लिंक (Lynq) के सीईओ जेराल्ड डेविड ने कहा है कि संस्थागत वित्त को इंटरऑपरेबल सेटलमेंट सिस्टम्स की आवश्यकता है जो 24/7 नकदी और संपार्श्विक को स्थानांतरित करने में सक्षम हों, क्योंकि फर्में कई प्रकार के डिजिटल पैसे को अपना रही हैं।
क्रिप्टो.न्यूज़ के साथ साझा की गई टिप्पणियों में, डेविड ने कहा कि बैंक ऑफ इंग्लैंड का नवीनतम डिजिटल पाउंड प्रयोग इस बात का प्रारंभिक संकेत देता है कि संस्थागत बाजार एक विकल्प चुनने के बजाय डिजिटल पैसे के कई रूपों का उपयोग कैसे कर सकते हैं।
डेविड ने कहा, "मुझे उम्मीद नहीं है कि डिजिटल पैसे का कोई एक रूप अन्य सभी की जगह ले लेगा।"
“स्टेबलकॉइन, टोकनाइज़्ड जमा, टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड, संभावित रूप से CBDC, और पारंपरिक बैंक पैसा - इन सभी की प्रतिपक्षी, क्षेत्राधिकार और लेनदेन के प्रकार के आधार पर अलग-अलग भूमिकाएं होने की संभावना है।”
उनकी टिप्पणियाँ 12 अगस्त की एक रिपोर्ट के बाद आई हैं जिसमें बताया गया है कि कैसे NOBO फाइनेंस, डन एंड ब्रैडस्ट्रीट और पॉलीगॉन लैब्स बैंक ऑफ इंग्लैंड के डिजिटल पाउंड लैब के चरण 2 में शामिल हुए। यह कंसोर्टियम परीक्षण कर रहा है कि क्या एक स्टेबलकॉइन और सिमुलेटेड डिजिटल पाउंड एक ही सीमा-पार व्यापार-वित्त भुगतान के अलग-अलग हिस्सों को संभाल सकते हैं।
परीक्षण के तहत, एक निर्यातक स्टेबलकॉइन भुगतान प्रणाली के माध्यम से अग्रिम प्राप्त करता है जबकि एक यूके आयातक सिमुलेटेड डिजिटल पाउंड में अंतिम सेटलमेंट पूरा करता है। पॉलीगॉन लैब्स ने कहा कि दोनों भाग एक ही लेनदेन प्रवाह के भीतर समन्वित होते हैं, जिससे प्रयोग यह अध्ययन कर पाता है कि निजी और केंद्रीय बैंक पैसा एक-दूसरे का इंतजार किए बिना एक साथ काम कर सकते हैं या नहीं।
इस प्रयोग को स्टेबलकॉइन और केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा के बीच प्रतिस्पर्धा के रूप में मानने के बजाय, डेविड ने पैसे के विभिन्न रूपों को जोड़ने वाले इन्फ्रास्ट्रक्चर पर ध्यान केंद्रित किया। उन्होंने कहा कि संस्थानों के पास कुल मिलाकर पर्याप्त पूंजी हो सकती है, लेकिन जब किसी लेनदेन का निपटारा करना होता है, तो वह धन आवश्यक रूप, बाजार या क्षेत्राधिकार में उपलब्ध नहीं हो सकता है।
“चुनौती तब उत्पन्न होती है जब पैसे के ये विभिन्न रूप अलग-अलग रेल्स पर काम करते हैं। किसी संस्था के पास पर्याप्त पूंजी उपलब्ध हो सकती है, लेकिन जरूरी नहीं कि वह सही रूप में या सही जगह पर हो, जब उसकी आवश्यकता हो।”
डेविड के अनुसार, खंडित प्रणालियाँ फंडिंग, संपार्श्विक प्रबंधन और सेटलमेंट में समस्याएँ पैदा कर सकती हैं। फर्में कई ट्रेडिंग स्थलों पर या कई प्रतिपक्षियों के साथ अग्रिम रूप से धन लगाकर प्रतिक्रिया दे सकती हैं, जिससे पूंजी बंध जाती है जो अन्यथा अन्य लेनदेन के लिए उपलब्ध रह सकती थी।
यह समस्या एक डिजिटल मुद्रा को दूसरी में बदलने से कहीं आगे तक फैली हुई है। एक वित्तीय संस्था नियमित व्यवसाय के लिए बैंक जमा, ब्लॉकचेन लेनदेन के लिए स्टेबलकॉइन, और अल्पकालिक तरलता के प्रबंधन के लिए टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड शेयर रख सकती है। प्रत्येक उपकरण एक अलग उद्देश्य की पूर्ति कर सकता है, लेकिन डेविड ने कहा कि जब दायित्व उत्पन्न होते हैं तो संस्थानों को अभी भी उनके बीच मूल्य स्थानांतरित करने का एक तरीका चाहिए।
पॉलीगॉन ने बैंक ऑफ इंग्लैंड के प्रयोग में अपनी भागीदारी की घोषणा करते हुए इसी तरह की समस्या का वर्णन किया। कंपनी ने कहा कि बैंक पैसा, स्टेबलकॉइन, टोकनाइज़्ड जमा और एक संभावित डिजिटल पाउंड वर्तमान में ऐसी प्रणालियों के माध्यम से काम करते हैं जो आसानी से संवाद नहीं करती हैं।
पॉलीगॉन अपने ओपन मनी स्टैक के माध्यम से स्टेबलकॉइन सेटलमेंट घटक और संबंधित स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट इन्फ्रास्ट्रक्चर की आपूर्ति कर रहा है। सिमुलेटेड डिजिटल-पाउंड हिस्सा पॉलीगॉन पर जाने के बजाय बैंक ऑफ इंग्लैंड के प्रदर्शन लेज़र पर बना हुआ है।
जैसा कि डिजिटल परिसंपत्ति बाजार बिना बंद हुए व्यापार करते हैं, डेविड ने कहा कि ट्रेडिंग घंटों और सेटलमेंट घंटों के बीच का अंतर संस्थानों के लिए अधिक महत्वपूर्ण हो गया है। क्रिप्टो बाजार रातों, सप्ताहांतों और सार्वजनिक छुट्टियों के दौरान संचालित होते हैं, जबकि बैंक हस्तांतरण और पारंपरिक सेटलमेंट प्रणाली के कुछ हिस्से ऑपरेटिंग शेड्यूल और दैनिक कट-ऑफ समय के अधीन रहते हैं।
डेविड ने कहा, "यदि परिसंपत्तियां चौबीसों घंटे व्यापार कर सकती हैं, लेकिन नकदी और संपार्श्विक उसी आधार पर स्थानांतरित नहीं हो सकते हैं, तो समस्या का केवल एक हिस्सा ही हल हुआ है।"
एक संस्था जिसे बैंकिंग घंटों के बाहर मार्जिन कॉल का सामना करना पड़ रहा है, उसके पास अपने दायित्व को पूरा करने के लिए पर्याप्त नकदी या तरल परिसंपत्तियां हो सकती हैं। हालांकि, डेविड का तर्क है कि पूंजी सीमित मदद प्रदान करती है यदि फर्म इसे पारंपरिक भुगतान प्रणालियों के फिर से खुलने से पहले आवश्यक प्रतिपक्षी को स्थानांतरित नहीं कर सकती है।
डेविड के अनुसार, लिंक् संस्थागत डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों में इस विसंगति का सीधे सामना करता है। कंपनी एक ब्रोकर-डीलर-संचालित सेटलमेंट नेटवर्क संचालित करती है जिसका उद्देश्य उन संस्थानों के लिए है जिन्हें उपज अर्जित करने, धन हस्तांतरित करने और डिजिटल परिसंपत्ति लेनदेन का निपटान करने की आवश्यकता होती है।
उन्होंने कहा, "लिंक् पर, हम संस्थागत डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों में इस विसंगति का सीधे सामना करते हैं।" "व्यावहारिक मुद्दा यह नहीं है कि डिजिटल पैसे का एक और रूप बनाया जाए, बल्कि यह सुनिश्चित करना है कि पूंजी को जहाँ इसकी आवश्यकता है, उस समय स्थानांतरित किया जा सके जब इसकी आवश्यकता है।"
अमेरिकी बैंक भी ऐसे उत्पादों का विकास कर रहे हैं जिनका उद्देश्य सामान्य घंटों से परे सेटलमेंट का विस्तार करना है। वेल्स फार्गो टोकनाइज़्ड जमा पर 4 अगस्त की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि बैंक अमेरिकी डॉलर से ब्रिटिश पाउंड कॉरिडोर का उपयोग करके चुनिंदा कॉर्पोरेट ग्राहकों के साथ शुरुआत करने की योजना बना रहा है।
वेल्स फार्गो ने कहा कि उसकी नियोजित सेवा भाग लेने वाले ग्राहकों को बैंक के ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म पर चौबीसों घंटे धन हस्तांतरित करने, प्रोग्राम करने और सेटल करने की अनुमति देगी। प्रारंभिक रिलीज के 2027 के दौरान अतिरिक्त ग्राहकों, देशों और मुद्राओं तक विस्तार करने की उम्मीद है।
डेविड की यह अपेक्षा कि विभिन्न प्रकार के डिजिटल पैसे सह-अस्तित्व में होंगे, प्रमुख बैंकों में चल रही परियोजनाओं में भी दिखाई देती है। स्टेबलकॉइन जारीकर्ता आरक्षित परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित टोकन प्रदान करते हैं, जबकि टोकनाइज़्ड जमा वाणिज्यिक बैंकों की देनदारियाँ बनी रहती हैं जो उन्हें जारी करते हैं।
जून के दौरान, प्रमुख अमेरिकी बैंकों ने 2027 के लिए निर्धारित एक साझा टोकनाइज़्ड-जमा नेटवर्क की योजनाओं का समर्थन किया। इस परियोजना में जेपी मॉर्गन चेज़, बैंक ऑफ अमेरिका, सिटीग्रुप और वेल्स फार्गो शामिल हैं क्योंकि बैंक ग्राहक जमा को बैंकिंग प्रणाली से बाहर ले जाए बिना ब्लॉकचेन-आधारित भुगतान प्रदान करना चाहते हैं।
भाग लेने वाले संस्थानों के अनुसार, एक साझा नेटवर्क बैंक-जारी डिजिटल पैसे को भाग लेने वाले उधारदाताओं के बीच स्थानांतरित करने की अनुमति दे सकता है, बजाय इसके कि वह एक बैंक की आंतरिक प्रणाली तक सीमित रहे। इस तरह की व्यवस्थाओं के लिए अभी भी सामान्य तकनीकी, कानूनी और अनुपालन मानकों की आवश्यकता है, इससे पहले कि अलग-अलग बैंकों द्वारा जारी जमा एक साथ काम कर सकें।
स्टेबलकॉइन ब्लॉकचेन नेटवर्क और क्षेत्राधिकारों में टोकन को स्थानांतरित करने की अनुमति देकर एक और रास्ता प्रदान करते हैं। हालांकि, डेविड ने कहा कि एक संस्था द्वारा चुना गया रूप प्रतिपक्षी, लागू नियमों और लेनदेन के प्रकार पर निर्भर कर सकता है, बजाय इसके कि एक उपकरण हर उपयोग के लिए उपयुक्त साबित हो।
टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड ब्लॉकचेन सिस्टम पर नकद-प्रबंधन फंडों में शेयर रखकर एक तीसरा विकल्प जोड़ते हैं। संस्थाएं उन उत्पादों का उपयोग उन परिसंपत्तियों को रखने के लिए कर सकती हैं जो प्रतिफल अर्जित कर सकती हैं, हालांकि फंड शेयर का हस्तांतरण हमेशा बैंक पैसे या भुगतान स्टेबलकॉइन के हस्तांतरण के समान कार्य प्रदान नहीं करता है।
केंद्रीय बैंक पैसा एक अलग जोखिम संरचना ले जाएगा क्योंकि एक डिजिटल पाउंड बैंक ऑफ इंग्लैंड की सीधी देनदारी का प्रतिनिधित्व करेगा। वाणिज्यिक बैंक जमा बैंकों पर दावा बने रहते हैं, जबकि स्टेबलकॉइन धारक एक निजी जारीकर्ता और उसकी आरक्षित व्यवस्थाओं पर निर्भर करते हैं।
डिजिटल पाउंड लैब निजी फर्मों को एक सिमुलेटेड वातावरण तक पहुँच प्रदान करता है जिसमें एप्लीकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफेस, वॉलेट, एक प्रदर्शन लेज़र और अलग स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट कार्य शामिल हैं। बैंक ऑफ इंग्लैंड के अनुसार, लैब में कोई वास्तविक ग्राहक या पैसा नहीं है और यह एक नियामक सैंडबॉक्स नहीं है।
NOBO फाइनेंस कंसोर्टियम के व्यापार-वित्त डिज़ाइन और छोटे व्यवसायों के लिए एक पोर्टेबल क्रेडिट प्रोफाइल से जुड़े एक दूसरे कार्यप्रवाह का नेतृत्व करता है। डन एंड ब्रैडस्ट्रीट सत्यापित कंपनी पहचान और क्रेडिट जानकारी का योगदान करता है, जबकि पॉलीगॉन ब्लॉकचेन इन्फ्रास्ट्रक्चर की आपूर्ति करता है जिसका उद्देश्य प्रोफाइल को भुगतान के साथ यात्रा करने देना है।
व्यापार-वित्त परीक्षण एक इलेक्ट्रॉनिक बिल ऑफ लैडिंग द्वारा समर्थित इनवॉइस फैक्टरिंग का उपयोग करता है। प्रस्तावित प्रक्रिया के तहत, एक निर्यातक आयातक के अंतिम भुगतान की प्रतीक्षा किए बिना एक स्टेबलकॉइन अग्रिम प्राप्त कर सकता है, जबकि यूके आयातक बाद में सिमुलेटेड डिजिटल पाउंड के साथ लेनदेन का निपटारा करता है।
बैंक ने डिजिटल पाउंड जारी करने का निर्णय नहीं लिया है, और प्रतिभागियों के डिजाइन इसकी अंतिम नीति या किसी CBDC की अंतिम संरचना का संकेत नहीं देते हैं। बैंक और एचएम ट्रेजरी को 2026 में परियोजना के अगले कदमों पर निर्णय लेना है, जबकि डिजिटल पाउंड की कोई भी शुरुआत संसद को प्राथमिक कानून को मंजूरी देने की आवश्यकता होगी।
इसी तरह का काम अंतरराष्ट्रीय स्तर पर भी हो रहा है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने कहा कि उसके प्रोजेक्ट अगोरा प्रोटोटाइप ने दिखाया कि टोकनाइज़्ड वाणिज्यिक बैंक जमा क्षेत्राधिकारों में टोकनाइज़्ड केंद्रीय बैंक भंडार के खिलाफ निपटारा कर सकते हैं। इस परियोजना में सात केंद्रीय बैंक और 40 से अधिक वित्तीय संस्थान शामिल हैं, जिसमें बाद के परीक्षणों में वास्तविक मूल्य का उपयोग करके लेनदेन को संसाधित करने की उम्मीद है।
बैंक ऑफ इंग्लैंड कंसोर्टियम के लिए, चरण 2 एक लाइव भुगतान सेवा के बजाय एक नियंत्रित परीक्षण बना हुआ है। बैंक ने कहा कि प्रतिभागी तीन महीने से अधिक समय तक अपने उपयोग के मामलों का विकास करते हैं और डिजिटल-पाउंड प्रौद्योगिकी, भुगतान सेवाओं और बिचौलियों के लिए संभावित व्यावसायिक मॉडल पर अपने काम को सूचित करने के लिए परिणाम साझा करते हैं।
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