वर्तमान में ऐसा ही बताता है—तो कुछ शुरुआती लाभ अंततः क्रिप्टो में घूम सकते हैं," "खासकर खुदरा व्यापारियों के बीच जो पहले से ही क्रिप्टो और तकनीकी विकास शेयरों को एक ही जोखिम-पसंद परिसंपत्ति वर्ग का हिस्सा मानते हैं।"

उस रोटेशन को वास्तविक होने के लिए, CEX.IO विश्लेषक ने कहा कि उन्हें एक महत्वपूर्ण पहले दिन का उछाल देखने की आवश्यकता होगी, आदर्श रूप से 25-30% से ऊपर, एक दृश्यमान संपत्ति प्रभाव पैदा करना, जो प्रारंभिक प्रचार के बाद स्टॉक के अपने मूल्यांकन को बनाए रखने के साथ संयुक्त हो।

उन्होंने कहा, "सबसे महत्वपूर्ण संकेत पहले ट्रेडिंग दिन का नहीं, बल्कि कई हफ्तों बाद क्या होता है, यह होगा।" यदि निवेशक SpaceX को एक सफल व्यापार के रूप में मानना जारी रखते हैं जबकि बिटकॉइन ईटीएफ बहिर्वाह स्थिर हो जाता है, तो लाभ के धीरे-धीरे क्रिप्टो सहित उच्च-बीटा परिसंपत्तियों में घूमने की संभावना बढ़ जाती है।

आगे देखना

दोनों विश्लेषकों को यह उम्मीद नहीं है कि SpaceX अकेले क्रिप्टो की दिशा तय करेगा। ओटिचेंको ने नोट किया कि बिटकॉइन अभी भी मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों और भू-राजनीतिक विकासों पर कहीं अधिक दृढ़ता से प्रतिक्रिया करता है, उन्होंने आगे कहा कि एआई का क्रेज पहले से ही क्रिप्टो से ध्यान और पूंजी खींच रहा है—और SpaceX उस गति को केवल बढ़ा सकता है।

मैक्कार्थी ने इसे अधिक सीधे शब्दों में कहा: असली दबाव एक IPO के बारे में नहीं है, बल्कि एक व्यापक संरचनात्मक बदलाव के बारे में है, क्योंकि व्यापारी और एक्सचेंज इक्विटी और वास्तविक-विश्व परिसंपत्तियों तक 24/7 पहुंच प्रदान करने की ओर बढ़ रहे हैं।

अभी के लिए, सभी की निगाहें शुक्रवार को शुरुआती घंटी पर टिकी हैं, जो यह तय करेगी कि SpaceX क्रिप्टो पूंजी के लिए एक प्रतियोगी बन जाएगा या एक संभावित उत्प्रेरक। तब तक, स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ का बहिर्वाह जारी है, जिसमें कीमत भू-राजनीतिक और मैक्रोइकॉनॉमिक दृष्टिकोण पर भारी निर्भर करती है, विशेषज्ञों ने पहले Decrypt को बताया था।

कॉइनगीको डेटा के अनुसार, बिटकॉइन पिछले 24 घंटों में लगभग 1% ऊपर है, जो $61,000 और $64,000 के बीच एक संकीर्ण सीमा में फंसा हुआ है।

Decrypt की मूल कंपनी दस्तान के स्वामित्व वाले भविष्यवाणी बाजार Myriad पर, उपयोगकर्ता बिटकॉइन की संभावनाओं पर मंदी बने हुए हैं, इसके अगले कदम के $55,000 तक जाने की 71% संभावना जता रहे हैं।